摘要：現(xiàn)代意義上的財(cái)資管理內(nèi)涵，包括企業(yè)和以商業(yè)銀行為主的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)“供需雙方”兩個(gè)主要視角。從企業(yè)的視角看，它是指公司財(cái)務(wù)（公司金融）體系在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)內(nèi)控職能之外，以資金鏈與流動(dòng)性管理為基石，以資金風(fēng)險(xiǎn)可控為前提，開展對(duì)內(nèi)的資金營運(yùn)和對(duì)外的資金盈缺（投融資）的集約化、精細(xì)化管理，創(chuàng)造最大收益、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融對(duì)接。財(cái)資管理職能范疇涉及企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的各個(gè)方面，承擔(dān)著公司價(jià)值創(chuàng)造的重要使命。本文闡述境外資金平衡的現(xiàn)狀，說明了影響因素，最后指出了做到現(xiàn)金流平衡的具體辦法。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；境外機(jī)構(gòu)；現(xiàn)金流平衡

一、境外資金平衡綜述

1.海外資金存量管理的現(xiàn)狀

近年來，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性增加，大中型企業(yè)趨于奉行穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略，更加關(guān)注對(duì)資金鏈這一維系企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)所必需的基礎(chǔ)動(dòng)脈的維護(hù)。財(cái)資管理中的資金鏈有別于財(cái)務(wù)學(xué)上的“現(xiàn)金流”概念，財(cái)務(wù)學(xué)中的現(xiàn)金流是指企業(yè)在一定生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)的現(xiàn)金流入、流出以及兩者之間差額所形成的現(xiàn)金凈流量，其更趨向于一個(gè)中性的期間概念；而財(cái)資管理中的資金管理包括了投資融資、業(yè)務(wù)商務(wù)模式等多重內(nèi)容，是維持一個(gè)正向的、動(dòng)態(tài)平衡的現(xiàn)金流。

隨著近幾年“一帶一路”的推進(jìn)，國內(nèi)眾多公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，科技企業(yè)紛紛出海，老字號(hào)企業(yè)華為、中興，科技新貴小米、OPPO、VIVO等公司在海外眾多國家開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，具體形式有代表處、子公司、工廠等。由于全球各國家及地區(qū)外匯政策、國家宏觀經(jīng)濟(jì)不同，各分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況不同，針對(duì)海外資金局限于客觀條件，沒有進(jìn)行集中式管理，海外各子公司/代表處的資金無法有效利用。據(jù)筆者掌握的H公司情況來看，2011年底海外機(jī)構(gòu)資金存量達(dá)到10億美元，如能在集團(tuán)層面做到有效的海外資金調(diào)撥、優(yōu)化等管理，海外資金每月存量保持在4億美元，即可滿足境外經(jīng)營機(jī)構(gòu)的運(yùn)轉(zhuǎn)需要。由于沒有做到有效的海外資金管理，造成集團(tuán)內(nèi)大量的資金在境外閑置，同時(shí)集團(tuán)總部由于資金短缺，從而在銀行有大量短期借款，產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用金額巨大，居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率也增加了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.現(xiàn)金流平衡的重要性

（1）追求盈利性。一方面是海外資金存量高達(dá)10億美元，另一方面，是集團(tuán)總部高企的融資費(fèi)用?，F(xiàn)金流量平衡的重要性，就是不斷提高經(jīng)濟(jì)效益，追求利潤的最大化。

（2）追求流動(dòng)性。境外各運(yùn)營機(jī)構(gòu)，在各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，所需資金及資金存量不同。有些經(jīng)營單位在某個(gè)月份，由于合同收款及融資款到位，會(huì)產(chǎn)生上億美元的資金存量，而有些經(jīng)營單位由于虧損及大項(xiàng)目執(zhí)行，資金嚴(yán)重匱乏，影響到房租、工資的支付，在本地造成惡劣的影響。跨國企業(yè)可在香港、歐洲、美國、毛里求斯等地區(qū)設(shè)立區(qū)域資金池，利用此類地區(qū)的綜合地位優(yōu)勢(shì)，加大境外機(jī)構(gòu)資金的區(qū)域運(yùn)作。集團(tuán)公司設(shè)立境外資金池與國內(nèi)財(cái)務(wù)公司的有效配合，是改善集團(tuán)內(nèi)資金流動(dòng)性的技術(shù)方式。

（3）追求安全性。通過對(duì)境外分支機(jī)構(gòu)的賬戶、資金定期的掃描、檢查，逐步建立賬戶監(jiān)管、資金往來、存量監(jiān)控機(jī)制。長效安全機(jī)制的建立，一方面提高了集團(tuán)整體資金的使用效率，另一方面資金賬戶的定期掃描和核對(duì)，保證了境外分支機(jī)構(gòu)資金的安全，避免大額資金長期脫離集團(tuán)總部的監(jiān)管視線。

3.機(jī)構(gòu)形式與現(xiàn)金流平衡的特點(diǎn)

代表處由于不可以從事經(jīng)營活動(dòng)，代表處的費(fèi)用，基本為本地人力、辦公行政等日常費(fèi)用，資金支出具有穩(wěn)定性、小額性、規(guī)律性等特點(diǎn)。

分公司/子公司由于受經(jīng)營規(guī)模、收款、項(xiàng)目執(zhí)行、分包商供應(yīng)商付款節(jié)點(diǎn)的影響，支出具有不穩(wěn)定性，需要進(jìn)行收款和支出的平衡，以保證經(jīng)營的順利開展。

在海外本地現(xiàn)金流平衡中，重點(diǎn)闡述海外分公司/子公司的資金平衡，統(tǒng)一以子公司代替。

二、影響資金平衡的因素

現(xiàn)金流循環(huán)平衡實(shí)際上是一定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流入量和流出量的平衡。因此，這種平衡是以一定的時(shí)期和時(shí)點(diǎn)為前提的。現(xiàn)金循環(huán)平衡除了要求在一定時(shí)期內(nèi)達(dá)到流量的平衡外，還要講究時(shí)點(diǎn)上的協(xié)調(diào)平衡，單純的時(shí)期平衡，將失去平衡的意義。對(duì)于現(xiàn)金循環(huán)中流入量和流出量的平衡控制，必須著眼兩個(gè)方面來進(jìn)行，孤立地片面地控制流入量或流出量，對(duì)整個(gè)企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)的平衡和企業(yè)效益的提高都是有害的。影響境外分支機(jī)構(gòu)自身現(xiàn)金流不平衡的因素主要有如下方面：

1.當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)經(jīng)營規(guī)模變化。境外各市場(chǎng)，針對(duì)EPC等大項(xiàng)目，存在合同金額大、項(xiàng)目執(zhí)行期長的特點(diǎn)。有些代表處/子公司在業(yè)務(wù)尚處于開拓期時(shí)，主要員工主要由市場(chǎng)銷售小團(tuán)隊(duì)（10人左右即可）組成。但在執(zhí)行大項(xiàng)目后，相應(yīng)售前、售后、運(yùn)營等人員可能會(huì)在短期內(nèi)膨脹到上百人。代表處/子公司規(guī)模的突然加大，會(huì)造成特定時(shí)間段的資金使用量增加。

2.當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)的盈虧情況。代表處/子公司經(jīng)營規(guī)模長期穩(wěn)步增長的情況下，盈利狀態(tài)不僅體現(xiàn)在利潤額，也體現(xiàn)在資金上面，資金流會(huì)相對(duì)充裕。由此可見，現(xiàn)金流的狀態(tài)也反映了境外代表處/子公司的經(jīng)營狀況。

如某境外子公司有兩個(gè)高毛利自營項(xiàng)目：合同金額大、項(xiàng)目利潤高且本地幣收款，導(dǎo)致子公司賬面結(jié)余大量資金（子公司資金存量2000萬美元）。

從全球來看，印度與巴西為兩個(gè)較為特殊的市場(chǎng)，市場(chǎng)容量大，商務(wù)模式復(fù)雜且競(jìng)爭(zhēng)充分。H公司當(dāng)?shù)刈庸鹃L期虧損，造成現(xiàn)金流緊張，長期以集團(tuán)內(nèi)外借款維持經(jīng)營。由于虧損，從集團(tuán)總部采購的設(shè)備也無力償付貨款。印度及巴西兩個(gè)子公司所造成外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，占海外子公司總風(fēng)險(xiǎn)敞口的50%。

另一種情況為戰(zhàn)略項(xiàng)目盈虧影響現(xiàn)金流狀況：一些國家由于市場(chǎng)突破需要，子公司項(xiàng)目虧損，收款不足彌補(bǔ)本地支出，造成子公司向集團(tuán)總部借款。

3.項(xiàng)目收款與項(xiàng)目支出的不匹配情況。個(gè)別國家市場(chǎng)，為了市場(chǎng)規(guī)?；蛘咄稑?biāo)策略的考慮，項(xiàng)目的融資條款或者收款條款，會(huì)給予客戶一定的優(yōu)惠，如3年期信用證、3+10年融資方案（3年寬限期+10年的還款期）。雖然項(xiàng)目執(zhí)行會(huì)帶來特定時(shí)點(diǎn)收款的大幅增加，但是由于收款時(shí)點(diǎn)與支出期間的不匹配，仍然需要以借款等形式來彌補(bǔ)資金缺口。

4.資金支付的時(shí)點(diǎn)集中性要求。對(duì)海外子公司來講，支付集中性主要為以下方面：

（1）運(yùn)營費(fèi)用的支付集中性：比如每月的工資、支付一年或者二年的房租等。

（2）工程外包費(fèi)預(yù)付款、進(jìn)度款、PAC款等，工程項(xiàng)目在執(zhí)行過程中，一般會(huì)有15—30%的預(yù)付款、進(jìn)度款按月支付或者按季度支付，及時(shí)性要求非常強(qiáng)，支付不及時(shí)，會(huì)影響的項(xiàng)目的執(zhí)行或者客戶關(guān)系。

（3）償付銀行借款或者集團(tuán)內(nèi)部往來。

L國子公司由于運(yùn)營支出與項(xiàng)目收款不匹配，營運(yùn)資金出現(xiàn)短缺，采取了從中國總部借款進(jìn)行彌補(bǔ)的方式。在改善子公司現(xiàn)金流方面，由于增資方式內(nèi)、外部手續(xù)復(fù)雜、本地貸款面臨無抵押同時(shí)利率高的情況、簽署內(nèi)部服務(wù)合同又涉及較高稅務(wù)成本及轉(zhuǎn)移定價(jià)等問題，借款的方式較優(yōu)。如需改變子公司大額借款情況，需關(guān)注簽單質(zhì)量及商業(yè)模式，使子公司可持續(xù)經(jīng)營。

5.商業(yè)模式的影響。境外各客戶條件不同、國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同，造成項(xiàng)目商業(yè)模式變化多樣。商業(yè)模式的優(yōu)劣，會(huì)影響子公司現(xiàn)金流的狀況。

南美某子公司：為子公司與客戶直接簽單運(yùn)營分成項(xiàng)目，前期子公司支付約500萬美元的關(guān)稅、進(jìn)口增值稅、項(xiàng)目外包款等。同時(shí)，收入分成的結(jié)果與合同簽訂時(shí)的預(yù)測(cè)存在一定差距，導(dǎo)致現(xiàn)金流不足，需要向中國總部公司借款。

6.融資方案影響。W國公司：為獲取中國融資，項(xiàng)目由中國總部總包，子公司本地需代付項(xiàng)目物流費(fèi)用、清關(guān)費(fèi)用，同時(shí)項(xiàng)目工程執(zhí)行由子公司承擔(dān)，產(chǎn)生資金缺口。另外一種情況是中國總部與當(dāng)?shù)刈庸韭?lián)合承包，但是在合同額的劃分中，總部合同額偏大，子公司合同額偏小，不能覆蓋子公司的支出。

三、現(xiàn)金流平衡的要求和原則

1.現(xiàn)金流平衡的要求

（1）加強(qiáng)現(xiàn)金流平衡的預(yù)算管理

推行全面預(yù)算管理制度，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置和動(dòng)態(tài)調(diào)整?？梢砸愿鰾U為預(yù)算責(zé)任主體，通過全年經(jīng)營預(yù)算的編制，轉(zhuǎn)化為經(jīng)營單位的成本費(fèi)用支出，具體體現(xiàn)在境外各代表處及子公司的經(jīng)營業(yè)績及耗費(fèi)的資源。

通過編制經(jīng)營預(yù)算的編制，一是可以使經(jīng)營單位的總體目標(biāo)得以分解、落實(shí)，各部門可以按照各自承擔(dān)的經(jīng)營任務(wù)目標(biāo)，合理分配預(yù)算資源任務(wù)，協(xié)調(diào)售前、融資、售后交付、運(yùn)營管理等方面的管理活動(dòng)。二是通過經(jīng)營預(yù)算的編制，可以看出一個(gè)經(jīng)營單位當(dāng)年收款、支出的具體計(jì)劃及時(shí)間分布，也就是說，通過經(jīng)營預(yù)算的編制，細(xì)化了全年的現(xiàn)金流的經(jīng)營現(xiàn)金流量的各項(xiàng)指標(biāo)，準(zhǔn)確判斷現(xiàn)金流的情況。

各境外經(jīng)營機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)經(jīng)理，應(yīng)對(duì)經(jīng)營單位未來3個(gè)月/6個(gè)月的收款（含本地收款）、本地支出進(jìn)行預(yù)測(cè)，針對(duì)資金盈余或資金缺口，制定子公司資金匯回計(jì)劃或集團(tuán)內(nèi)部借款、銀行借款、代表處營運(yùn)撥款等資金解決方案。

（2）加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理

海外本地現(xiàn)金流的流入，需要重點(diǎn)關(guān)注子公司應(yīng)收賬款的管理。子公司應(yīng)收賬款管理需要重點(diǎn)關(guān)注以下方面：

加強(qiáng)新項(xiàng)目現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的管理。子公司應(yīng)收賬款的管理，對(duì)金額較大的合同，在做項(xiàng)目損益表測(cè)算的同時(shí)，需要同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目現(xiàn)金流量表，考慮單項(xiàng)目層面現(xiàn)金流量是否充足，結(jié)構(gòu)是否合理，如果項(xiàng)目盈利滿足公司要求，同時(shí)項(xiàng)目現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)上沒有問題，則從財(cái)務(wù)經(jīng)理評(píng)審角度判斷，該合同可行。如果雖然項(xiàng)目盈利較大，而項(xiàng)目現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)上不能滿足，甚至可能造成子公司大額舉債的情況下，則不建議。

加強(qiáng)客戶資信的管理。子公司的項(xiàng)目，當(dāng)?shù)厣虅?wù)經(jīng)理及財(cái)務(wù)經(jīng)理，會(huì)較順利地收集到客戶資信信息、財(cái)報(bào)情況及經(jīng)營狀況。在應(yīng)收賬款的管理中，企業(yè)要建立詳細(xì)的客戶檔案，掌握每個(gè)客戶的資本實(shí)力、舉債能力、資金狀況、收益情況和還款信譽(yù)，對(duì)不同的客戶應(yīng)區(qū)別對(duì)待。對(duì)資信狀態(tài)良好且穩(wěn)定的客戶，可采取延期付款、分期付款等比較寬松的辦法；對(duì)信譽(yù)不佳的客戶，要堅(jiān)持收取現(xiàn)金或者銀行匯票。

加強(qiáng)賬齡分析的管理?？鐕就型晟频南到y(tǒng)應(yīng)用，針對(duì)應(yīng)收管理系統(tǒng)及記錄，歷史信息較為完善。子公司由于當(dāng)?shù)爻闪r(shí)間不一、所用系統(tǒng)不一，子公司應(yīng)收管理要定期進(jìn)行賬齡分析，按時(shí)間長短、金額大小，及時(shí)提醒有關(guān)部門和人員對(duì)快到期的賬款進(jìn)行催收，對(duì)于逾期賬款要逐筆分析原因，并采取相應(yīng)對(duì)策，盡可能減少損失。

（3）加強(qiáng)商業(yè)模式的管理

子公司現(xiàn)金流量，與子公司的合同商業(yè)模式緊密相關(guān)。加強(qiáng)子公司商業(yè)模式的事前籌劃管理，對(duì)子公司的現(xiàn)金流量，至關(guān)重要。

①模式方案，確定分簽合同母子公司的分簽比例，并設(shè)定子公司合同的收款節(jié)點(diǎn)和方式，固化并不斷優(yōu)化。

②根據(jù)子公司的盈虧預(yù)期和現(xiàn)金流情況，制定子公司的商業(yè)針對(duì)融資合同，從融資方案設(shè)計(jì)開始，測(cè)算子公司部分的支出金額，并在融資金額中確保子公司收款能基本覆蓋支出。如因商務(wù)要求，確實(shí)無法滿足，需要有替代方案，滿足子公司運(yùn)營的需要。

（4）做好現(xiàn)金流量的分析

需要每月重點(diǎn)分析子公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量，只有具有良好的經(jīng)營現(xiàn)金流入才能保持良好的財(cái)務(wù)狀況。通過經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)，即：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)=（存貨減少+經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少+經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加）/（經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）的分析，可以考察經(jīng)營性債權(quán)債務(wù)管理活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對(duì)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的貢獻(xiàn)。如果子公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量主要得益于存貨，經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目和經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的貢獻(xiàn)，則現(xiàn)金流量質(zhì)量應(yīng)當(dāng)引起警惕。

2.現(xiàn)金流平衡的具體原則

（1）預(yù)算控制原則

海外各子公司/代表處，按照月度預(yù)算進(jìn)行境外資金存量的控制，資金余額超過下月預(yù)算金額三倍的國家，多余資金必須匯回。在保持一定安全存量資金的前提下，將多余資金匯回總部。針對(duì)經(jīng)營單位資金盈余、收款幣種等，及時(shí)籌劃，以便在資金到位時(shí)，能盡快匯回總部，減少匯率波動(dòng)造成的不確定性損失。

資金支出必須在預(yù)算范圍內(nèi)支出。資金存量超過下月預(yù)算三倍的境外機(jī)構(gòu)，多余的資金必須無條件匯回，嚴(yán)格按照預(yù)算控制資金流動(dòng)。

當(dāng)?shù)貎H有代表處的國家，保留1個(gè)月的安全資金存量，本地不得留存大額資金。

子公司/代表處資金撥付申請(qǐng)額度需控制在集團(tuán)總部下?lián)艿念A(yù)算額度內(nèi)，嚴(yán)禁私自增加資金計(jì)劃，特殊情況要走預(yù)算追加審批。

（2）優(yōu)先清償原則

子公司在收到貨款后，應(yīng)及時(shí)償付總部貨款?？偛咳绱嬖诖兆庸矩浛畹那闆r，應(yīng)在月度資金預(yù)算的額度內(nèi)，進(jìn)行資金撥付，清理與集團(tuán)往來，包括香港資金平臺(tái)。主要有以下考慮：

①中國外匯管理，要求出口貨物，必須在合同約定的期限內(nèi)進(jìn)行收匯，否則影響出口退稅。

②跨國公司往往在把香港設(shè)立為海外資金運(yùn)作平臺(tái)，需要大量資金維持運(yùn)轉(zhuǎn)，如果子公司支付至香港資金平臺(tái)，可以保證作為香港資金池的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

③優(yōu)先償付貨款，而不是優(yōu)先償付集團(tuán)內(nèi)借款的另一個(gè)原因，是由于子公司的應(yīng)付借款，利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用，可以在稅前列支。

（3）雙邊響應(yīng)原則。境外子公司/代表處需及時(shí)響應(yīng)集團(tuán)總部的資金調(diào)度；總部亦需及時(shí)響應(yīng)海外子公司/代表處的資金撥付申請(qǐng)，并以最優(yōu)成本（含稅務(wù)、兌換及手續(xù)費(fèi)等成本）解決境外子公司/代表處的資金缺口。

四、現(xiàn)金流平衡的具體方法

1.現(xiàn)金流充裕的情況

子公司在定期的資金及預(yù)算滾動(dòng)預(yù)測(cè)更新，現(xiàn)金流充裕情況下，需要具體分析現(xiàn)金流充裕的根因，根據(jù)深層次的原因，來解決現(xiàn)金流平衡的問題。

（1）償付集團(tuán)公司貨款

大部分國家對(duì)外匯進(jìn)出有嚴(yán)格限制。這就要求境外子公司規(guī)范運(yùn)作，避免貨物進(jìn)口業(yè)務(wù)操作不規(guī)范，導(dǎo)致后續(xù)資金無法出境。

如哥倫比亞所有進(jìn)口均須在哥倫比亞對(duì)外貿(mào)易局進(jìn)行登記。指定外匯機(jī)構(gòu)行使管理職能，外匯最高監(jiān)督局負(fù)責(zé)外匯交易管理與監(jiān)督，并負(fù)責(zé)查處那些違反外匯條例的行為。

（2）償付集團(tuán)內(nèi)部借款

為方便集團(tuán)內(nèi)部借款后續(xù)的匯出，集團(tuán)內(nèi)借款要遵循當(dāng)?shù)貒业南嚓P(guān)要求，多數(shù)國家要求在外匯管理機(jī)構(gòu)或者外資投資管理機(jī)構(gòu)提前備案。同時(shí)，集團(tuán)內(nèi)借款要避免長期不歸還，以避免產(chǎn)生借款被認(rèn)定資本弱化的情況。

子公司集團(tuán)內(nèi)借款，存在被認(rèn)定為收入可能性，需要注意不能采用無息借款方式，否則會(huì)被稅務(wù)局將內(nèi)部融資交易，推定為無因收入，強(qiáng)征所得稅、增值稅等。

資本弱化規(guī)則調(diào)整的是來自于關(guān)聯(lián)方的超額國際債務(wù)，世界各國對(duì)該規(guī)則的規(guī)定差異很大。也有一些國家沒有制定規(guī)則，他們認(rèn)為如果有必要，通過外匯管制也可以實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的目標(biāo)，制定規(guī)則會(huì)阻礙外國投資者向他們進(jìn)行投資。

國內(nèi)法可以不承認(rèn)根據(jù)過高的利率支付的利息以及超額貸款所支付的利息，即隱形資本，一般會(huì)規(guī)定資產(chǎn)負(fù)債的特定比例或者貸款利率，超過規(guī)定不得扣除。

制定有資本弱化規(guī)則的國家一般是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，各國對(duì)規(guī)則的制定差異也很大，對(duì)該規(guī)則的適用也非常復(fù)雜且?guī)в泻艽蟮牟淮_定性。有些國家可以獲得預(yù)先的裁決或非正式的確認(rèn)，如澳大利亞、德國、荷蘭、加拿大、日本、南非和美國等。

對(duì)于有資本弱化規(guī)則的國家，首先必須要了解其關(guān)于資本弱化的具體規(guī)定，合理安排相應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)；其次，遵守其相應(yīng)的規(guī)定，如有特殊的規(guī)定應(yīng)在合理的范圍內(nèi)加以利用，如葡萄牙提供利息所得的預(yù)先稅收裁決。

（3）合理的集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)交易

部分國家和市場(chǎng)，如多年盈利且資金充裕，需提前進(jìn)行相應(yīng)的稅務(wù)籌劃及資金籌劃，將資金以較小的成本進(jìn)行匯回集團(tuán)總部。做資金籌劃的同時(shí)，需重點(diǎn)考慮降低當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)利潤和稅負(fù)率。

常用的關(guān)聯(lián)交易方式包括設(shè)備采購、無形資產(chǎn)使用權(quán)或者所有權(quán)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)采購等。

①貨物采購。海外子公司從集團(tuán)內(nèi)購買設(shè)備等有形資產(chǎn)；

②無形資產(chǎn)采購。軟件的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓和使用權(quán)的提供業(yè)務(wù)等；

③融通資金。向集團(tuán)公司或者集團(tuán)內(nèi)其他公司提供各類長短期資金拆借和擔(dān)保以及各類計(jì)息預(yù)付款和延期付款等業(yè)務(wù)；

④提供勞務(wù)。由集團(tuán)內(nèi)公司向當(dāng)?shù)刈庸咎峁┘夹g(shù)服務(wù)、工程分包等。

2.現(xiàn)金流短缺的情況

在預(yù)測(cè)子公司現(xiàn)金流有缺口的情況下，需要分析缺口的具體成因，是因?yàn)闀r(shí)間的結(jié)構(gòu)性缺口，還是項(xiàng)目虧損等原因，根據(jù)不同的缺口原因，準(zhǔn)備不同的借款方案。具體涉及銷售業(yè)務(wù)方面需要優(yōu)化的，也需要及時(shí)給予業(yè)務(wù)單位建議，以便從根本上解決資金短缺問題。境外現(xiàn)金流缺口彌補(bǔ)方式一般采取子公司集團(tuán)內(nèi)借款、貨款代收、區(qū)域性資金池調(diào)劑、子公司本地外部融資等。

在子公司具體的集團(tuán)內(nèi)部融資或者外部融資的方案情況下，需要考慮以下幾個(gè)具體的因素：

子公司在不同時(shí)點(diǎn)的缺口大小。一個(gè)月內(nèi)、三個(gè)月內(nèi)、半年內(nèi)、一年內(nèi)。以便根據(jù)不同時(shí)點(diǎn)的缺口情況，合理安排資金頭寸，有效利用資金。

子公司資產(chǎn)負(fù)債率的情況。較高的子公司資產(chǎn)負(fù)債率情況，會(huì)嚴(yán)重影響到子公司年度的外部審計(jì)，審計(jì)師會(huì)對(duì)子公司的持續(xù)經(jīng)營能力存疑，從而對(duì)報(bào)表出具有保留意見的審計(jì)報(bào)告。同時(shí)，許多子公司具有本地投標(biāo)及工程的資質(zhì)，子公司財(cái)務(wù)狀況的惡化，會(huì)影響子公司本地經(jīng)營能力。

融資成本的對(duì)比。需要詳細(xì)了解本地的金融市場(chǎng)，對(duì)比在本地銀行進(jìn)行融資的成本、集團(tuán)的融資成本、潛在不能稅前扣除的成本等。

子公司借款的幣種考慮。如果借款幣種和子公司記賬本位幣不同，子公司形成外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，幣種匯率的變動(dòng)，會(huì)對(duì)子公司報(bào)表的經(jīng)營結(jié)果形成不能控制的影響，需要關(guān)注子公司借款幣種的影響。

（1）內(nèi)部融資

①集團(tuán)內(nèi)部借款

集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)公司借款，包括海外子公司向集團(tuán)總部的直接借款，以及香港資金平臺(tái)或集團(tuán)總部為海外子公司項(xiàng)目代付的間接借款。

②子公司增資

子公司的增資，一般出于引入其他股東、滿足當(dāng)?shù)卣耐顿Y款需求、債權(quán)增資，以解決其注冊(cè)資本偏小和資質(zhì)申請(qǐng)等問題，而申請(qǐng)子公司增資。

針對(duì)有前景的境外子公司，可以考慮由集團(tuán)總部對(duì)其進(jìn)行增資，維持子公司長期持續(xù)經(jīng)營。

③轉(zhuǎn)簽合同

將集團(tuán)總部在當(dāng)?shù)貒业暮贤?，轉(zhuǎn)包給子公司，一方面解決子公司資金問題，同時(shí)通過轉(zhuǎn)簽合同與股份轉(zhuǎn)移定價(jià)的調(diào)整，為子公司保留適量利潤空間，解決子公司長期虧損等問題。

④區(qū)域資金池

區(qū)域資金池，對(duì)區(qū)域內(nèi)的資金結(jié)算、控制流程與業(yè)務(wù)流程有效結(jié)合，用以統(tǒng)一調(diào)撥公司的資金。有條件的公司可在香港、毛里求斯、歐洲、美國等地設(shè)立區(qū)域資金池，境外機(jī)構(gòu)保留最低資金頭寸，達(dá)到區(qū)域內(nèi)對(duì)資金的有效調(diào)度和使用。

（2）外部融資

①銀行借款

境外子公司銀行借款，指境外子公司直接向當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)進(jìn)行的短期或長期借款，可以探索集團(tuán)公司和銀行的統(tǒng)一授信，境外子公司使用集團(tuán)授信額度。

②信用證業(yè)務(wù)

信用證業(yè)務(wù)主要是利用銀行授信額度開立并承兌信用證，開證申請(qǐng)人為我公司在海外的子公司，信用證的受益人通常為本地子公司的供應(yīng)商或者服務(wù)商等。針對(duì)于信用證的開證和承兌業(yè)務(wù)來講，該業(yè)務(wù)占用銀行授信額度，可以把該業(yè)務(wù)歸類于本地融資業(yè)務(wù)。

③保理融資

保理融資，是指賣方申請(qǐng)由保理銀行購買其與買方因商品賒銷產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，賣方對(duì)買方到期付款承擔(dān)連帶保證責(zé)任，在保理銀行要求下還應(yīng)承擔(dān)回購該應(yīng)收賬款的責(zé)任，簡單的說就是指銷售商通過將其合法擁有的應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓給銀行，從而獲得融資的行為。

通過境外機(jī)構(gòu)資金平衡性管理，需要觀測(cè)的具體指標(biāo)為“收款、支出、頭寸、籌資、費(fèi)用”及“資產(chǎn)”、“負(fù)債”動(dòng)態(tài)指標(biāo)。通過以上的指標(biāo)跟蹤，了解資金數(shù)據(jù)與主營業(yè)務(wù)的內(nèi)在聯(lián)系，在此基礎(chǔ)上完成企業(yè)營運(yùn)資金（Working？ Capital）項(xiàng)下收付實(shí)現(xiàn)及資金調(diào)撥規(guī)則的建立，根據(jù)規(guī)則平衡資金存量及調(diào)度頭寸盈缺，維持集團(tuán)還內(nèi)外資金鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)?！?/p>

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作者簡介：曹國啟（1975-），男，漢族，河南開封人，本科，1999年畢業(yè)于河南大學(xué)財(cái)務(wù)管理專業(yè)，現(xiàn)任職于北京融訊科創(chuàng)技術(shù)有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。