謝吉梅 田珊 王毛妮

摘 要：當(dāng)前，環(huán)保問(wèn)題越來(lái)越受到國(guó)家和人民的重視，而且不少企業(yè)也抓住這個(gè)契機(jī)進(jìn)行了綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展，但綠色經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響如何？本文通過(guò)對(duì)鞍鋼集團(tuán)與寶鋼股份兩家鋼鐵企業(yè)的分析比較，發(fā)現(xiàn)綠色經(jīng)營(yíng)理念為一種可持續(xù)發(fā)展理念，可以影響企業(yè)的價(jià)值，并且二者呈正相關(guān)關(guān)系，研究結(jié)論為綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造提供了參考。

關(guān)鍵詞：綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展;企業(yè)價(jià)值;鋼鐵企業(yè)

鋼鐵行業(yè)是我國(guó)重要的行業(yè)之一，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持。新中國(guó)成立初期以重工業(yè)為主，國(guó)家提出了“以鋼為綱”的工業(yè)指導(dǎo)方針，并提出了“全民煉鋼”“超英趕美”等一系列口號(hào)，鋼鐵行業(yè)也給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)高速的發(fā)展，并且不少鋼鐵企業(yè)也在這一時(shí)期相繼成立。在如今經(jīng)濟(jì)社會(huì)飛速發(fā)展的情況下，鋼鐵行業(yè)也不斷為我們的生活提供便利，比如，汽車(chē)的制造以及軌道的鋪設(shè)等都需要不少鋼材，且是高質(zhì)量的鋼材。但是，近年來(lái)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展前景不好，市場(chǎng)對(duì)鋼材的需求減少，不少鋼鐵企業(yè)面臨著創(chuàng)新的考驗(yàn)。在國(guó)家注重環(huán)境保護(hù)的情況下，鋼鐵企業(yè)必須向智能與可持續(xù)發(fā)展方面轉(zhuǎn)型，因此綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展必不可少。

一、綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展的含義

隨著綠色環(huán)保和生態(tài)經(jīng)濟(jì)理念深入人心，企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)模式也發(fā)生了變化。綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展是指企業(yè)適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的要求，把節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境、維護(hù)客戶(hù)權(quán)益等融入到企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，形成一個(gè)有機(jī)結(jié)合，其實(shí)質(zhì)是一種可持續(xù)發(fā)展。

二、鋼鐵企業(yè)與綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展

對(duì)于鋼鐵企業(yè)與綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念，本文主要選取了鋼鐵行業(yè)中的鞍鋼集團(tuán)與寶鋼股份進(jìn)行分析。2007年起，鞍鋼集團(tuán)開(kāi)始在每年末發(fā)布該年的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，并在2010年開(kāi)始在其官網(wǎng)上發(fā)布，該報(bào)告包含了戰(zhàn)略管理、安全生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)績(jī)效、環(huán)境績(jī)效、社會(huì)績(jī)效等方面。“十一五”以來(lái)，鞍鋼集團(tuán)公司節(jié)能319萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤，提前完成“十一五”節(jié)能目標(biāo)。2010年鞍鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)節(jié)能50萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤、節(jié)水1 267萬(wàn)噸，并且推進(jìn)技術(shù)的改造，如脫硫裝置、合理利用余熱余能等。2017年鞍鋼集團(tuán)環(huán)?？?jī)效如下：噸鋼綜合能耗同比下降0.38%，噸鋼耗新水同比下降10.62%，二氧化硫排放量同比下降3.58%，COD排放量同比下降16.45%，氮氧化物排放量同比下降3.26%。

2018年關(guān)于聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）與鞍鋼集團(tuán)的綠色經(jīng)營(yíng)行動(dòng)進(jìn)展比對(duì)如下。

從2010年至2018年，鞍鋼積極響應(yīng)國(guó)家的號(hào)召，積極推進(jìn)環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展（即綠色經(jīng)營(yíng)），而且其定位一直為綠色產(chǎn)品、安全環(huán)保，全面實(shí)施節(jié)能減排;建設(shè)與綠色經(jīng)營(yíng)有關(guān)的管理組織體系，由相關(guān)部門(mén)或人員進(jìn)行監(jiān)督;2019年鞍鋼簽署了《中國(guó)鋼鐵企業(yè)綠色發(fā)展宣言》，2020年繼續(xù)推進(jìn)綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

上述主要是鞍鋼集團(tuán)2010年至今開(kāi)展綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展的相關(guān)活動(dòng)，而寶鋼綠色經(jīng)營(yíng)的愿景是成為鋼鐵技術(shù)的領(lǐng)先者、環(huán)境友好的最佳實(shí)踐者、員工與企業(yè)共同發(fā)展的公司典范，且其為實(shí)現(xiàn)每一個(gè)愿景均進(jìn)行了相應(yīng)的活動(dòng)。其管理體系包括戰(zhàn)略層、經(jīng)營(yíng)層、執(zhí)行層。

戰(zhàn)略層包括董事會(huì)、其他委員會(huì)、總經(jīng)理、戰(zhàn)略及風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)（主要職責(zé)：領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)籌企業(yè)的綠色經(jīng)營(yíng)、就關(guān)鍵決策點(diǎn)及未來(lái)可能的戰(zhàn)略方案進(jìn)行選擇、與外界關(guān)鍵利益相關(guān)方高層溝通、審核發(fā)展戰(zhàn)略）。

經(jīng)營(yíng)層包括可持續(xù)發(fā)展管理領(lǐng)導(dǎo)小組（主要職責(zé)：牽頭設(shè)計(jì)綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略、舉措及行動(dòng)方案，組織工作會(huì)議及重要的研討會(huì)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目總體進(jìn)程及總體控制等）、副總經(jīng)理。

執(zhí)行層包括各職能部門(mén)、各業(yè)務(wù)公司。

寶鋼在綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展方面不僅組織了相關(guān)的管理體系，還有相應(yīng)的保障體系。寶鋼自成立以來(lái)，僅高強(qiáng)鋼的銷(xiāo)量就達(dá)到1 418萬(wàn)噸，這些高強(qiáng)鋼的環(huán)保作用近似于96個(gè)九寨溝。其堅(jiān)持通過(guò)“綠色產(chǎn)品”“綠色制造”“綠色供應(yīng)鏈”打造綠色鋼鐵，生產(chǎn)的產(chǎn)品嚴(yán)格按照我國(guó)法律法規(guī)驗(yàn)收，且按照環(huán)保法的要求保證綠色鋼鐵生產(chǎn)，對(duì)我國(guó)的環(huán)境保護(hù)作出了很大的貢獻(xiàn)。

三、綠色經(jīng)營(yíng)投入前后企業(yè)價(jià)值的變化分析

衡量企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)主要有資產(chǎn)收益率、市盈率、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)濟(jì)增加值。資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額，資產(chǎn)收益率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果;反之同理。市盈率=每股市價(jià)/每股收益，用來(lái)衡量股票投資價(jià)值，一般情況下，一只股票的市盈率越低，市價(jià)相當(dāng)于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小，因此股票的投資價(jià)值就越大。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)，該指標(biāo)反映了總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的。

鞍鋼集團(tuán)2011—2019年的資產(chǎn)收益率與資產(chǎn)負(fù)債率變化如圖1所示。

鞍鋼集團(tuán)自2011年起資產(chǎn)收益率從-0.05曲折波動(dòng)上升至2019年的0.04，其中，2015年該集團(tuán)的資產(chǎn)收益率又下降，甚至下降至負(fù)數(shù)，該年下降的主要原因是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鋼鐵生產(chǎn)材料價(jià)格下降，企業(yè)資產(chǎn)也跟著減值，這一年是整個(gè)鋼鐵行業(yè)的低峰。從2016年起，鞍鋼集團(tuán)的資產(chǎn)收益率又開(kāi)始上升。從資產(chǎn)收益率的變化趨勢(shì)中可以得出該企業(yè)資產(chǎn)利用效果最初不好，甚至為負(fù)，而在2018年鞍鋼集團(tuán)的資產(chǎn)利用效果最好，達(dá)到了0.18。另一方面，該集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下降趨勢(shì)，從2011年的0.49下降至0.40，下降了9個(gè)百分點(diǎn)，表明該集團(tuán)的總資產(chǎn)中通過(guò)借債來(lái)籌資的比例在逐漸下降，同時(shí)也表明企業(yè)的自我盈利能力有所提升。

而反映鞍鋼集團(tuán)綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念的指標(biāo)主要選取的是其利用余熱、余能設(shè)備進(jìn)行環(huán)保改造投入的金額。鞍鋼集團(tuán)在2011年對(duì)該項(xiàng)活動(dòng)投入了8.93億元，2012年投入11.3億元，2013年投入3.1億元，然后從2013年至今共投入約120億元。表1是通過(guò)SPSS數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)其變量進(jìn)行相關(guān)分析得出的結(jié)果。

分析得出，鞍鋼集團(tuán)的資產(chǎn)收益率與其對(duì)環(huán)保設(shè)備的投入之間存在一定的相關(guān)關(guān)系，且相關(guān)系數(shù)為0.248，應(yīng)屬線性正相關(guān)，說(shuō)明環(huán)保設(shè)備投入程度對(duì)資產(chǎn)的使用率有影響，且呈正相關(guān)表示綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念對(duì)企業(yè)價(jià)值有所影響，其主要影響在于對(duì)環(huán)保設(shè)備的投入越大，環(huán)保設(shè)備的性能越強(qiáng)，生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品質(zhì)量更好、更加環(huán)保，因而利潤(rùn)也得到了提升。由表1可知，資產(chǎn)負(fù)債率與環(huán)保設(shè)備投入之間的關(guān)系存在顯著性，相關(guān)系數(shù)為-0.215，二者呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，在環(huán)保設(shè)備投入的前期，需要投入一定的資金進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)備改造，企業(yè)通過(guò)負(fù)債籌集資金的比例會(huì)加大，資產(chǎn)負(fù)債率也會(huì)相對(duì)較大;一旦后期生產(chǎn)的產(chǎn)品更加清潔環(huán)保、質(zhì)量與強(qiáng)度更高，企業(yè)的利潤(rùn)就能有所提升，因而籌資的可能性就有所減小。由于鞍鋼集團(tuán)從2010年采取節(jié)能措施包括淘汰落后工藝裝備推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步（淘汰2 000立方米以下的小高爐、200平方米以下的燒結(jié)機(jī)和熱燒結(jié)工藝以及落后的焦?fàn)t等），加強(qiáng)余能回收利用（應(yīng)用高爐煤氣余壓發(fā)電TRT、焦?fàn)t干熄焦及余壓發(fā)電CDQ、以利用富余煤氣為燃料的燃?xì)庹羝?lián)合發(fā)電CCPP等）、焦?fàn)t煤氣開(kāi)發(fā)利用、清潔能源利用（采用風(fēng)能發(fā)電），加強(qiáng)能源管控（充分利用信息技術(shù)對(duì)能源的生產(chǎn)、運(yùn)輸、調(diào)配、處理進(jìn)行集中管控），其獲得了更好的發(fā)展。2020年初，國(guó)家發(fā)改委公布了全國(guó)1 563家國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心2019年評(píng)價(jià)結(jié)果，在鋼鐵行業(yè)中，共有7家企業(yè)被評(píng)為優(yōu)秀，攀鋼（鞍鋼子公司）集團(tuán)有限公司以93.7分的成績(jī)位列第二。鞍鋼集團(tuán)的綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展深入人心，職工的幸福指數(shù)增加，客戶(hù)滿(mǎn)意度較高。綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念在鞍鋼集團(tuán)取得了顯著的效果，使企業(yè)價(jià)值得到提升。

寶鋼股份2014—2019年的資產(chǎn)收益率、市盈率、資產(chǎn)負(fù)債率變化情況如圖2所示。

從圖2中可以看出，寶鋼股份的資產(chǎn)收益率從2014年的0.01逐漸上升至2018年的0.14，表明寶鋼對(duì)其資產(chǎn)的使用效率在逐漸增加，同時(shí)表明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資源使用等方面取得了良好的效果。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較穩(wěn)定，說(shuō)明該企業(yè)通過(guò)綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念對(duì)企業(yè)的籌資情況影響較小。然而，與資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)比的是市盈率，通過(guò)計(jì)算，寶鋼股份從2014年到2019年的市盈率分別為13.31、21.99、56.67、18.87、9.77、7.45，由此不難發(fā)現(xiàn)其市盈率變化較大，最小為2019年的7.45，最大為2016年的56.67，相差將近50，其市盈率的均值為27.71，表示市價(jià)相對(duì)于股票的盈利能力越高，說(shuō)明寶鋼的投資回收期越長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。表2是通過(guò)SPSS數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)其變量進(jìn)行相關(guān)分析得出的結(jié)果。

根據(jù)寶鋼股份每年的財(cái)務(wù)報(bào)告，本文通過(guò)其資源的節(jié)約量（主要為標(biāo)準(zhǔn)煤）來(lái)反映寶鋼股份綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念，其每年資源的節(jié)約量間接反映了企業(yè)綠色經(jīng)營(yíng)的投入。資源節(jié)約量越大，企業(yè)盈利越大，企業(yè)綠色經(jīng)營(yíng)效果越好。首先，寶鋼的資產(chǎn)收益率與資源節(jié)約之間呈現(xiàn)正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.839，為高度相關(guān)。根據(jù)會(huì)計(jì)理論，資產(chǎn)收益率的影響因素有資產(chǎn)、凈利潤(rùn)，資源節(jié)約量增大的同時(shí)資產(chǎn)有所增加，說(shuō)明企業(yè)的價(jià)值有所上升。其次，市盈率與資源節(jié)約量的相關(guān)關(guān)系為顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.595，綠色經(jīng)營(yíng)理念的投入會(huì)影響標(biāo)準(zhǔn)煤的使用情況，因此也影響著企業(yè)股票的投資價(jià)值，也就是綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展會(huì)提高企業(yè)的價(jià)值。最后，資產(chǎn)負(fù)債率與資源節(jié)約之間為正相關(guān)，說(shuō)明寶鋼總資產(chǎn)中通過(guò)借債來(lái)籌資的比例也會(huì)受綠色經(jīng)營(yíng)的影響。寶鋼通過(guò)綠色經(jīng)營(yíng)及一定的投入，獲得了“中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵企業(yè)”稱(chēng)號(hào)，生產(chǎn)鋼能力在2 000萬(wàn)噸左右，盈利水平居世界領(lǐng)先地位。2015年，寶山鋼鐵榮登中國(guó)制造企業(yè)協(xié)會(huì)主辦的“2015年中國(guó)制造企業(yè)”榜單，排名第6位;2019年在《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)中排第28位。

四、結(jié)語(yǔ)

本文基于對(duì)綠色經(jīng)營(yíng)及其投入對(duì)鋼鐵企業(yè)價(jià)值的分析，主要選取了鋼鐵企業(yè)中的寶鋼股份與鞍鋼集團(tuán)進(jìn)行分析，不難看出，綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展是我國(guó)鋼鐵企業(yè)在行業(yè)低沉?xí)r一種較好的經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新模式，在一定程度上對(duì)綠色經(jīng)營(yíng)發(fā)展的投入有利于提升企業(yè)價(jià)值，但在運(yùn)用時(shí)應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況。

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