胡振明

江蘇視科新材料股份有限公司（簡稱“視科新材”）是一家曾在新三板掛牌的公司，其在近日發(fā)布了新股招股說明書申報稿，擬在創(chuàng)業(yè)板注冊上市。雖然從數(shù)據(jù)來看，其目前的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)已非當(dāng)年在新三板掛牌時可比，然而若仔細分析這些數(shù)據(jù)變化，可發(fā)現(xiàn)其在收入、成本甚至原材料采購環(huán)節(jié)仍有一些值得探討之處，一些小的瑕疵的存在或讓其在注冊上市過程中存在一定阻力。

營收異常金額逐年提升

招股書披露，視科新材2017年的營業(yè)收入僅5338.38萬元，而該年度的利潤總額為-215.64萬元，2018年營收大幅提升至21323.20萬元，實現(xiàn)利潤總額5487.08萬元。究其經(jīng)營業(yè)績大增原因，與2017年最后一天的重大資產(chǎn)重組有著很大關(guān)系。

2017年12月31日，視科新材的子公司新視客光電（全稱為“江蘇新視客光電科技有限公司”）分別與江蘇潮華、丹陽鴻江和江蘇視客三家企業(yè)簽署了《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定新視客光電按照評估值購買三家企業(yè)所擁有的鏡片生產(chǎn)機器設(shè)備、原輔材料等經(jīng)營性資產(chǎn)，成交金額合計為5746.52萬元，占視科新材2016年末資產(chǎn)總額的118.93%，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

趕在2017年最后一天實施資產(chǎn)重組，該年末資產(chǎn)情況跟招股書中報告期（2017～2019年和2020年1～6月）其他年度的資產(chǎn)情況并沒有太大的差別，而正因這次重組，營收和業(yè)績情況卻出現(xiàn)了大幅增長現(xiàn)象，可實際上，“裝入”的只是資產(chǎn)重組而來的那部分機器設(shè)備、原輔材料等經(jīng)營性資產(chǎn)而已。奇怪的是，在營業(yè)收入和利潤的增長下，視科新材財務(wù)報表中披露的與營業(yè)收入相關(guān)數(shù)據(jù)若從財務(wù)勾稽角度分析，數(shù)據(jù)偏差存在逐年增高的情況。

2018年，公司錄得營業(yè)收入21323.20萬元（如表1所示），其中境外收入1189.91萬元暫不考慮增值稅稅率影響，而境內(nèi)收入在考慮增值稅稅率變化的前提下，其銷項稅額有3288.44萬元。因此整體上，公司2018年含稅營業(yè)收入達到了24611.64萬元。

表1 收入相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

同期的合并現(xiàn)金流量表顯示，公司“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為18133.49萬元，沖抵預(yù)付款項增加額16.51萬元所對應(yīng)的現(xiàn)金流量之后，跟營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量流入了18116.98萬元。與此同時，2018年年末的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及其壞賬準備合計8084.89萬元，比上一年年末增加6121.44萬元。整體核算，現(xiàn)金流量和應(yīng)收款項所對應(yīng)的含稅收入為24238.42萬元，這一結(jié)果比全年含稅營業(yè)收入24611.64萬元要少373.22萬元。

如果說2018年相差的370多萬元是在可容忍的限度內(nèi)，那么，2019年與營收相關(guān)數(shù)據(jù)在財務(wù)勾稽中出現(xiàn)近千萬元偏差就有點異常了。

招股書披露，2019年的營業(yè)收入為30257.05萬元，其中有1530.92萬元境外收入不考慮增值稅因素影響下，余下部分產(chǎn)生的銷項稅額有3949.84萬元，由此可推算出2019年全年含稅營業(yè)收入達到34206.89萬元。

同期，公司“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為30879.03萬元，在沖抵預(yù)收款項增加額70.32萬元對應(yīng)的現(xiàn)金流量之后，跟該年度營收相關(guān)的現(xiàn)金流量為30808.71萬元，與34206.89萬元含稅營業(yè)收入勾稽，有3398.18萬元不足部分在理論上將形成新增債權(quán)。

然而，2019年年末應(yīng)收款項融資1468.30萬元、應(yīng)收賬款8546.13萬元及其壞賬準備483.52萬元，10497.94萬元（沒有應(yīng)收票據(jù)）合計金額與2018年年末相同項目的合計金額對比，僅增長了2413.06萬元，與前述理論新增債權(quán)相差了985.12萬元。

同樣的邏輯分析2020年1～6月視科新材與營業(yè)收入相關(guān)的數(shù)據(jù)，則這一年有1060.59萬元的異常，若年化來看，這一差異達到了2000萬元。

近年成本數(shù)據(jù)突發(fā)異常

報告期內(nèi)，視科新材的直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為83.46%、71.92%、69.15%和68.74%，有明顯下滑趨勢，將原材料在視科新材整體生產(chǎn)銷售過程的數(shù)據(jù)跟營業(yè)成本情況做對比，可發(fā)現(xiàn)這其中是有明顯異常的，呼應(yīng)了上文營業(yè)收入數(shù)據(jù)異常的情況。

2020年1～6月，視科新材的主要原材料采購金額為4786.79萬元，占原材料采購總額的82.78%（如表2所示），由此可合理測算出2020年上半年原材料采購總額為5782.54萬元。同期，主營業(yè)務(wù)成本中直接材料金額為4174.71萬元。將采購總額與直接材料成本做對比，可發(fā)現(xiàn)這兩個項目數(shù)據(jù)相差了1607.83萬元，理論上，2020年6月末的存貨各個項目綜合起來的材料成本將有相同規(guī)模的增加。

表2 營業(yè)成本相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

視科新材的存貨構(gòu)成情況顯示，2020年6月30日庫存商品、鏡片模具、在產(chǎn)品、發(fā)出商品等六個項目的合計金額為5087.74萬元，跟期初相同項目的合計金額4689.31萬元對比，僅增加了398.43萬元，與理論增加值之間出現(xiàn)1417.62萬元差異。在此過程中，即便考慮到研發(fā)費用中存在的530.10萬元材料費用的影響，半年之間仍有數(shù)百萬元的差異。

2019年，視科新材采購了14431.43萬元主要原材料，占原材料采購總額的87.98%，由此可知全年原材料采購總額為16403.08萬元，和同期主營成本中的11340.04萬元直接材料對比，存在了5063.04萬元差距，這意味著該年末存貨增長金額至少有5063.04萬元，若考慮存貨成本中包括的直接人工、制造費用等項目，則增長金額還會更大。

當(dāng)年年末存貨構(gòu)成情況顯示，庫存商品、在產(chǎn)品、發(fā)出商品等六個明細項目的合計金額為4689.31萬元，跟2018年年末相同項目的合計金額3634.21萬元相比較，僅增加了1055.10萬元。很明顯，這一數(shù)據(jù)與理論增加值相差很大，存在3447.19萬元差異，即便我們考慮到研發(fā)費用中有958.85萬元為材料費用，結(jié)果仍差數(shù)千萬元。

采購情況可信度不高

進一步分析視科新材的采購情況，若從采購相關(guān)數(shù)據(jù)間的勾稽關(guān)系考慮，則同樣存在明顯異常。

2019年，視科新材的采購總額有16403.08萬元（如表3所示），考慮到增值稅稅率變化因素，則其全年含稅采購總額有18658.50萬元?，F(xiàn)金流量方面，視科新材同期“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為18225.17萬元，在沖抵預(yù)付款項增加20.66萬元所對應(yīng)的那部現(xiàn)金流量之后，則該年度與采購相關(guān)的現(xiàn)金流量流出了18204.51萬元。而應(yīng)付款項方面，2019年年末有應(yīng)付票據(jù)70萬元、應(yīng)付賬款2841.35萬元，兩項合計2911.35萬元，跟上一年年末相同兩項的合計金額3973.28萬元相比較，減少了1062.22萬元。綜合相關(guān)現(xiàn)金流量及應(yīng)付款項變化情況，可發(fā)現(xiàn)兩者合計只支持17142.29萬元的含稅采購額，與前述的18658.50萬元含稅采購相比少了1516.22萬元。

表3 采購相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

值得一提的是，我們還測算了2019年視科新材的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程等長期資產(chǎn)的增長情況，跟同期的購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金相比較，并沒有太明顯的差距。由此可見，上述大額差異是不太可能受長期資產(chǎn)購建數(shù)據(jù)影響的。

同樣的方法分析2020年1～6月和2018年的采購情況，最終結(jié)果是2020年的半年時間里也有957.66萬元的含稅采購額無法在財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)中找到支撐，而2018年的差異則高達4000多萬元。

具體來看，根據(jù)主要原材料采購金額及其占比可測算出視科新材2018年采購總額有12484.80萬元，考慮到增值稅進項稅額影響，則其當(dāng)年的含稅采購總額有14523.99萬元。同期，公司“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”有12494.14萬元，在沖抵110.85萬元預(yù)付款項增加額影響后，與采購相關(guān)現(xiàn)金流量流出了12383.29萬元。與此同時，應(yīng)付票據(jù)304.67萬元與應(yīng)付賬款3668.91萬元合計比上一年年末還減少了1868.05萬元。幾者綜合核算，相關(guān)現(xiàn)金流量與應(yīng)付款項情況僅支持10515.24萬元的含稅采購額，與14523.99萬元含稅采購總額相比存在4008.75萬元差異。

雖然理論上，原材料采購與長期資產(chǎn)購建的應(yīng)付款項有重疊或混雜的可能，但報告期內(nèi)，視科新材的長期資產(chǎn)購建情況及其相關(guān)現(xiàn)金流量匹配并沒有明顯的異常。因此，上述差異結(jié)果還是原材料采購情況本身的問題，對于這一點，公司是需要好好解釋的。