張鶯凡

摘要：文章選取1999～2007年間中國(guó)工業(yè)企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了金融市場(chǎng)化程度、企業(yè)家精神以及中國(guó)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的關(guān)系。結(jié)果顯示企業(yè)家創(chuàng)新精神對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的影響在東中部地區(qū)更顯著，而企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神的影響在西部地區(qū)更明顯，三個(gè)區(qū)域內(nèi)的金融市場(chǎng)化提升對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率都有明顯的促進(jìn)作用。文章從城市層面的企業(yè)家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神這一新穎的視角出發(fā)，主張通過(guò)提升金融市場(chǎng)化水平進(jìn)而促進(jìn)中國(guó)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的提升。

關(guān)鍵詞：企業(yè)家精神;市場(chǎng)化進(jìn)程;企業(yè)生產(chǎn)率

一、引言

決定一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的重要源泉是企業(yè)生產(chǎn)率，這也是企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上是否具有競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)（周黎安等，2007）。政府過(guò)去一系列促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度安排以及大批具有創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神的企業(yè)家對(duì)提高市場(chǎng)效率，引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)了巨大的力量。金融市場(chǎng)化的變化會(huì)影響企業(yè)融資，從環(huán)境制度方面影響工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)率。企業(yè)家精神可以使得企業(yè)合理配置資源，提升企業(yè)生產(chǎn)效率。目前，一些學(xué)者從要素市場(chǎng)扭曲、資源錯(cuò)配、出口等方面對(duì)中國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)率進(jìn)行了研究，但城市層面的研究則相對(duì)較少。本文從企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)新精神的視角，深入研究了金融市場(chǎng)化對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的影響。這一研究配合當(dāng)前國(guó)家推進(jìn)的經(jīng)濟(jì)政策，能夠?yàn)槠髽I(yè)在金融市場(chǎng)化條件下，增強(qiáng)企業(yè)家精神，提高工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)效率提供參考，對(duì)不同區(qū)域間實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)的提出

首先，從金融市場(chǎng)化角度來(lái)看，良好的金融市場(chǎng)能為企業(yè)提供有效的信貸支持，能更有效的增加融資機(jī)會(huì)、降低融資條件從而緩解企業(yè)研發(fā)資金不足的問(wèn)題，進(jìn)而促進(jìn)各生產(chǎn)部門(mén)之間資本配置效率的提高。劉小玄（2012）研究發(fā)現(xiàn)處于發(fā)展階段的中小企業(yè)很難獲得信貸支持，企業(yè)發(fā)展的積極性會(huì)被高融資杠桿打壓。方軍雄（2007）認(rèn)為金融市場(chǎng)化有利于投資向邊際收益高的企業(yè)流動(dòng)，這樣能夠優(yōu)化企業(yè)間的資源配置，從而在整體上提高企業(yè)的生產(chǎn)率。據(jù)此，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：優(yōu)化的金融市場(chǎng)對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的影響是正面的。

進(jìn)一步，基于金融市場(chǎng)化和企業(yè)家精神問(wèn)題的探討，不成熟的金融制度環(huán)境會(huì)導(dǎo)致企業(yè)家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新源泉的枯竭， 抑制經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性增長(zhǎng)（李磊等， 2014）。具體到創(chuàng)業(yè)精神， 金融制度對(duì)創(chuàng)業(yè)很重要，其鮮明的體現(xiàn)在融資約束對(duì)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)資金的支持上。張杰，劉元春等（2013）認(rèn)為目前小規(guī)模私營(yíng)企業(yè)融資比較困難，不能得到企業(yè)發(fā)展所必須的資金，這些問(wèn)題將會(huì)不利于激發(fā)企業(yè)家精神。余明桂，潘紅波（2008）提出，金融市場(chǎng)化的發(fā)展有利于非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，從而拓寬企業(yè)的融資渠道，緩解融資壓力。更重要的是，金融市場(chǎng)化的發(fā)展還能對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)給予適當(dāng)?shù)馁J款支持，從而有效降低金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)。最后，從企業(yè)家精神對(duì)地區(qū)生產(chǎn)率的影響方面來(lái)看。李宏彬等（2009）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)家精神能夠顯著提高我國(guó)地區(qū)生產(chǎn)率的發(fā)展。楊宇、鄭垂勇（2008）提出創(chuàng)業(yè)對(duì)生產(chǎn)率的影響在我國(guó)東、西部地區(qū)的影響更大，對(duì)于中部地區(qū)來(lái)說(shuō)創(chuàng)新具有更大的意義。根據(jù)上述分析，從而得出假設(shè)2。

假設(shè)2：金融市場(chǎng)化程度越高，更有利于企業(yè)家精神的孕育，因此東部地區(qū)的企業(yè)生產(chǎn)率應(yīng)該更高。

三、模型假設(shè)、數(shù)據(jù)來(lái)源與變量選取

（一）模型假設(shè)

根據(jù)前文研究思路，本文構(gòu)建以下模型：

ftp_lp=β0+β1market_fin+β2Xfci+μfci

be=β0+β1market_fin+β2Xfci+μfci

ie=β0+β1market_fin+β2Xfci+μfci

tfp_lp=β0+β1market_fin+β2be+β3ie+β4Xfci+μfci

其中，tfp_lp代表工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)率使用中間產(chǎn)品投入指標(biāo)作為代理變量;market_fin表示金融市場(chǎng)化指數(shù)，用各地區(qū)金融市場(chǎng)化指數(shù)表示;be代表企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神，用自我雇傭率表示;ie代表企業(yè)家創(chuàng)新精神，用寇宗來(lái)等（2017）《中國(guó)城市和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力報(bào)告2017》中的城市創(chuàng)新指數(shù)來(lái)衡量;Xfci為控制變量，包括企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、就業(yè)人數(shù)、出口強(qiáng)度、勞動(dòng)力成本;μfci為誤差項(xiàng)。此外，本文在所在模型中引入了企業(yè)所在行業(yè)進(jìn)行控制。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

這篇文章選取了1999～2007年間的中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，選用《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告》（樊綱和王小魯，2010），通過(guò)與《城市統(tǒng)計(jì)年鑒》和寇宗來(lái)，楊燕青（2017）《中國(guó)城市和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力報(bào)告2017》中的城市級(jí)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神數(shù)據(jù)相結(jié)合，對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。

四、統(tǒng)計(jì)結(jié)果與估計(jì)分析

（一）基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果

表1顯示了金融市場(chǎng)化對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率影響的初步回歸結(jié)果。結(jié)果顯示金融市場(chǎng)化程度的深化對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的提高有明顯的促進(jìn)作用，該結(jié)論驗(yàn)證了假設(shè)1。

表2則檢驗(yàn)了企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新精神在金融市場(chǎng)化進(jìn)程中對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的中介傳導(dǎo)效應(yīng)。列（1）和列（3）結(jié)果顯示金融市場(chǎng)化的發(fā)展有利于激發(fā)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神。列（2）表明企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的提升有顯著的促進(jìn)作用。列（4）說(shuō)明企業(yè)家創(chuàng)新精神對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的提升存在一定的抑制作用。列（5）結(jié)果顯示金融市場(chǎng)化以及企業(yè)家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的影響依然顯著，表明金融市場(chǎng)化深入對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的促進(jìn)作用完全是通過(guò)中介變量即企業(yè)家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神來(lái)實(shí)現(xiàn)的。該結(jié)論證實(shí)了假設(shè)2。

（二）東、中、西部地區(qū)的分組檢驗(yàn)

不同地區(qū)金融市場(chǎng)化以及企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的影響有所不同，分組后的詳細(xì)回歸結(jié)果如表3所示。結(jié)果表明東、西兩地區(qū)的金融市場(chǎng)化對(duì)該區(qū)域內(nèi)工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)率影響比中部地區(qū)更大，且東部地區(qū)影響更深遠(yuǎn)。同時(shí)，可以看出東中部地區(qū)企業(yè)家創(chuàng)新精神對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的影響更顯著，西部地區(qū)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神則更顯著，而金融市場(chǎng)化對(duì)三個(gè)區(qū)域內(nèi)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的提升都有顯著的促進(jìn)作用。這一結(jié)論進(jìn)一步證實(shí)了假設(shè)2。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證以上結(jié)果的可靠性，本文還做了下面兩種穩(wěn)健性檢驗(yàn)：首先，替換解釋變量，用金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)代替金融市場(chǎng)化指數(shù)，對(duì)模型進(jìn)行了重新回歸;其次，替換回歸方法，用OLS估計(jì)方法進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果均與原結(jié)論基本保持一致。

五、結(jié)論及政策建議

本文研究得出以下結(jié)論：金融市場(chǎng)化通過(guò)改變企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神兩個(gè)機(jī)制渠道，提高了我國(guó)工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)率。而就分地區(qū)回歸結(jié)果來(lái)看，東中部地區(qū)企業(yè)家創(chuàng)新精神對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的影響更顯著，西部地區(qū)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神則更顯著，而金融市場(chǎng)化對(duì)三個(gè)區(qū)域內(nèi)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率的提升都有顯著的促進(jìn)作用。

盡管本文力求讓研究更加系統(tǒng)和完善，但還是存在一些局限性。首先，由于微觀的大樣本工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)較難獲取，因此樣本數(shù)據(jù)比較陳舊。其次，在實(shí)證研究方面，對(duì)模型的內(nèi)生性問(wèn)題解釋還不夠清楚。但是由于本文樣本數(shù)量很多，而且是從城市層面的企業(yè)家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新這一中間機(jī)制出發(fā)，宏微觀相結(jié)合對(duì)對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)行的研究，因此研究結(jié)果還是有意義的。

以上結(jié)論對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展以及企業(yè)家精神的弘揚(yáng)具有重要的政策意義。首先，政府既要鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新活動(dòng)，又要為企業(yè)家營(yíng)造良好的融資環(huán)境。可以通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度、稅收優(yōu)待制度以及創(chuàng)新型驅(qū)動(dòng)等政策支持弘揚(yáng)和刺激企業(yè)家精神的發(fā)揮;同時(shí)，維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的誠(chéng)信，企業(yè)更具誠(chéng)信將減少市場(chǎng)交易過(guò)程中的某些不確定性因素，促進(jìn)交易順利進(jìn)行，使企業(yè)家更好地專(zhuān)注于機(jī)會(huì)的發(fā)現(xiàn)與創(chuàng)新;其次，改善風(fēng)險(xiǎn)投資的資本結(jié)構(gòu)及運(yùn)作環(huán)境;最后，建立區(qū)域性民營(yíng)企業(yè)銀行，建立健全融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為民營(yíng)企業(yè)提供更多的財(cái)政和金融支持。

參考文獻(xiàn)：

[1]周黎安.中國(guó)地方官員的晉升錦標(biāo)賽模式研究[J].經(jīng)濟(jì)研究，2007（07）：37-51.

[2]朱克朋，劉小玄.國(guó)有企業(yè)效率與退出選擇——基于部分競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)研究[J].經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2012（03）：67-75.

[3]方軍雄.The Ownerships，the Process of General Adoption of the Market Principle and the Efficiency of Capital Alloca Tion%所有制、市場(chǎng)化進(jìn)程與資本配置效率[J].管理世界，2007（11）：27-35.

[4]李磊，鄭妍妍，劉鵬程.金融發(fā)展、職業(yè)選擇與企業(yè)家精神——來(lái)自微觀調(diào)查的證據(jù)[J].金融研究，2014（06）：193-206.

[5]張杰，劉元春，翟福昕，et al.銀行歧視、商業(yè)信用與企業(yè)發(fā)展[J].世界經(jīng)濟(jì)， 2013（09）：94-126.

[6]余明桂，潘紅波.政府干預(yù)、法治、金融發(fā)展與國(guó)有企業(yè)銀行貸款[J].金融研究，2008（09）：1-22.

[7]李宏彬，李杏，姚先國(guó)，et al.企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新精神對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響[J].經(jīng)濟(jì)研究，2009（10）：99-108.

（作者單位：昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院）