劉慧 李汶靜 唐荔 張軍 陳琪

摘要：資產(chǎn)評估作為一項(xiàng)專業(yè)的服務(wù)活動，是評定和估算資產(chǎn)價值的重要工具，對經(jīng)濟(jì)社會的長期發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。資產(chǎn)評估方法作為實(shí)現(xiàn)評估資產(chǎn)價值的方式和途徑，基本方法有市場法、收益法和成本法三種。本文在概述資產(chǎn)和資產(chǎn)評估的基礎(chǔ)上，介紹并比較分析了三種方法，并于文末闡述了實(shí)務(wù)中選擇方法時應(yīng)考慮的因素。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評估? 市場法? 收益法? 成本法? 比較研究

一、資產(chǎn)與資產(chǎn)評估

資產(chǎn)作為衡量企業(yè)及個人能力的重要因素之一，是為任何企業(yè)、個人所擁有或控制的，并能夠?yàn)槠鋭?chuàng)造未來收益的資源的統(tǒng)稱。判斷一項(xiàng)資產(chǎn)是否值得投資，就需要對資產(chǎn)進(jìn)行價值范疇內(nèi)的評估，從而判斷資產(chǎn)現(xiàn)時價格，優(yōu)化資源配置。

資產(chǎn)評估作為一項(xiàng)服務(wù)活動，其專業(yè)化的評估結(jié)論說明了某項(xiàng)資產(chǎn)的價值，防止資產(chǎn)持有者高估或低估其價值，為經(jīng)營、投資、籌資等活動提供了重要的參考價值。資產(chǎn)評估在政府宏觀調(diào)控方面也有積極作用，比如通過評估房地產(chǎn)的價值可為政府打擊 “炒房”提供一定的幫助。

由此可見，資產(chǎn)評估在各方面具有極強(qiáng)的實(shí)用性，通過運(yùn)用不同的評估方法，可滿足不同資產(chǎn)的需求，應(yīng)用于多種業(yè)務(wù)。

二、資產(chǎn)評估方法概述

（一）市場法

以近期市場相同或類似資產(chǎn)發(fā)生交易的成交價格為基礎(chǔ)，進(jìn)行直接比較或類比分析，以評估資產(chǎn)價值的各種技術(shù)方法統(tǒng)稱為市場法。其基于替代原則，即在市場上，理智的投資者會以更少的支出購買具有相同效用的替代品資產(chǎn)。

（二）收益法

收益法，是指將被評估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)，以估算資產(chǎn)價值的各種評估技術(shù)方法的總稱。資產(chǎn)價值與該資產(chǎn)未來帶來的經(jīng)濟(jì)收益成正比，理智的投資者在進(jìn)行投資時，所愿意支付的金額不會高于該資產(chǎn)未來能給其帶來的回報，即收益額。

計(jì)算公式：

（三） 成本法

成本法，是指通過估測被評估資產(chǎn)的重置成本，并扣除資產(chǎn)已存在的各種貶值而得到被評估資產(chǎn)價值的各種評估技術(shù)方法的總稱。

用公式表述為：

評估價值=重置成本-實(shí)體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值

三、資產(chǎn)評估方法的比較分析

（一）三種基本方法的關(guān)系

1.三種方法之間相互驗(yàn)證。在評估目的、評估假設(shè)前提一致以及各種經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)合理的基礎(chǔ)上，資產(chǎn)的價值在理論上是客觀的，任一評估方法下的資產(chǎn)價值應(yīng)該是區(qū)別不大甚至相同的。因此，在相同的市場條件下，使用三種方法相互驗(yàn)證同一資產(chǎn)，可提高評估結(jié)果的合理性。

2.三種方法之間相互交叉。三種基本方法之間相互融通，各種基本方法可交融使用。例如，要計(jì)算成本法中的重置成本，既可通過市場上參照物的價格調(diào)整而得，也可通過重建所花費(fèi)的資金和合理利潤計(jì)算而得;市場法中的市場價倒算法也要通過折現(xiàn)計(jì)算。

三種基本方法具有共性。在實(shí)際資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)中，我們要根據(jù)被評估資產(chǎn)的實(shí)際情況選擇科學(xué)合理的方法，運(yùn)用方法之間的聯(lián)系，提高評估結(jié)果的準(zhǔn)確性和評估效率。

（二）三種基本方法的區(qū)別

1.應(yīng)用前提及經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)不同。市場法應(yīng)用在一個有可比資產(chǎn)及其交易活動的活躍公開市場上，其經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)主要包括參照物的成交價格和所有可比因素的調(diào)整修正系數(shù)，如交易條件修正系數(shù)等;收益法要求被評估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益及所承擔(dān)的風(fēng)險可被預(yù)測，同時可衡量其獲利年限，其經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)主要包括折現(xiàn)率或資本化率、收益期限和被評估資產(chǎn)的收益額;成本法則以可利用的歷史資料、必要的耗費(fèi)和被評估資產(chǎn)處于持續(xù)使用狀態(tài)或被假定處于繼續(xù)使用狀態(tài)為前提，其經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)主要以實(shí)體性貶值、功能性貶值、經(jīng)濟(jì)性貶值和重置成本為主。

2.理論基礎(chǔ)不同。三種基本方法在理論基礎(chǔ)上有所區(qū)別。市場法的理論基礎(chǔ)為：被評估資產(chǎn)的價值由市場上的買賣雙方成交時的均衡價值所決定，即均衡價值論;收益法以效用價值論為理論基礎(chǔ)，被評估資產(chǎn)的價值由其未來預(yù)計(jì)產(chǎn)生的收益決定，未來預(yù)期收益越大，資產(chǎn)的價值越大;成本法以生產(chǎn)費(fèi)用價值論為基礎(chǔ)，被評估資產(chǎn)的價值由被評估資產(chǎn)重建或重購的生產(chǎn)費(fèi)用決定，成本越高，資產(chǎn)價值越大。

3.評估思路不同。三種基本方法的評估思路有所區(qū)別。市場法在現(xiàn)時市場條件下尋找與被評估資產(chǎn)相同或類似的參照物，對比分析各種可比因素并以此調(diào)整參照物的價值，從而確定被評估資產(chǎn)的價值。收益法根據(jù)被評估資產(chǎn)過去及現(xiàn)在的情況預(yù)測其未來收益和收益期限，并在現(xiàn)行市場條件下選擇合適的折現(xiàn)率或資本化率進(jìn)行折現(xiàn)，從而確定被評估資產(chǎn)的價值。成本法通過計(jì)算現(xiàn)時市場條件下重建或重購被評估資產(chǎn)所需要的成本和合理利潤，扣除三項(xiàng)貶值，從而得到被評估資產(chǎn)的價值。

4.優(yōu)缺點(diǎn)及適用范圍不同。市場法：市場法中的參數(shù)等數(shù)據(jù)從市場中獲取，獲取較便利，數(shù)據(jù)較客觀，且直觀明了，易被理解和接受。但在面對如在制品這類在公開市場上找不到參照物或者找到參照物價格卻難以確定的資產(chǎn)時，該方法有一定的局限性。因此，在活躍公開市場下，當(dāng)被評估資產(chǎn)具有可比成交案例時，通常采用市場法。

收益法：將資產(chǎn)未來預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)，能從較大概率保證程度上反映企業(yè)資產(chǎn)的價值，易被各方所接受，還適用于企業(yè)的整體估值?？偟膩碚f，除了沒有收益或收益、風(fēng)險報酬無法用貨幣計(jì)量的資產(chǎn)，該方法普遍適用;另外，收益法中預(yù)期收益和折現(xiàn)率常常是評估人員主觀選擇的結(jié)果，有失客觀性。因此，當(dāng)被評估資產(chǎn)具有收益能力且預(yù)期收益和風(fēng)險可預(yù)測和計(jì)量時，常采用收益法，如資源性資產(chǎn)的評估。

成本法：在資產(chǎn)各項(xiàng)損耗的基礎(chǔ)上進(jìn)行評估的成本法，其結(jié)果強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)的凈值，反映了市場投資者愿意為該項(xiàng)資產(chǎn)付出的平均價格，適用于單項(xiàng)資產(chǎn)和具有特定用途資產(chǎn)的評估;另外，在市場交易活動不頻繁或無法判斷資產(chǎn)預(yù)計(jì)收益的情形下，成本法也相對適用。但基于成本法的理論前提，它無法從未來收益的角度反映其價值。因此，當(dāng)可復(fù)制或可再生的資產(chǎn)有可利用的歷史資料時，通常采用成本法。

四、資產(chǎn)評估方法的選擇

（一）資產(chǎn)評估準(zhǔn)則

資產(chǎn)評估方法的選擇和運(yùn)用要遵守《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則》等原則性規(guī)定，按照準(zhǔn)則及法律法規(guī)的規(guī)定合理地選擇評估方法。

（二）評估目的

評估目的即評估為了什么以及評估用來做什么。它需要通過評估方法來實(shí)現(xiàn)，故選擇的評估方法與評估目的應(yīng)當(dāng)一致。評估目的限制著資產(chǎn)評估的價值類型、經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)的選擇和市場狀況，這些被評估目的所影響的因素都制約著方法的選擇。因此，選擇的資產(chǎn)評估方法應(yīng)為評估目的服務(wù)。

（三）價值類型

資產(chǎn)評估結(jié)果的價值屬性和表現(xiàn)形式通過價值類型體現(xiàn)，是市場價值或清算價值或其他價值，可作為選擇資產(chǎn)評估方法的指導(dǎo)方針。如果是市場價值，則說明公開市場有類似參照物存在，可選擇市場法進(jìn)行評估;若是清算價值，則說明其無法持續(xù)使用，就無法通過收益法進(jìn)行評估。因此，價值類型的確定影響著評估方法的選擇。

（四）評估對象及現(xiàn)實(shí)狀態(tài)

評估方法的選擇應(yīng)適合于評估對象，即關(guān)注該對象是單項(xiàng)資產(chǎn)還是整體企業(yè)價值;實(shí)務(wù)中一般采用市場法評估單項(xiàng)資產(chǎn)價值，采用收益法評估整體價值。不同評估方法適用性不同，如果資產(chǎn)活躍于公開市場并具有可比交易案例，則適用市場法;如果資產(chǎn)可持續(xù)使用并預(yù)期收益可衡量，則適用收益法;如果資產(chǎn)可復(fù)制或可再生并有可利用的歷史資料，則適用成本法。

（五）可行的評估方法的優(yōu)勢和劣勢

從辯證法角度及實(shí)際運(yùn)用情況來看，目前尚不具備完美的資產(chǎn)評估方法。任何方法均有優(yōu)缺點(diǎn)，評估專業(yè)人員在選擇評估方法時要考慮此種方法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)能否實(shí)現(xiàn)評估目的。

（六）評估方法應(yīng)用所依據(jù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量

任何資產(chǎn)評估方法的應(yīng)用需要大量數(shù)據(jù)來支撐，在選擇方法時要充分考慮可獲取數(shù)據(jù)的數(shù)量和質(zhì)量，在實(shí)踐中，若由于各種因素導(dǎo)致某種方法的數(shù)據(jù)無法獲取或數(shù)據(jù)的數(shù)量和質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，那就應(yīng)該考慮采用其他評估方法。如運(yùn)用市場法評估某項(xiàng)資產(chǎn)時，若可比的交易案例很少或其存在關(guān)聯(lián)方交易，則應(yīng)該采用收益法或成本法進(jìn)行評估。

市場法、收益法和成本法作為資產(chǎn)評估的三種基本方法，與各自評估思路下的其他具體方法共同組成了資產(chǎn)評估方法體系，三種方法之間既相互聯(lián)系，又相互區(qū)別。在實(shí)際進(jìn)行資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)操作時，要綜合考慮多方面的因素，恰當(dāng)?shù)剡x擇資產(chǎn)評估方法，以確保評估的效率性和準(zhǔn)確性。

五、結(jié)論

資產(chǎn)評估的幾種基本方法貫穿于資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的全過程，評估人員應(yīng)該科學(xué)合理地選擇評估方法。實(shí)務(wù)中選擇評估方法時，應(yīng)充分了解和掌握各種評估方法，在對比各種方法的應(yīng)用前提、理論基礎(chǔ)和評估思路以及方法的適用性等基礎(chǔ)上，更全面地考慮法律因素、評估目的、評估對象等各方面的因素，有針對地選擇恰當(dāng)?shù)脑u估方法，從而提高評估的效率，出具合理的評估結(jié)果。

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劉慧、李汶靜 、張軍、陳琪單位為西南石油大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院;唐荔單位：四川華油集團(tuán)有限責(zé)任公司