【摘要】當(dāng)前國際間貿(mào)易摩擦加劇，貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，中國面臨的對外投資壁壘也有所增加。在此環(huán)境下，中國企業(yè)通過不同的“出?！狈绞揭詫?shí)現(xiàn)投資主體的創(chuàng)新，關(guān)注農(nóng)業(yè)與醫(yī)療健康業(yè)以實(shí)現(xiàn)投資產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，以資本帶動全面工程承包的合作以實(shí)現(xiàn)投資載體的創(chuàng)新，綠地與并購相結(jié)合以實(shí)現(xiàn)投資模式的創(chuàng)新，開拓雙邊基金以實(shí)現(xiàn)投資工具的創(chuàng)新等，可在一定程度上規(guī)避投資壁壘的同時(shí)，為中國經(jīng)濟(jì)增長提供新動力，也與東道國實(shí)現(xiàn)共贏。

【關(guān)鍵詞】壁壘 對外投資 創(chuàng)新 案例

引言

經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)使得全球貿(mào)易格局發(fā)生深刻變化。中國在參與國際貿(mào)易、促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定方面的作用日益凸顯，對外投資規(guī)模逐年增大;與此同時(shí)，部分發(fā)達(dá)國家的國際影響力卻有所下降，其民族主義和排外情緒逐漸上升，紛紛設(shè)立各種貿(mào)易壁壘：美國通過相關(guān)法案，增大對外國投資審查力度，特別是對中國企業(yè)投資美國高新技術(shù)行業(yè)進(jìn)行限制;部分歐洲國家推動修改相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)外資管理，強(qiáng)化外資審查;一部分親美發(fā)展中國家也出現(xiàn)效仿，如墨西哥等已對采礦、能源、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管。

雖然東道國政府對外資態(tài)度不盡友好，監(jiān)管要求和投資審批日趨嚴(yán)苛，各國民間的金融機(jī)構(gòu)和實(shí)業(yè)企業(yè)卻很歡迎外資，雙邊投資合作的需求和空間很大。政府的“戰(zhàn)略敏感”與民間的資本需求之間的矛盾，實(shí)際上為中國的對外投資提供了新的契機(jī)：中方企業(yè)應(yīng)在淡化企業(yè)的國家背景、弱化投資的戰(zhàn)略目的、強(qiáng)化投資的商業(yè)性市場性、以盈利為投資目的的訴求下創(chuàng)新對外投資合作方式，可帶動我國經(jīng)貿(mào)發(fā)展，同時(shí)也與東道國共贏共進(jìn)。

1.投資主體的創(chuàng)新

1.1 “抱團(tuán)出?！?/p>

海爾電器是中國企業(yè)出海的先驅(qū)。2001年海爾遠(yuǎn)征巴基斯坦，以整機(jī)出口銷售為突破口打開當(dāng)?shù)丶译娛袌觯?002年在當(dāng)?shù)卦O(shè)立白電工廠，2006年設(shè)立海爾魯巴經(jīng)濟(jì)區(qū)，2013年建成當(dāng)?shù)氐谝粭l全自動洗衣機(jī)生產(chǎn)線。海爾魯巴經(jīng)濟(jì)區(qū)是中國在境外正式掛牌的首個(gè)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)，更成為中國企業(yè)“走出去”成功的海外樣本：海爾的成績給潛在投資者做出了良好的示范，據(jù)魯巴公司稱，已有另外11家中資公司與其簽署合作協(xié)議。2018年末，貿(mào)促會研究院發(fā)布《中國境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)投資指南》，為中國企業(yè)借力合作區(qū)赴海外投資提供參考，幫助企業(yè)高質(zhì)量“走出去”。

榜樣力量和政策支持雙重作用的效果顯著：據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2018年末，通過商務(wù)部確認(rèn)考核的境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)多達(dá)20個(gè)，人區(qū)企業(yè)共有933家，累計(jì)投資209.6億美元，上繳東道國稅費(fèi)22.8億美元，創(chuàng)造就業(yè)崗位14.7萬個(gè)，實(shí)現(xiàn)互利共贏。其中2018年新增投資25億美元，上繳東道國稅費(fèi)5.9億美元。

借助境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)這一“抱團(tuán)出?！钡男缕脚_，中國企業(yè)能實(shí)現(xiàn)一本多利：一可以較低成本打開國際市場，二可以有效釋放中國相對充足的生產(chǎn)能力、利用東道國的各種生產(chǎn)優(yōu)勢，最后，也是最關(guān)鍵的，能夠極大程度助力實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易壁壘的規(guī)避：把生產(chǎn)基地建立在當(dāng)?shù)兀赐ㄟ^改寫原產(chǎn)地的方式脫去“中國制造”的帽子，減少帶有針對性的貿(mào)易障礙而導(dǎo)致的我國產(chǎn)品不能出口到某些國家的情況，降低企業(yè)出口的難度。長期來看，“抱團(tuán)取暖”也能使中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)在海外形成集聚效應(yīng)，降低“走出去”的風(fēng)險(xiǎn)與成本。

1.2 “借船出?！?/p>

應(yīng)對海外投資壁壘的另一種主體創(chuàng)新可稱作“借船出?！?，即通過與第三方合作向目標(biāo)國投資。該方法一是可以繞過壁壘，降低被歧視被拒絕的風(fēng)險(xiǎn)，二是能夠?qū)⒌谌脚c目標(biāo)國的優(yōu)秀資源相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的全球布局。特別當(dāng)?shù)谌绞前l(fā)達(dá)國家、目標(biāo)國是發(fā)展中國家時(shí)，中國企業(yè)可以同時(shí)獲取前者的技術(shù)、研發(fā)資源，豐富的海外投資經(jīng)驗(yàn)，以及后者的市場與低成本，提高綜合經(jīng)濟(jì)效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

我國上汽集團(tuán)與美國通用汽車公司的合作便是一成功范例。上汽與通用聯(lián)盟合作到印度投資建廠，上汽擁有的雄厚財(cái)力與生產(chǎn)能力貢獻(xiàn)出了上汽通用五菱微型車這一廉價(jià)車型，非常符合印度主流市場的需求;而通用公司在印度已有的較為成熟的營銷網(wǎng)絡(luò)、制造基地、物流供應(yīng)鏈和人力資源等，幫助中方有效規(guī)避了由于法律法規(guī)和社會文化差異而產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。此次合作協(xié)議中明確規(guī)定，上汽今后將全面參與通用在底特律：總部以及在上海兩個(gè)地方研發(fā)中心的全面研發(fā)過程，意味著二者今后的合作層次將更加深入，中方也能積累和提高國際直接投資的技術(shù)、資源、經(jīng)驗(yàn)與能力。

其他國家也有類似做法。沙特阿拉伯是一個(gè)典型的中東傳統(tǒng)國家，近年來，沙特阿拉伯?dāng)U大了對外投資的規(guī)模，卻并不直接向其他國家投資，而是在他國如美國、瑞士等設(shè)立投資機(jī)構(gòu)，以這些國家企業(yè)的名義對外投資。這種設(shè)立跨國投資平臺的做法，既可以減少政治上的困擾，也可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)對外投資利益的最大化。總之，面對強(qiáng)大的競爭和嚴(yán)重的歧視，我國企業(yè)如僅限于本土市場會很被動。到第三方去投資，整合多方資源，可以繞過貿(mào)易壁壘，延長產(chǎn)品的生命周期，實(shí)現(xiàn)全球布局。

2.投資產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新——關(guān)注民生

在中國對外投資早期，資源能源業(yè)曾是投資重點(diǎn)并形成了較大投資存量，然而資源能源業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施投資等所需金額大、資產(chǎn)專用性強(qiáng)、容易引發(fā)東道國的民族主義情緒?，F(xiàn)階段，中國對外投資的重點(diǎn)行業(yè)則從資源能源、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向制造業(yè)與服務(wù)業(yè)，獲取技術(shù)和促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級成為中國對外投資的重要?jiǎng)訖C(jī)?？傮w而言，中國的對外投資涵蓋農(nóng)林開發(fā)，能源資源、加工制造、物流運(yùn)輸、基礎(chǔ)設(shè)施等多個(gè)領(lǐng)域。

對外合作領(lǐng)域不斷豐富的同時(shí)，我們應(yīng)注意到有些國家的部分行業(yè)對外資設(shè)置了限制或者禁止進(jìn)入的明文規(guī)定：如俄羅斯的賭博業(yè)、人壽保險(xiǎn)業(yè)、銀行金融業(yè)、外籍勞工的進(jìn)入與管理;馬來西亞的金融、保險(xiǎn)、電信、直銷及分銷及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè);印度尼西亞的政府基礎(chǔ)設(shè)施工程方面;巴西的采礦業(yè)等。因此，中國企業(yè)在開展對外投資活動時(shí)，應(yīng)遵守東道國法律法規(guī)，謹(jǐn)慎選擇進(jìn)入的行業(yè)領(lǐng)域，以免引發(fā)投資的浪費(fèi)或風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 農(nóng)業(yè)

我國農(nóng)業(yè)于2004年首次出現(xiàn)對外貿(mào)易逆差，至如今已持續(xù)十多年，2018年逆差高達(dá)573.8億美元。農(nóng)業(yè)發(fā)展是有關(guān)國計(jì)民生的戰(zhàn)略問題，若任由逆差狀態(tài)發(fā)展下去，農(nóng)產(chǎn)品供給依賴進(jìn)口的程度加深，對我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展極為不利。

農(nóng)業(yè)對外投資能夠有效緩解這一局面，也能同時(shí)鞏固和促進(jìn)我國與他國的政治外交和經(jīng)貿(mào)關(guān)系。特別是“一帶一路”沿線國家和地區(qū)，其農(nóng)業(yè)資源優(yōu)勢突出，中國企業(yè)可利用自身較為先進(jìn)的農(nóng)業(yè)技術(shù)，積極開展與其在農(nóng)業(yè)方面的深入合作。

中糧集團(tuán)是農(nóng)業(yè)對外投資的探路者。近年來，中糧在國外拓展的步伐明顯加快，特別是2015年、2016年先后全盤收購來寶農(nóng)業(yè)公司和尼德拉公司，實(shí)現(xiàn)了糧油供應(yīng)鏈向全球的延伸，在國際糧食市場上擁有了一定的定價(jià)權(quán)，提升了國際競爭力。中糧國際業(yè)務(wù)量現(xiàn)已超過國內(nèi)業(yè)務(wù)量，總資產(chǎn)排名全球行業(yè)第一，成為名副其實(shí)的國際化大糧商。在全球最大的糧食產(chǎn)地南美、黑海等，中糧擁有倉儲能力3100萬噸，年加工能力8950萬噸，港口中轉(zhuǎn)能力5400萬噸。中糧在巴西還擁有大豆壓榨廠、糖廠、轉(zhuǎn)運(yùn)站等，為穩(wěn)定中國糧食市場起到保障作用。在中糧的帶領(lǐng)下，黑龍江、廣東等地方國有農(nóng)墾企業(yè)，新希望、天津聚龍等一大批民營企業(yè)也開始參與境外農(nóng)業(yè)投資。農(nóng)業(yè)對外投資增長較快，但農(nóng)業(yè)部進(jìn)行海外調(diào)查后發(fā)現(xiàn)實(shí)際情況并不樂觀。不少企業(yè)受投資國政治局勢變動、經(jīng)濟(jì)政策變化等，海外經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)巨虧，有的投資項(xiàng)目止步不前。如重慶糧食集團(tuán)從2010年開始在巴西、阿根廷等國買地種植大豆，并同步籌備建設(shè)農(nóng)場、糧食倉儲、港口物流等一系列配套設(shè)施，之后由于當(dāng)?shù)卣嗬^出臺了多項(xiàng)限制土地買賣的法律法規(guī)，對國外企業(yè)投資建廠的環(huán)境評估也變得極為嚴(yán)厲，使得重糧集團(tuán)一直沒能拿到相關(guān)批文和環(huán)境評估許可證，只能一拖再拖，2014年至今，該項(xiàng)目基本停滯。

可見，我國農(nóng)業(yè)需要建立與東道國的良性臺作：在亞洲、東歐及非洲等水土資源豐富、有前期合作基礎(chǔ)的國家采取建立農(nóng)業(yè)合作示范園、海外研發(fā)投資、替代種植等具有對外援助色彩的方式進(jìn)行投資合作;在西歐、美洲等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)采取新：建和并購方式進(jìn)行投資，既可以獲取先進(jìn)的技術(shù)和管理知識，又可使我國農(nóng)業(yè)企業(yè)突破東道國進(jìn)出口壁壘。來自美國的跨國糧商在巴西拓展大豆生意并不買地、種地，而是以“訂單農(nóng)業(yè)”的模式向巴西農(nóng)民采購大豆，在物流環(huán)節(jié)、購銷環(huán)節(jié)上做文章，這樣不僅回避了海外買地帶來的爭議，規(guī)避了種植方面存在的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也給當(dāng)?shù)剞r(nóng)民提供了就業(yè)機(jī)會，建立了從田間地頭的生產(chǎn)一加工貿(mào)易的完整產(chǎn)業(yè)鏈。我們可參考類似模式，盡量減少在東道國購買土地等直接投資行為，更多著眼于農(nóng)產(chǎn)品的輸出上，布局農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，即生產(chǎn)加工、物流配送等，通過對這些環(huán)節(jié)的直接投資逐步參與東道國糧食的生產(chǎn)。

2.2 醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)

除農(nóng)業(yè)外，醫(yī)療健康行業(yè)也是關(guān)系民生的新興重大產(chǎn)業(yè)。伴隨著中國逐步進(jìn)入老齡化社會、居民的收入提高、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)規(guī)模高達(dá)4萬億的巨大市場。該產(chǎn)業(yè)在過去5年年均增長超過20%，遠(yuǎn)超全球約6%的平均增長率，中國成為繼美國之外的全球第二大醫(yī)療健康市場。2016年，《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》發(fā)布并作為今后15年推進(jìn)健康中國建設(shè)的行動綱領(lǐng)。《綱要》明確提出，中國要在未來幾年著力優(yōu)化健康服務(wù)、發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)、健全全民醫(yī)療保障體系等重大目標(biāo)。醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，是我國當(dāng)之無愧的朝陽產(chǎn)業(yè)。

2018年，一部電影《我不是藥神》激起民眾對在中國進(jìn)口藥為何如此昂貴的討論，緊接著便是長生生物假疫苗事件爆發(fā)、舉國震驚。二者均折射出民眾日益增長的醫(yī)療服務(wù)需求和市場供給不充足、不完善之間的矛盾——這種矛盾，蘊(yùn)藏了豐富的投資機(jī)會，也是近幾年中國在醫(yī)療健康、生命科學(xué)領(lǐng)域的跨境并購活動十分活躍的根本原因。數(shù)據(jù)顯示，生命科學(xué)行業(yè)的海外并購在過去三年保持40%以上的高增長率，2017年同比增長61%，已宣布的海外并購金額達(dá)99億美元。中國企業(yè)開始加強(qiáng)對新加坡、以色列等生命科學(xué)領(lǐng)域較為發(fā)達(dá)的沿線國家的并購活動。另一方面，中企也開始對沿線人口眾多但醫(yī)療衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施水平較薄弱的國家如印度、越南、泰國等國家投資布局。

醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)也是各國對外資設(shè)置壁壘相對較少的領(lǐng)域，法國上市私募公司歐瑞澤首席執(zhí)行官維吉尼摩根就明確指出：政治家擔(dān)憂的敏感資產(chǎn)和關(guān)鍵技術(shù)只是中國對歐投資并購可能性的一小部分，而在其他領(lǐng)域，例如養(yǎng)老、醫(yī)療健康、教育、汽車電池等領(lǐng)域，中歐合作空間還很大。

3.投資載體的創(chuàng)新——資本帶動的合作

對外投資并不僅局限于資本合作，也可以通過其他載體來完成。2018年，中國企業(yè)對“一帶一路”沿線的56個(gè)國家實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資156.4億美元，與63個(gè)國家的對外承包工程完成營業(yè)額893.3億美元，占同期總額的52%0

2012年，由中國交通建設(shè)股份有限公司投資，中國港灣與牙買加南北高速公路公司簽訂的EPC總承包協(xié)議，成為中資企業(yè)在海外第一個(gè)高速公路PPP項(xiàng)目，也是牙買加歷史上規(guī)模最大的基建類項(xiàng)目，2016年該高速公路正式全線通車。2018年，由中國南方電網(wǎng)等和越煤電力有限責(zé)任公司共同投資，廣東省電力設(shè)計(jì)研究院和廣東火電工程有限公司聯(lián)合總承包建設(shè)的越南永新燃煤電廠一期BOT項(xiàng)目1號機(jī)組正式投入商業(yè)運(yùn)營，該項(xiàng)目是目前中方在越南投資的規(guī)模最大的電力項(xiàng)目，也是中國企業(yè)在越南首個(gè)采用BOT模式投資的電力項(xiàng)目。英國曼徹斯特空港城項(xiàng)目則是中國企業(yè)在英國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的第一個(gè)股權(quán)投資項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了以投資帶動對外承包工程方式的新突破：北京建工集團(tuán)以0.12億英鎊的股權(quán)投資成功參與到總價(jià)值達(dá)到8億英鎊的空港城項(xiàng)目中，投資金額僅占最終開發(fā)價(jià)值的1.5%，卻獲得了20%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了以小博大。

可見，業(yè)主結(jié)構(gòu)的變化是對外工程承包的一種創(chuàng)新。目前，新型對外工程承包主要包括：BOT（建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓）、BT（建設(shè)-移交），TOT（轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓），PPP（公司合營），F(xiàn)+EPC（融資+工程總承包）等。這些模式將投資、融資、建設(shè)和運(yùn)營集合為一體，推動了從規(guī)劃設(shè)計(jì)、建設(shè)管理到運(yùn)營的全產(chǎn)業(yè)鏈的展開，能夠?yàn)闁|道國提供一攬子解決方案，在對外投資活動中深受東道國青睞。這就意味著承包商不僅要成為服務(wù)的提供者，也要成為項(xiàng)目的投資者和資本的運(yùn)營者。以股權(quán)融投資為基礎(chǔ)、客制化設(shè)計(jì)為紐帶、專業(yè)工程總承包為保障，開展項(xiàng)目開發(fā)管理、設(shè)計(jì)咨詢、工程建造等業(yè)——這種以資本帶動的全方位合作類項(xiàng)目可以使傳統(tǒng)工程承包商成為“業(yè)主”，將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)從“乙方”上升到“甲方”，能夠在一定程度上避開貿(mào)易壁壘，減少合作道路上的障礙。而從長遠(yuǎn)角度來看，參與工程的中資建筑企業(yè)也能充分利用其作為股東的話語權(quán)，積極推介使用更多的中國標(biāo)準(zhǔn)、中國材料、中國設(shè)備進(jìn)入歐洲乃至全球市場。

4.投資模式的創(chuàng)新——綠地還是并購？

過去很長一段時(shí)間，中國企業(yè)出海傾向于跨國并購模式。對企業(yè)而言，并購可使其在短時(shí)間內(nèi)迅速進(jìn)入海外市場;對普通民眾而言，并購造成的印象也更深刻，例如聯(lián)想收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)、海航收購瑞士空港、中國化工收購倍耐力等，都獲得了很高的關(guān)注度。但跨國并購存在一定問題：會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)差異導(dǎo)致評估企業(yè)價(jià)值難度大;企業(yè)缺乏應(yīng)對并購后重組及管理經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)致其經(jīng)營困難;不愿意深入了解當(dāng)?shù)卣苇h(huán)境、經(jīng)濟(jì)條件和文化習(xí)俗，不愿意學(xué)習(xí)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的管理模式;容易受到東道國政策和地方保護(hù)主義的限制等。數(shù)據(jù)顯示，約25%的企業(yè)在完成并購業(yè)務(wù)后出王則烽級。

相較之下，中國企業(yè)近期在綠地投資方面利好消息不斷。中國銀行紐約分行聯(lián)合中國進(jìn)出口銀行山東省分行及恒豐銀行，為美國玉皇化工有限公司提供8億美元項(xiàng)目融資貸款，成為中資企業(yè)在美國路易斯安那州最大的綠地投資項(xiàng)目之一。鴻博集團(tuán)與波蘭奧波萊市政府簽署投資合作協(xié)議，投資3億美元建設(shè)7.8萬平方米的廠房，主要用于LED照明產(chǎn)品的制造。第一期建設(shè)項(xiàng)目將于近期完工并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，這也是中國在波蘭最大的綠地投資。

“綠地投資”是國際直接投資（FDI）的主要形式之一，又稱為新建投資，是指某國企業(yè)在東道國境內(nèi)直接投資建立新工廠、新分部的投資模式。據(jù)商務(wù)部相關(guān)人士介紹，中國的對外直接投資統(tǒng)計(jì)按照投資方式區(qū)分，包括新設(shè)、并購、增資和財(cái)務(wù)重組。除了新設(shè)可視為綠地投資外，增資和財(cái)務(wù)重組也有部分可視為綠地投資。以前中國對外投資較少采用這種方式，主要是因?yàn)榫G地投資必須投入大量的真金白銀、做好充分的前期準(zhǔn)備、面臨較長的建設(shè)周期，對投資公司的資金實(shí)力、經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)、競爭優(yōu)勢等要求翻鮮目對較高。如今，隨著中方企業(yè)實(shí)力增強(qiáng)，其海外投資多青睞以此種方式展開，借此深度參與到全球化進(jìn)程中。這其中既有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化配置的通盤考慮，也有的是為了規(guī)避貿(mào)易壁壘。

德克薩斯州擁有迄今為止我國制造業(yè)在美國最大的綠地投資項(xiàng)目——天津鋼管集團(tuán)的無縫鋼管。據(jù)內(nèi)部人員透露：2009年10月，美商務(wù)部宣布對從中國進(jìn)口的無縫鋼管發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼稅“雙反”調(diào)查，對中國無縫鋼管對美出口造成了致命打擊。也正是由于頻繁遭遇貿(mào)易壁壘，天津鋼管集團(tuán)公司高層在2007就醞釀在美國直接投資設(shè)廠，確保在美的市場地位。實(shí)踐證明，隨著如今反全球化愈演愈烈，帶有先見之明的綠地投資成效顯著。

當(dāng)然，對于中方企業(yè)來說，綠地投資還是跨國并購并非單選題，如能將二者有機(jī)地結(jié)合，揚(yáng)長補(bǔ)短，或許能更好的規(guī)避單純跨國并購或綠地投資時(shí)可能遭遇的阻礙。吉利控股集團(tuán)曾先后并購了沃爾沃轎車公司及一家倫敦出租車生產(chǎn)商，后又投資2.5億英鎊為該出租車生產(chǎn)商建設(shè)了一座高技術(shù)、現(xiàn)代化的生產(chǎn)基地，而后者生產(chǎn)技術(shù)的獲得正是得益于先前的兩次并購。

5.投資工具的創(chuàng)新——雙邊基金

私募基金可與具體產(chǎn)業(yè)形成緊密互動，并擁有很多值得探索的新模式。其中雙多邊基金是對外投資的新工具，最初在美國、以色列、加拿大、英國、德國等發(fā)達(dá)國家興起，2000年后俄羅斯、印度、菲律賓等新興國家逐步加入。中國的雙邊基金也開始起步并在近幾年發(fā)展迅速。

2017年，中國投資有限責(zé)任公司與美國高盛集團(tuán)聯(lián)合設(shè)立了中美制造業(yè)合作基金，由雙方共同出資并由雙方代表性金融機(jī)構(gòu)組成。目前基金的第一期募集已經(jīng)順利完成，高盛方面表示：這一50億美元的基金將用于投資美國的制造業(yè)、工業(yè)、消費(fèi)和醫(yī)療領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)，并在每個(gè)投資項(xiàng)目里通過雙邊基金來借力中國市場內(nèi)的商業(yè)機(jī)會。2018年，在第一屆中日第三方市場合作論壇期間，中投公司與五家日本的金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合簽署《中日產(chǎn)業(yè)合作基金諒解備忘錄》，成立中日產(chǎn)業(yè)合作基金。該基金將投資于中日兩國及第三方國家的制造業(yè)、通信傳媒、醫(yī)療、消費(fèi)等行業(yè)企業(yè)，進(jìn)一步深化中日經(jīng)貿(mào)投資合作。2019年，習(xí)近平主席訪法期間，中投又與法國巴黎銀行和法國私募股權(quán)投資公司歐瑞澤基金共同發(fā)起一支雙邊基金，總投資額10-15億歐元，用于支持歐洲大陸的企業(yè)來中國拓展業(yè)務(wù)。

在當(dāng)今貿(mào)易摩擦不斷，多邊主義和自由貿(mào)易體制受到?jīng)_擊、風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)力口劇的大背景下，雙邊基金的理念和模式能夠發(fā)揮其作用：它一方面適應(yīng)了目前雙邊投資的談判協(xié)議及區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作體的建立;另一方面，雙邊基金可以實(shí)現(xiàn)利益的綁定，發(fā)揮各自的優(yōu)勢，減少貿(mào)易保護(hù)和貿(mào)易壁壘造成的障礙，形成互利共贏。從國家層面來看，它可以很好的輔助“走出去，再引進(jìn)來”的投資策略，促成產(chǎn)能合作并實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移，從而促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，滿足國內(nèi)消費(fèi)需求。同時(shí)能夠幫助東道國安排就業(yè)，發(fā)展實(shí)體產(chǎn)業(yè)，從而最大限度減小政治阻力，為雙方合作創(chuàng)造共贏空間。雙邊基金可以既是政府間合作溝通的窗口，也是民間跨境投資的橋梁，成功運(yùn)營可兼顧政治與經(jīng)濟(jì)利益，為國家發(fā)展戰(zhàn)略提供有力支撐。

6.實(shí)踐與風(fēng)險(xiǎn)防范

進(jìn)行對外投資創(chuàng)新實(shí)踐的同時(shí)，我們也要重視對風(fēng)險(xiǎn)的防范。2018年，中國出口信用保險(xiǎn)公司發(fā)布的《國家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》對全球192個(gè)主權(quán)國家進(jìn)行國家風(fēng)險(xiǎn)評級（分為1-9級），指出全球國家風(fēng)險(xiǎn)水平有所上升。其中，國家風(fēng)險(xiǎn)展望為“負(fù)面”的有13個(gè)。國家風(fēng)險(xiǎn)水平上升、評級調(diào)降的國家有7個(gè)。“一帶一路唱議涉及的國別，國家風(fēng)險(xiǎn)等級普遍分布在4-7級，區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)較高，政治環(huán)境令人擔(dān)憂。在國家政府層面，應(yīng)該建立起權(quán)威的對外投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。通過加強(qiáng)駐外使領(lǐng)館的信息搜集職能，以及定向派遣投資環(huán)境考察團(tuán)的方式，調(diào)查重點(diǎn)國家和區(qū)域的投資環(huán)境，建設(shè)統(tǒng)一的海外投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和信息服務(wù)平臺，保障我國企業(yè)的投資安全。針對活躍度大或敏感性國別地區(qū)制定企業(yè)環(huán)境責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)防范導(dǎo)則，提高精準(zhǔn)度，幫助引導(dǎo)企業(yè)及時(shí)了解所在地環(huán)境政策，提升對風(fēng)險(xiǎn)的防控和抵御能力。

而在行業(yè)企業(yè)層面，在貿(mào)易壁壘環(huán)境下，計(jì)劃對外投資的企業(yè)應(yīng)在保持低調(diào)行事的基礎(chǔ)上，盡可能全面徹底地了解東道國的投資環(huán)境，包括政治環(huán)境，如政局是否穩(wěn)定、社會和諧程度等;法律環(huán)境，應(yīng)聘請資深法律顧問，熟悉和研究被投資國的稅收、環(huán)保等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)法律和政策;經(jīng)營環(huán)境，如生產(chǎn)要素的獲得，原材料的供給，財(cái)務(wù)規(guī)定等。在權(quán)衡各方面利弊，分析收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系后，再決定“走出去”的方向和步伐。

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作者簡介：王廖莎，女，1982年生，漢族，碩士。廣西國際商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院專任教師，講師、經(jīng)濟(jì)師，研究方向：國際貿(mào)易、區(qū)域經(jīng)濟(jì)。