趙偉宇

【摘? 要】償債能力可以直觀地反映企業(yè)的財務狀況，對企業(yè)管理者、投資者等極其重要，是企業(yè)生存和發(fā)展的前提。論文根據(jù)格力電器2020年前三季度的相關數(shù)據(jù)，通過對流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產負債率、產權比率、利息支付倍數(shù)這6個指標來分析其短期償債能力和長期償債能力，并對其償債方面的問題提出相關建議。

【Abstract】Debt paying ability can directly reflect the financial status of an enterprise， which is extremely important to enterprise managers and investors， and is the premise of enterprise survival and development. Based on the relevant data of Gree Electric Appliances in the first three quarters of 2020， this paper analyzes its short-term and long-term debt paying ability through six indicators including liquidity ratio， quick ratio， cash ratio， asset-liability ratio， equity ratio and interest payment multiple， and puts forward relevant suggestions on its debt paying problems.

【關鍵詞】格力電器;償債能力;建議

【Keywords】Gree Electric Appliances; debt paying ability; suggestions

【中圖分類號】F426;F406.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）12-0124-03

1 引言

償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力。企業(yè)償債能力的好壞對企業(yè)管理者、投資者等而言極其重要，也是企業(yè)生存和發(fā)展的前提。對于一家企業(yè)來說，想要維持正常的生產經營活動，必須持有足夠的現(xiàn)金或者其他隨時變現(xiàn)的流動資產，以支付各種到期的費用賬單和其他債務。分析企業(yè)的償債能力可以更好地了解企業(yè)財務狀況，可以對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力作出更加合理的判斷，可以揭示企業(yè)所承擔的財務風險程度以及可以為企業(yè)進行各種理財活動提供重要參考。

2020年突如其來的新冠疫情對格力電器等實體行業(yè)造成了很大的沖擊，格力電器作為我國家電行業(yè)的標桿之一，本文通過分析其疫情時間的償債能力及可能存在的問題，對企業(yè)的償債方面提出相應的建議，希望對該類企業(yè)未來的發(fā)展起到幫助的作用。

2 文獻綜述

償債能力是指企業(yè)能否在一定時間內償還所欠債務并同時維持企業(yè)內部生產經營活動的能力。通過對企業(yè)償債能力的分析，可以對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力作出合理的評價，對企業(yè)自身的定位，財務決策的選擇有重要意義。

償債能力分析長期受到國內外學者的關注，國外學者分析時主要從指標的選擇以及指標之間的比重方面著手，國內學者的研究多側重于指標、影響因素以及如何提高償債能力和營運能力等方面。這些指標包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、產權比率、資產負債率等。在分析企業(yè)償債能力這方面，學者大部分都采用的是案例分析法，通過對某一個公司或者企業(yè)的財務指標進行分析，挖掘數(shù)據(jù)深層次的含義，發(fā)現(xiàn)問題并提出相應的建議。鎖文錦（2020）以青島海爾公司為例，通過選擇一些指標對海爾公司進行全面的分析，并在指標分析中選取同一行業(yè)其他公司作為對比，最終得出該企業(yè)的償債能力水平較好，并提出一些針對海爾公司發(fā)展的建議。車貴、顧芳睿（2019）根據(jù)2014-2018年5年的財務數(shù)據(jù)對美的集團的償債能力和盈利能力進行了分析，同時與格力電器相對比，運用比率分析法和對比分析法，得出美的集團資產負債率偏高、主營業(yè)務利潤占比低等問題，并針對這些問題提出了管理的意見。而史思源、秦玉文（2020）則是從短期償債能力和長期償債能力出發(fā)，以格力電器為例，通過分析各種財務指標來判斷其償債能力，找到存在的問題，提出提高償債能力的建議。海爾集團、美的和HJ集團都是在流動資金和長期債務的管理上出現(xiàn)了問題，由此可見，對一些資金及時回收，讓這些資金發(fā)揮最大的作用，這是每個企業(yè)管理者應該重視的。在長期債務的管理方面，選擇合理的舉債方案也尤為重要，全面考慮企業(yè)的各種能力，如選擇商業(yè)信用這種靈活且成本低的舉債方案。

3 格力電器償債能力分析

珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是一家集研發(fā)、生產、銷售、服務于一體的國際化家電企業(yè)，主營家用空調、中央空調、空氣能熱水器、手機、生活電器、冰箱等產品。2016年格力電器實現(xiàn)營業(yè)總收入1101.13億元，凈利潤154.21億元，納稅130.75億元，連續(xù)15年位居中國家電行業(yè)納稅第一，累計納稅達到814.13億元。連續(xù)9年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。本文將從縱向和橫向兩個角度開展，結合格力電器2020年前三季度數(shù)據(jù)指標進行分析，以便更好地了解其償債能力，對其償債方面及未來發(fā)展提出建議。

3.1 短期償債能力分析

3.1.1 縱向比較

通過表1中格力電器前三季度以及2019年最后一季度的對比分析中可以清楚地看到，格力這4個季度的流動比率在1.27%左右，在2020年第三季度甚至達到了1.33%，而速動比率仍能維持在1.1%左右，現(xiàn)金比率也從74.22%上升至84.77%。國際上一般認為，當生產企業(yè)流動比率維持在2左右，速動比率在1，現(xiàn)金比率在20%以上時企業(yè)能確保有不錯的短期償債能力。格力電器的流動比率看似不高，但其現(xiàn)金比率又表明其擁有不錯的償債能力。在新冠疫情的沖擊下，綜合格力電器的其他財務數(shù)據(jù)，2020年前兩季度的短期償債能力相比以往較差，而當疫情情況出現(xiàn)緩和以及季節(jié)原因，人們對空調等家電的需求加大時，格力電器的3項指標均有所提升，84.77%的現(xiàn)金比率表現(xiàn)出其較強的償債能力且信用可靠，基本上已經度過了新冠疫情的困難時刻。

3.1.2 橫向比較

從表2可以看出，海爾電器與國光電器在流動比率方面和格力電器相比相差并不大，都展現(xiàn)了不錯的償債能力。但從速動比率相比，只有格力保持了一個較好的水準，海爾在2020年因為疫情影響3個季度都低于1，而格力能維持在1.10%以上，不難看出此時格力電器擁有著更好的償債能力?，F(xiàn)金比率方面，雖然20%的現(xiàn)金比率已經能確保企業(yè)有不錯的償債能力，但從3家企業(yè)相比較來看，格力電器依舊維持著一個更高的水準。即便受到了疫情的沖擊，海爾與格力的現(xiàn)金比率仍在逐步提升，證明它們的償債能力水平也有所提升，而格力的現(xiàn)金比率更高，也證明了相較于海爾，格力的償債能力更強。國光電器在第四季度產生了大幅度下滑，跌至20%以下，這可能與疫情沖擊下銷售政策、發(fā)展政策的改變等有關，導致其短期償債能力下降。但現(xiàn)行的指標并不一定能夠讓我們準確地對一個企業(yè)的短期償債能力作出最合理的判斷，我們應該結合各行各業(yè)的行業(yè)特點，以及它們不同的發(fā)展策略，進行綜合的研究，來彌補現(xiàn)行財務指標的不足，得出更為準確的結論。

3.2 長期償債能力分析

3.2.1 縱向分析

如表3所示，從格力電器2019年第四季度到2020年前三季度數(shù)據(jù)中的資產負債率和產權比率來看，都保持著一個相對平穩(wěn)的水準，一般認為，資產負債率的適宜水平是在40%～60%，超過70%則會認為該企業(yè)財務風險較高，長期償債能力較弱。從格力電器的這一指標來看，其長期償債能力處于一個相對不錯的水平，有著較強的長期償債能力。從利息支付倍數(shù)的數(shù)據(jù)看來，3個季度之間波動較為明顯，極大可能是因為受疫情的影響。但不能就此斷定格力電器的償債能力存在問題，因為在實際的分析中，一般都要計算至少5年的利息支付倍數(shù)，3個季度的數(shù)據(jù)并不能直觀準確地反映，并且格力電器的長期償債能力和獲利能力在疫情得到控制后都有了明顯的提升，仍然是家電行業(yè)的領頭羊之一。所以我們需要結合企業(yè)現(xiàn)狀及其他數(shù)據(jù)進行下一步的分析才能下定論。

3.2.2 橫向分析

繼對格力電器長期償債能力單獨分析之后，我們將格力和海爾智家與國光電器相比較（見表4）。從表中可以看出3家中海爾智家的資產負債率偏高，超出了我們常說的一般40%～60%的范圍，這一現(xiàn)象從2019年就出現(xiàn)，由此可見，海爾智家的長期償債能力一直存在一些問題，并不是僅僅受到疫情影響。從產權比率來看，格力與海爾智家的長期償債能力都有著不錯的水平，而國光電器則是在2020年第三季度開始有所回升。從利息支付倍數(shù)方面則只有格力電器處于負數(shù)狀態(tài)，但正如上文中縱向分析所言，短期的利息支付倍數(shù)難以準確地體現(xiàn)企業(yè)的長期償債能力。而從其他2個數(shù)據(jù)指標看來，格力都是擁著更好的長期償債能力，這與其在疫情期間積極自救、改變經營方式等行為是分不開的。格力和海爾都是國內家電行業(yè)的領頭羊企業(yè)，但從數(shù)據(jù)表中有時并不能體現(xiàn)其真實的償債能力水平，所以我們應當明白單純的數(shù)據(jù)指標存在著片面與缺陷，并不一定能給使用者提供真實準確的信息，而是需要結合更多的數(shù)據(jù)與現(xiàn)實情況來分析。

4 建議

通過本文對格力電器償債能力的分析和與其他企業(yè)的對比，對提升格力電器的償債能力提出以下建議：

①持續(xù)優(yōu)化企業(yè)資產結構。企業(yè)資產結構尤其是流動資產起著重要的作用。格力電器的流動資產中存貨三季度都占有很大的一部分，如果變現(xiàn)速度過慢，其償債能力會大打折扣。所以格力電器應該優(yōu)化資產結構，改變營銷策略與方式來減少存貨所占比重，減少變現(xiàn)的不確定性。

②改善經營模式。隨著網(wǎng)絡時代的發(fā)展，傳統(tǒng)的經營方式受到了很大的沖擊，尤其是在疫情的影響下，人們出門不再像以前隨意自由。格力電器這時就需要更好地改善其經營方式，及時調整自己的經營策略。在疫情期間，格力在這方面積極改變并取得了優(yōu)異的成績，基本走出了困境完成自救，值得其他家電行業(yè)學習。

③加強成本控制。受疫情影響，銷售量下降等一系列都困擾著格力，應加強成本控制，精簡各方面成本。例如，在選擇長期穩(wěn)定的合作經銷商時可以進一步壓縮材料成本價格，并加強各部門的交流，以便市場價格發(fā)生變動時可以更快地計算出最優(yōu)采購價格。

④提升債務償還能力。現(xiàn)金流量是決定企業(yè)償債能力的重要因素，而企業(yè)融資能力又是影響其的重要原因之一。格力電器作為我國家電行業(yè)的領頭羊，在各投資市場都有著不錯的口碑，所以融資對格力而言并不是困難，但后續(xù)對債務的償還是其需要考慮的重點因素。在疫情中積極自救，采用新型經營方式，增加銷量，以此來更好地償還債務而不用去拆東墻補西墻。

⑤提高盈利能力。格力電器中銷量最好的依然是空調類產品，隨著品牌的日益增多以及疫情得到緩解后各企業(yè)的自救，單靠空調并不能穩(wěn)固其行業(yè)龍頭的位置。所以在穩(wěn)定市場占有率的時候也應提倡產品“多元化”，并且加大研發(fā)投入，不斷地更新科技產品與保持自己的技術核心，只有擁有自己技術核心的企業(yè)才能在未來走得更遠。

5 結語

當疫情得到緩解，人們的生活恢復正常以后，格力的整體經濟也走向復蘇，這得益于格力能夠及時調整自己的經營策略，改變經營方式。2020年董明珠進行了13場直播，線上線下聯(lián)動更加的頻繁，從第一場遇冷到13場結束后帶來的476億營收，格力“新零售”布局初具雛形，格力電器的渠道改革也初具成效。本文對格力電器和海爾智家與國光電器進行比較，對其償債能力進行分析與對比，認為即使受到了新冠疫情的影響，格力依然有著良好的償債能力，依然是我國家電行業(yè)的領頭羊。

【參考文獻】

【1】鎖文錦.上市公司償債能力實證分析——以青島海爾公司為例[J].現(xiàn)代企業(yè)，2020（09）：71-72.

【2】車貴，顧芳睿.美的集團償債能力與盈利能力分析[J].廣西質量監(jiān)督導報，2019（11）：131-133.

【3】史思源，秦玉文.格力電器盈利能力分析[J].合作經濟與科技，2020（12）：132-133.