首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)會計學(xué)院

引言

企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)市場的主要參與者，在其中扮演了非常重要的角色。這也導(dǎo)致企業(yè)在日常經(jīng)營活動中需要面對更多的環(huán)境變化，不斷改變的企業(yè)經(jīng)營環(huán)境也給企業(yè)的生存與發(fā)展帶來更多的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。

一、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

經(jīng)營風(fēng)險隨著企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境的不斷變化，企業(yè)原有的經(jīng)營模式可能不再適應(yīng)新的環(huán)境，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，從而給企業(yè)帶來經(jīng)營失敗的風(fēng)險。政策環(huán)境的不確定性會增加企業(yè)決策失誤，增加企業(yè)的風(fēng)險水平。

假設(shè)1：隨著企業(yè)所處經(jīng)營環(huán)境不確定性的提高，企業(yè)面臨的風(fēng)險增加，風(fēng)險承擔(dān)水平提高。

由于環(huán)境的不斷變化使得企業(yè)的控制活動也需要根據(jù)不同的環(huán)境做出調(diào)整以適應(yīng)環(huán)境的變化，控制活動的頻繁變化導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)有控制活動的有效性降低，增加企業(yè)面臨的風(fēng)險。此外環(huán)境的不確定性也降低了企業(yè)信息系統(tǒng)與溝通和內(nèi)部監(jiān)督的有效性，由于經(jīng)營環(huán)境的復(fù)雜多變使得企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督很可能失效，進(jìn)一步增加企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)水平。

假設(shè)2：企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不確定性會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的降低。

假設(shè)3：企業(yè)所處經(jīng)營環(huán)境不確定性的增加會使企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量降低，導(dǎo)致企業(yè)面臨更多的風(fēng)險。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選取與模型設(shè)計

本文選取2004—2018年滬深兩市全部制造業(yè)上市公司為樣本。企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量指標(biāo)來源于迪博數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫。并對所有連續(xù)型變量進(jìn)行1%縮尾處理。

（二）變量選取

本文借鑒現(xiàn)有研究成果，采用盈余波動性來衡量企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平（Risk）。借鑒申慧慧（2010）的方法，計算企業(yè)經(jīng)過行業(yè)調(diào)整后的環(huán)境不確定性（EU）。其余變量內(nèi)控質(zhì)量（ICP）公司規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、股權(quán)集中度（TOP1）、公司成長性（GROWTH）、公司盈利能力（ROA）、董事會獨(dú)立性（OUTR）、上市年限（Listyears）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）。

三、實(shí)證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計

表1主要變量的描述性統(tǒng)計中，表明不同企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)水平存在較大差異，內(nèi)部控制質(zhì)量總體水平較高，但不同企業(yè)之間的內(nèi)部控制質(zhì)量存在較大差異。

（二）回歸結(jié)果分析

表2模型（1）的回歸結(jié)果支持假設(shè)1。模型（2）的回歸結(jié)果支持假設(shè)2。結(jié)合模型（1）、（2）和（3）的檢驗結(jié)果支持假設(shè)3，中介效應(yīng)顯著存在，占總效應(yīng)的比例為9.76%。

四、穩(wěn)健性檢驗

① 借鑒張敏等（2015）用經(jīng)行業(yè)平均值調(diào)整后的ROA在五年內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)差替代ROA三年內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)差作為衡量企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平的指標(biāo)變量。② 借鑒Faccio等（2011）用經(jīng)行業(yè)平均值調(diào)整后的3年累計極差來衡量企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)水平，內(nèi)部控制的中介效應(yīng)占比分別為11.48%和10.68%。

結(jié)語

環(huán)境不確定性與企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)顯著正相關(guān)，與內(nèi)部控制質(zhì)量顯著負(fù)相關(guān)。隨著企業(yè)所處經(jīng)營環(huán)境不確定性的增加，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量會因為不能及時地適應(yīng)環(huán)境變化而導(dǎo)致內(nèi)部控制質(zhì)量下降。

表1 主變量描述性統(tǒng)計

表2 回歸結(jié)果