李洪東 鄭聯(lián)盛 武傳德

【摘要】財(cái)務(wù)公司面臨著自身內(nèi)在轉(zhuǎn)型壓力、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)等多方面挑戰(zhàn)， 亟待進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。 雖然近年來財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)取得了積極進(jìn)展， 但是仍存在上下游資源統(tǒng)籌難、信息收集難、信貸配置難和風(fēng)險(xiǎn)管理難等問題。 金融科技為產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)提供了重要的支撐， 為信息歸集、數(shù)據(jù)計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)以及信息不對(duì)稱等問題提供了有效應(yīng)對(duì)工具。 財(cái)務(wù)公司在強(qiáng)化內(nèi)部服務(wù)功能的同時(shí)， 應(yīng)積極應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)， 賦能產(chǎn)業(yè)鏈金融客戶管理、業(yè)務(wù)運(yùn)行、風(fēng)險(xiǎn)管理以及內(nèi)外關(guān)聯(lián)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)， 以統(tǒng)一票據(jù)池建設(shè)為突破口， 構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)化產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)體系。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)公司;金融科技;產(chǎn)業(yè)鏈金融;統(tǒng)一票據(jù)池

【中圖分類號(hào)】 F832? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2021）01-0135-7

一、引言

財(cái)務(wù)公司是國(guó)內(nèi)與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)最直接且最緊密的金融行業(yè)公司。 財(cái)務(wù)公司通過服務(wù)所在企業(yè)集團(tuán)及其成員單位以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)， 較好地支撐了產(chǎn)業(yè)發(fā)展、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)， 是金融體系中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)結(jié)最為緊密的金融機(jī)構(gòu)。 產(chǎn)業(yè)鏈分工合作是全球化時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐， 產(chǎn)業(yè)鏈金融在產(chǎn)業(yè)鏈合作上發(fā)揮著重要的鏈接功能。 產(chǎn)業(yè)鏈金融是以產(chǎn)業(yè)鏈為服務(wù)對(duì)象， 為產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)及上下游企業(yè)提供一系列金融服務(wù)， 以保證產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行。 2020年3月， 銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)金融服務(wù)的通知》中提出， 要加大產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)金融服務(wù)力度、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)金融服務(wù)以及加強(qiáng)金融支持全球產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展， 以增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度， 推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

但是， 產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展面臨信用信息不足、信息不對(duì)稱、違約風(fēng)險(xiǎn)較高以及金融服務(wù)供求難以匹配等難題。 而金融科技為緩解產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展困境提供了重要支撐， 能夠有效助推財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融優(yōu)化升級(jí)， 更好地發(fā)揮財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)及融合功能。 產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展需要在線上化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的基礎(chǔ)上， 融合線下及線上， 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈金融線上化轉(zhuǎn)型， 更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2020年以來， 新冠疫情已對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成歷史性沖擊， 全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿搅藢?shí)質(zhì)性破壞， 產(chǎn)業(yè)鏈上核心企業(yè)與上下游企業(yè)、核心環(huán)節(jié)與關(guān)聯(lián)環(huán)節(jié)、基本要素與金融服務(wù)等諸多方面都受到了重大影響， 甚至出現(xiàn)“硬脫鉤”風(fēng)險(xiǎn)。 在這一大背景下， 研究如何利用金融科技助推產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)優(yōu)化以更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈和實(shí)體經(jīng)濟(jì)， 具有重要的現(xiàn)實(shí)意義[1] 。 本文以財(cái)務(wù)公司行業(yè)為考察對(duì)象， 分析產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展困境和優(yōu)化升級(jí)的必要性與可行性， 探索金融科技助推產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)的路徑。

二、財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)的緣由

（一）產(chǎn)業(yè)鏈金融及其發(fā)展困境

1. 產(chǎn)業(yè)鏈金融。 產(chǎn)業(yè)鏈金融是指金融機(jī)構(gòu)通過將處于核心地位的企業(yè)及其上下游企業(yè)連成一個(gè)整體， 針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)， 設(shè)計(jì)個(gè)性化、標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)產(chǎn)品， 全方位地為鏈條上的多個(gè)企業(yè)提供金融服務(wù)， 從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈不斷增值的金融業(yè)務(wù)模式。 廣義上， 為核心企業(yè)與上下游企業(yè)提供金融服務(wù)均屬于產(chǎn)業(yè)鏈金融， 產(chǎn)業(yè)鏈金融本質(zhì)上是由金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)組成的金融服務(wù)生態(tài)體系， 其服務(wù)對(duì)象從單一主體向鏈群多主體轉(zhuǎn)變， 服務(wù)內(nèi)容從傳統(tǒng)信貸向綜合服務(wù)轉(zhuǎn)變[2] 。

在2016年原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈金融之前， 產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)是銀行， 并且產(chǎn)業(yè)鏈金融主要是指商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。 對(duì)于財(cái)務(wù)公司， 產(chǎn)業(yè)鏈金融則特指2014年原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在北汽、上汽、海爾、格力、武鋼等5家企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司試點(diǎn)延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)， 試點(diǎn)業(yè)務(wù)包括“一頭在外”的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和“一頭在外”的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)[3] 。

2. 財(cái)務(wù)公司及其產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。 財(cái)務(wù)公司主要為大型企業(yè)集團(tuán)提供內(nèi)部金融服務(wù)， 被稱為“內(nèi)部銀行”。 我國(guó)財(cái)務(wù)公司所屬集團(tuán)均是大中型企業(yè)， 覆蓋了能源電力、石油化工、航空航天、汽車、鋼鐵冶金、機(jī)械制造和信息通訊等20多個(gè)行業(yè)， 是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支撐。 財(cái)務(wù)公司所屬集團(tuán)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展， 是國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)性支撐。 目前財(cái)務(wù)公司已經(jīng)成為我國(guó)金融部門的重要組成部分。 截至2019年年末， 全國(guó)財(cái)務(wù)公司法人機(jī)構(gòu)共有258家， 表內(nèi)外資產(chǎn)總額首次突破10萬億元[4] 。 財(cái)務(wù)公司自身作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的金融子行業(yè)， 有效地促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)鏈金融已成為財(cái)務(wù)公司服務(wù)企業(yè)集團(tuán)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要業(yè)務(wù)支撐。 根據(jù)中國(guó)財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2019年全行業(yè)有43家財(cái)務(wù)公司向產(chǎn)業(yè)鏈下游開展消費(fèi)信貸、買方信貸和集團(tuán)產(chǎn)品融資租賃業(yè)務(wù)， 全年累計(jì)發(fā)生額4040.50億元， 涉及中小微企業(yè)5461家; 有59家財(cái)務(wù)公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游開展延伸產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)， 全年累計(jì)發(fā)生額1450.46億元， 涉及中小微企業(yè)7334家[4] 。 過去的五年中， 財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融由5家試點(diǎn)企業(yè)不斷拓展， 已經(jīng)成為財(cái)務(wù)公司重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域， 并且為其所屬企業(yè)集團(tuán)以及上下游企業(yè)提供了重要的金融服務(wù)， 為產(chǎn)業(yè)鏈融合、上下游協(xié)同以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)等提供了重要的支撐。

3. 財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展難題。 在過去的五年中， 財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融得到了較好的發(fā)展， 對(duì)財(cái)務(wù)公司更好地服務(wù)集團(tuán)主業(yè)、改善產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)融資難融資貴的現(xiàn)狀、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整體健康發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。 但是， 受制于諸多因素， 財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融仍然面臨著一些發(fā)展難題。

一是， 財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融整體上仍是以試點(diǎn)備案為基礎(chǔ)管理機(jī)制， 但從理論上來說， 在風(fēng)險(xiǎn)有效管控的基礎(chǔ)上， 財(cái)務(wù)公司更加適合負(fù)面清單管理機(jī)制， 基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)鏈的金融業(yè)務(wù)可考慮進(jìn)一步放開。 二是， 財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融面臨客戶清單、資金價(jià)格、信貸規(guī)模、開票率等合規(guī)及風(fēng)控限制， 這有利于提升產(chǎn)業(yè)鏈金融合規(guī)及風(fēng)控水平， 但也較大程度地限制了產(chǎn)業(yè)鏈金融的服務(wù)對(duì)象和業(yè)務(wù)規(guī)模。 “門檻效應(yīng)”使得大部分產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)難以獲得財(cái)務(wù)公司的服務(wù)， 特別是中小微企業(yè)。 三是， 財(cái)務(wù)公司自身基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚難匹配上下游企業(yè)信貸以及多樣化的金融服務(wù)需求。 產(chǎn)業(yè)鏈金融展業(yè)要求財(cái)務(wù)公司在監(jiān)管指標(biāo)、貨幣資金、流動(dòng)性比例、信息化以及人才儲(chǔ)備等方面能有效匹配。 四是， 產(chǎn)業(yè)鏈金融仍無法有效緩釋信息不對(duì)稱難題。 在利率市場(chǎng)化和“資產(chǎn)荒”情況下， 產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過貸款置換等方式不斷“脫離”財(cái)務(wù)公司服務(wù)， 而信息較為不足的企業(yè)又始終難以獲得財(cái)務(wù)公司服務(wù)， 這使得產(chǎn)業(yè)鏈金融面臨日益顯著的市場(chǎng)擠壓效應(yīng)。 因此， 財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展難的根本原因在于上下游資源統(tǒng)籌難、信息收集難、信貸配置難和風(fēng)險(xiǎn)管理難等[5] ， 即上下游企業(yè)物流、資金流和信息流難以有效匯集統(tǒng)籌， 形成共同激勵(lì)并據(jù)此提供有效的金融服務(wù)。

（二）財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)的必要性

1. 財(cái)務(wù)公司面臨內(nèi)在轉(zhuǎn)型壓力。 復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境迫使財(cái)務(wù)公司進(jìn)行發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。 首先， 金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性演進(jìn)將使得財(cái)務(wù)公司面臨資產(chǎn)端和負(fù)債端配置難題， “資產(chǎn)荒”和“負(fù)債荒”可能會(huì)逐步顯現(xiàn)。 未來金融體系直接融資比例將會(huì)提升、外部市場(chǎng)化融資比重可能提高以及外部資產(chǎn)配置具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)， 在此情況下， 集團(tuán)和成員單位可能會(huì)更多地與外部機(jī)構(gòu)開展合作， 甚至?xí)毡槌霈F(xiàn)以外部融資置換內(nèi)部融資、以外部存款轉(zhuǎn)變內(nèi)部存款的狀況。 如果不是受限于資金集中度的監(jiān)管要求， 這種趨勢(shì)將會(huì)來得十分猛烈。 其次， 金融監(jiān)管將呈現(xiàn)強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)， 資產(chǎn)管理和同業(yè)業(yè)務(wù)等內(nèi)部關(guān)聯(lián)性較為復(fù)雜的領(lǐng)域?qū)⑹艿街攸c(diǎn)監(jiān)管， 財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)配置的第二大領(lǐng)域?qū)⑹艿竭M(jìn)一步約束， “資產(chǎn)荒”將進(jìn)一步凸顯。 最后， 利率市場(chǎng)化將進(jìn)一步深入發(fā)展， 伴隨相對(duì)較低的市場(chǎng)利率， 利差可能進(jìn)一步縮小， 以利差為核心業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)來源的財(cái)務(wù)公司將面臨巨大的經(jīng)營(yíng)困難。 產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)既符合財(cái)務(wù)公司功能定位， 又符合監(jiān)管政策要求， 還有利于其發(fā)展模式轉(zhuǎn)型升級(jí)， 是未來財(cái)務(wù)公司發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。

2. 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求財(cái)務(wù)公司創(chuàng)新發(fā)展。 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革亟待財(cái)務(wù)公司創(chuàng)新發(fā)展并提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是金融體制機(jī)制改革的主線， 是匹配金融需求多樣化和有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。 財(cái)務(wù)公司要以金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為指引， 做好如下工作：一是著力提升企業(yè)集團(tuán)和上下游企業(yè)的金融服務(wù)可得性， 尤其是信貸融資的可得性; 二是為企業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)與高質(zhì)量發(fā)展提供提質(zhì)增效服務(wù)， 著力降低全產(chǎn)業(yè)鏈的融資成本和資金使用效率; 三是為企業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)鏈融合提供更好的鏈接功能， 通過資金融通來提升產(chǎn)業(yè)鏈融合水平， 通過更多創(chuàng)新方式來提升產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)水平; 四是為企業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)鏈把控好風(fēng)險(xiǎn)， 利用產(chǎn)業(yè)鏈上下游物流、資金流、信息流、金融市場(chǎng)信息、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系等， 有效提升企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管控能力及水平， 發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及緩釋功能。

3. 面對(duì)新冠疫情的沖擊， 財(cái)務(wù)公司亟需發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)功能。 財(cái)務(wù)公司需要承擔(dān)新冠疫情防控、服務(wù)企業(yè)集團(tuán)以及修復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)功能。 作為與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)最為緊密的金融子行業(yè)， 財(cái)務(wù)公司應(yīng)在銀保監(jiān)會(huì)的政策框架下， 不斷深化、強(qiáng)化、優(yōu)化對(duì)企業(yè)集團(tuán)、成員單位以及產(chǎn)業(yè)鏈的金融支持， 不斷夯實(shí)對(duì)企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部服務(wù)功能， 并積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)功能。 比如， 格力電器產(chǎn)業(yè)鏈上下游涉及2萬多家企業(yè)， 其中97%是中小微企業(yè)， 財(cái)務(wù)公司如果能為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供有效的金融服務(wù)， 將會(huì)有效修復(fù)疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈造成的破壞， 這對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定具有重要的支撐作用。

（三）金融科技為財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)提供可行性

不管是經(jīng)濟(jì)金融高質(zhì)量發(fā)展， 還是近期新冠疫情的沖擊， 抑或財(cái)務(wù)公司自身轉(zhuǎn)型發(fā)展， 都亟待國(guó)內(nèi)重要產(chǎn)業(yè)有效融合產(chǎn)業(yè)鏈， 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)， 這對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)提出了更高的要求。 從財(cái)務(wù)公司以至商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展的歷程來看， 信息不對(duì)稱及其潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈金融難以全面有效開展并發(fā)揮作用的核心約束條件。 互聯(lián)網(wǎng)金融及金融科技應(yīng)用為緩釋產(chǎn)業(yè)鏈金融的核心約束提供了內(nèi)在支撐[6] 。

金融科技的應(yīng)用為產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)發(fā)展提供了較為扎實(shí)的支撐。 互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和區(qū)塊鏈等技術(shù)的快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用， 將使得信息歸集、數(shù)據(jù)計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)以及信息不對(duì)稱問題等得到較大程度的緩解。 信息化程度高的金融機(jī)構(gòu)開始探索新型產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展的業(yè)務(wù)體系。 互聯(lián)網(wǎng)化產(chǎn)業(yè)鏈金融體系成為財(cái)務(wù)公司行業(yè)主導(dǎo)性發(fā)展方向， 開放型、交互式、功能化的業(yè)務(wù)體系逐步發(fā)展起來。 長(zhǎng)期以來， 中小企業(yè)的借貸主要是依靠金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系型借貸[7] ， 而金融科技的廣泛使用可以使得產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的融資從關(guān)系型借貸向生態(tài)型借貸轉(zhuǎn)變。

三、金融科技助推產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)的路徑探索

（一）金融科技助推產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)的典型應(yīng)用

整體而言， 金融科技在財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)體系中的應(yīng)用仍然處于初級(jí)階段， 但是， 部分金融科技已經(jīng)初步地在產(chǎn)業(yè)鏈金融的業(yè)務(wù)運(yùn)行中進(jìn)行了一定范圍的嘗試與探索。 在產(chǎn)業(yè)鏈金融的業(yè)務(wù)實(shí)踐中， 信息不對(duì)稱問題是最大的制約因素， 各類制度規(guī)范和信用體系仍然無法避免交易各方為滿足自身利益而發(fā)生的各種扭曲行為， 甚至是刻意破壞信任機(jī)制的行為[8] 。 信息不對(duì)稱問題主要源于以下五個(gè)方面：一是完整信用信息難以獲得; 二是信用信息的可靠性難以保證; 三是信息校對(duì)審核效率較低; 四是信息歸集分析缺乏系統(tǒng)支持; 五是基于信用利差的差異化定價(jià)難以有效實(shí)施。 從未來發(fā)展來看， 金融科技對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈金融面臨的上述五個(gè)重要的技術(shù)性難題具有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)功能。

1. 大數(shù)據(jù)技術(shù)為信息獲取、信息質(zhì)量以及信息歸結(jié)等提供了保障。 信息不對(duì)稱問題不僅會(huì)影響企業(yè)自身信用獲得水平， 還會(huì)影響企業(yè)投資效率以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈接功能， 因此產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)的關(guān)鍵要素是強(qiáng)化信息中介的功能[9] ， 而信息中介功能的強(qiáng)化仍需依賴信息自身。 財(cái)務(wù)公司、企業(yè)集團(tuán)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游具有大量真實(shí)有效且可應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)鏈金融的信息， 但是財(cái)務(wù)公司信息化水平較低， 信息獲取、歸集、分析能力較弱， 使得基于信息的信用風(fēng)險(xiǎn)甄別及處置機(jī)制難以建立起來。 甚至部分財(cái)務(wù)公司因顧及信息不對(duì)稱問題或潛在違約風(fēng)險(xiǎn)而不敢開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。 大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用使得金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)集團(tuán)以及上下游企業(yè)的大量、動(dòng)態(tài)、真實(shí)、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)可以較為容易地獲取， 且數(shù)據(jù)的可靠性大大提升， 在進(jìn)行有效歸集后通過大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行有效的分析研究， 這為解決信息不對(duì)稱問題提供了基礎(chǔ)支撐。 為此， 建設(shè)集團(tuán)公司級(jí)的財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心成為目前諸多大型企業(yè)的政策選擇， 并且較多是由財(cái)務(wù)公司承擔(dān)財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)的主要任務(wù)。 截至2019年年末， 共有68家財(cái)務(wù)公司所屬企業(yè)集團(tuán)已建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心， 有42家正在建立， 有48家正在探究是否建立。 對(duì)于已建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的企業(yè)集團(tuán)， 近70%的財(cái)務(wù)公司在財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的運(yùn)行中主要承擔(dān)資金結(jié)算、資金歸集及資金管理職能[4] 。

2. 云計(jì)算的普及大大緩解了財(cái)務(wù)公司及企業(yè)集團(tuán)的信息化系統(tǒng)建設(shè)壓力。 由于財(cái)務(wù)公司的技術(shù)投入相對(duì)有限， 部分財(cái)務(wù)公司的信息系統(tǒng)僅僅是維持大部分業(yè)務(wù)的運(yùn)行， 與商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的數(shù)字化水平存在巨大差異， 這使得財(cái)務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈金融開展過程中面臨技術(shù)短板。 云計(jì)算是按需、按量訪問且基本不受自身硬件軟件約束， 其不僅能滿足財(cái)務(wù)公司各類信息存儲(chǔ)、計(jì)算和分析的要求， 而且能有效提升整個(gè)業(yè)務(wù)體系的數(shù)字化水平。

3. 區(qū)塊鏈的分布式賬本技術(shù)通過算法技術(shù)實(shí)現(xiàn)了自然信任， 為解決金融行業(yè)的信息不對(duì)稱問題提供了新途徑。 分布式賬本通過應(yīng)用層、算法構(gòu)成的合約機(jī)制層、發(fā)行機(jī)制和利益分配機(jī)制構(gòu)成的激勵(lì)層、共識(shí)機(jī)制層、互聯(lián)網(wǎng)等構(gòu)成的起傳輸作用的網(wǎng)絡(luò)層， 以及數(shù)據(jù)區(qū)塊、鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)和哈希算法等構(gòu)成的數(shù)據(jù)鏈層， 可以獲得自然信任的技術(shù)支撐， 保證信息真實(shí)、完整地傳遞， 有效降低交易各方的信息不對(duì)稱程度， 從而實(shí)現(xiàn)雙方或多方相互信任。 分布式賬本技術(shù)支撐信任機(jī)制與傳統(tǒng)信任機(jī)制的對(duì)比如表所示[10] 。

（二）金融科技助推產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)的核心環(huán)節(jié)

產(chǎn)業(yè)鏈金融連接核心企業(yè)及其上下游微觀主體， 其運(yùn)作流程涉及客戶管理、業(yè)務(wù)運(yùn)行、風(fēng)險(xiǎn)管理以及內(nèi)外關(guān)聯(lián)等環(huán)節(jié)， 金融科技在上述多個(gè)環(huán)節(jié)都可為財(cái)務(wù)公司賦能。

1. 市場(chǎng)準(zhǔn)入。 金融科技的應(yīng)用使得客戶遴選、準(zhǔn)入和管理從傳統(tǒng)的簡(jiǎn)單標(biāo)準(zhǔn)向彈性標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)換， 比如資產(chǎn)規(guī)模等可能不是準(zhǔn)入的硬約束， 軟數(shù)據(jù)在市場(chǎng)準(zhǔn)入中的權(quán)重將明顯增大。

2. 業(yè)務(wù)模式。 產(chǎn)業(yè)鏈金融運(yùn)行機(jī)制將從基于物質(zhì)交換向基于交易關(guān)系轉(zhuǎn)變[11] ， 從依托核心企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨、信用證等的放貸模式向基于交易關(guān)系的授信模式改變， 交易數(shù)據(jù)的應(yīng)用將實(shí)現(xiàn)授信模式和金融服務(wù)模式的創(chuàng)新。

3. 內(nèi)外協(xié)同。 如果財(cái)務(wù)公司沒能在金融市場(chǎng)配置資產(chǎn)和統(tǒng)籌負(fù)債， 也無法在產(chǎn)業(yè)鏈拓展金融服務(wù)， 其在一定意義上便成了更徹底的“內(nèi)部銀行”。 金融市場(chǎng)開放和多元業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)使得財(cái)務(wù)公司行業(yè)可能需要重新認(rèn)識(shí)自身開放性問題。 借助金融科技， 產(chǎn)業(yè)鏈金融的協(xié)同性將得到實(shí)質(zhì)性提升， 將實(shí)現(xiàn)從相對(duì)封閉系統(tǒng)向更加開放系統(tǒng)的升級(jí)。 區(qū)塊鏈技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部成員、產(chǎn)業(yè)鏈主體以及外部金融機(jī)構(gòu)的信任機(jī)制和共同激勵(lì)， 金融科技的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和廣泛應(yīng)用將使得產(chǎn)業(yè)鏈金融的核心環(huán)節(jié)關(guān)聯(lián)成為一個(gè)既可以自我循環(huán)， 又具有開放性的有機(jī)系統(tǒng)。

4. 風(fēng)險(xiǎn)管理。 金融科技使產(chǎn)業(yè)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管控從基于雙方交易征信向基于多方關(guān)聯(lián)征信轉(zhuǎn)換， 在依托雙方交易建立的信用征集和風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制的基礎(chǔ)上， 產(chǎn)業(yè)鏈金融依托新技術(shù)可實(shí)現(xiàn)多方信用關(guān)聯(lián)升級(jí)， 利用多方數(shù)據(jù)、關(guān)聯(lián)機(jī)制和信息交互來實(shí)現(xiàn)信用信息的印證， 并將其運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)管控體系中。

金融科技的應(yīng)用使得財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融可以形成線上化、標(biāo)準(zhǔn)化和針對(duì)性發(fā)展格局。 一是線上化將成為未來產(chǎn)業(yè)鏈金融的基礎(chǔ)模式。 互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)以及智能識(shí)別等技術(shù)可使得財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融從線下轉(zhuǎn)至線上。 比如， 家電企業(yè)財(cái)務(wù)公司已能將物流、資金流和信息流集成于網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)之上， 完全實(shí)現(xiàn)線上化運(yùn)行。 二是標(biāo)準(zhǔn)化體系將在金融科技的支撐下迅速構(gòu)建起來。 以票據(jù)為例， 隨著我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日益完善， 財(cái)務(wù)公司行業(yè)電子票據(jù)承兌業(yè)務(wù)已基本替代紙質(zhì)票據(jù)。 根據(jù)圖1所示的財(cái)務(wù)公司行業(yè)票據(jù)承兌業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r， 2019年的票據(jù)承兌金額為8347.85億元， 其中電子票據(jù)承兌金額占比達(dá)99.99% [4] 。 票據(jù)承兌市場(chǎng)隨著數(shù)字化水平的提高， 將朝著更加安全、高效、系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)化的方向發(fā)展， 準(zhǔn)入門檻、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)管理及監(jiān)管合規(guī)等將迅速組成一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化體系。 三是在產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展體系標(biāo)準(zhǔn)化的同時(shí)， 具有針對(duì)性和個(gè)性化的產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品及服務(wù)將成為財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融競(jìng)爭(zhēng)力的基本依托。 而且， 產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力同樣需要依賴金融科技的賦能。

（三）金融科技助推產(chǎn)業(yè)鏈金融的行業(yè)實(shí)踐

從金融科技應(yīng)用的未來發(fā)展來看， 區(qū)塊鏈技術(shù)可能會(huì)重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈金融的業(yè)務(wù)模式， 至少在信任機(jī)制建立和信用風(fēng)險(xiǎn)管控上將發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用。 分布式賬本技術(shù)具備改善資金融通及服務(wù)信任機(jī)制的三大創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)， 借助這三大創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)， 可以顯著降低金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， 特別是信用風(fēng)險(xiǎn)。 分布式賬本技術(shù)的三大創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)具體如下：一是賬本標(biāo)準(zhǔn)一致、信息完整、透明公開， 有助于建立技術(shù)性的信任機(jī)制; 二是激勵(lì)機(jī)制和多方共識(shí)機(jī)制可保證信息的可靠傳遞， 這將促使交易雙方在一定程度上擺脫對(duì)第三方機(jī)構(gòu)的依賴， 直接實(shí)現(xiàn)技術(shù)性信任， 避免雙方或多方進(jìn)行重復(fù)博弈， 從而降低交易中間成本; 三是自動(dòng)執(zhí)行的智能合約體系可以簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)審核與實(shí)施流程， 提高運(yùn)營(yíng)效率， 降低財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用， 提升其經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和效益。

可見， 金融機(jī)構(gòu)通過運(yùn)用分布式賬本技術(shù)， 可以在風(fēng)險(xiǎn)甄別、客戶準(zhǔn)入、交易確權(quán)、資金周轉(zhuǎn)、交叉驗(yàn)證等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋， 甚至可以基于技術(shù)信任建立一種自動(dòng)執(zhí)行的智能合約模式， 這將大大提升產(chǎn)業(yè)鏈金融的服務(wù)水平與能力[10] 。 區(qū)塊鏈技術(shù)在阿里巴巴、螞蟻金服、京東數(shù)科以及部分商業(yè)銀行等的產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)上已得到逐步深化的應(yīng)用[12] ， 但是在財(cái)務(wù)公司層面尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

以財(cái)務(wù)公司較為傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)為例， 金融科技在助推產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展過程中具有重大的賦能作用。 比如， 融資擔(dān)保是緩釋產(chǎn)業(yè)鏈金融特別是信貸業(yè)務(wù)最為有效的風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制， 但是傳統(tǒng)融資擔(dān)保的本質(zhì)是將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散或共擔(dān)， 而無法通過融資擔(dān)保降低整體風(fēng)險(xiǎn)。 金融科技的運(yùn)用特別是大數(shù)據(jù)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的甄別使得財(cái)務(wù)公司能更大范圍地涉足信用業(yè)務(wù)及融資擔(dān)保業(yè)務(wù)。 據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2019年財(cái)務(wù)公司行業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)生額為2023.62億元， 較上年同期增長(zhǎng)了96.17%[4] 。 這不僅體現(xiàn)了財(cái)務(wù)公司自身信用的市場(chǎng)認(rèn)可度， 而且說明財(cái)務(wù)公司自身甄別信用風(fēng)險(xiǎn)的能力在逐漸提升。

（四）產(chǎn)業(yè)鏈金融與票據(jù)池建設(shè)

票據(jù)池是大型企業(yè)集團(tuán)將票據(jù)統(tǒng)一監(jiān)控、統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一運(yùn)作以實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌的業(yè)務(wù)模式， 其是線上化產(chǎn)業(yè)鏈金融的重要業(yè)務(wù)品種。 在管理有效性上， 統(tǒng)一電子平臺(tái)對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈合作水平具有實(shí)質(zhì)性的提升作用[13] 。 統(tǒng)一票據(jù)池業(yè)務(wù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了在線辦理票據(jù)信息登記、托管入池和質(zhì)押融資等功能， 這將帶來三大優(yōu)點(diǎn)：一是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。 成員單位可委托財(cái)務(wù)公司進(jìn)行商業(yè)匯票的鑒別、查詢、保管、托收， 幫助成員單位防范和化解票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 二是提升運(yùn)營(yíng)效率。 成員單位可以對(duì)入池票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)， 辦理開票、流動(dòng)資金貸款等質(zhì)押融資業(yè)務(wù)， 盤活存量票據(jù)資源， 提高票據(jù)使用效率。 三是優(yōu)化資金配置。 由于對(duì)票據(jù)信息實(shí)行統(tǒng)一登記， 有助于集團(tuán)實(shí)時(shí)了解成員單位及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的票據(jù)狀況， 有利于在產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)票據(jù)的合理流轉(zhuǎn)和高效調(diào)度資金， 提高資金調(diào)度的前瞻性和科學(xué)性。

以產(chǎn)業(yè)鏈金融為支撐的產(chǎn)融結(jié)合是大型企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融協(xié)調(diào)的內(nèi)在要求， 統(tǒng)一電子平臺(tái)及票據(jù)池將有助于促進(jìn)與提升產(chǎn)業(yè)鏈金融的內(nèi)外統(tǒng)籌及鏈接功能。 大型企業(yè)集團(tuán)順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展新趨勢(shì)和產(chǎn)融協(xié)同嵌入式發(fā)展要求， 必須提升集團(tuán)層面資金融通集中管理效率與效果。 在對(duì)現(xiàn)有票據(jù)資源實(shí)現(xiàn)有效管控的基礎(chǔ)上， 統(tǒng)一票據(jù)池體系的建設(shè)能夠進(jìn)一步挖掘企業(yè)集團(tuán)的信用資源， 通過進(jìn)一步深化產(chǎn)融協(xié)同， 發(fā)展線上產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)， 對(duì)接有效的金融產(chǎn)品和渠道， 在優(yōu)化資金結(jié)算模式、拓寬融資渠道、提高運(yùn)作收益等方面發(fā)揮重要作用， 實(shí)現(xiàn)以核心企業(yè)為中心、以成員企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)為外圍、以財(cái)務(wù)公司為載體、以票據(jù)池為抓手的互聯(lián)網(wǎng)化產(chǎn)業(yè)鏈金融新范式。

依托新興金融科技， 構(gòu)建統(tǒng)一票據(jù)池體系成為諸多財(cái)務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的重要探索。 2020年財(cái)務(wù)公司行業(yè)問卷調(diào)查中關(guān)于財(cái)務(wù)公司票據(jù)池的建設(shè)情況如圖2所示[4] 。

由圖2可知， 已有84家財(cái)務(wù)公司搭建了票據(jù)池， 另有109家正在研究建立票據(jù)池， 只有33家尚未考慮建立票據(jù)池， 尚未考慮搭建票據(jù)池的主要是新近成立的財(cái)務(wù)公司。 在已搭建票據(jù)池的財(cái)務(wù)公司中， 有的是基于財(cái)務(wù)公司系統(tǒng)搭建的， 有的是基于銀行系統(tǒng)搭建的; 有的票據(jù)池由集團(tuán)總部管理， 有的由集團(tuán)總部委托財(cái)務(wù)公司管理。 例如， 創(chuàng)維集團(tuán)財(cái)務(wù)公司利用自動(dòng)化票據(jù)集中管理平臺(tái)， 構(gòu)建票據(jù)收支兩條線的管理模式， 依托企業(yè)資源系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)開票、收票、貼現(xiàn)、融資、托收五個(gè)環(huán)節(jié)的集中統(tǒng)一管理， 同時(shí)依托銀企直聯(lián)接口與合作銀行實(shí)現(xiàn)直聯(lián)， 并接入票據(jù)交易所系統(tǒng)， 在與成員單位、外部供應(yīng)商以及商業(yè)銀行的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)合作中， 實(shí)現(xiàn)“零瑕疵、零逾期、零延誤”。 江蘇國(guó)信集團(tuán)財(cái)務(wù)公司通過改造原有票據(jù)管理模塊以及創(chuàng)新直聯(lián)接口， 構(gòu)建銀企直聯(lián)票據(jù)池， 充分利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)票據(jù)統(tǒng)一管理和票據(jù)池系統(tǒng)直聯(lián)操作。 此外， 一汽、中車、中國(guó)鐵路、徐工、航天科技等集團(tuán)財(cái)務(wù)公司亦在積極開展票據(jù)池建設(shè)。

四、財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)發(fā)展的政策建議

財(cái)務(wù)公司行業(yè)作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的金融子行業(yè)， 其中的258家財(cái)務(wù)公司2019年的表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模已超過10萬億元， 涉及我國(guó)20多個(gè)產(chǎn)業(yè)， 是金融體系中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展關(guān)聯(lián)最為直接的金融子行業(yè)。 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)、金融體系改革以及新興科技的廣泛應(yīng)用， 財(cái)務(wù)公司應(yīng)順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)， 做到“兩個(gè)堅(jiān)持”， 有效統(tǒng)籌服務(wù)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部與服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游主體的關(guān)系， 依托金融科技有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的優(yōu)化升級(jí)。

（一）財(cái)務(wù)公司發(fā)展應(yīng)做到“兩個(gè)堅(jiān)持”

未來財(cái)務(wù)公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展需要做到“兩個(gè)堅(jiān)持”， 即堅(jiān)持內(nèi)部金融服務(wù)屬性， 堅(jiān)持輔助管理集團(tuán)屬性。 在內(nèi)部金融服務(wù)上， 財(cái)務(wù)公司要緊跟集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略， 發(fā)揮資金歸集平臺(tái)、資金結(jié)算平臺(tái)、資金監(jiān)控平臺(tái)、金融服務(wù)平臺(tái)“四個(gè)平臺(tái)”功能， 深化資金集中， 提升產(chǎn)融結(jié)合水平， 圍繞財(cái)務(wù)公司定位開展業(yè)務(wù)與服務(wù)模式創(chuàng)新。 在輔助管理集團(tuán)上， 要服務(wù)于集團(tuán)整體戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)型發(fā)展， 積極引導(dǎo)成員單位經(jīng)營(yíng)調(diào)整， 促進(jìn)管理協(xié)同， 同時(shí)強(qiáng)化與產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及金融市場(chǎng)的聯(lián)系與溝通， 發(fā)揮銀企橋梁功能作用， 著力于提供產(chǎn)業(yè)鏈綜合金融服務(wù)。

（二）財(cái)務(wù)公司應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)化基本金融功能

財(cái)務(wù)公司應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)化其基本金融功能， 以充分發(fā)揮“四個(gè)平臺(tái)”功能， 具體措施包括：

1. 繼續(xù)提升資金歸集統(tǒng)籌水平。 財(cái)務(wù)公司應(yīng)進(jìn)一步深化“內(nèi)部銀行”功能， 積極吸收成員單位存款， 調(diào)劑各單位資金余缺， 通過同業(yè)拆借業(yè)務(wù)臨時(shí)調(diào)劑余缺， 通過向商業(yè)銀行辦理票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等方式籌集成本較低的資金。

2. 重點(diǎn)保障支付結(jié)算。 財(cái)務(wù)公司應(yīng)重點(diǎn)保障針對(duì)企業(yè)集團(tuán)與成員單位， 以及企業(yè)集團(tuán)、成員單位與外部機(jī)構(gòu)的結(jié)算支付功能， 提供及時(shí)、準(zhǔn)確、有效的支付結(jié)算系統(tǒng)支持， 發(fā)揮資金結(jié)算中心功能。

3. 深化信貸運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型， 重點(diǎn)強(qiáng)化信貸資金支持。 首先， 財(cái)務(wù)公司應(yīng)立足核心業(yè)務(wù)， 做大、做強(qiáng)、做優(yōu)信貸業(yè)務(wù)。 以信貸業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)， 擴(kuò)大資金來源、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、優(yōu)化流動(dòng)性管理， 著力拓展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)證券化以及票據(jù)資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。 其次， 財(cái)務(wù)公司應(yīng)著力于改革創(chuàng)新， 統(tǒng)籌數(shù)量、價(jià)格、質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在關(guān)系， 形成一個(gè)高效型、服務(wù)型和開放型的信貸運(yùn)營(yíng)發(fā)展新體系， 并從信貸供給向信貸服務(wù)轉(zhuǎn)型， 從封閉式機(jī)構(gòu)向開放式平臺(tái)轉(zhuǎn)型。 最后， 財(cái)務(wù)公司應(yīng)重點(diǎn)發(fā)揮疫情防控和逆周期的信用支持功能。 在疫情沖擊下， 企業(yè)集團(tuán)及成員單位面臨著巨大的資金壓力， 財(cái)務(wù)公司應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 為成員單位提供更多的信貸支持， 在監(jiān)管合規(guī)的條件下， 積極地為成員單位提供專項(xiàng)貸款、流動(dòng)貸款、逾期特別處置、票據(jù)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)支持。

（三）財(cái)務(wù)公司需積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈金融升級(jí)發(fā)展

當(dāng)前財(cái)務(wù)公司需要著力拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)， 提升服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的能力和水平。 具體措施包括：一是積極開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。 在銀保監(jiān)會(huì)產(chǎn)業(yè)鏈金融政策框架下， 積極拓展“一頭在外”的票據(jù)融資和商業(yè)保理業(yè)務(wù)， 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新， 尤其是強(qiáng)化對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)企業(yè)的金融支持。 二是積極探索互聯(lián)網(wǎng)化產(chǎn)業(yè)鏈金融。 利用互聯(lián)網(wǎng)和新興技術(shù)， 建立集團(tuán)內(nèi)部統(tǒng)一票據(jù)池和線上化產(chǎn)業(yè)鏈金融體系， 實(shí)現(xiàn)以企業(yè)集團(tuán)為中心、以成員企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)為對(duì)象、以財(cái)務(wù)公司為核心載體、以票據(jù)池為抓手的互聯(lián)網(wǎng)化產(chǎn)業(yè)鏈金融新范式。 廣義產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)是較為多元的， 比如為核心企業(yè)上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)提供市場(chǎng)信息、政策咨詢及風(fēng)控建議等， 在合法合規(guī)的條件下， 財(cái)務(wù)公司應(yīng)強(qiáng)化能力建設(shè)， 拓展綜合服務(wù)， 提升產(chǎn)業(yè)鏈鏈接水平。

（四）構(gòu)建以金融科技為支撐的線上化產(chǎn)業(yè)鏈金融體系

金融科技可有效賦能產(chǎn)業(yè)鏈金融線上化發(fā)展， 財(cái)務(wù)公司需結(jié)合自身功能定位和產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)需求， 從以下四個(gè)方面進(jìn)行線上化產(chǎn)業(yè)鏈金融體系建設(shè)：一是夯實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施。 財(cái)務(wù)公司應(yīng)以支付結(jié)算這一最基礎(chǔ)的功能為切入點(diǎn)， 以開放式支付結(jié)算體系建設(shè)為支撐， 進(jìn)一步強(qiáng)化集團(tuán)內(nèi)部以及產(chǎn)業(yè)鏈的資金“樞紐”功能， 形成一個(gè)以支付結(jié)算功能為原點(diǎn)的輻射體系。 二是把控?cái)?shù)據(jù)入口。 財(cái)務(wù)公司應(yīng)以集團(tuán)公司層面的大數(shù)據(jù)中心建設(shè)為抓手， 夯實(shí)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)以及產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)的信息基礎(chǔ)， 有效緩解信息不對(duì)稱問題。 三是注重產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)。 財(cái)務(wù)公司應(yīng)依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興技術(shù)， 構(gòu)建以信息為紐帶的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)機(jī)制， 實(shí)現(xiàn)以信息為支撐、以多方交易關(guān)系為重點(diǎn)的授信模式、信貸模式及服務(wù)模式的轉(zhuǎn)變。 四是突出核心業(yè)務(wù)。 財(cái)務(wù)公司在構(gòu)建集團(tuán)公司內(nèi)部統(tǒng)一票據(jù)池、實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源整合的基礎(chǔ)上， 應(yīng)積極拓展與外部金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)等的合作， 主動(dòng)構(gòu)建以財(cái)務(wù)公司為核心服務(wù)機(jī)構(gòu)的線上化產(chǎn)業(yè)鏈金融體系。

（五）重點(diǎn)推進(jìn)集團(tuán)統(tǒng)一票據(jù)池系統(tǒng)建設(shè)

票據(jù)業(yè)務(wù)是監(jiān)管政策鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)品種， 是線上化產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的核心品種之一， 財(cái)務(wù)公司應(yīng)重點(diǎn)推進(jìn)統(tǒng)一票據(jù)池系統(tǒng)建設(shè)。 在此過程中， 應(yīng)堅(jiān)持以下原則：一是內(nèi)部統(tǒng)籌。 財(cái)務(wù)公司所在企業(yè)集團(tuán)應(yīng)明確財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)票據(jù)業(yè)務(wù)體系中的地位和作用， 強(qiáng)化財(cái)務(wù)公司統(tǒng)一票據(jù)池的核心主體功能。 二是雙向開放。 財(cái)務(wù)公司在做好內(nèi)部服務(wù)和業(yè)務(wù)集聚的同時(shí)， 應(yīng)以業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同為基礎(chǔ)， 構(gòu)建一個(gè)開放式平臺(tái)體系， 以有效鏈接外部金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈。 三是科技驅(qū)動(dòng)。 財(cái)務(wù)公司應(yīng)借助新興科技， 以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、計(jì)算驅(qū)動(dòng)、價(jià)值驅(qū)動(dòng)為支撐， 構(gòu)建內(nèi)部有效服務(wù)和外部有效聯(lián)結(jié)的統(tǒng)一票據(jù)池系統(tǒng)。 四是堅(jiān)守本源。 財(cái)務(wù)公司的基本功能定位是服務(wù)企業(yè)集團(tuán)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)， 財(cái)務(wù)公司應(yīng)通過統(tǒng)一票據(jù)池提升集團(tuán)公司內(nèi)部一體化和上下游協(xié)同化水平， 以優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)融合、提升產(chǎn)業(yè)價(jià)值并服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)， 不能通過“一頭在外”涉足偏離初衷的業(yè)務(wù)， 應(yīng)堅(jiān)守服務(wù)初衷， 守住風(fēng)險(xiǎn)底線。 尤其是在新冠疫情后的中長(zhǎng)期恢復(fù)重建過程中， 財(cái)務(wù)公司更應(yīng)堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷， 更加有效地服務(wù)企業(yè)集團(tuán)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈， 進(jìn)而有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

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【基金項(xiàng)目】國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“‘十三五時(shí)期我國(guó)的金融安全戰(zhàn)略研究”（項(xiàng)目編號(hào)：15AJY017）;中國(guó)社會(huì)科學(xué)院

國(guó)情調(diào)研重大項(xiàng)目“關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)治理調(diào)研”（項(xiàng)目編號(hào)：GQZD2020006）;國(guó)家電網(wǎng)公司管理咨詢項(xiàng)目“建設(shè)國(guó)家電網(wǎng)公司統(tǒng)一票據(jù)池體系、支撐線上產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展的研究”（項(xiàng)目編號(hào)：81580019000S）

【作者單位】1.中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司， 北京 100010;2.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所， 北京 100028