王嘉銘

摘 要：國(guó)家不斷強(qiáng)化研發(fā)費(fèi)用的加計(jì)扣除力度，以促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)。為了分析這一政策影響效果，本文以2010年-2017年中國(guó)滬深兩市A股上市公司為樣本，構(gòu)建了“加計(jì)扣除-企業(yè)全要素生產(chǎn)率”模型，實(shí)證檢驗(yàn)了上市公司研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響效果。實(shí)證結(jié)果顯示：享受加計(jì)扣除政策的高新技術(shù)公司全要素生產(chǎn)率高于其他公司，實(shí)施研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策有利于提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率，企業(yè)能夠更加全面地理解實(shí)踐加計(jì)扣除政策更充分享受這種政策的“紅利”。

關(guān)鍵詞：研發(fā)費(fèi)用;加計(jì)扣除政策;企業(yè)全要素生產(chǎn)率

一、引言

我國(guó)經(jīng)濟(jì)要從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，核心的問(wèn)題是提高生產(chǎn)率，企業(yè)全要素生產(chǎn)率作為我國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力來(lái)源的一個(gè)組成部分，是判斷企業(yè)產(chǎn)出效率的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一。企業(yè)提升全要素生產(chǎn)率的基本途徑有三種類型：一是效率改善，二是技術(shù)創(chuàng)新，三是規(guī)模效應(yīng)。黨的十九大明確指出創(chuàng)新是引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動(dòng)力，企業(yè)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)有著舉足輕重的作用，而技術(shù)的發(fā)展與創(chuàng)新是推動(dòng)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提高的重要力量，而技術(shù)進(jìn)步的前提是加大研究的投入。為了進(jìn)一步激勵(lì)各行各業(yè)加大研究支出，鼓勵(lì)科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，2018年10月財(cái)政部、稅務(wù)總局與科技局共同頒布《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策有關(guān)問(wèn)題的公告》，進(jìn)一步提高所有企業(yè)研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的規(guī)定，這是國(guó)家對(duì)于不同類型企業(yè)實(shí)施研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的第五次變革。

作為一項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，我們應(yīng)如何客觀評(píng)價(jià)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生的影響效果？為此，本文通過(guò)對(duì)2010年-2017年滬深兩市A股上市企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)面板數(shù)據(jù)的手工篩選和整理，運(yùn)用PSM方法構(gòu)建了“加計(jì)扣除-企業(yè)全要素生產(chǎn)率”模型，實(shí)證檢驗(yàn)了不同類型的上市企業(yè)，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除力度變化對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響效果。研究發(fā)現(xiàn)：加計(jì)扣除范圍的擴(kuò)大與扣除力度的強(qiáng)化促進(jìn)了企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高。

二、文獻(xiàn)綜述

1.上市企業(yè)的全要素生產(chǎn)率影響因子研究分析綜述

目前有學(xué)者從企業(yè)層面的角度研究發(fā)現(xiàn)，要素配置效率在長(zhǎng)期貿(mào)易自由化中對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率沒(méi)有顯著提升的作用，但要素配置改革對(duì)于國(guó)有企業(yè)有明顯的推動(dòng)作用;盛明泉認(rèn)為高管激勵(lì)水平越高，對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)越有利;黃冬東認(rèn)為研發(fā)投入與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的交互作用會(huì)顯著影響全要素生產(chǎn)率;企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)有更多的資金進(jìn)行自主研發(fā)，從而帶動(dòng)技術(shù)進(jìn)步率的提高;任曙明、呂鐲等學(xué)者認(rèn)為由于企業(yè)可能存在融資約束導(dǎo)致外源融資成本過(guò)大，投資無(wú)法達(dá)到最優(yōu)水平，企業(yè)生產(chǎn)力存在缺口;另一方面則來(lái)自于企業(yè)外部層面，國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，投資市場(chǎng)環(huán)境，外資投入，政府支持力度等。

2.加計(jì)扣除政策實(shí)施后果影響研究綜述

我國(guó)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策源于所得稅減免優(yōu)惠政策，其本質(zhì)是將研發(fā)費(fèi)用按照一定比例計(jì)提并記入費(fèi)用與成本，從而降低企業(yè)應(yīng)交所得稅的計(jì)稅基礎(chǔ)，并實(shí)現(xiàn)為企業(yè)降低應(yīng)交所得稅的作用。

研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除這一政策是政府鼓勵(lì)不同類型企業(yè)大力開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的關(guān)鍵力量，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策總體上普遍對(duì)于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)有著直接的積極效應(yīng)。該政策對(duì)企業(yè)所得稅有著深遠(yuǎn)的影響，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策是促進(jìn)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的有效手段，對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有激勵(lì)作用，同時(shí)加計(jì)扣除政策也對(duì)不同類型企業(yè)研發(fā)活動(dòng)存在不同的促進(jìn)作用，享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)有更多創(chuàng)新產(chǎn)出，但同時(shí)也存在區(qū)域和行業(yè)差異。從行業(yè)來(lái)講，加計(jì)扣除政策對(duì)科學(xué)技術(shù)行業(yè)激勵(lì)效應(yīng)最大。非國(guó)有企業(yè)以及市場(chǎng)化進(jìn)程較高地區(qū)的企業(yè)對(duì)于加計(jì)扣除政策的敏感度更高。加計(jì)扣除力度隨著國(guó)家相關(guān)政策的頒布逐漸增大，但在市場(chǎng)失靈理論下，由于R&D活動(dòng)自身的高風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性，以及研發(fā)產(chǎn)出存在外部性和物品公共性等特征，導(dǎo)致市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)低效甚至失靈的結(jié)果。

3.文獻(xiàn)綜述評(píng)價(jià)

從以上文獻(xiàn)回顧可以看出，現(xiàn)有關(guān)于加計(jì)扣除政策的研究多集中于對(duì)研發(fā)投入的激勵(lì)作用，對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響卻鮮有經(jīng)驗(yàn)證據(jù)證明，這為本文的研究提供了機(jī)會(huì)。

三、理論分析與研究假設(shè)

內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論表明，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素源于知識(shí)積累和科技進(jìn)步，而研究與開(kāi)發(fā)是知識(shí)積累和科技進(jìn)步的核心驅(qū)動(dòng)力。企業(yè)稅前加計(jì)扣除這一政策是國(guó)家的企業(yè)所得稅法下確立的一項(xiàng)稅收減免政策，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的實(shí)施與否與企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)投入有著顯著正相關(guān)關(guān)系，已成為我國(guó)激勵(lì)企業(yè)R&D投資的重要激勵(lì)措施?；谛鼙颂氐钠髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新理論，企業(yè)可以通過(guò)一定的研發(fā)投入進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，以此來(lái)降低生產(chǎn)成本和人力資本，并對(duì)提高產(chǎn)出質(zhì)量、提升產(chǎn)品性能等具有重要作用，而這些影響最終將增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)占有份額比例、提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。研發(fā)過(guò)程中存在不確定性、外部性、市場(chǎng)失靈等現(xiàn)象，正是由于這些原因，政府實(shí)施的稅收優(yōu)惠政策作用于企業(yè)，適當(dāng)降低稅率，或者通過(guò)稅收優(yōu)惠或者稅收補(bǔ)貼的方式降低企業(yè)的稅負(fù)，有助于提高各個(gè)企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。加計(jì)扣除政策能夠在一定程度為企業(yè)分擔(dān)成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。由于研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)能否成功有著很大的風(fēng)險(xiǎn)性，倘若沒(méi)有足夠的要素生產(chǎn)率作為支持，企業(yè)并不希望獨(dú)自承擔(dān)這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于實(shí)行研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)而言，能夠降低企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投入成本費(fèi)用，節(jié)約研發(fā)投入資本使用成本，促使企業(yè)加大R&D投入，作為創(chuàng)新主體的企業(yè)可以通過(guò)技術(shù)研發(fā)提高企業(yè)TFP，并進(jìn)一步刺激企業(yè)全要素生產(chǎn)率的大幅提高。

作為稅收減免的主要優(yōu)惠形式，加計(jì)扣除政策在一定程度上糾正了市場(chǎng)失靈。即通過(guò)降低稅基，減少企業(yè)納稅額，進(jìn)而降低企業(yè)研究成本、提高抵御風(fēng)險(xiǎn)水平，從而推動(dòng)企業(yè)積極開(kāi)展研究活動(dòng)。已有研究表明，研發(fā)費(fèi)用稅收優(yōu)惠可以推動(dòng)企業(yè)R&D投入的增加，并通過(guò)提升研發(fā)投入進(jìn)而提升企業(yè)的研發(fā)績(jī)效。關(guān)于加計(jì)扣除這一稅收優(yōu)惠政策對(duì)于企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響，普遍研究認(rèn)為研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)于企業(yè)全要素生產(chǎn)率起到較為顯著的調(diào)節(jié)作用，加計(jì)扣除政策顯著促進(jìn)了企業(yè)的研發(fā)投入水平，即通過(guò)提高加計(jì)扣除力度從而激發(fā)企業(yè)研發(fā)投入規(guī)模的擴(kuò)大效果，研發(fā)投入的擴(kuò)大必然會(huì)為企業(yè)帶來(lái)創(chuàng)新效益的提高，進(jìn)而提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)占有率等，保證了企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高，由此可見(jiàn)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的衡量標(biāo)準(zhǔn)正是企業(yè)全要素生產(chǎn)率。綜合已有研究，于是我們提出假設(shè)：

H：實(shí)施加計(jì)扣除政策的企業(yè)，企業(yè)全要素生產(chǎn)率越高。

四、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2010年-2017年我國(guó)A股上市公司為研究樣本，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于2010年-2017年的國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)與上市公司年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表及附注。本文所用的數(shù)據(jù)處理軟件為Excel和stata15。為使數(shù)據(jù)更加合理、實(shí)證結(jié)果更加可靠，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了如下處理：（1）剔除了數(shù)據(jù)缺失的公司;（2）剔除加計(jì)扣除政策效果難以發(fā)揮的ST與*ST企業(yè)樣本。

2.變量選取

（1）被解釋變量：企業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP）

考慮到我國(guó)上市公司全要素生產(chǎn)率的估算不能直接對(duì)企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行OLS回歸得到殘差，從而得到TFP對(duì)數(shù)數(shù)據(jù)受到不同測(cè)算方法的影響，因此本文中對(duì)于上市公司TFP的測(cè)算采用LP法估算企業(yè)全要素生產(chǎn)率，具體參照劉莉亞的描述。具體的回歸方程為：

（2）解釋變量：加計(jì)扣除政策優(yōu)惠強(qiáng)度

本文選取有關(guān)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的變量時(shí)，科技型中小企業(yè)稅前加計(jì)扣除比例已提高至75%，但考慮到其大都非上市公司，因此樣本中所涉及的2011年-2017年企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例均取50%。

（3）控制變量的選取

借鑒以往對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的研究，影響上市企業(yè)全要素生產(chǎn)率的因素較多，現(xiàn)有大量的研究認(rèn)為公司特征等因素會(huì)顯著影響全要素生產(chǎn)率，因此本文考慮了如下控制變量。表1為變量定義表。

五、實(shí)證結(jié)果與分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

表2為相關(guān)數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)。由表2可知，Tfp的最小值為-2.6050，最大值為3.2143，表明我國(guó)上市A股企業(yè)全要素生產(chǎn)率存在著一定的差異;Ded最小值為-0.0053，最大值為0.0475;Cash最小值為0.3707，最大值為1.2601;Size最小值為0.8068，最大值5.9056;Lev最小值為0.0395最大值為0.8807;Roa最小值為-0.1304，最大值為0.1964。這些表明我國(guó)上市企業(yè)的加計(jì)扣除政策優(yōu)惠強(qiáng)度、現(xiàn)金持有水平、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力均存在較大的差異。

2.PSM傾向值分析

為了明確比較加計(jì)扣除政策對(duì)于不同類型企業(yè)的影響效果，本文通過(guò)構(gòu)建PSM模型比較該政策對(duì)不同類型企業(yè)的作用效果，匹配變量有加計(jì)扣除政策優(yōu)惠強(qiáng)度、現(xiàn)金持有水平、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力企業(yè)類型等，得到的擬合結(jié)果見(jiàn)下表。

從表3數(shù)據(jù)可以看出，高新技術(shù)企業(yè)對(duì)TFP的平均處理效應(yīng)為0.02991918，非高新技術(shù)企業(yè)對(duì)tfp的平均處理效應(yīng)為0.40859993，t值為3.85，說(shuō)明非高新技術(shù)企業(yè)實(shí)施加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響效果更為明顯。本文得出研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)于所有企業(yè)全要素生產(chǎn)率均具有促進(jìn)作用，但相較于高新技術(shù)企業(yè)而言，高新技術(shù)企業(yè)的作用效果更為顯著。

3.模型回歸結(jié)果與分析

使用匹配后的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，得出相應(yīng)的回歸結(jié)果如下表4所示。由回歸分析結(jié)果顯示，該模型中各個(gè)變量的t統(tǒng)計(jì)值均通過(guò)了顯著檢驗(yàn)，表明模型中的解釋變量與被解釋變量之間具有較為顯著的相關(guān)關(guān)系。由表可知，企業(yè)規(guī)模在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)，即企業(yè)規(guī)模越大，對(duì)于企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升越不明顯;企業(yè)內(nèi)部盈利能力在1%水平上顯著正相關(guān)，說(shuō)明上市公司在高盈利的狀態(tài)下的確可以提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率;股權(quán)結(jié)構(gòu)在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明非國(guó)企全要素生產(chǎn)率的提高對(duì)于企業(yè)全要素的提高較為明顯，而國(guó)有企業(yè)對(duì)于企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高并不明顯，這可能是由我國(guó)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部制度和體系所造成的;模型回歸結(jié)果見(jiàn)表4。

為研究各自變量之間的影響，我們用VIF膨脹因子對(duì)自變量進(jìn)行相關(guān)性分析，在模型的回歸結(jié)果中，所有變量的VIF膨脹因子值均不超過(guò)10，證明模型各變量之間基本不存在共線性問(wèn)題，即自變量之間的關(guān)系均屬于中度相關(guān)和弱相關(guān)，因此自變量之間的相關(guān)性不強(qiáng)，自變量之間的多重共線性較弱。由此得出，該回歸模型的擬合程度較好，即本文的研究結(jié)果是有經(jīng)濟(jì)意義的。

六、研究結(jié)論與政策建議

本文以2010年-2017年我國(guó)A股上市企業(yè)為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)強(qiáng)化研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除力度政策對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。研究發(fā)現(xiàn)，加計(jì)扣除力度強(qiáng)化進(jìn)一步促進(jìn)了企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高。

基于上述研究結(jié)論，提出如下政策建議：（1）堅(jiān)持增強(qiáng)加計(jì)扣除力度與實(shí)施范圍擴(kuò)大的政策改革方向，要嚴(yán)格執(zhí)行《關(guān)于研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除有關(guān)政策問(wèn)題的通知》及《關(guān)于完善研究研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策的通知》，積極落實(shí)加計(jì)扣除政策，強(qiáng)化各個(gè)企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用及扣除力度，推動(dòng)各類企業(yè)提高研究投入力度，促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高;（2）要積極開(kāi)放和完善我國(guó)技術(shù)市場(chǎng)，為企業(yè)購(gòu)買和研發(fā)技術(shù)，提高研發(fā)支出的投入效率提供方便，以便企業(yè)充分享受加計(jì)扣除政策的效果，有效增加研發(fā)投入，切實(shí)提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

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