羅富貴

貴州金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（貴州貴民投資集團(tuán)有限責(zé)任公司） 貴州貴陽 550004

地方AMC，是專門負(fù)責(zé)處置地方不良金融資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，在化解區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)中，地方AMC扮演著重要角色。截止2019年，全國共有32家地方AMC，僅在2019年，地方AMC便處置了2700多億元不良資產(chǎn)，有效化解了地方的區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，地方AMC已經(jīng)成為化解區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的“安全閥”、“緩沖器”。但地方AMC在實(shí)際經(jīng)營過程中面臨著各種特有風(fēng)險(xiǎn)，以下就地方AMC面臨的特有風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對策略展開分析。

1 地方AMC面臨的特有風(fēng)險(xiǎn)

1.1 注冊資本金不足，融資渠道少，資金成本高

截止2020年5月，全國經(jīng)銀保監(jiān)會批準(zhǔn)成立的地方AMC共計(jì)57家，共計(jì)注冊資本金2，063.57億元，平均注冊資本金為36.20億元。其中：注冊資本金10億元有15家，占地方AMC家數(shù)的26.32%；注冊資本金10-30億元（含）有25家，占地方AMC家數(shù)的43.86%；注冊資本金30-50億元（含）有9家，占地方AMC家數(shù)的15.79%；注冊資本金50億元以上有8家，占地方AMC家數(shù)的14.03%；注冊資本金30億及以下的占比70.18%，大部分注冊資本規(guī)模在30億元及以下[1]。

由此可見，地方AMC的注冊資本金普遍較少，而地方AMC需要處置的不良資產(chǎn)規(guī)模卻極為龐大，2019年末，商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)到2.41萬億元，處于高位水平，2020年由于受到新冠肺炎疫情影響，商業(yè)銀行不良貸款存量明顯增加，不良率快速反彈。

由于地方AMC大部分注冊資本規(guī)模較小，僅依靠自身的注冊資本金，很能處置巨額的不良資產(chǎn)，但地方AMC迫于當(dāng)?shù)氐胤秸膲毫?，又不得不參與處置不良資產(chǎn)。內(nèi)部融資不足，就只能依靠外部融資來補(bǔ)充，現(xiàn)階段地方AMC外部融資主要以銀行貸款為主，債券發(fā)行等融資方式占比較低，融資渠道較窄，融資成本通常為5%-8%之間，使地方AMC背負(fù)較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，較大部分利潤被吞食，導(dǎo)致長期承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致“融資難、融資貴”成為大部分地方AMC發(fā)展的最大障礙。

1.2 處置方式單一

在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，金融企業(yè)處置不良資產(chǎn)的方式較為多樣，處置不良資產(chǎn)的時(shí)間少、效率高。而國內(nèi)地方AMC在處置不良資產(chǎn)方式上較為單一，一些地方AMC不良資產(chǎn)處置模式表現(xiàn)為簡單的“通道業(yè)務(wù)”，或采取傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)讓處置方式直接轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，目標(biāo)只是單一的為了獲取價(jià)差收益，如寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司，在2019年對中塑天一商城有限公司、施恩麥芽有限公司、新華船務(wù)有限公司、匯峰電器有限公司等8家公司的不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，采用的方式全部為直接將債權(quán)轉(zhuǎn)讓，以賺取差價(jià)[2]。較少地方AMC在不良資產(chǎn)處置方面，能夠綜合利用直接追償、破產(chǎn)受償、資產(chǎn)重組、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、多樣化出售、資產(chǎn)置換等方式進(jìn)行不良資產(chǎn)處置。一些地方AMC不良資產(chǎn)處置時(shí)間較長，效率較低，主要是因?yàn)槭侄螁我?，較長時(shí)間占用公司的資金，無疑會增加地方AMC的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 不良資產(chǎn)收購成本高，競爭激烈

近幾年，不良資產(chǎn)市場主要是“賣方市場”，投資主體較多，尤其是全國性的五大AMC的加入，使得地方不良資產(chǎn)市場競爭激烈。銀行等金融機(jī)構(gòu)出售不良資產(chǎn)的價(jià)格較高，使得不良資產(chǎn)收購成本較高，AMC利潤空間較小。高價(jià)收購的不良資產(chǎn)包，處置手段不足的話，就會形成二次不良，導(dǎo)致公司大量資金占用。規(guī)模較大的不良資產(chǎn)包，主要由全國性的五大AMC公司進(jìn)行收購處置，地方AMC競爭力不足，難以在不良資產(chǎn)競爭中獲勝。

1.4 法律法規(guī)有待完善

在監(jiān)管層面，相關(guān)法律法規(guī)主要側(cè)重于全國性的AMC，地方AMC法律法規(guī)有待完善。在財(cái)務(wù)方面，地方AMC相關(guān)財(cái)務(wù)管理及財(cái)務(wù)核算方面的法規(guī)不明確，使得財(cái)務(wù)管理及核算處于摸索中。在稅務(wù)方面，我國于2016年經(jīng)歷了營改增，國家對全國性AMC規(guī)范了相應(yīng)的增值稅，針對地方AMC不良資產(chǎn)處置方面的相關(guān)增值稅稅收政策尚未明確，增加了地方AMC在稅務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

1.5 缺乏管理經(jīng)理，加大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

地方AMC在國內(nèi)金融行業(yè)尚屬新生事物，許多地方AMC成立的時(shí)間較短，缺乏相應(yīng)的管理經(jīng)驗(yàn)，且每個(gè)省的地方AMC較少（一般為1家），相適應(yīng)的管理人員，尤其是善長不良資產(chǎn)收購處置方面的專業(yè)技術(shù)人員較少，使得地方AMC在經(jīng)營管理過程中風(fēng)險(xiǎn)加大。

2 地方AMC應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的策略

2.1 加大對地方AMC的扶持力度

地方AMC雖然受到財(cái)政部與中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會的雙重監(jiān)管，但沒有金融許可證，并非真正意義上的自負(fù)盈虧的金融企業(yè)。從嚴(yán)格意義上來說，地方AMC一般為省級地方政府注資成立的準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，地方AMC與地方政府存在著不可分割的天然聯(lián)系[3]。因此，地方政府有義務(wù)、有責(zé)任對地方AMC加大扶持力度，地方政府作為地方AMC的股東，必須通過財(cái)政注資、劃轉(zhuǎn)國有資產(chǎn)等方式不斷為地方AMC補(bǔ)充資本金。而不能把地方AMC當(dāng)作“背鍋俠”。

2.2 拓寬融資渠道

困擾地方AMC發(fā)展的最大難點(diǎn)，是地方AMC的融資渠道較少（這同時(shí)也是地方AMC最大的風(fēng)險(xiǎn)源）。因此，必須想方設(shè)法、千方百計(jì)地拓寬地方AMC的融資渠道。應(yīng)當(dāng)考慮：①允許地方AMC發(fā)行短期債券，②引導(dǎo)民營資本為地方AMC注資。③允許地方資產(chǎn)管理創(chuàng)設(shè)投資基金[4]。

2.3 主動(dòng)對不良資產(chǎn)實(shí)施精細(xì)化管理

地方AMC必須清醒地認(rèn)識到：自己的職責(zé)便是處置不良資產(chǎn)，自己的使命便是處置具有較大風(fēng)險(xiǎn)的不良資產(chǎn)，而自己所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，歸根到底，都來自不良資產(chǎn)。因此，地方AMC必須主動(dòng)加大不良資產(chǎn)處置力度，主動(dòng)加快不良資產(chǎn)處置速度，并主動(dòng)對不良資產(chǎn)實(shí)施精細(xì)化處置。

（1）迅速識別不良資產(chǎn)。地方AMC在收購不良資產(chǎn)之前，必須迅速識別不良資產(chǎn)。不良資產(chǎn)的種類有很多：①不良現(xiàn)金資產(chǎn)。不良現(xiàn)金資產(chǎn)是失去正常資產(chǎn)功能的現(xiàn)金資產(chǎn)，主要包括不良存款（個(gè)別企業(yè)還有不良外匯資產(chǎn)），不良現(xiàn)金資產(chǎn)往往是由于企業(yè)經(jīng)營者為了追求高利息進(jìn)行非正常投資造成的。②不良債權(quán)資產(chǎn)。不良債權(quán)資產(chǎn)是在預(yù)定期限內(nèi)無法收回的債權(quán)資產(chǎn)，包括不良應(yīng)收賬款、不良其他應(yīng)收款、不良暫付款、不良債權(quán)性往來。③不良有形資產(chǎn)。不良有形資產(chǎn)是企業(yè)管理者試圖變現(xiàn)，但卻無法變現(xiàn)的有形資產(chǎn)，以及那些雖然可以變現(xiàn)，卻無法實(shí)現(xiàn)較高變現(xiàn)價(jià)格的有形資產(chǎn)。不良有形資產(chǎn)通常是由于企業(yè)誤判市場形勢、誤判宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、盲目增加產(chǎn)能造成的[5]。不良有形資產(chǎn)包括不良機(jī)器、不良設(shè)備、不良建筑物、不良存貨、不良土地（有的房地產(chǎn)企業(yè)購買城市中心區(qū)域的地皮，卻閑置數(shù)十年無法動(dòng)工開發(fā)，便會形成不良土地），等等。④不良無形資產(chǎn)。不良無形資產(chǎn)是無法為企業(yè)帶來預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益的無形資產(chǎn)。不良無形資產(chǎn)包括不良土地使用權(quán)、不良專利權(quán)、不良商標(biāo)權(quán)等。不良無形資產(chǎn)形成的原因與不良有形資產(chǎn)形成的原因較為相似，通常也是由于企業(yè)管理者誤判經(jīng)濟(jì)形勢，盲目購進(jìn)無形資產(chǎn)造成的。個(gè)別企業(yè)為了完成上級下達(dá)的“技術(shù)升級”任務(wù)，有時(shí)也會故意購買沒有實(shí)際價(jià)值的專利，繼而形成不良無形資產(chǎn)。⑤不良投資資產(chǎn)。不良投資資產(chǎn)屬于無效投資、低效投資，指的是無法產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)回報(bào)或經(jīng)濟(jì)回報(bào)較低（甚至低于投入成本）的投資。不良投資的種類很多，包括：不良投資項(xiàng)目、不良房地產(chǎn)投資、不良外匯投資、不良債券投資、不良股票投資、不良金融衍生品投資，等等。

（2）精細(xì)化處置不良資產(chǎn)。地方AMC對不良資產(chǎn)完成識別后，便要迅速采取措施，對不良資產(chǎn)進(jìn)行精細(xì)化處置。目前，地方AMC處置不良資產(chǎn)主要采用債務(wù)重組的方式，這實(shí)際上只是處理不良債權(quán)資產(chǎn)的一種方式（而且這是一種“一刀切”的做法）。地方AMC可以大膽嘗試，對不同的不良資產(chǎn)采用不同的處置方式：對不良投資資產(chǎn)、對不良有形資產(chǎn)，可考慮實(shí)行拍賣；對具有升值潛力的不良無形資產(chǎn)，可考慮實(shí)行招標(biāo)、競價(jià)。地方AMC還可詳細(xì)研究背負(fù)一定不良資產(chǎn)的困難企業(yè)是否具有生命力，若困難企業(yè)仍具有生命力，可考慮對困難企業(yè)提供流動(dòng)性緊急援助式重組。

3 結(jié)語

處置不良資產(chǎn)，對世界各國的金融機(jī)構(gòu)來說都是一個(gè)棘手的難題。在我國，由于特殊國情及各種復(fù)雜的原因，處置不良資產(chǎn)的難度更大；導(dǎo)致資產(chǎn)管理公司面臨諸多“特有風(fēng)險(xiǎn)”。地方AMC惟有迎難而上，惟有在處置不良資產(chǎn)的實(shí)踐中努力克服這些風(fēng)險(xiǎn)，才能實(shí)現(xiàn)自己的使命。