李宏亮 謝建國

(1.南京財經(jīng)大學(xué) 國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，江蘇 南京210023；2.南京大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，江蘇 南京210093)

一、引言

改革開放四十多年來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，目前經(jīng)濟(jì)總量已穩(wěn)居世界第二位。然而，在經(jīng)濟(jì)迅猛增長的同時，中國的法律、產(chǎn)權(quán)保護(hù)和金融等制度體系建設(shè)相對滯后，并且在市場化改革過程中，中國選擇了以政府為主導(dǎo)的市場化改革模式[1]，政府對市場的行政干預(yù)較多，各級政府控制和掌握著重要資源的分配權(quán)，導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中面臨產(chǎn)權(quán)契約難以得到有效保護(hù)、融資困難以及關(guān)鍵生產(chǎn)要素稀缺等諸多困擾①。在此背景下，企業(yè)紛紛熱衷于建立與政府的密切聯(lián)系。與國有企業(yè)高管大多由各級政府任命或官員擔(dān)任方式不同，越來越多的民營企業(yè)通過爭取當(dāng)人大代表或政協(xié)委員、邀請離退休官員進(jìn)入高管團(tuán)隊(duì)或擔(dān)任企業(yè)顧問、社會捐贈等方式以獲得政治身份及政府的關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在新一屆全國政協(xié)委員工商聯(lián)代表65人中，有超過半數(shù)的代表來自民營企業(yè)；在全國工商聯(lián)副主席21人的任職名單中，有11人是民營企業(yè)家②。作為對正式制度體系不足的一種非正式替代機(jī)制，民營企業(yè)希望通過密切與政府的聯(lián)系以獲得政府在資源分配、產(chǎn)權(quán)契約以及政策扶持上額外的關(guān)注與保護(hù)，以此克服法律和契約制度不完善、產(chǎn)權(quán)保護(hù)欠缺以及市場準(zhǔn)入歧視等阻礙企業(yè)發(fā)展的市場不完備因素，獲取重要政治資源[2][3]。那么，民營企業(yè)利用高管政治身份獲得的關(guān)鍵資源和契約保護(hù)是否會對企業(yè)經(jīng)營活動和競爭能力產(chǎn)生影響？其影響機(jī)理與路徑如何？為此，本文從加成率視角探討高管政治身份與民營企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系。在中國持續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，本文研究對于進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)體制改革以及提升民營企業(yè)競爭力具有較強(qiáng)的理論意義和實(shí)踐價值。

世界上許多國家尤其是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家都普遍存在政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象[2]。學(xué)術(shù)界對此進(jìn)行了大量研究。一部分研究發(fā)現(xiàn)，與發(fā)達(dá)國家相比，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家由于在市場準(zhǔn)入、產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及司法等制度體系建設(shè)方面相對滯后，因此，建立和強(qiáng)化與政府的緊密聯(lián)系成為企業(yè)消除制度障礙、降低經(jīng)營風(fēng)險以及獲取稀缺生產(chǎn)要素的重要手段[4]。更多的研究圍繞政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、融資便利和政策優(yōu)惠等方面的關(guān)系展開。Fisman(2001)利用上市公司數(shù)據(jù)建立政治關(guān)聯(lián)指標(biāo)研究高管從政經(jīng)歷對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響，研究發(fā)現(xiàn)高管的從政經(jīng)歷顯著提高了公司價值[5]；Li等(2008)研究發(fā)現(xiàn)政治聯(lián)系為中國民營企業(yè)獲得了更多的銀行貸款和司法保護(hù)，從而對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績有促進(jìn)作用[6]；余明桂和潘紅波(2008)的研究表明，政治關(guān)聯(lián)有利于民營企業(yè)獲得銀行貸款，并且在制度環(huán)境越落后的地區(qū)，這種促進(jìn)效應(yīng)越明顯[7]；余明桂等(2010)、于蔚等(2012)的研究認(rèn)為，與政府建立密切聯(lián)系的民營企業(yè)能夠獲得更多的融資、稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼等政策扶持，從而可以緩解融資約束、改善經(jīng)營業(yè)績[8][9]；陳爽英等(2020)的研究發(fā)現(xiàn)，因政治關(guān)聯(lián)獲取的信貸融資等關(guān)鍵資源對民營企業(yè)研發(fā)投資具有U型影響[10]。近期的文獻(xiàn)考察了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)契約實(shí)施環(huán)境和貿(mào)易的影響。王永進(jìn)和盛丹(2012)利用世界銀行調(diào)查數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)能夠改善企業(yè)的契約實(shí)施環(huán)境進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展[11]；Ding等(2018)利用中國上市企業(yè)和海關(guān)貿(mào)易合并數(shù)據(jù)研究表明，政治關(guān)聯(lián)有助于企業(yè)獲得外部融資、提高契約執(zhí)行效率，進(jìn)而對外部融資和制度依賴性較高行業(yè)中的企業(yè)出口有促進(jìn)作用[12]。

與本文密切相關(guān)的另一部分文獻(xiàn)是關(guān)于企業(yè)加成率決定及其影響因素的研究。早期的研究大多從市場競爭角度討論企業(yè)需求優(yōu)勢與加成率之間的關(guān)系，并且一致認(rèn)為市場競爭程度加劇將顯著降低企業(yè)加成率[13]。隨著企業(yè)層面投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)的可獲得性增強(qiáng)，更多的文獻(xiàn)從供給角度研究企業(yè)加成率的測算及其影響因素。例如，Hall(1988)利用投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)測算了行業(yè)層面的加成率[14]；De Loecker和Warzynski(2012)在此基礎(chǔ)上通過構(gòu)建超越對數(shù)生產(chǎn)函數(shù)，測算了企業(yè)層面的成本加成率[15]；Kugler和Verhoogen(2012)分析了產(chǎn)品質(zhì)量對企業(yè)加成率的影響，研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品質(zhì)量有利于企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢進(jìn)而促進(jìn)加成率提升[16]。針對中國企業(yè)的研究，一部分學(xué)者如盛丹和王永進(jìn)(2012)、劉啟仁和黃建忠(2015)等研究發(fā)現(xiàn)，中國出口企業(yè)的加成率水平普遍低于非出口企業(yè)，并且認(rèn)為貿(mào)易政策扭曲、市場分割以及企業(yè)內(nèi)部過度競爭是產(chǎn)生這一“悖論”的重要原因[17][18]。此后，學(xué)者們圍繞貿(mào)易自由化、勞動力成本等視角對企業(yè)加成率的影響因素展開研究并得出諸多有益的結(jié)論[19][20]。

上述有關(guān)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系以及企業(yè)加成率決定因素的文獻(xiàn)為本文研究奠定了深厚的基礎(chǔ)。但是，當(dāng)前研究仍存在進(jìn)一步拓展和改進(jìn)的空間，主要表現(xiàn)在：首先，已有文獻(xiàn)大多從稀缺資源獲取、產(chǎn)權(quán)契約保護(hù)或效率損失等單一角度考察政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的影響，鮮有研究同時將三者納入統(tǒng)一分析框架并進(jìn)行量化考察；其次，大多文獻(xiàn)使用公司價值、資產(chǎn)報酬率、技術(shù)創(chuàng)新以及生產(chǎn)效率等指標(biāo)衡量企業(yè)經(jīng)營績效，鮮有研究剖析政治關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)競爭能力的影響及其作用機(jī)理。鑒于此，本文利用1999～2007年中國工業(yè)企業(yè)與上市企業(yè)匹配數(shù)據(jù)，以高管團(tuán)隊(duì)中現(xiàn)在或者曾經(jīng)擔(dān)任各級政府官員或人大政協(xié)代表以及在軍隊(duì)任職來識別民營企業(yè)高管是否具有政治身份，實(shí)證分析高管政治身份與民營企業(yè)加成率之間的關(guān)系。本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：(1)在研究視角上，當(dāng)前從政企關(guān)系視角探究對企業(yè)成本加成率的影響文獻(xiàn)較為缺乏，由于加成率反映了企業(yè)的市場地位和競爭狀況，因此，分析二者的內(nèi)在聯(lián)系對于提高企業(yè)競爭能力具有重要意義；(2)在研究內(nèi)容上，本文構(gòu)建行業(yè)外部融資依賴度和契約密集度指標(biāo)，同時考察高管政治身份的資源獲取和契約保護(hù)效應(yīng)對民營企業(yè)加成率的綜合作用，并且從多個角度進(jìn)行穩(wěn)健性分析，從而使得研究結(jié)論更為豐富，拓展和深化了現(xiàn)有研究；(3)在研究策略上，本文選用中國工業(yè)企業(yè)與上市企業(yè)匹配數(shù)據(jù)，綜合運(yùn)用傾向得分匹配和工具變量等方法處理內(nèi)生性問題，較為準(zhǔn)確地識別高管政治身份與民營企業(yè)加成率之間的因果關(guān)系，使得研究結(jié)論更為可信。

本文余下安排為：第二部分是理論分析與研究假設(shè)；第三部分是研究設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)說明；第四部分是實(shí)證結(jié)果與分析；第五部分是穩(wěn)健性分析；第六部分是影響機(jī)制檢驗(yàn)；最后一部分是全文總結(jié)及政策啟示。

二、理論分析與研究假設(shè)

當(dāng)前中國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和市場化改革攻堅(jiān)期，相對于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家而言，在法律制度、產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及金融體系建設(shè)等方面仍然不夠完善，制約了民營企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。大量文獻(xiàn)研究表明，民營企業(yè)尋求建立政治關(guān)聯(lián)的目的在于獲取更多的信貸融資等重要經(jīng)濟(jì)資源以及克服法律、產(chǎn)權(quán)保護(hù)等不完善帶來的契約保護(hù)缺失和發(fā)展瓶頸，以期改善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、提高市場競爭力。作為反映企業(yè)動態(tài)競爭能力的重要標(biāo)志，企業(yè)加成率的外在表現(xiàn)為產(chǎn)品價格對其邊際成本的偏離，從理論上來說，任何引起產(chǎn)品價格或者邊際生產(chǎn)成本變動的因素都有可能引起企業(yè)加成率的變化。本文認(rèn)為，高管政治身份對民營企業(yè)加成率的影響主要表現(xiàn)在以下三個方面：

首先，高管政治身份通過促進(jìn)民營企業(yè)獲取更多的稀缺資源影響企業(yè)加成率。既有研究表明，高管政治身份能夠?yàn)槊駹I企業(yè)帶來融資便利和稅收優(yōu)惠等發(fā)展所需的關(guān)鍵資源[2][8]，緩解企業(yè)融資約束，即資源獲取效應(yīng)。由于融資約束的存在，即使面臨良好的投資機(jī)會，企業(yè)也無法為其研發(fā)和固定資產(chǎn)投資提供有效的融資支持，由此產(chǎn)生資源配置扭曲并制約企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新以及生產(chǎn)效率提升。高管政治身份的資源獲取效應(yīng)可以為民營企業(yè)獲得廉價的信貸和財稅資金支持，有利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和研發(fā)投資，促進(jìn)生產(chǎn)效率提高和單位生產(chǎn)成本下降，進(jìn)而有助于政治關(guān)聯(lián)企業(yè)獲得較高的市場地位和加成率水平。

其次，高管政治身份通過提高產(chǎn)權(quán)保護(hù)和改善司法執(zhí)行效率影響民營企業(yè)加成率。研究表明，政治關(guān)聯(lián)有助于改善司法執(zhí)行環(huán)境，使得企業(yè)產(chǎn)權(quán)和契約能夠得到有效保護(hù)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，即契約保護(hù)效應(yīng)。長期以來，我國民營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和契約一直未得到有效保護(hù)[11][21]，容易造成投資的無效率從而阻礙企業(yè)發(fā)展。通過高管政治身份建立與政府的密切關(guān)系，一方面，能夠減少和避免企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能遭受的諸如政府亂攤派、市場競爭者非法侵犯產(chǎn)權(quán)等的權(quán)益侵害；另一方面，能夠通過改善契約實(shí)施環(huán)境降低契約簽訂后被“敲竹杠”的風(fēng)險以及中間產(chǎn)品的投入成本，促進(jìn)企業(yè)增加資本等專用性投資，進(jìn)而有利于企業(yè)改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、獲得比較優(yōu)勢[22]，以此提高生產(chǎn)效率和競爭能力。

最后，高管政治身份在對民營企業(yè)加成率產(chǎn)生正向影響的同時，也存在引起加成率下降的負(fù)向效應(yīng)，主要表現(xiàn)為管理效率下降和抑制研發(fā)投資，即效率減損效應(yīng)。為了建立和維護(hù)與政府官員的密切聯(lián)系，民營企業(yè)往往需要承擔(dān)諸如過度就業(yè)等政策性負(fù)擔(dān)以及尋租等政治關(guān)聯(lián)成本，導(dǎo)致企業(yè)的非生產(chǎn)性支出大幅增加，對企業(yè)研發(fā)投資等生產(chǎn)性活動具有擠出效應(yīng)[23]，進(jìn)而引起民營企業(yè)創(chuàng)新乏力。此外，民營企業(yè)高管還需耗費(fèi)大量的時間和精力用于維持與政府官員的“良好關(guān)系”，導(dǎo)致高管團(tuán)隊(duì)無暇顧及企業(yè)的日常經(jīng)營管理，這無疑也會引起企業(yè)管理效率下降。因此，效率減損效應(yīng)不利于民營企業(yè)研發(fā)投資和管理效率提高，進(jìn)而抑制民營企業(yè)加成率提升。綜上分析，本文提出待檢驗(yàn)假設(shè)：

H1：高管政治身份對民營企業(yè)加成率存在資源獲取、契約保護(hù)和效率減損三種效應(yīng)，其綜合影響取決于上述效應(yīng)的共同作用。

由以上分析可知，高管政治身份帶來的資源獲取和契約保護(hù)效應(yīng)能夠通過緩解融資約束和改善契約環(huán)境激勵民營企業(yè)加大研發(fā)投資和改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和生產(chǎn)效率提高。Melitz和Ottaviano(2008)等的研究表明，生產(chǎn)效率越高的企業(yè)通常具有越低的邊際生產(chǎn)成本[24]，進(jìn)而對民營企業(yè)加成率具有正向促進(jìn)作用；而效率減損效應(yīng)則通過研發(fā)投資的“擠出效應(yīng)”和管理效率下降抑制民營企業(yè)加成率提升?？梢姡吖苷紊矸莸纳鲜鋈N效應(yīng)可以通過邊際成本和研發(fā)創(chuàng)新等路徑影響民營企業(yè)加成率。據(jù)此，本文提出待檢驗(yàn)假設(shè)：

H2：高管政治身份通過邊際成本和研發(fā)創(chuàng)新渠道影響民營企業(yè)加成率。

三、研究設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)說明

(一)計(jì)量模型設(shè)定

為檢驗(yàn)研究假設(shè)H1，即高管政治身份對民營企業(yè)加成率的具體影響，本文將計(jì)量模型設(shè)定為：

lnmkp=β0+β1pc+β2finance+β3contract+β4pc×finance+β5pc×contract+ΦX+γ∑firm+

λ∑province+φ∑year+ε

(1)

(二)關(guān)鍵指標(biāo)測算

1.企業(yè)加成率指標(biāo)的測算。本文利用De Loecker和Warzynski[15](2012)(以下簡稱DLW)生產(chǎn)函數(shù)估計(jì)法測算企業(yè)加成率，其基本思路為：利用市場一般均衡分析框架，構(gòu)造不完全競爭市場的企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)，通過估計(jì)企業(yè)總產(chǎn)出和可變要素的產(chǎn)出彈性實(shí)現(xiàn)對企業(yè)加成率的測算，從而無需使用企業(yè)生產(chǎn)成本等微觀數(shù)據(jù)，并且能夠保證估計(jì)參數(shù)具有較好的穩(wěn)定性。由于中國的勞動力要素尚未實(shí)現(xiàn)完全流動，本文選用中間投入品作為可變要素進(jìn)行加成率估計(jì)，具體表達(dá)式為：

mkp=ρ(?)-1

(2)

式(2)中，?表示中間投入占企業(yè)銷售收入的比重，企業(yè)銷售收入可從匹配數(shù)據(jù)庫中直接獲得，這里需要對中間投入產(chǎn)出彈性ρ以及該要素投入占企業(yè)銷售收入的比重?進(jìn)行估算。DLW法提供了利用生產(chǎn)函數(shù)法測算的具體步驟：

第一步，將函數(shù)形式設(shè)定為超越對數(shù)生產(chǎn)函數(shù)形式，即：

lny=βllnl+βklnk+βmlnm+βll(lnl)2+βkk(lnk)2+βmm(lnm)2+βlklnllnk+βlmlnllnm+βkmlnklnm+βlkmlnllnklnm+tfp+υ

(3)

式(3)中，被解釋變量lny為企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值的對數(shù)，tfp為企業(yè)生產(chǎn)率，l、k、m分別為勞動、資本和中間投入要素，υ為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

第二步，對生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行估計(jì)并得到企業(yè)產(chǎn)出的估計(jì)值。利用中間投入要素與資本、生產(chǎn)率和其他投入要素之間的關(guān)系，得到關(guān)于中間投入要素的函數(shù)表達(dá)式m=m(k,tfp,Z)，此時根據(jù)希克斯中性假定，通過求逆函數(shù)方法得到關(guān)于企業(yè)生產(chǎn)率的函數(shù)tfp=φ(k,m,Z)，將二者代入式(3)進(jìn)行參數(shù)逼近擬合，即可得到企業(yè)總產(chǎn)出的估計(jì)值。

第三步，利用廣義矩估計(jì)(GMM)方法對式(3)進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，即可得到中間投入的產(chǎn)出彈性：ρ=βm+2βmmlnm+βlmlnl+βkmlnk+βlkmlnllnm。將企業(yè)總產(chǎn)出和中間投入產(chǎn)出彈性的估計(jì)值代入式(2)，可估計(jì)得到企業(yè)加成率mkp。

2.高管政治身份指標(biāo)的測算。本文通過構(gòu)建政治關(guān)聯(lián)(pc)作為高管政治身份的替代指標(biāo)③，具體做法為：如果民營企業(yè)的高管人員現(xiàn)在或者曾經(jīng)擔(dān)任各級政府官員或人大政協(xié)代表，或者曾經(jīng)在軍隊(duì)任職，則將其識別為政治關(guān)聯(lián)企業(yè)，即pc=1，否則pc=0。在異質(zhì)性分析中，首先，根據(jù)任職類型不同，將高管成員中現(xiàn)在或者曾經(jīng)擔(dān)任人大代表或政協(xié)委員的企業(yè)識別為人大代表類政治關(guān)聯(lián)企業(yè)，記為pcdb=1，反之，pcdb=0；將高管成員中現(xiàn)在或者曾經(jīng)擔(dān)任各級政府官員或在軍隊(duì)任職的企業(yè)識別為政府官員類政治關(guān)聯(lián)企業(yè)，記為pcgov=1，反之，pcgov=0。其次，根據(jù)任職級別不同，將高管成員中現(xiàn)在或曾經(jīng)擔(dān)任省級及以上政府官員或人大政協(xié)代表以及曾經(jīng)在軍隊(duì)任職的企業(yè)識別為省級以上政治關(guān)聯(lián)企業(yè)，記為pcnational=1，反之，pcnational=0；將高管成員中現(xiàn)在或者曾經(jīng)擔(dān)任市縣級政府官員或人大代表或政協(xié)委員的企業(yè)識別為市縣級政治關(guān)聯(lián)企業(yè)，記為pclocal=1，反之，pclocal=0。

(三)數(shù)據(jù)說明及處理過程

本文使用的數(shù)據(jù)主要有兩套：中國上市企業(yè)數(shù)據(jù)庫和中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫。中國上市企業(yè)數(shù)據(jù)庫雖然披露了高管人員簡歷信息，但是缺乏工業(yè)增加值和中間投入等關(guān)鍵指標(biāo)，無法實(shí)現(xiàn)對企業(yè)加成率的測算；中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫提供了工業(yè)增加值和中間投入等關(guān)鍵指標(biāo)從而可以測算企業(yè)加成率指標(biāo)，但是該數(shù)據(jù)庫并未提供高管人員簡歷等信息，因而也不能滿足本文的研究需要。為此，本文選用1999～2007年中國上市企業(yè)和工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的匹配數(shù)據(jù)。其中，高管人員簡歷信息等指標(biāo)來自國泰安(CSMAR)上市企業(yè)數(shù)據(jù)庫；企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標(biāo)來自中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)處理方法為：首先，根據(jù)“企業(yè)名稱”和“法定代表人+郵政編碼+電話號碼”等方法從工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中匹配出民營上市企業(yè)樣本；其次，針對2004年之前缺失的高管數(shù)據(jù)，根據(jù)“企業(yè)名稱+法定代表人”的方法從百度、谷歌以及新浪財經(jīng)等專業(yè)性網(wǎng)站手工收集；最后，剔除數(shù)據(jù)不全以及被特別處理(ST和*ST類)的企業(yè)樣本。

針對中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)存在的部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失和數(shù)值異常等問題，本文按照既有文獻(xiàn)普遍的做法予以處理并根據(jù)Brandt等(2012)的方法對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了匹配[26]。此外，對于文中出現(xiàn)的主要變量,我們選擇以1999年為基期的價格指數(shù)進(jìn)行平減，同時為了剔除異常值的影響，本文對關(guān)鍵變量在1%和99%分位上進(jìn)行了Winsorize處理。經(jīng)過上述處理，最終獲得一個包含612家民營企業(yè)4009個觀測值的非平衡面板數(shù)據(jù)。在實(shí)證分析中，本文采用的數(shù)據(jù)處理軟件是Stata 14.0。表1列出了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

表1 主要變量描述統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

本文對模型(1)進(jìn)行固定效應(yīng)模型估計(jì)，通過控制企業(yè)固定效應(yīng)可以減少一部分由于個體異質(zhì)性特征等非觀測因素引起的內(nèi)生性影響。表2列出了基準(zhǔn)回歸結(jié)果，其中，第(1)列僅加入政治關(guān)聯(lián)及其與行業(yè)外部融資依賴度(pc×finance)和契約密集度(pc×contract)的交互項(xiàng)；第(2)列在此基礎(chǔ)上加入年份和地區(qū)固定效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：首先，政治關(guān)聯(lián)在5%的水平上顯著為負(fù)，說明從總體上來看，高管政治身份由于存在效率減損效應(yīng)不利于民營企業(yè)加成率提升。這是因?yàn)?，民營企業(yè)高管為獲得政治身份往往需要支付高昂的政治關(guān)聯(lián)成本，導(dǎo)致研發(fā)投資下降進(jìn)而抑制企業(yè)加成率和競爭能力提升。其次，交互項(xiàng)系數(shù)均顯著為正，即高管政治身份對外部融資依賴度和契約密集度較高行業(yè)中的民營企業(yè)加成率具有正向促進(jìn)作用。這表明，對外部融資依賴度較高的企業(yè)通常面臨大量的融資需求，高管政治身份帶來的稀缺性資源有利于緩解融資約束，從而促進(jìn)該類企業(yè)提高研發(fā)創(chuàng)新和加成率；而高管政治身份引起的契約實(shí)施環(huán)境改善有利于企業(yè)產(chǎn)權(quán)免遭侵害，降低契約合同被“敲竹杠”的風(fēng)險，從而為企業(yè)增加資本投資和改進(jìn)技術(shù)提供非正式制度保護(hù)，這也有助于提高契約密集度較高行業(yè)中的民營企業(yè)加成率。以上結(jié)果意味著，高管政治身份對民營企業(yè)加成率存在兩種截然相反的作用效果并且具有明顯的行業(yè)差異。

表2 基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果

第(3)～(5)列中逐步加入企業(yè)和行業(yè)層面控制變量，從表中數(shù)據(jù)可以看出，在控制了其他因素后，關(guān)鍵解釋變量的回歸結(jié)果與前兩列保持一致，但對加成率的抑制作用在逐漸降低；并且第(5)列完整的估計(jì)結(jié)果表明，在資源獲取、契約保護(hù)以及效率減損效應(yīng)的共同作用下，高管政治身份對不同行業(yè)中的民營企業(yè)加成率綜合影響不確定。以木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)(C20)和通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)(C40)為例，前者具有較低的外部融資依賴度(0.284)和契約密集度(0.669)，后者具有較高的外部融資依賴度(0.961)和契約密集度(0.960)，根據(jù)第(5)列估計(jì)系數(shù)可計(jì)算得到，政治關(guān)聯(lián)每增加一個標(biāo)準(zhǔn)差單位，將會引起C20行業(yè)中的民營企業(yè)加成率平均下降0.37%，而C40行業(yè)中的民營企業(yè)加成率平均提高0.23%⑤。以上估計(jì)結(jié)果初步支持了研究假設(shè)H1。

(二)異質(zhì)性分析

接下來，本文進(jìn)一步考察政治關(guān)聯(lián)類型對民營企業(yè)加成率的異質(zhì)性影響，具體結(jié)果如表3所示。

表3 異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

首先，從高管任職類型來看，第(1)和第(2)列的結(jié)果顯示，無論是人大代表類還是政府官員類政治關(guān)聯(lián)，其系數(shù)均顯著為負(fù)，說明高管政治身份引起的效率減損效應(yīng)對民營企業(yè)加成率仍然有抑制作用；從交互項(xiàng)系數(shù)來看，人大代表類政治關(guān)聯(lián)的回歸系數(shù)顯著，說明高管成員通過擔(dān)任人大代表或政協(xié)委員等方式建立的政治關(guān)聯(lián)能夠提高外部融資依賴度和契約密集度較高行業(yè)中的民營企業(yè)加成率，而政府官員類政治關(guān)聯(lián)對外部融資依賴度較高的民營企業(yè)加成率影響不明顯?？赡艿脑蛟谟冢浩湟?，根據(jù)公務(wù)員法規(guī)定，在職的黨政領(lǐng)導(dǎo)干部不得在企業(yè)任職(兼職)，民營企業(yè)通常以聘請離退休官員方式建立政府官員類政治關(guān)聯(lián)，由于這類官員已經(jīng)離開領(lǐng)導(dǎo)崗位并且沒有決策權(quán)，因而對企業(yè)獲取融資和財稅等政策支持的影響力度有限；其二，政府官員進(jìn)入民營企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)可能并非真正幫助企業(yè)發(fā)展，甚至?xí)觿ζ髽I(yè)的掠奪[11]，不利于企業(yè)獲得發(fā)展所需的重要資源，從而導(dǎo)致政府官員類政治關(guān)聯(lián)的影響不穩(wěn)健。

其次，從任職級別來看，第(3)和第(4)列的估計(jì)結(jié)果顯示，省級以上政治關(guān)聯(lián)及其交互項(xiàng)的回歸結(jié)果通過了顯著性檢驗(yàn)，而市縣級政治關(guān)聯(lián)及其與行業(yè)契約密集度交互項(xiàng)的回歸結(jié)果未通過顯著性檢驗(yàn)。該結(jié)果表明，官員地位與企業(yè)的契約實(shí)施環(huán)境正相關(guān)[11]，與省部級官員相比，市縣級官員通常其決策影響力較低，對契約實(shí)施環(huán)境的改善作用有限，因而對契約密集度較高行業(yè)的民營企業(yè)加成率的影響效果不明顯。

五、穩(wěn)健性分析

上述基準(zhǔn)估計(jì)初步驗(yàn)證了研究假設(shè)H1，為了進(jìn)一步檢驗(yàn)估計(jì)結(jié)果是否可靠和穩(wěn)定，本部分從以下方面進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

(一)內(nèi)生性檢驗(yàn)

雖然基準(zhǔn)回歸使用的面板固定效應(yīng)模型能夠減少一部分由于企業(yè)個體非觀測因素引起的估計(jì)偏誤，但是仍然存在樣本選擇偏差和遺漏變量等因素的干擾，主要表現(xiàn)在：首先，民營企業(yè)高管是否具有政治身份并不是隨機(jī)選擇的，這可能會引起樣本自選擇問題；其次，民營企業(yè)加成率還可能受到市場需求等其他諸多因素的影響。為了解決上述內(nèi)生性問題可能產(chǎn)生的影響，本文采用以下方法進(jìn)行檢驗(yàn)。

1.傾向得分匹配估計(jì)。針對模型中可能存在的樣本選擇偏差和因果關(guān)系識別問題，我們利用傾向得分匹配估計(jì)(PSM)進(jìn)行檢驗(yàn)。其基本思路為：根據(jù)高管是否具有政治身份將民營企業(yè)分為政治關(guān)聯(lián)企業(yè)(處理組)和無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)(初步控制組)，然后通過傾向得分匹配篩選初步控制組中與處理組企業(yè)特征最相近的樣本作為實(shí)驗(yàn)控制組，在此基礎(chǔ)上比較樣本匹配后一家企業(yè)在“建立政治關(guān)聯(lián)”和“未建立政治關(guān)聯(lián)”狀態(tài)下的加成率差異。具體分三步進(jìn)行：

第一步，利用Rosenbaum和Rubin(1983)的方法對處理組和控制組樣本進(jìn)行匹配[27]，并使用Logit概率模型進(jìn)行傾向值預(yù)測：

P=Pr{pc=1|Ω}=E(pc|Ω)

(4)

式(4)中，P表示民營企業(yè)高管建立政治關(guān)聯(lián)的概率，Ω是影響高管建立政治關(guān)聯(lián)的因素或匹配變量，參考Ding等(2018)的研究[12]，主要包括：企業(yè)規(guī)模(size)、企業(yè)年齡(age)、資產(chǎn)負(fù)債率(lev)、就業(yè)人數(shù)(worker)、平均工資(pwage)、行業(yè)集中度(hhi)、董事會規(guī)模(ggsize)、稅收負(fù)擔(dān)(tax)等，同時在模型中控制了年份固定效應(yīng)。

第二步，對式(4)進(jìn)行傾向得分估計(jì)并利用最近鄰匹配法對樣本進(jìn)行匹配，找出與政治關(guān)聯(lián)企業(yè)“最接近”的無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)。

第三步，進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)和匹配結(jié)果分析。在匹配結(jié)果報告之前，需要對匹配樣本進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)變量匹配后的標(biāo)準(zhǔn)偏差在10%以下，并且均值檢驗(yàn)顯示多數(shù)變量不顯著，說明匹配變量與方法的選擇較為恰當(dāng)⑥。

表4第(1)列報告了傾向得分匹配估計(jì)結(jié)果。從表中數(shù)據(jù)可以看出，在樣本匹配后，估計(jì)結(jié)果與基準(zhǔn)回歸保持一致。這表明，在控制了樣本自選擇可能引起的估計(jì)偏誤后，高管政治身份對民營企業(yè)加成率的影響仍然取決于上述效應(yīng)的綜合作用。

2.工具變量回歸。參照于蔚等(2012)的做法[9]，構(gòu)造政治關(guān)聯(lián)的行業(yè)—省份均值作為該變量的工具變量進(jìn)行面板工具變量估計(jì)，表4第(2)列報告了工具變量估計(jì)結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，工具變量通過了不可識別和弱工具變量檢驗(yàn)，即工具變量滿足外生性條件，說明使用政治關(guān)聯(lián)的行業(yè)—省份均值作為工具變量合理有效；從具體估計(jì)系數(shù)來看，政治關(guān)聯(lián)及其與外部融資依賴度和契約密集度的交互項(xiàng)系數(shù)符號和顯著性水平與基準(zhǔn)估計(jì)基本一致，說明在緩解了關(guān)鍵變量的內(nèi)生性問題后，研究假設(shè)H1依然成立。

表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

(二)替代變量回歸

1.更換核心解釋變量?？紤]到基準(zhǔn)回歸中構(gòu)建的政治關(guān)聯(lián)虛擬變量未能反映民營企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián)的強(qiáng)度，這里采用比例法測算政治關(guān)聯(lián)指標(biāo)(pcbl)作為高管政治身份的替代指標(biāo)，用董事會成員中現(xiàn)在或者曾經(jīng)擔(dān)任各級地方政府官員或人大政協(xié)代表以及曾經(jīng)在軍隊(duì)任職的董事人數(shù)占董事總數(shù)的比重表示。第(3)列的結(jié)果顯示，關(guān)鍵變量及其與交互項(xiàng)的回歸結(jié)果均顯著并且估計(jì)系數(shù)的絕對值大于基準(zhǔn)回歸的系數(shù)(表2第(5)列)，即隨著民營企業(yè)高管不斷強(qiáng)化與政府的密切聯(lián)系，其對加成率的影響作用也在不斷增強(qiáng)。這一結(jié)果表明，高管政治身份的擴(kuò)展邊際(是否建立政治關(guān)聯(lián))以及集約邊際(建立政治關(guān)聯(lián)的強(qiáng)度)對民營企業(yè)加成率都有顯著影響。

2.更換融資約束指標(biāo)?？紤]到基準(zhǔn)回歸中使用的外部融資依賴度指標(biāo)是基于美國制造業(yè)數(shù)據(jù)測算的，然而這一數(shù)據(jù)并不一定適用于中國企業(yè)，本文借鑒Hadlock和Pierce(2010)的方法構(gòu)建SA指數(shù)作為融資約束的替代變量[28]：SA=0.043×(size)2-0.737×size-0.04×age，其中，size為企業(yè)規(guī)模，age為企業(yè)經(jīng)營年限。SA指數(shù)的絕對值越大，說明企業(yè)融資約束程度越低。表4和第(4)列報告了具體結(jié)果，從中可以發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)及其與融資約束的交互項(xiàng)的回歸結(jié)果均通過顯著性檢驗(yàn)且符合預(yù)期，說明對外部融資需求較高的民營企業(yè)，通過高管政治身份獲取更多的融資等稀缺資源能夠顯著促進(jìn)該類企業(yè)加成率水平的提高；政治關(guān)聯(lián)與契約密集度的交互項(xiàng)系數(shù)未通過顯著性檢驗(yàn)，這可能與樣本量較少以及行業(yè)契約密集度無法體現(xiàn)隨時間變化的差異有關(guān)。

(三)更換估計(jì)樣本

在基準(zhǔn)回歸中，本文主要使用1999～2007年中國工業(yè)企業(yè)與上市企業(yè)匹配數(shù)據(jù)。接下來，我們進(jìn)一步拓展樣本期間，即使用1999～2013年的匹配數(shù)據(jù)再次進(jìn)行檢驗(yàn)。由于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫自2008年之后缺失工業(yè)增加值、中間投入等關(guān)鍵指標(biāo)，我們無法利用DLW法估算企業(yè)加成率，這里參考Aghion等(2012)的做法[29]，測算勒納指數(shù)(lerner)作為企業(yè)加成率的替代指標(biāo)，計(jì)算公式為：lerner=(profit-cost)/sale，其中，profit為企業(yè)營業(yè)利潤，cost為資本性支出，使用上市企業(yè)的“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”指標(biāo)表示，sale為產(chǎn)品銷售收入。若該值越大，表明價格偏離邊際成本的程度越大，其加成率也就越大。表4第(5)列的估計(jì)結(jié)果顯示，政治關(guān)聯(lián)及其交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)均通過了顯著性水平檢驗(yàn)，且系數(shù)符號方向與基準(zhǔn)回歸保持一致，再次說明本文研究結(jié)論較為穩(wěn)健。

六、影響機(jī)制檢驗(yàn)

至此，本文已經(jīng)分析了高管政治身份與民營企業(yè)加成率之間的關(guān)系，并且驗(yàn)證了研究假設(shè)H1。接下來，我們進(jìn)一步利用中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)研究假設(shè)H2，即高管政治身份對民營企業(yè)加成率的具體影響機(jī)制。理論分析已表明，高管政治身份帶來的上述效應(yīng)能夠通過邊際成本和研發(fā)創(chuàng)新等渠道改變企業(yè)加成率水平。為此，本文選用邊際成本和研發(fā)創(chuàng)新強(qiáng)度作為中介變量進(jìn)行影響機(jī)制檢驗(yàn)。由于中國工業(yè)企業(yè)和上市企業(yè)數(shù)據(jù)庫中未提供生產(chǎn)成本等信息，本文參考Lu和Yu(2015)等的做法[30]，使用全要素生產(chǎn)率(tfp)作為邊際成本替代指標(biāo)并利用Levinsohn和Petrin(2003)的半?yún)?shù)估計(jì)方法測算得到[31]；研發(fā)創(chuàng)新強(qiáng)度使用新產(chǎn)品產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重(innov)表示。

表5列出了中間機(jī)制檢驗(yàn)的具體結(jié)果。其中，第(1)列為高管政治身份對企業(yè)加成率的基準(zhǔn)估計(jì)(同表2第(5)列)，第(2)和第(3)列單獨(dú)檢驗(yàn)邊際成本效應(yīng)。第(2)列的估計(jì)結(jié)果表明，政治關(guān)聯(lián)系數(shù)顯著為負(fù)，而外部融資依賴度和契約密集度的交互項(xiàng)均通過顯著性檢驗(yàn)，說明在控制了其他變量以及時間、地區(qū)等固定效應(yīng)后，政治關(guān)聯(lián)的效率減損效應(yīng)對民營企業(yè)生產(chǎn)效率有負(fù)向效應(yīng)，而資源獲取效應(yīng)和契約保護(hù)效應(yīng)對企業(yè)生產(chǎn)效率有正向促進(jìn)效應(yīng)；第(3)列則在第(1)列基礎(chǔ)上加入邊際成本中介變量，估計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，全要素生產(chǎn)率(tfp)的系數(shù)顯著為正，即生產(chǎn)效率提高(邊際成本降低)對民營企業(yè)加成率有顯著促進(jìn)作用，說明高管政治身份可以通過邊際成本路徑影響民營企業(yè)加成率。

表5 影響機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果

表5第(4)～(5)列單獨(dú)檢驗(yàn)研發(fā)創(chuàng)新效應(yīng)，從第(5)列的估計(jì)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，高管政治身份的上述效應(yīng)能夠通過研發(fā)創(chuàng)新路徑影響企業(yè)加成率。第(6)列為同時加入邊際成本和研發(fā)創(chuàng)新中介變量的回歸結(jié)果，從中發(fā)現(xiàn)邊際成本降低和研發(fā)創(chuàng)新強(qiáng)度提高均有利于企業(yè)成本加成率的提升，但具體影響效果仍然取決于資源獲取效應(yīng)、契約保護(hù)效應(yīng)以及效率減損效應(yīng)的共同作用。這意味著，邊際成本和研發(fā)創(chuàng)新變動是高管政治身份影響民營企業(yè)加成率的兩個可能渠道，研究假設(shè)H2得到驗(yàn)證。

七、結(jié)論與啟示

作為對正式制度體系不足的一種非正式替代機(jī)制，政治關(guān)聯(lián)已成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家的企業(yè)尤其是民營企業(yè)獲取稀缺資源和產(chǎn)權(quán)保護(hù)的重要手段。本文在分析高管政治身份影響民營企業(yè)加成率的理論機(jī)制的基礎(chǔ)上，利用1999～2007年中國工業(yè)企業(yè)和上市企業(yè)匹配數(shù)據(jù)，以高管成員中現(xiàn)在或曾經(jīng)擔(dān)任各級政府官員或人大政協(xié)代表以及在軍隊(duì)任職來識別民營企業(yè)高管是否具有政治身份，實(shí)證檢驗(yàn)高管政治身份與民營企業(yè)加成率的內(nèi)在聯(lián)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：首先，高管政治身份一方面會引起企業(yè)生產(chǎn)效率下降和抑制研發(fā)投資，這些效率減損效應(yīng)對民營企業(yè)加成率有抑制作用；另一方面高管政治身份能夠幫助企業(yè)獲取更多的稀缺資源并改善契約實(shí)施環(huán)境，從而對外部融資依賴度和契約密集度較高行業(yè)中的民營企業(yè)加成率有促進(jìn)作用。其次，從影響方向及大小來看，高管政治身份對民營企業(yè)加成率的綜合影響不確定并且具有明顯的行業(yè)差異。再次，從異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果來看，人大代表類和省級以上政治關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)加成率的影響顯著，而政府官員類和市縣級政治關(guān)聯(lián)的影響不穩(wěn)健。最后，影響機(jī)制檢驗(yàn)表明，高管政治身份帶來的上述三種效應(yīng)可以通過邊際成本和研發(fā)創(chuàng)新渠道影響民營企業(yè)的加成率。

本文研究結(jié)論具有較強(qiáng)的政策含義。首先，研究發(fā)現(xiàn)建立與政府的密切關(guān)系能夠?yàn)槊駹I企業(yè)獲取更多稀缺資源，這說明當(dāng)前資源的市場化配置體系還不夠完善，政府對市場的干預(yù)仍然存在。因此，在進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展階段后，中國仍需進(jìn)一步深化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制和市場化改革，減少政府對市場的過度干預(yù)，破除阻礙企業(yè)發(fā)展的各類歧視性政策，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造公平高效的市場環(huán)境，特別是要給予民營企業(yè)同等的資源獲取機(jī)會，促進(jìn)民營企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，增強(qiáng)其市場競爭力。其次，本文研究表明契約實(shí)施環(huán)境改善有利于民營企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢，為此，政府應(yīng)加快完善產(chǎn)權(quán)和契約保護(hù)等相關(guān)制度體系建設(shè)，采取有效措施不斷提高各地司法部門的執(zhí)法效率和執(zhí)法水平，為企業(yè)產(chǎn)權(quán)和契約提供有效的制度和執(zhí)法保障，激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活力，增強(qiáng)其競爭能力。最后，政府還應(yīng)加強(qiáng)政策設(shè)計(jì)和引導(dǎo)，采取有效措施擴(kuò)大外部信貸供給渠道，努力解決企業(yè)融資難融資貴等問題，引導(dǎo)資金重點(diǎn)支持民營企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動，促進(jìn)民營企業(yè)提高生產(chǎn)效率和市場競爭能力，推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

注釋：

①《2020全球營商環(huán)境報告》數(shù)據(jù)顯示，中國的整體營商環(huán)境便利度在190個國家和地區(qū)中排名躍升至第31位，但是在“獲得信貸”和“保護(hù)少數(shù)投資者”兩個分項(xiàng)指標(biāo)分別排名第80位和第28位，與美國、日本、南非等發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體國家仍有明顯的差距，說明中國企業(yè)的營商環(huán)境仍需進(jìn)一步改善。

②數(shù)據(jù)來源于中國人民政治協(xié)商會議全國委員會：http://www.cppcc.gov.cn/zxww/2018/03/16/ARTI1521209-408981843.shtml。

③也有一部分文獻(xiàn)認(rèn)為僅構(gòu)建政治關(guān)聯(lián)虛擬變量不能準(zhǔn)確反映政治關(guān)聯(lián)強(qiáng)度，他們嘗試?yán)帽壤?、賦值法等構(gòu)建衡量政治關(guān)聯(lián)強(qiáng)度的指標(biāo)。本文在基準(zhǔn)回歸中仍選用政治關(guān)聯(lián)虛擬變量的做法，原因在于：本文的樣本期間為1999～2007年，有較多的年份(1999～2003年)上市企業(yè)并未披露企業(yè)高管簡歷等資料，我們只能通過企業(yè)名稱或法定代表人等信息從百度等專業(yè)網(wǎng)站上手工收集，從而無法使用比例法或者賦值法測算企業(yè)政治關(guān)聯(lián)強(qiáng)度。本文的高管人員主要包括董事長、總經(jīng)理、執(zhí)行董事、獨(dú)立董事以及財務(wù)總監(jiān)，但不包括監(jiān)事會成員。另外，本文也利用2004～2007年數(shù)據(jù)按比例法測算的政治關(guān)聯(lián)指標(biāo)用于穩(wěn)健性分析。

④直接使用該數(shù)據(jù)基于以下兩點(diǎn)：第一，相對而言，美國的金融制度及體系健全，金融市場成熟，這一指標(biāo)能夠較好地反映制造業(yè)各行業(yè)對外部融資的需求狀況；第二，使用美國數(shù)據(jù)測算的外部融資指標(biāo)也能在一定程度上避免內(nèi)生性問題。

⑤政治關(guān)聯(lián)每增加一個標(biāo)準(zhǔn)差單位對企業(yè)加成率的綜合影響的計(jì)算方法為：exp[0.441×(-0.037+0.002×finance+0.042×contract)]-1。此外，本文根據(jù)delta方法計(jì)算得到政治關(guān)聯(lián)綜合影響的標(biāo)準(zhǔn)差為0.041，對應(yīng)的P值為0.000，說明政治關(guān)聯(lián)的綜合影響在統(tǒng)計(jì)上顯著。

⑥限于篇幅，這里未報告平衡性檢驗(yàn)結(jié)果，留存?zhèn)渌鳌?/p>