吳鈺妍，王 妹

(南京林業(yè)大學 經(jīng)濟管理學院，南京210037)

盈利能力通常指某一時期內(nèi)企業(yè)獲取利潤的能力，它是企業(yè)股東、債權人、管理者等利益相關者共同關注的問題，尤其關注它未來的變動和發(fā)展趨勢。近年來，隨著我國醫(yī)療體制改革的不斷深化，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅速，但企業(yè)間盈利能力參差不齊。豐原藥業(yè)作為安徽省首家上市醫(yī)藥公司，其盈利能力與同行業(yè)同規(guī)模的亞太藥業(yè)相比具有不太穩(wěn)定的特點。本文將通過對影響該公司盈利能力的因素進行分析，以幫助企業(yè)提升盈利能力。

1 豐原藥業(yè)和亞太藥業(yè)簡介

豐原藥業(yè)成立于1997 年8 月，全稱為安徽豐原藥業(yè)股份有限公司，是安徽省規(guī)模最大的國有控股醫(yī)藥企業(yè)，也是安徽省醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司。豐原藥業(yè)的經(jīng)營范圍包括化學合成藥、生物藥和中藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。截至2018 年，豐原藥業(yè)在全國設立了30 多處銷售辦事處，其旗下豐原大藥房連鎖藥店位居全國連鎖藥店前五十，在全國已有400 多家門店。但是，根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2014—2018 年豐原藥業(yè)的盈利情況不太穩(wěn)定，2014—2018 年凈利潤分別為4 099 萬元、3 239 萬元、4 584萬元、6 535萬元、6 093萬元。

亞太藥業(yè)成立于2001 年，其經(jīng)營范圍基本上與豐原藥業(yè)相似，包括研發(fā)、生產(chǎn)和銷售化學制劑類藥品，以及新藥研發(fā)外包服務業(yè)務。亞太藥業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模與豐原藥業(yè)相近，均為30億元左右。2014—2018 年亞太藥業(yè)的凈利潤持續(xù)增長，分別為4 057萬元、5 550萬元、12 529萬元、20 215萬元、20 779萬元。

2 研究方法和步驟

2.1 研究方法

比率分析法：對反映企業(yè)盈利能力的相關指標進行分析，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用利潤率等。

比較分析法：本文采用縱向比較和橫向比較相結合的方法，將豐原藥業(yè)近五年的盈利能力相關指標進行比較，確定其增減變動方向及幅度，再與同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)亞太藥業(yè)進行比較，確定兩者的差異程度。

2.2 研究步驟

第一，搜集豐原藥業(yè)及參照企業(yè)亞太藥業(yè)近五年的財務數(shù)據(jù)；第二，選取盈利能力相關指標；第三，將兩家企業(yè)的盈利能力指標進行比較分析，包括變動方向及幅度；第四，進一步分析確定影響豐原藥業(yè)盈利能力的因素；第五，提供相關的對策建議。

3 豐原藥業(yè)盈利能力指標分析

為了分析豐原藥業(yè)盈利能力，本文選取與豐原藥業(yè)規(guī)模基本相近的亞太藥業(yè)的盈利能力指標進行對比分析。兩個公司的有關盈利能力指標見表1。

表1 豐原藥業(yè)與亞太藥業(yè)盈利能力指標表

3.1 凈資產(chǎn)收益率

2015 年豐原藥業(yè)的凈資產(chǎn)收益率下降0.83%，而亞太藥業(yè)上升1.63%。2016 年則相反，豐原藥業(yè)上升1.24%，亞太藥業(yè)下降1.33%。2017年兩者的凈資產(chǎn)收益率都有所上升，但亞太藥業(yè)上升的幅度為49.56%，大于豐原藥業(yè)上升的幅度34.42%。2018年兩者的凈資產(chǎn)收益率都有所下降，但豐原藥業(yè)下降的幅度為11.54%，遠遠大于亞太藥業(yè)下降的幅度3.5%。

3.2 總資產(chǎn)報酬率

2015 年豐原藥業(yè)和亞太藥業(yè)的總資產(chǎn)報酬率都有所下降，下降幅度分別為28.72%和21.14%。2016 年和2017 年都有所上升，但亞太藥業(yè)上升的幅度均比豐原藥業(yè)大，2016 年兩者上升的幅度分別為37.41%和44.85%，2017 年分別為30.37%和38.79%。2018 年兩者都有所下降，但豐原藥業(yè)下降的幅度為15.66%，同樣高于亞太藥業(yè)下降的幅度11.03%。

3.3 銷售毛利率

2015 年豐原藥業(yè)和亞太藥業(yè)的銷售毛利率都有所上升，亞太藥業(yè)上升的幅度為7.23%，大于豐原藥業(yè)上升的幅度1.4%。2016年兩者的銷售毛利率都有所下降，下降的幅度分別為0.1%和4.18%。2017 年都有所上升，上升的幅度分別為14.99%和13.13%。但2018 年兩者銷售毛利率的變動方向不同，豐原藥業(yè)的銷售毛利率上升8.35%，而亞太藥業(yè)下降了0.63%。

3.4 銷售凈利率

2015 年豐原藥業(yè)的銷售凈利率下降0.33%，亞太藥業(yè)上升1.4%。2016年和2017年兩者都有所上升，但亞太藥業(yè)上升的幅度要比豐原藥業(yè)大，2016 年兩者上升的幅度分別為20.9%和22.46%。2017年上升的幅度分別為12.44%和27.12%。2018年豐原藥業(yè)和亞太藥業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都有所下降，下降的幅度分別為20.16%和14.72%。

3.5 成本費用利潤率

2015 年豐原藥業(yè)和亞太藥業(yè)成本費用利潤率的變動方向不同，豐原藥業(yè)下降0.63%，而亞太藥業(yè)上升了1.67%。2016 年和2017 年兩者的成本費用利潤率都有所上升，2016 年上升的幅度分別為22.46%和22.31%，2017 年上升的幅度分別為14.79%和37.96%。2018年兩者的成本費用利潤率都有所下降，其中豐原藥業(yè)下降的幅度為15.98%，亞太藥業(yè)下降的幅度為14.15%。

綜上，對于豐原藥業(yè)，無論是凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率，還是銷售凈利率、成本費用利潤率，2015 年都在下降，2016 年和2017 年都在上升，2018 年又都在下降，而且基本上豐原藥業(yè)上升的幅度小于亞太藥業(yè)上升的幅度，下降的幅度大于亞太藥業(yè)下降的幅度。

經(jīng)過初步分析，認為由于豐原藥業(yè)資產(chǎn)的基數(shù)大，所以變動幅度較小，引起上述指標變動的主要原因是利潤。2015 年由于豐原藥業(yè)藥品的整體銷量下降，導致凈利潤下降23%。2016 年和2017年，由于毛利率較高的化學合成藥銷量上升，導致其利潤分別增長了32%和72%，上述指標都有所上升。2018 年，由于市場拓展導致相應的銷售費用增加，引起利潤小幅下降，上述指標都下降。對于銷售毛利率，2014—2016 年豐原藥業(yè)的銷售毛利率幾乎沒有變動，基本維持在26%左右，但2017 年和2018 年分別增長到30.6%和38.95%，主要是由于豐原藥業(yè)加大了化學合成藥的銷售比重，這類藥的銷售毛利率從2014 年的40%增長到了2018 年的57%，利潤占比也從48%增長到了70%，使總利潤有了很大的提升。近幾年來，雖然總體上，豐原藥業(yè)的銷售毛利率均好于亞太藥業(yè)，但其他指標的表現(xiàn)基本上都不如亞太藥業(yè)，需要進一步探究其原因。

4 影響豐原藥業(yè)盈利能力的因素

4.1 成本費用高

從生產(chǎn)成本看，2014—2018 年豐原藥業(yè)和亞太藥業(yè)的原材料、燃料成本占營業(yè)成本比重相近，但豐原藥業(yè)的人工成本占比基本上是亞太藥業(yè)的兩倍左右。如2017 年豐原藥業(yè)和亞太藥業(yè)的人工成本占營業(yè)成本比重分別為13.55%和6.05%；2018年分別為6.62%和3.53%。因此，豐原藥業(yè)的成本費用大大高于亞太藥業(yè)的成本。從期間費用的銷售費用來看，2014—2016 年豐原藥業(yè)的銷售費用占營業(yè)收入比重為12%，2017年增長到18%，2018 年銷售費用占營業(yè)收入達到27%，其原因是由于市場拓展導致銷售費用大幅增長。而亞太藥業(yè)一直保持在12%左右。豐原藥業(yè)的高成本費用，一定程度上限制了利潤的增長。

4.2 研發(fā)能力不強

豐原藥業(yè)整體的研發(fā)能力不強，這會影響利潤率的提升。研發(fā)能力不強表現(xiàn)在二個方面：一方面表現(xiàn)為研發(fā)投入不足；另一方面表現(xiàn)為缺乏研發(fā)人才。研發(fā)投入可以用研究開發(fā)費用的投入量來衡量，它反映企業(yè)對技術開發(fā)的重視程度，一般選取研發(fā)費用占收入比、研發(fā)費用變動率來衡量[1]。2014—2017年亞太藥業(yè)的研發(fā)投入占營業(yè)收入比重為5%左右，2018 年增長到11%。但是，豐原藥業(yè)的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重始終低于3%。企業(yè)缺乏研發(fā)人才，主要表現(xiàn)在研發(fā)隊伍不夠強大，研發(fā)隊伍的強大很大程度上能夠幫助企業(yè)生產(chǎn)研發(fā)出適銷對路的產(chǎn)品[1]。研發(fā)人才可以用高學歷人員占員工比例情況來體現(xiàn)。豐原藥業(yè)員工總體素質(zhì)不高，大專及以下員工比例為85%，并且沒有研究生以上學歷的員工。而亞太藥業(yè)大專及以下員工比例為64%，研究生以上員工比例為8%。以上兩個因素導致豐原藥業(yè)整體的研發(fā)能力較弱，最終導致產(chǎn)品競爭力不強，不僅獲利空間小，而且利潤率在整個行業(yè)中都比較低。

4.3 存貨周轉(zhuǎn)效率不高

2018 年豐原藥業(yè)的資產(chǎn)負債率達到57%，遠高于亞太藥業(yè)的資產(chǎn)負債率23%，期末因借款支付利息而產(chǎn)生的財務費用會增加，也增加了企業(yè)的償債壓力和財務風險。此外，2017 年和2018 年豐原藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.29和4.26，低于亞太藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率6.18和5.14，而且近兩年豐原藥業(yè)存貨庫存量的增長幅度分別為45%和69.43%，要大于銷售量的增長幅度41.06%和64.16%，這不僅會增加存貨的管理成本，還可能造成存貨積壓。

4.4 銷售網(wǎng)絡不完善

隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，越來越多的人愿意網(wǎng)購，網(wǎng)購給人們帶來極大的便利，在生活中扮演著不可或缺的角色[2]。網(wǎng)上藥品銷售開始興起，絕大多數(shù)非處方藥可以在網(wǎng)上購買。現(xiàn)在很多醫(yī)藥企業(yè)都采用“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥”模式，這種模式也逐漸被消費者接受和認可，也是未來行業(yè)發(fā)展的大趨勢，但同時也會給實體店企業(yè)帶來巨大的威脅。豐原藥業(yè)采用的還是傳統(tǒng)的銷售模式，主要是零售、批發(fā)以及與醫(yī)院合作，這種網(wǎng)上銷售模式的興起會給它帶來一定的沖擊，影響其銷售。

5 提高豐原藥業(yè)盈利能力的對策建議

5.1 加強成本費用控制

要強化成本意識，讓每一個員工將成本控制當作自己分內(nèi)之事。其次，對于人工成本這類剛性成本，豐原藥業(yè)只能盡力提高員工的生產(chǎn)效率，降低損耗。此外，豐原藥業(yè)還要加強期間費用的控制，尤其是銷售費用，要充分利用企業(yè)各方面的現(xiàn)有資源，減少銷售環(huán)節(jié)的資源浪費，從而達到節(jié)約成本以及提高公司經(jīng)濟效益的目的[3]。

5.2 加強研發(fā)

企業(yè)技術開發(fā)急需新的人才血液[4]，醫(yī)藥企業(yè)也不例外。首先，由于新藥研發(fā)本身難度大、起點高，所以豐原藥業(yè)應積極引進優(yōu)秀人才，提高研發(fā)人員素質(zhì)和研發(fā)水平。其次，豐原藥業(yè)還應加大研發(fā)投入，提高產(chǎn)品的市場競爭力。同時，在產(chǎn)品研發(fā)時緊跟市場動態(tài)，盡量多開發(fā)高利潤品種的產(chǎn)品，從而提高盈利空間。

5.3 加強存貨管理

由于豐原藥業(yè)的負債較高，所以豐原藥業(yè)在選擇籌資方式時，可以優(yōu)先考慮股權籌資，減少負債籌資，降低財務風險和償債壓力。其次，豐原藥業(yè)的庫存量比較大，而且存貨周轉(zhuǎn)效率不高，所以豐原藥業(yè)要加強存貨管理，要根據(jù)市場需求，制定合理的生產(chǎn)計劃，以最少的資產(chǎn)占用生產(chǎn)最多的產(chǎn)品，最大程度提高資產(chǎn)的使用效率。

5.4 完善銷售網(wǎng)絡

豐原藥業(yè)的銷售網(wǎng)遍布全國，其旗下豐原大藥房連鎖藥店在全國已有400多家門店，所以要繼續(xù)發(fā)揮實體店零售這一優(yōu)勢。隨著互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的引入[5]，我國電子商務發(fā)展勢頭強勁，豐原藥業(yè)應加強與電商的合作，實行O2O 模式，加大非處方藥的網(wǎng)絡銷售，進一步提高市場占有率。在經(jīng)濟允許的條件下，豐原藥業(yè)還可以將電商與物流相結合，打造供銷一體化的營銷網(wǎng)絡體系，降低藥品流轉(zhuǎn)的中間成本[6-7]。

總之，近五年，豐原藥業(yè)的盈利能力雖然有一定提升，但總體來說不太穩(wěn)定，與同行業(yè)企業(yè)相比還存在較大差距。針對目前存在的問題，豐原藥業(yè)不僅要加強成本費用管理，改善資本結構，加強存貨管理，還要加強研發(fā)，完善銷售網(wǎng)絡，從而不斷提高其盈利能力[8-9]。生物醫(yī)藥行業(yè)已成為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主攻方向，十三五規(guī)劃也加快推動生物產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)支柱，而且隨著我國醫(yī)療改革的不斷深入，以及“兩票制”、“帶量采購”等行業(yè)政策的支持，豐原藥業(yè)更應抓住機遇，緊隨國家的發(fā)展方向，健康發(fā)展。