謝賢君 任曉剛

[摘?要]我國自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新具有發(fā)揮先行先試效應，深刻影響金融開放創(chuàng)新，推動可持續(xù)高質量發(fā)展的重大價值。新時代背景下，隨著我國自由貿易試驗區(qū)不斷深入發(fā)展，金融制度創(chuàng)新呈現出了金融制度創(chuàng)新指數和速度不斷提升、金融制度創(chuàng)新范圍不斷拓展、金融制度創(chuàng)新方式不斷增加的階段性新發(fā)展格局。同時，也伴隨著金融風險防范、經驗紅利弱化、金融制度創(chuàng)新能力發(fā)展不平衡、國際經濟形勢不確定性等制約金融制度創(chuàng)新水平進一步提升的新挑戰(zhàn)。未來，我國自由貿易試驗區(qū)應以擴大服務貿易對外開放，加強金融風險防范管理體系建設，深化金融對外開放，高起點、高標準、高水平建設金融基礎設施“硬件”與“軟件”以及完善與國際金融法律體系、規(guī)則制度接軌的法律體系作為推進、鞏固、提升、夯實和保障我國自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新的戰(zhàn)略性調整新取向。

[關鍵詞]自由貿易試驗區(qū);金融制度創(chuàng)新;發(fā)展格局;戰(zhàn)略性調整

[中圖分類號]F832.7;F752.8[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0461（2020）11-0072-09

一、引?言

繼國家批準成立上海等12個自由貿易試驗區(qū)后，2019年，黨中央、國務院又正式批復設立山東、江蘇、廣西、河北、云南、黑龍江6個自由貿易試驗區(qū)，自由貿易試驗區(qū)擴容之后，逐步形成南北統(tǒng)籌、東西協(xié)調與沿海、沿邊、沿江、內陸全方位多層次開放格局。自由貿易試驗區(qū)自成立伊始就承擔著全面深化經濟體制機制改革、擴大對外開放的重要戰(zhàn)略任務，自由貿易試驗區(qū)是推動國家經濟制度體制機制改革創(chuàng)新的“試驗田”[1]，是探索更新局面、更高層次經濟開放的標桿。自由貿易試驗區(qū)發(fā)展促使我國經濟對外開放格局更加完備，海陸內外聯動程度更加活躍，東西雙向開放水平更高，同時也彰顯了我國支持建設開放型世界經濟的堅定決心和堅強毅力。

時至今日，我國自由貿易試驗區(qū)取得了一批重大可復制可推廣的經驗成果，涵蓋了推動貿易和投資便利化、推進產業(yè)高級化和產業(yè)鏈現代化、深化金融開放創(chuàng)新等方面。自由貿易試驗區(qū)不僅成為國家創(chuàng)新戰(zhàn)略布局、創(chuàng)新力量、發(fā)展空間、創(chuàng)新生態(tài)及體制機制改革的“排頭兵”，更是促進和穩(wěn)定國家科技創(chuàng)新水平提升的“先驅者”，這也突出了自由貿易試驗區(qū)作為經濟對外開放平臺促進經濟增長的重要價值。譚娜等（2015）指出，設立上海自由貿易試驗區(qū)對上海經濟增長具有顯著的正效應[2]。楊向東（2014）認為自由貿易試驗區(qū)樹立了“準入前國民待遇”和“負面清單”模式，存在經濟與政治雙向效應[3]。王利輝和劉志紅（2017）指出，自由貿易試驗區(qū)設立對地方經濟影響效應顯著為正[4]。殷華和高維和（2017）研究指出，設立上海自由貿易試驗區(qū)顯著促進了其經濟增長，且這種促進效應隨自由貿易試驗區(qū)擴區(qū)而顯著增強[5]。葉修群（2018）基于2003Q1至2016Q1季度省級面板數據實證檢驗了自由貿易試驗區(qū)對地區(qū)經濟增長的影響，研究指出，設立自由貿易試驗區(qū)顯著促進了地區(qū)國內生產總值增長率，且這種促進效應存在明顯滯后性，同時自由貿易試驗區(qū)經濟增長效應也具有明顯的地區(qū)異質性[6]。黃啟才（2018）研究指出，自由貿易試驗區(qū)設立顯著促進了試點地區(qū)經濟發(fā)展，且存在顯著的溢出效應[7]。馮帆等（2019）研究指出，自由貿易試驗區(qū)設立具有顯著的長期的經濟增長效應，且自由貿易試驗區(qū)設立對周邊地區(qū)的經濟增長產生了不同程度的溢出效應[8]。

同時，一系列關于自由貿易試驗區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略及其發(fā)展經驗的研究[9-11]，表明了自由貿易試驗區(qū)通過構建開放、與國際相接軌的制度環(huán)境，逐步放寬市場準入條件，優(yōu)化科技創(chuàng)新監(jiān)管流程，營造適合創(chuàng)新要素跨境流動的條件，吸引全球科創(chuàng)研發(fā)機構、人才、資金等資源，促進技術跨境流動，形成全球創(chuàng)新資源集聚高地，提升自由貿易試驗區(qū)科創(chuàng)中心輻射能力、引領能力以及影響能力。更為重要的是，自由貿易試驗區(qū)以制度創(chuàng)新為核心，“以點帶面，逐步擴展”，全方位推動我國經濟對外開放進入新高地。自由貿易試驗區(qū)經過快速發(fā)展，建立起了外商投資準入制度、貿易監(jiān)管制度、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管制度、事中事后監(jiān)管制度等制度體系，為推動自由貿易試驗區(qū)以及我國經濟對外開放作出了重要努力。特別的，在金融制度改革創(chuàng)新方面，涵蓋金融準入、資本項目可兌換、利率市場化、人民幣國際化、外匯管理、支付結算、金融簡政放權、金融監(jiān)管等制度性突破與創(chuàng)新，自由貿易試驗區(qū)取得了顯著的金融制度改革創(chuàng)新成效，為我國金融制度改革創(chuàng)新提供具有可復制、可借鑒、可推廣的重要經驗。例如，上海自由貿易試驗區(qū)已有140多項制度創(chuàng)新成果在全國復制推廣，其中，包括20多項金融制度先后推廣至其他自貿區(qū)或全國，這充分發(fā)揮了上海作為全國金融改革“試驗田”和“先行者”的作用。

二、自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新的時代價值

在推進自由貿易試驗區(qū)的建設和發(fā)展過程中，金融制度改革創(chuàng)新是自由貿易試驗區(qū)成長的關鍵一環(huán)，也是必不可少的一環(huán)，更是新時代全面深化體制機制改革的重要體現?，F階段，自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新對于發(fā)揮自由貿易試驗區(qū)推動金融供給側結構性改革的“先行先試”示范效應、促進金融開放創(chuàng)新關鍵影響力、推動可持續(xù)高質量發(fā)展都具有重要作用。

（一）為推動金融供給側結構性改革發(fā)揮了先行先試效應

自由貿易試驗區(qū)作為我國金融制度改革創(chuàng)新的先鋒，承擔著全面深化金融體制改革的戰(zhàn)略任務，也為進一步推動金融供給側結構性改革提供重要指引，同時也受金融供給側結構性改革進度的影響。一方面，自由貿易試驗區(qū)是金融制度創(chuàng)新的戰(zhàn)略突破口。目前我國市場準入、投資管理等制度尚未與國際規(guī)則接軌，利率、匯率市場化尚待深化，我國的金融體制機制尚未完善，因此，自由貿易試驗區(qū)是金融供給側結構性改革最為理想的“試驗田”和戰(zhàn)略突破口。另一方面，金融供給側結構性改革是自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新的加速器。金融供給側結構性改革進度制約本外幣境外融資制度創(chuàng)新進展、利率匯率機制改革進度、金融市場準入管制程度等，對于資金融資成本、資本要素價格形成機制、金融機構國際競爭力以及產業(yè)結構調整具有重要影響，從而影響自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新進度。

（二）為推動金融開放創(chuàng)新發(fā)揮了關鍵影響力作用

自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新有助于推動加快構建開放型經濟新體制，積極推動我國經濟開放面向新格局。自由貿易試驗區(qū)通過金融政策性開放到金融制度性開放的變遷，以漸進式的金融開放政策到金融制度的過渡性安排，逐步實現了國內金融開放型法律體系與國際金融規(guī)則的接軌，為更好地統(tǒng)籌配置國際國內資源提供了重要保障，為進一步促進投資貿易便利化，加快金融市場開放創(chuàng)新提供了重要平臺，發(fā)揮了關鍵影響力作用。主要體現在以下兩個方面：一是自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新可為金融開放提供穩(wěn)定的制度環(huán)境，一方面，可降低因政策不確定性可能帶來的投融資風險;另一方面，可形成統(tǒng)一開放、競爭有序的金融市場體系。二是自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新可穩(wěn)定持續(xù)地增強我國金融市場服務境外機構的能力，通過穩(wěn)步推進人民幣境外借款、人民幣計價的特別提款權（SDR）債券等創(chuàng)新業(yè)務，不斷加快服務境外企業(yè)和金融機構的跨境投融資業(yè)務發(fā)展。

（三）為推動可持續(xù)高質量發(fā)展發(fā)揮了重要保障作用

一方面，金融制度創(chuàng)新，能夠平穩(wěn)地促使經濟增長從“要素投入型”過渡到“創(chuàng)新驅動型”，促進產業(yè)資本與金融資本、間接融資與直接融資相結合，進一步增強金融體系的投融資服務功能以及全球化的資源配置效率，有效實現經濟可持續(xù)性發(fā)展。另一方面，金融制度創(chuàng)新能夠增強服務實體經濟能力，使經濟發(fā)展脫虛向實。突出表現在以下兩個方面：一是金融制度創(chuàng)新有效推動數字普惠金融服務發(fā)展，拓寬服務實體經濟范圍，提升傳統(tǒng)金融業(yè)服務實體經濟能力;二是金融制度創(chuàng)新推動金融科技快速發(fā)展，促使資產管理業(yè)務脫虛向實。自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新不僅使自身經濟發(fā)展脫虛向實，并且產生正向溢出效應，這種溢出效應會引領經濟脫虛向實的發(fā)展方向，從而助推經濟高質量發(fā)展。

三、自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新的階段性新發(fā)展格局

新時代背景下，隨著我國自由貿易試驗區(qū)不斷深入發(fā)展，金融制度創(chuàng)新呈現出了金融制度創(chuàng)新指數和速度不斷提升、金融制度創(chuàng)新范圍不斷拓展、金融制度創(chuàng)新方式不斷增加的階段性新發(fā)展格局。

（一）金融制度創(chuàng)新指數和速度不斷提升

經過快速發(fā)展，我國自由貿易試驗區(qū)制度創(chuàng)新取得了重要成效，主要體現在以下方面：自由貿易試驗區(qū)政府職能轉變加快，投資便利化、貿易便利化程度提高，法治化環(huán)境不斷優(yōu)化以及金融制度創(chuàng)新能力不斷提升。基于金融制度創(chuàng)新指數及其增長速度視角，2017—2018年度、2018—2019年度我國自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新指數（23個片區(qū)）均值分別為72.31、73.13;同時，2018—2019年度我國自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新指數增長速度均值達到1.14%，自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新指數增長速度排名前五的分別是宜昌片區(qū)、沈陽片區(qū)、廈門片區(qū)、武漢片區(qū)及成都片區(qū)，增長速度分別為5.20%、3.56%、2.02%、1.82%、1.49%①，具體如表1所示。

（二）金融制度創(chuàng)新范圍不斷拓展

自由貿易試驗區(qū)通過面向金融準入、資本項目可兌換、利率市場化、人民幣國際化、外匯管理、支付結算、金融簡政放權、金融監(jiān)管等方面的制度創(chuàng)新，不斷放寬金融業(yè)外商投資市場準入條件，提高金融業(yè)對外開放水平;暢通跨境金融業(yè)務渠道，助推人民幣國際化進程;建設金融要素國際交易平臺，提升國際金融市場綜合服務能力，具體如表2所示。隨著自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新不斷發(fā)展，金融制度創(chuàng)新領域和范圍也逐步擴大，一方面，加速了金融市場主體與交易平臺聚集。如上海原油期貨在上海自由貿易試驗區(qū)掛牌交易，不斷邁進全球資管亞太新中心;又如成都利用“盈創(chuàng)動力科技金融服務”模式，構建產融一體化體系。另一方面，增強了金融產品供給與服務能力。如上海自由貿易試驗區(qū)已累計開立FT賬戶約6.87萬個，實現跨境人民幣結算總額已達6 736億元。

（三）金融制度創(chuàng)新方式不斷增加

自由貿易試驗區(qū)通過探索金融服務新模式、凸顯區(qū)位特色的差異化方式、借鑒可復制可推廣的經驗等實現了金融制度多個領域的突破與創(chuàng)新，突出表現在以跨境雙向金融互動服務為基點，以創(chuàng)建自由貿易賬戶體系為核心，以融資租賃制度改革創(chuàng)新為突破，以區(qū)位特色變革為重點的自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新。隨著信息科技在金融領域的應用，由第一階段的金融電子化到第二階段的互聯網金融，再到目前第三階段的金融科技，如云計算、人工智能、區(qū)塊鏈技術、大數據、5G[CM（21*2]技術等應用于金融領域，大大提高了金融產品供給和服務規(guī)模與效率，提升了金融服務實體經濟能力。據統(tǒng)計，金融科技公司2018年募集資金高達395.7億美元，較2017年增長120%，成為全球最為重要的金融產品和服務供給平臺。同時，我國金融科技引領全球金融科技領域發(fā)展，根據全球金融科技中心指數（Global Fintech Hub Index）顯示，我國的長三角地區(qū)、京津冀地區(qū)以及粵港澳大灣區(qū)的金融科技指數排名分別為第三位、第四位、第五位，表明我國引領全球金融科技領域發(fā)展，且正處于實現金融科技發(fā)展的“換道超車”階段②。金融科技顯著暢通了推動金融制度創(chuàng)新變革的渠道，為自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新提供了重要的動力基礎。具體表現在，通過大數據廣泛應用推動數字普惠金融快速發(fā)展，逐步形成以數字經濟為標桿的新經濟、數字貨幣和數字資產;通過5G技術的應用不僅能夠加強金融科技自身的變革能力，還能促進傳統(tǒng)金融機構的金融科技創(chuàng)新;通過進一步推進區(qū)塊鏈作為核心技術在金融等領域廣泛應用，推動數字貨幣研發(fā)、支付清算體系改革創(chuàng)新。

四、自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新水平提升的制約因素

金融自由化背景下，只有重點關注制度建設、發(fā)展均衡和宏觀經濟環(huán)境的深層次問題，研判現階段制約自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新水平提升的新挑戰(zhàn)，才能夠使自由貿易試驗區(qū)為我國的金融供給側改革提供有益的經驗。因此，在探尋自由貿易試驗區(qū)金融制度改革創(chuàng)新階段性特征的基礎上，探究和剖析影響自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新水平提升的深層因素，即如何進一步提升金融制度改革創(chuàng)新水平，是符合我國金融供給側結構性改革和防范金融風險的基本要求，也是推進經濟高質量發(fā)展的應有之義，同時也是準確把握未來我國自由貿易試驗區(qū)金融制度改革創(chuàng)新趨勢和方向，是更好推動自由貿易試驗區(qū)制度改革創(chuàng)新的重要前提。

（一）金融制度創(chuàng)新與金融風險防范之間的權衡

金融風險防控是金融穩(wěn)定發(fā)展、金融制度改革創(chuàng)新的重中之重，也是維持經濟高質量可持續(xù)發(fā)展的重要保障。一方面，自由貿易試驗區(qū)金融制度改革創(chuàng)新已然成為一種趨勢，是我國制度創(chuàng)新的重點領域，也是支撐我國經濟體制機制變革的重要內容。另一方面，自由貿易試驗區(qū)金融制度改革創(chuàng)新，由于實行“境內關外”的特別政策，自由貿易試驗區(qū)在資本價格形成機制方面會受到境內區(qū)外和境外市場的雙重影響，從而形成一種混合價格機制，資本價格在這種混合價格機制下，容易遭受到投機資本的滲透，特別是在自由貿易試驗區(qū)利率、匯率“雙軌制”的情況下，這種投機資本滲透概率加大，甚至存有風險外溢的情況，這對風險控制和防范提出了嚴峻的挑戰(zhàn)，這種風險一旦發(fā)生也會對我國金融體系和金融穩(wěn)定產生嚴重的威脅。事實遠非如此，隨著科技創(chuàng)新逐步廣泛應用于多個金融領域，特別是隨著區(qū)塊鏈技術在金融領域的逐漸滲透，開始改寫實現個人跨境轉賬的底層技術方式，再加上數字貨幣等金融科技為金融制度創(chuàng)新提供了技術支撐，但同時也會導致大量新興金融業(yè)態(tài)游離在傳統(tǒng)監(jiān)管體制之外，金融科技也會產生和積累一定的金融風險，這對金融監(jiān)管體系也提出了挑戰(zhàn)。

（二）“先行先試”的“可復制可推廣”經驗紅利趨于弱化

自由貿易試驗區(qū)“先行先試”金融制度創(chuàng)新的“可復制可推廣”普惠制度改革紅利、開放成果經驗借鑒正逐漸趨于弱化。一方面，包括上海自由貿易試驗區(qū)專屬的自由貿易賬戶，人民幣雙向跨境貸，人民幣雙向跨境債等，這些金融制度創(chuàng)新僅僅限定于自貿試驗區(qū)部分區(qū)域，而這種“先行先試”示范效應是否部分或者完全適應別的自由貿易試驗區(qū)片區(qū)，如果不適應，就不能真正形成對其他自由貿易試驗區(qū)乃至全國地區(qū)的“先行先試”示范效應與輻射效應。另一方面，在金融供給側結構性改革的大背景下，為加快推動我國對外貿易轉型、便利跨國公司開展跨境投融資業(yè)務，實現經濟對外開放新格局，這些“可復制可推廣”經驗和措施目前多數也在自由貿易試驗區(qū)外試點，有些更已在全國范圍內推行，不再是自由貿易試驗區(qū)獨有的制度紅利，即“可復制可推廣”經驗和制度紅利弱化問題隨之顯現。此外，現階段，一方面，自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新“虹吸效應”高于“溢出效應”，自由貿易試驗區(qū)投資貿易自由化便利化制度及完善的配套措施使大量私募股權投資、風險投資向自由貿易試驗區(qū)轉移并集聚至自由貿易試驗區(qū)，這進一步導致人才、技術、土地、制度、數據等生產要素向自由貿易試驗區(qū)集聚。另一方面，私募股權投資、風險投資等金融資源的流失導致周邊地區(qū)的中小企業(yè)、民營企業(yè)很可能加劇融資約束，制約企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新環(huán)境，這不但會給地區(qū)的產業(yè)結構升級帶來壓力，而且會進一步拉大地區(qū)的經濟發(fā)展差距。

（三）自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新能力發(fā)展不平衡

我國自由貿易試驗區(qū)制度創(chuàng)新，尤其是金融制度創(chuàng)新能力表現出不平衡不均衡的問題。一方面，東部沿海地區(qū)的自由貿易試驗片區(qū)金融制度創(chuàng)新能力往往較其他片區(qū)較強。如比較自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新指數，各片區(qū)的金融制度創(chuàng)新指數發(fā)展差距較大，2018—2019年度上海自片區(qū)金融制度創(chuàng)新指數高出楊凌片區(qū)39.19個百分點。另一方面，各片區(qū)的金融制度創(chuàng)新能力改善水平差異也比較顯著，突出表現在金融創(chuàng)新指數增長速度差距方面。如2018—2019年度宜昌片區(qū)金融制度創(chuàng)新指數增長速度遠遠大于福州片區(qū)的增長速度，因而各片區(qū)金融制度創(chuàng)新指數和增長速度呈現出不平衡不均衡的狀態(tài)。如圖1所示①。此外，由于金融改革范圍廣、風險大，金融開放創(chuàng)新完成率較低。

（四）全球宏觀經濟波動、不確定性突出

當前，全球經濟增速仍然趨緩，新興經濟體經濟前景依然不太明朗。再加上全球金融市場的關聯度正日益加強，隨著關聯度緊密不斷提升，金融市場的互動性也不斷增加，如果金融市場互動一致，則會產生流動性緊缺，這必然會導致金融市場的大幅度波動。然而，當前全球宏觀經濟波動、不確定性突出問題的一個突出表現是，主要經濟體貨幣政策出現分化，特別是美聯儲緊縮型貨幣政策已經引起跨境資本異常無序流動和國際金融市場大幅波動，增大了我國資本流出壓力，阻礙了我國金融開放程度，對自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新的實際效果產生影響，不利于加快拓展跨境綜合金融服務功能以服務于實體經濟，制約了自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新進程。

五、提升自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新水平戰(zhàn)略性調整的路徑選擇

自由貿易試驗區(qū)是提高經濟對外開放格局的“制度實驗窗口”，對深化區(qū)域合作的國家戰(zhàn)略具有平臺支撐作用，同時對“一帶一路”倡議也具有重要支撐支點意義，還對“一帶一路”沿線國家外商投資管理制度、貿易監(jiān)管制度，金融制度、監(jiān)管制度具有融通價值。因此，探尋提升自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新能力戰(zhàn)略性調整的路徑，是推動我國自由貿易試驗區(qū)制度改革創(chuàng)新的重要環(huán)節(jié)，也是推進我國金融供給側結構性改革的重要內容。

（一）擴大服務貿易對外開放

大力發(fā)展服務貿易推進服務業(yè)邁向開放新階段，是我國提升全球產業(yè)價值鏈附加值水平、深度融合經濟全球化步伐、提高世界產品競爭能力的重要方式。據商務部發(fā)布的我國首部官方服務進口報告顯示，2012—2017年間我國服務進口對全球服務進口增長的貢獻率高達25.8%，我國成為推動全球服務進口增長的最大貢獻者，未來我國服務進口將繼續(xù)為全球經濟增長提供新動力。但現階段我國服務貿易水平明顯滯后，2018年我國服務貿易占對外貿易總額的比重約為15%，低于世界平均水平，未來需要從以下4個方面發(fā)力，繼續(xù)推動我國服務貿易對外開放。第一，以外商投資準入特別管理措施（負面清單）為契機，推動適時修訂交通運輸、商貿流通、專業(yè)服務領域“負面清單”，逐步縮減服務貿易“負面清單”掣肘，同時出臺一批跨境服務貿易擴大開放舉措并形成可復制可推廣的經驗;第二，創(chuàng)新服務貿易管理體制機制，改革服務貿易管理機構設置，創(chuàng)新服務貿易管理職能，并升級原有自貿協(xié)定服務貿易承諾;第三，積極發(fā)展數字貿易，推動跨境電子商務發(fā)展進程，拓展服務貿易的市場新空間和提高服務的可貿易性;第四，加快構建生產性服務出口定價體系，積極探索服務貿易全模式對外開放路徑。

（二）加強金融風險防范管理體系建設

一是，建設金融風險防范管理綜合體系，全面擴大金融風險防范管理范圍。首先，積極將工商、財政、稅務、審計、公安、司法、海關、行政等多部門組成金融綜合監(jiān)管機構，并建立金融業(yè)務、產品或服務的權力清單與責任清單，明晰各監(jiān)管部門的監(jiān)管職責和監(jiān)測重點，自由貿易試驗區(qū)金融監(jiān)管領域的全覆蓋，包括行業(yè)、金融產品與服務、金融機構等，構建自由貿易試驗區(qū)全方位金融綜合監(jiān)管網絡，避免金融監(jiān)管真空，提升金融綜合監(jiān)管機構的監(jiān)管能力。其次，暢通金融綜合監(jiān)管信息化渠道。自由貿易試驗區(qū)通過制定金融綜合監(jiān)管信息總體規(guī)劃綱要，規(guī)劃監(jiān)管信息的主要框架、運用標準、數據采集與運用系統(tǒng)、反饋系統(tǒng)等內容，并運用人工智能、大數據、區(qū)塊鏈等科技方式，推動金融綜合監(jiān)管信息共享機制建設，建立協(xié)調聯動機制，共享數據庫，同時建設金融綜合監(jiān)管風險預警系統(tǒng)，為暢通和完善綜合監(jiān)管部門信息渠道提供保障基礎。最后，鼓勵和支持包含金融服務機構、金融協(xié)會、科研院所、媒體及個人參與金融綜合監(jiān)管，以構建適應金融創(chuàng)新跨行業(yè)、跨區(qū)域、新技術業(yè)務特征的金融監(jiān)管體系，同時注重監(jiān)管協(xié)調、功能監(jiān)管與監(jiān)管科技共同發(fā)展，形成覆蓋事前、事中和事后信息披露網，并進一步實行完全的信息披露制度。

二是，監(jiān)管科技應用增強金融風險防范管理能力。一方面，利用區(qū)塊鏈/分布式賬本技術（DLT）推出電子版共享實用程序，在線幫助金融機構遵守監(jiān)管要求，降低成本、提高效率并改善客戶體驗。另一方面，使用分布式賬本技術（DLT）創(chuàng)建跨境貿易融資網絡和綜合性金融監(jiān)管系統(tǒng)，覆蓋銀行業(yè)、保險和資本市場等所有領域，能夠對各金融部門的風險進行整體監(jiān)管。

三是，培育金融風險防范管理意識，提高金融風險防范管理水平。一方面，隨著金融科技風險不確定性的增加，自由貿易試驗區(qū)必須更加主動地培養(yǎng)金融參與主體的金融科技風險意識，通過APP等平臺多渠道進行推送、宣傳金融知識，提高居民金融素養(yǎng)，擴大宣傳教育范圍、提高金融風險知識普及程度，實現新形勢下的反欺詐。另一方面，加強電子支付管理和風險防范，不僅要多手段、多方式地管控電子支付業(yè)務風險，控制其風險傳播渠道，而且要嚴厲打擊破壞支付安全的行為，營造便捷、安全、可靠的電子支付環(huán)境。此外，逐步構建金融科技創(chuàng)新合規(guī)管理的新體系，通過規(guī)范數字金融的業(yè)務模式與行為，積極平衡大數據收益與個人隱私、大科技公司效率與壟斷之間的關系，并積極推動人工智能、大數據、云計算和區(qū)塊鏈技術在整個金融部門中的穩(wěn)健運行，把控好金融科技風險。

四是，加快推動金融風險防范管理制度創(chuàng)新，提升金融風險防范管理有效性。上海自由貿易試驗區(qū)最重要的金融制度創(chuàng)新之一就是自由貿易賬戶，它是實現自由貿易試驗區(qū)金融風險防范和管理最基本、最重要的方式和載體。自由貿易賬戶可實現投融資匯兌、外匯管理、人民幣跨境使用等方面境外賬戶的資金往來，通過自由貿易賬戶分賬核算體系實現利用境內法人機構設立的清算專用賬戶來自動調節(jié)進出自由貿易賬戶的資金平衡，以達到控制、監(jiān)管跨境資金流動的目的。因此，可允許更多境內外金融機構設立自由貿易賬戶和分賬核算單元，加快實施自由貿易賬戶落地。同時進一步創(chuàng)新“保險+期貨”發(fā)展模式，促使保險收入與產品或服務相掛鉤，從而提高產品與服務抵御金融風險的能力，進而增強金融制度創(chuàng)新能力。如自由貿易試驗區(qū)可通過設立民營產品收入保險和國營產品收入保險兩種經營模式，以保障產品持續(xù)健康發(fā)展。以中國（海南）自由貿易試驗區(qū)天然橡膠價格（收入）保險為例，自海南自由貿易試驗區(qū)天然橡膠價格（收入）保險開展以來，已提供風險保障達18.73億元，已決保險賠付2.58億元，這有利于為膠農收入兜底，保障膠農脫貧致富。

（三）深化金融對外開放

一是，依托“一帶一路”倡議，穩(wěn)步深化金融對外開放。充分利用自由貿易試驗區(qū)作為新時期我國對外開放的重要平臺，作為檢驗我國推進實現人民幣國際化這一重要平臺職能。首先，重點選擇“一帶一路”沿線國家，構建“人民幣專屬價值”合作區(qū)，推動人民幣計價和結算機制逐步建立與完善，增強人民幣離岸市場金融服務功能。其次，廣泛選擇“一帶一路”沿線國家建立經貿合作，增加境外基礎設施投資，進而為開拓新的人民幣離岸市場提供條件。最后，依托“一帶一路”沿線國家，擴大境外產業(yè)園區(qū)規(guī)模，增強產業(yè)園區(qū)經貿合作功能，提升境外產業(yè)園區(qū)“資金池”業(yè)務能力，暢通人民幣回流渠道。

二是，采取穩(wěn)中有進的金融對外開放路徑，依據金融對外開放風險的大小確定金融對外開放的秩序。第一，推進外匯市場開放建設;第二，推進資本賬戶適當有管制的開放，實現資本項目下的貨幣部分、基本可兌換到完全可兌換，因為推動人民幣跨境流動、實現人民幣國際化的前提條件是資本賬戶開放;第三，協(xié)同推進匯率、利率市場化改革與資本賬戶開放;第四，實現人民幣的跨境自由結算以建立離岸金融市場，從而推動人民幣國際化，加速金融自由化進程。

三是，前瞻性地建立國際金融產品與服務交易中心，創(chuàng)造性地推進自由貿易試驗區(qū)新片區(qū)金融改革創(chuàng)新布局。對標全球最高標準和最好水平，建立國際金融產品與服務交易中心，實施更加便利的金融管理制度，形成更高起點上推動投資貿易自由化，這不僅為國內外廣大投資者提供多樣化的“互聯網+金融產品”與服務線上線下于一體的交易平臺，促使企業(yè)自主交易、協(xié)商定價，完善金融產品與服務價格形成機制，健全金融市場交易體制機制;還推動金融對外開放服務平臺建設與布局，有助于構建智能高效的在岸金融支付結算體系，及提高在岸金融市場業(yè)務效率。

（四）高起點、高標準、高水平建設金融基礎設施“硬件”與“軟件”

一是，高起點、高標準、高水平打造金融基礎設施“硬件”，增強金融服務平臺功能。一方面，依托大數據、物聯網、人工智能及區(qū)塊鏈等科技創(chuàng)新，自由貿易試驗區(qū)基礎設施建設應為對接這些高科技進行前瞻性的基礎性布局，為金融科技發(fā)展作好基礎性技術環(huán)境鋪墊。如完善通訊基站的布局，保障無線網全覆蓋;為大數據、物聯網和人工智能技術提供應用接口，自由貿易試驗區(qū)與金融機構聯合打造金融后臺服務基地，創(chuàng)建大數據信用信息中心以整合金融機構等系統(tǒng)信息。另一方面，推動金融服務體系和產業(yè)鏈現代化并行。積極鼓勵和支持資產管理公司、保險公司、證券公司、基金公司、期貨公司、貨幣經紀公司、理財公司、金融科技公司、地方金融平臺、融資租賃等入駐自由貿易試驗區(qū)，推動資產管理公司等各類主體開展長期股權投資，發(fā)展權益性融資，推進自由貿易試驗區(qū)金融體系現代化。并運用金融科技創(chuàng)新綠色金融產品與服務，助力集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能、航天航空、高端裝備等關鍵核心技術的前沿產業(yè)群產業(yè)鏈現代化發(fā)展，實現金融服務于實體經濟推動經濟高質量發(fā)展。此外，推動自由貿易試驗區(qū)知識產權證券[HJ1.8mm]化發(fā)展，助力金融服務平臺功能。在自由貿易試驗區(qū)通過篩選標的企業(yè)、確認基礎資產、引入可靠的擔保機構征信等手段，以降低企業(yè)對單一風險較高的股權質押融資依賴，推進自由貿易試驗區(qū)知識產權證券化發(fā)展。2018年12月，海南全國首單知識產權供應鏈資產證券化就是知識產權供應鏈在上海證券交易所成功發(fā)行，對推動全國知識產權證券化具有開創(chuàng)性的意義。

二是，高起點、高標準、高水平建設自由貿易試驗區(qū)智力支撐“軟件”，夯實金融服務平臺功能。自由貿易試驗區(qū)建設自由貿易試驗區(qū)研究院是為自由貿易試驗區(qū)金融發(fā)展、金融制度創(chuàng)新提供智力支撐的不二選擇。自2013年10月伊始，上海自由貿易試驗區(qū)成立了上海財經大學自由貿易區(qū)研究院，截至2018年初，相繼成立了天津市自由貿易區(qū)研究院，中山大學自貿區(qū)綜合研究院和暨南大學中國（廣東）自由貿易試驗區(qū)研究院，福建師范大學福建自貿區(qū)綜合研究院、廈門大學中國（福建）自貿區(qū)研究院和福建自貿區(qū)研究院，東北財經大學遼寧（大連）自貿區(qū)研究院和遼寧大學自由貿易試驗區(qū)研究院，光谷自貿研究院和中國（湖北）自由貿易試驗區(qū)研究院，中國（河南）自由貿易試驗區(qū)研究院，中國（四川）自由貿易試驗區(qū)綜合研究院，中國（浙江）自由貿易試驗區(qū)綜合研究院，重慶自貿區(qū)綜合研究院，西安交通大學“一帶一路”自由貿易試驗區(qū)研究院。自由貿易試驗區(qū)通過成立研究院，在云計算、大數據、區(qū)塊鏈、物聯網、智能設備、移動支付等信息科學方面，引進科研院所，探索金融行業(yè)前沿課題，為自由貿易試驗區(qū)金融制度改革創(chuàng)新發(fā)展提供智力支撐，同時也是縮小自由貿易試驗區(qū)制度創(chuàng)新差距的重要智力基礎。此外，創(chuàng)建金融科技實驗室，形成自由貿易試驗區(qū)金融發(fā)展智庫，為金融可持續(xù)發(fā)展和區(qū)塊鏈等金融科技的應用推廣研究提供智力支持。自由貿易試驗區(qū)可與國家相關金融與發(fā)展實驗室等科研院所展開合作，創(chuàng)建突出特色的自由貿易試驗區(qū)金融科技實驗室，并建立兩者的聯動和共享關系。主要為自由貿易試驗區(qū)金融制度創(chuàng)新提供咨詢服務、出版研究報告和指數服務，通過開發(fā)并公開發(fā)布金融科技系列指數和區(qū)塊鏈金融發(fā)展指數，如區(qū)塊鏈貨幣發(fā)展指數、區(qū)塊鏈銀行發(fā)展指數、區(qū)塊鏈保險發(fā)展指數、區(qū)塊鏈信托發(fā)展指數、區(qū)塊鏈融資租賃發(fā)展指數等，這不僅提供了信息并引導市場，還提升了自由貿易試驗區(qū)金融的國內外市場影響力。

（五）完善金融改革創(chuàng)新法律體系、信用體系

一是，積極完善金融改革創(chuàng)新法律體系。一方面，在設立自由貿易試驗區(qū)相關金融法律法規(guī)時，需要保持一定的延伸性和靈活性。特別地，由于各自由貿易試驗區(qū)金融制度改革創(chuàng)新的差異性，自由貿易試驗區(qū)相關金融立法需要保持一定的適應性和自主性。如2019年7月發(fā)布的《加快完善市場主體退出制度改革方案》能夠進一步規(guī)范金融機構風險處置和退出機制，推動構建與我國現代化經濟體系相適應的金融法律體系，為推進深化金融供給側改革、金融制度創(chuàng)新發(fā)揮重要積極作用。另一方面，為實現與國際金融法律體系、規(guī)則制度接軌，自由貿易試驗區(qū)應有計劃通過財政支持、稅收優(yōu)惠、貸款鼓勵等方式引入專業(yè)服務機構入駐，包括國際金融仲裁機構、律師事務所、會計師事務所等，引入國際金融機構、國際專業(yè)人才、國際評級機構等入駐自由貿易試驗區(qū)，并聯合區(qū)內法律行業(yè)的相關企業(yè)和機構，建立自由貿易試驗區(qū)法律事務和信用的咨詢平臺，不僅為園區(qū)內需要法律咨詢的小微企業(yè)提供包括咨詢、公證、司法鑒定等綜合性法律服務，并延伸法律服務金融產業(yè)的深度，助力各機構合理評估信用風險，提高園區(qū)內企業(yè)與個人的整體信用水平，同時為自由貿易試驗區(qū)更好地了解和認識國際金融法律法規(guī)、國際金融規(guī)制提供基礎，并為創(chuàng)造與國際金融法律體系、規(guī)則制度接軌的條件提供了支持，也為其積極應對國際經濟形勢不確定性提供保障。

二是，推動自由貿易試驗區(qū)信用環(huán)境的綜合建設。信用環(huán)境是金融業(yè)健康發(fā)展的基礎，也是應對國際借鑒形式不確定性的重要保障。自由貿易試驗區(qū)通過網絡平臺，采用綜合推進方式建設信用環(huán)境，實現法律服務和信用服務的聯動和有效對接。自由貿易試驗區(qū)通過建立財政、稅收、審計、公安、司法、海關、行政等各執(zhí)法部門與人民銀行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等金融機構間的聯動機制和征信信息共享機制，健全域內失信懲戒、守信激勵的獎懲機制，完善社會信用體系。首先，建立自由貿易試驗區(qū)社會信用評價管理制度，運用互聯網、大數據、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術依據所構建的社會信用評價標準和評價規(guī)則進行量化評價，形成自由貿易試驗區(qū)社會個人和企業(yè)的信用數據庫。其次，分級管理社會信用數據庫，精準劃分社會信用數據庫層級，將社會信用數據庫層級作為自由貿易試驗區(qū)主體享受政府優(yōu)惠政策和制度便利的重要參考依據。最后，動態(tài)更新社會信用數據庫，不僅要建立失信主體和優(yōu)質主體黑白名單制度，并且要動態(tài)更新、實時披露進入和退出名單。

[注?釋]

①數據來源于中山大學自貿區(qū)綜合研究院發(fā)布的《中國自由貿易試驗區(qū)發(fā)展藍皮書（2017—2018）》《中國自由貿易試驗區(qū)發(fā)展藍皮書（2018—2019）》、“2017—2018年度中國自由貿易試驗區(qū)制度創(chuàng)新指數”“2018—2019年度中國自由貿易試驗區(qū)制度創(chuàng)新指數”。

②數據來源于浙大AIF司南研究室發(fā)布的2018年全球金融科技中心指數分布和2018年我國各主要城市全球金融科技中心指數分布。

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