江西財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 江 月

一、引言

由于現(xiàn)代信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，我國共享經(jīng)濟得到快速發(fā)展。近幾年，共享經(jīng)濟得到大量企業(yè)的推廣和運用。目前，我國就有很多成功案例，如交通出行領(lǐng)域：滴滴出行、神州租車；房屋租售領(lǐng)域：房聯(lián)網(wǎng)、貝殼網(wǎng)、趕集網(wǎng)；網(wǎng)貸領(lǐng)域：人人貸、陸金所等。滴滴出行是一種典型的共享經(jīng)濟模式。筆者選取江西滴滴快車，研究共享經(jīng)濟背景下滴滴出行的項目投資可行性。

二、共享經(jīng)濟背景下滴滴出行發(fā)展現(xiàn)狀

滴滴出行作為資源供給方和需求方媒介機構(gòu)，將供給方閑置車輛資源利用起來，通過GPS定位，大數(shù)據(jù)、云計算等互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，系統(tǒng)會自動根據(jù)用戶需求匹配相應(yīng)的打車服務(wù)，為資源供給方和需求方提供了便利。在滴滴出行使用過程中，資源供給方把閑置車輛的使用權(quán)暫時轉(zhuǎn)移出去，客戶支付相應(yīng)報酬，這是一種典型的共享經(jīng)濟模式。隨著人們生活水平的提高，車輛急劇飽和，一人一車，造成資源浪費，同時城市上下班高峰時，客戶打車難等原因?qū)е鹿蚕斫?jīng)濟應(yīng)運而生。2012年6月，北京小桔科技有限公司成立，9月滴滴打車在北京上線。2019年滴滴出行估值3600億人民幣。由此可見滴滴出行發(fā)展前景好，吸引大量投資者投資。

三、滴滴出行的SWOT分析

SWOT分析就是我們通過市場調(diào)研，分析滴滴快車所面臨的市場機會、威脅、優(yōu)勢、劣勢四個方面，為我們后續(xù)明確市場定位和制定營銷組合方針提供有用的信息。

（一）優(yōu)勢分析

供給方可以借助閑置車輛，通過大數(shù)據(jù)+AI匹配資源，在一定程度上緩解城市高峰時期打車難的壓力，給客戶出行帶來了很大便利；需求方（客戶）可以隨時打開滴滴出行APP客戶端，點擊相應(yīng)打車形式，系統(tǒng)就會匹配相對應(yīng)的車輛，不僅減少了客戶等車時間，也降低供給方的空載率；滴滴出行有騰訊集團、中國平安、中信產(chǎn)業(yè)基金等強大的投資者背景，能為企業(yè)提供海量資源；滴滴出行平臺有大量客戶資源，是目前我國最大的汽車共享平臺。

（2）劣勢分析

滴滴出行作為一種新的產(chǎn)品必然存在一些不完善部分，如，依靠大量補貼和廣告，雖然吸引客戶注意力，獲取了大量客戶資源，但是也產(chǎn)生了高額的市場推廣費用；供給方非雇傭司機，企業(yè)對其線下管理難。

（3）機會分析

隨著經(jīng)濟發(fā)展，人們生活水平的提高，大家對汽車出行需求越來越大，市場存在巨大的商機；滴滴出行打破傳統(tǒng)行業(yè)中有關(guān)“車”的商業(yè)模式，推出全新的人、車、路三體融合的商業(yè)模式，前途將不可限量；互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，使智能手機打破了時間和空間的壁壘，實現(xiàn)了線上和線下生活有效結(jié)合，這在客觀上為滴滴出行APP創(chuàng)造了契機。

（4）威脅分析

滴滴出行雖然目前是我國最大的汽車共享平臺，但也不能忽視同行業(yè)的市場競爭對手；網(wǎng)約車行業(yè)相關(guān)政策還在進一步完善過程中，目前處在不穩(wěn)定性階段，容易涉嫌非法運營；滴滴出行的出現(xiàn)對出租車司機利益產(chǎn)生了一定的沖突，開始運行初期，國內(nèi)出現(xiàn)不少起出租車司機集體“圍堵”事件，給企業(yè)造成了很大的輿論壓力。

四、滴滴出行的財務(wù)可行性研究——以江西滴滴快車為例

本文從供給方的角度，對滴滴快車項目進行財務(wù)可行性研究。本文制定了調(diào)查方案、對財務(wù)數(shù)據(jù)進行計算和評價，得出項目可行的結(jié)論和建議，為其他項目的財務(wù)可行性研究提供借鑒。在進行滴滴快車財務(wù)可行性分析之前，筆者到江西九江、南昌、等地實地調(diào)研，采訪了滴滴快車司機并獲取關(guān)于運營滴滴快車的相關(guān)資料。筆者通過實地調(diào)研資料，采用一定計算模型，估算出項目初始投資額、收入、成本數(shù)據(jù)。

（一）項目初始投資額估算

從滴滴快車供給人（司機）的角度，分析供給人自籌資金10萬元購買車輛，即項目固定資產(chǎn)投資10萬元，無借款，墊資流動資金1000元。根據(jù)營運車輛 8年強制報廢規(guī)定，預(yù)計滴滴快車可使用年限8年，殘值為1%。通過這些數(shù)據(jù)分析：建設(shè)期為0年，運營期為8年，項目計算期為8年。

（二）收入與成本的估算

1.營業(yè)成本估算。按照滴滴快車項目內(nèi)容，估算相關(guān)成本包括：保養(yǎng)費、維修費、手機通信費、違章罰款費、油費、更換零部件費用等。筆者根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)，計算每年的相關(guān)營業(yè)成本為76503元，其中折舊費為12375元。

表1 計算期現(xiàn)金流量計算表 單位：元

2.付現(xiàn)成本估算。付現(xiàn)成本是指需要支付現(xiàn)金的成本，它等于總成本減去非付現(xiàn)成本（折舊）。則本項目每年的付現(xiàn)成本=76503-12375=64128元。

3.營業(yè)收入估算。通過查看滴滴快車司機手機流水賬，采用直線回歸分析法，估計每日流水賬為320元，每年收入為320*360=115200元。

（三）凈現(xiàn)金流量的估算

凈現(xiàn)金流量是投資項目是否可行的關(guān)鍵因素，本文采用靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等財務(wù)指標(biāo)都要以凈現(xiàn)金流量為對象進行計算和評價。本文在計算運營期凈現(xiàn)金流量時，假設(shè)不考慮所得稅，則相關(guān)計算結(jié)果為：建設(shè)期凈現(xiàn)金流量=-100000-1000=-101000元，運營期凈現(xiàn)金流量=115200-64128=51072元，終結(jié)期凈現(xiàn)金流量=51072+100000*1%+1000=53072元。

（四）財務(wù)分析與評價

項目投資決策的評價指標(biāo)有兩大類：一、非折現(xiàn)指標(biāo)（不考慮資金時間價值）有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)；二、折現(xiàn)指標(biāo)（考慮資金時間價值）有凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、現(xiàn)值指數(shù)、凈現(xiàn)值率等指標(biāo)。本文對項目分析評價時采用常見三個指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率。

1.靜態(tài)投資回收期

靜態(tài)投資回收期（簡稱PP）是指項目初始投資額需要多久可以收回。一般該指標(biāo)越小，代表投資風(fēng)險越小。在實務(wù)中，大家常用項目運營期或計算期的一半作為項目基準(zhǔn)投資回收期。注意，靜態(tài)投資回收期，未考慮資金時間價值，屬于輔助性指標(biāo)，若靜態(tài)投資回收期與凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的分析結(jié)果出現(xiàn)矛盾時，以凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率分析結(jié)果為準(zhǔn)。通過以上表1的數(shù)據(jù)，分析累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份為第2年，靜態(tài)投資回收期=2-1+（47928/53072 ）=1.98年，該項目靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期4年（8/2），項目可行。

2.凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值（簡稱NPV）是指未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額，即各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。根據(jù)滴滴快車行業(yè)情況，確定預(yù)定折現(xiàn)率為10%。一般該指標(biāo)越大，代表項目投資越可觀。對單一項目來講，NPV大于或等于零，說明該項目的報酬率會大于或等于預(yù)定報酬率，項目可行。反之，NPV小于零，說明該項目的報酬率會小于預(yù)定報酬率，項目不可行。本文通過Excel辦公軟件中的財務(wù)函數(shù)“NPV”，計算得出，NPV=172，398.37元，分析該項目NPV大于0，項目可行。

3.內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率（簡稱IRR），是指項目投資可能達到的報酬率。即能使投資項目的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。一般該指標(biāo)越大，代表項目投資越可觀。根據(jù)滴滴快車行業(yè)情況，確定最低期望報酬為10%。本文通過Excel辦公軟件中的財務(wù)函數(shù)“IRR”，計算得出，IRR=48.46%，分析該項目內(nèi)部收益率大于最低期望報酬10%，項目可行。

4.敏感性分析

項目計算期可能存在一些不確定因素，如原始投資，原材料價格等。一般情況下，原始投資因素對項目效益的影響小。影響項目未來效益的主要敏感因素有未來營業(yè)成本和營業(yè)收入。敏感性分析是指分析敏感因素的變化對項目投資回收期、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值的影響程度。本文具體從三方面進行敏感分析：營業(yè)收入下降；成本費用上升；營業(yè)收入下降，同時成本費用上升。

通過以上數(shù)據(jù)分析，當(dāng)項目營業(yè)收入下降3%時，凈現(xiàn)值會下降10.69%，投資回收期會上升7.07%，內(nèi)部收益率會下降8.31%；當(dāng)項目成本費用上升3%時，凈現(xiàn)值會下降5.95%，投資回收期會上升11.62%，內(nèi)部收益率會下降4.25%。由敏感性分析，可知營業(yè)收入下降比成本費用上升所引起的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率下降幅度更大，所以，該項目對營業(yè)收入的變化較為敏感，對成本費用的變化敏感較低。

綜合以上分析：本項目的靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期， NPV大于0，內(nèi)部收益率大于最低期望報酬，項目具有較強的盈利能力，投資者在實施時要不斷保持和提高營業(yè)收入。但需注意本項目的評價分析報告是建立在江西滴滴快車項目可行性研究報告基礎(chǔ)上，其固定資產(chǎn)投資額、收入、成本費用、凈現(xiàn)金流量的估算會存在一定的誤差。

五、結(jié)論

滴滴出行是一種典型的共享經(jīng)濟模式。國家一直倡導(dǎo)高效可持續(xù)發(fā)展，滴滴出行就可以高效率利用閑置車輛。本文先對共享經(jīng)濟背景下滴滴出行發(fā)展現(xiàn)狀進行簡要闡述，用SWOT分析法對滴滴出行面臨市場的機會、威脅、優(yōu)勢、劣勢四個方面進行分析。接著本文從供給方的角度，對項目投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、敏感性分析等方面進行財務(wù)評價，得出項目具備可行性的結(jié)論。