丁昕

摘要：本文通過(guò)充分利用對(duì)現(xiàn)代管理理論和財(cái)務(wù)理論，并在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中采取EVA指標(biāo)，構(gòu)建全新的EVA杜邦財(cái)務(wù)分析體系。同時(shí)基于財(cái)務(wù)角度、管理角度來(lái)評(píng)估杜邦財(cái)務(wù)分析體系，研究其在具體實(shí)施中的效果，以此為企業(yè)有效實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，以及信息使用者獲取有價(jià)值的信息提供全新的方向。

關(guān)鍵詞：杜邦財(cái)務(wù)分析體系;經(jīng)濟(jì)增加值;權(quán)益資本經(jīng)濟(jì)增加值率;構(gòu)建

1、杜邦財(cái)務(wù)分析體系相關(guān)概念

1.1? 傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系

傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系主要是評(píng)價(jià)企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)能力、獲利能力等。其名字的由來(lái)主要是因?yàn)槠诔跏怯擅绹?guó)杜邦公司首創(chuàng)的。杜邦分析體系最重要的部分就是權(quán)益凈利率，如同一個(gè)二叉樹(shù)，權(quán)益凈利率在頂端，向下發(fā)叉至各個(gè)節(jié)點(diǎn)上，然后不斷延伸至企業(yè)生產(chǎn)管理單位。通過(guò)這樣一個(gè)二叉樹(shù)體系可以全面的反映公司財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)能力。

1.2? 杜邦分析體系的使用與缺點(diǎn)

杜邦分析體系的使用主要表現(xiàn)在如下方面：第一，充分掌握杜邦分析體系內(nèi)容及其在企業(yè)財(cái)務(wù)管理作用，可以為企業(yè)的發(fā)展提供能更好的服務(wù)。第二，完善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理制度，做好財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的前提準(zhǔn)備工作。杜邦分析體系的缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在如下方面：第一，杜邦分析體系僅關(guān)注期限短的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而這樣對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展是百害而無(wú)一利的。第二，在傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率這一主要指標(biāo)分子是基于凈利潤(rùn)扣除債務(wù)資本成本，由于并未扣除權(quán)益資本成本，所以就導(dǎo)致指標(biāo)分母與分子不對(duì)應(yīng)的問(wèn)題發(fā)生。第三，雖然傳統(tǒng)的杜邦分析體系可以提供相應(yīng)的財(cái)務(wù)杠桿，但因?yàn)橛邢鶆?wù)和無(wú)息債務(wù)的區(qū)別并未有一個(gè)明確的定義，所以就導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿將無(wú)息債務(wù)這一不相關(guān)的利息費(fèi)用和杠桿作用計(jì)算進(jìn)來(lái)。

1.3? EVA財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用和缺點(diǎn)

EVA財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用主要表現(xiàn)在如下方面：第一，EVA的使用主要是評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。即，將企業(yè)所有發(fā)生的成本歸入到EVA的計(jì)算中，所獲取的結(jié)果可以在一定程度上反映企業(yè)的利潤(rùn)。第二，EVA的使用主要是管理企業(yè)員工工資。因?yàn)镋VA是衡量管理人員工資報(bào)酬的標(biāo)準(zhǔn)，所以管理人員為了獲取高回報(bào)，就會(huì)努力做出更高的EVA，而這樣一來(lái)就構(gòu)建了以?xún)r(jià)值理念為主導(dǎo)的管理模式。第三，EVA的使用主要是反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。從本質(zhì)上表明企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，一旦企業(yè)的EVA為負(fù)，那就表明企業(yè)存在財(cái)務(wù)危機(jī)，所以當(dāng)企業(yè)獲取到這方面信息時(shí)就需要實(shí)施相對(duì)應(yīng)方法，以避免無(wú)法掌控的后果發(fā)生。EVA財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在如下方面：第一，EVA得出過(guò)程比較難。主要體現(xiàn)在權(quán)益資本成本的明確存在著重重障礙。第二，EVA值所反映的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果存在極大的不確定性。EVA計(jì)算的數(shù)據(jù)是基于會(huì)計(jì)報(bào)表所得的，再加上其全部是以前年度形成的數(shù)據(jù)，由此導(dǎo)致EVA值和并不具備可靠性，這就表明EVA值無(wú)法真實(shí)反映企業(yè)現(xiàn)階段的經(jīng)營(yíng)狀況。第三，EVA值計(jì)算缺乏對(duì)員工成本的考慮。當(dāng)前處于信息社會(huì)，所以就意味著技術(shù)的重要性，而這就說(shuō)明人才的重要性。但EVA值的計(jì)算并沒(méi)有考慮這部分因素，這說(shuō)明EVA指標(biāo)存在著一定的弊端。

2、基于EVA的杜邦分析體系的重新構(gòu)建

2.1以權(quán)益資本EVA率為龍頭指標(biāo)

由于現(xiàn)如今處于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的社會(huì)背景下，所以就要求企業(yè)尋找全新的評(píng)估體系來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況，以此更好的適應(yīng)時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。EVA的大小和企業(yè)價(jià)值兩者之間的變化是正相關(guān)的關(guān)系。基于財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)講，EVA是評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果好壞的重要指標(biāo)。同時(shí)，不管是從理論知識(shí)上，還是在實(shí)踐應(yīng)用上，EVA都能夠在衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果上發(fā)揮著重要的作用。

2.2以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為起點(diǎn)

EVA的計(jì)算主要是以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，并且將資金的所有成本考慮在內(nèi)，調(diào)整計(jì)算所得，可以有效反應(yīng)企業(yè)的股東財(cái)富的增加值。只要EVA為正，那么就表明股東已收回投入的資本。

3、EVA杜邦分析體系重新構(gòu)建的積極作用

3.1? 解決傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系中財(cái)務(wù)指標(biāo)分母與分子不互相對(duì)應(yīng)問(wèn)題

在傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，主要指標(biāo)是在凈利潤(rùn)基礎(chǔ)上扣除了債務(wù)資本之后獲取的凈資產(chǎn)收益率，由于并沒(méi)有扣除權(quán)益資本成本，所以無(wú)法真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。而EVA則相反，其不但扣除了權(quán)益資本成本，而且還按照企業(yè)的發(fā)展調(diào)整了總資本，所以提高了計(jì)算比率的邏輯性，并較好的反映了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。

3.2? 提供更為準(zhǔn)確且符合企業(yè)實(shí)際的財(cái)務(wù)杠桿

EVA杜邦分析體系重新構(gòu)建，可以將無(wú)息債務(wù)這一不相關(guān)的利息費(fèi)用，不歸入到財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算中，所以相比較傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系，其在邏輯上有著明顯的優(yōu)越性。而且有息債務(wù)和股東權(quán)益相除，能夠得到符合符合現(xiàn)實(shí)要求的財(cái)務(wù)杠桿，從而為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策提供幫助。

3.3? 降低管理者成本

EVA財(cái)務(wù)分析體系主要是站在企業(yè)的角度，并始終以其價(jià)值理念做指導(dǎo)，在企業(yè)治理過(guò)程中向其中高層管理者輸入此理念，而這樣一來(lái)則能夠使得經(jīng)營(yíng)者在管理過(guò)程中，可以設(shè)身處地站在投資方的角度去思考和處理問(wèn)題，而這樣則能夠統(tǒng)一管理者和所有者的目標(biāo)，有效改善所有者和管理者之間存在的問(wèn)題，為管理者有效節(jié)約成本。事實(shí)上，節(jié)約成本就是為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值，從而有助于企業(yè)的更好的發(fā)展。

4、結(jié)束語(yǔ)：

EVA財(cái)務(wù)體系不但能夠戰(zhàn)略上層層分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況，而且可以為企業(yè)資產(chǎn)管理、資本結(jié)構(gòu)決策等方面提供指導(dǎo)，基于EVA的杜邦財(cái)務(wù)分析體系構(gòu)建以后，其財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠更加真實(shí)的反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，為企業(yè)決策和發(fā)展提供參考，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化的目的。

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