盤和林
盤和林,中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長。
根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露和上市公司公告不完全統(tǒng)計,今年以來(截至6月21日),ST康美等9家上市公司因財務(wù)造假被處罰。此外,還有5家上市公司收到了《行政處罰事先告知書》,違規(guī)行為涉及財務(wù)造假。6月18日,證監(jiān)會主席易會滿在第十二屆陸家嘴論壇上表示,證監(jiān)會將進一步加大監(jiān)管執(zhí)法力度,對財務(wù)造假等惡性違法違規(guī)保持零容忍,嚴肅市場紀律,凈化市場環(huán)境。
財務(wù)造假,是每個投資者心中的痛,也是資本市場的頑疾。2020年4月7日、4月15日、5月4日,國務(wù)院金融委連續(xù)召開三次會議,都提出要堅決打擊資本市場造假行為。根據(jù)中國證監(jiān)會4月24日發(fā)布消息稱,2019年以來,證監(jiān)會立足于提升上市公司質(zhì)量的總體目標(biāo)和服務(wù)實體經(jīng)濟的工作要求,嚴厲打擊上市公司財務(wù)造假,已累計對22家上市公司財務(wù)造假行為立案調(diào)查,對18起典型案件做出行政處罰,向公安機關(guān)移送財務(wù)造假涉嫌犯罪案件6起。
一直以來,掌握信息披露主動權(quán)的上市公司和中介機構(gòu)先天處于優(yōu)勢地位,中小投資者始終處于弱勢。由于上市公司違法成本低、懲罰力度過輕,不少上市公司心存僥幸,財務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為屢禁不止。
證監(jiān)會大力度查處上市公司財務(wù)造假等違法犯罪行為,一方面折射出凈化資本市場是一場持久戰(zhàn),當(dāng)前資本市場仍然存在造假、欺詐等違法犯罪行為,必須加強監(jiān)管,從根本上杜絕財務(wù)造假等資本市場違法違規(guī)行為;另一方面反映了相關(guān)部門對資本市場造假行為零容忍以及優(yōu)化市場環(huán)境的決心,未來強化執(zhí)法力度,從嚴從重從快追究相關(guān)主體的違法責(zé)任仍是大勢所趨。這對于保護投資者權(quán)益、對于提高上市公司質(zhì)量、促進資本市場健康發(fā)展都至關(guān)重要。
政府監(jiān)管往往是“秋后算賬”,投資者遭受的損失往往難以追回,那么究竟如何才能防患于未然,根治財務(wù)造假,凈化市場環(huán)境呢?
首先,嚴肅市場紀律,加大打擊力度仍是必需的。一方面,要繼續(xù)創(chuàng)新、完善資本市場相關(guān)責(zé)任追究的法律基礎(chǔ),提高制度規(guī)范性、細致性,立法落實、嚴格執(zhí)法,使執(zhí)法有據(jù)可依。另一方面,繼續(xù)加大違法違規(guī)行為打擊力度,加大處罰力度,強化對各層面責(zé)任人員的追究。
其次,除了依賴政府監(jiān)管,引入外部力量,發(fā)揮社會監(jiān)督作用也很重要。事實上,財務(wù)造假行為之所以“久治不愈”、屢禁不止,與財務(wù)造假隱蔽性強、糾察難度大有很大關(guān)系。近年來財務(wù)造假案件普遍呈現(xiàn)出涉案金額大、造假周期長、隱蔽性強的特點,上市公司往往能偽造出“真實”的客戶和供應(yīng)商、資金流、原始憑證等經(jīng)濟業(yè)務(wù)往來記錄,將財務(wù)報告“粉飾”得非常好。傳統(tǒng)的行政監(jiān)管手段難以立刻查到線索,導(dǎo)致外部執(zhí)法者對違法犯罪行為的發(fā)現(xiàn)能力不足,財務(wù)造假防不勝防。
雖然目前我國整治資本市場亂象的力度在不斷加大,但主要以事后調(diào)查及問責(zé)為主,往往是等到“東窗事發(fā)”,繼而從嚴處罰、嚴格問責(zé),雖然能夠殺雞儆猴,但是效率不高。筆者認為,要補齊這些短板,借助市場化手段,引入外部力量,發(fā)揮社會監(jiān)督作用同樣重要。
近日美國證券交易委員會獎勵某財務(wù)造假舉報人5000萬美元,創(chuàng)出美國金融市場“獎勵舉報人”的最高紀錄。此次這位舉報人就“一家公司的不當(dāng)行為提供了細節(jié)的一手資料”,幫助執(zhí)法機構(gòu)成功將一筆巨額資金返還給了受害的投資者。
事實證明,“有獎舉報”或是打擊財務(wù)造假的有力舉措?!坝歇勁e報”是發(fā)揮社會監(jiān)督作用的有效方式,財務(wù)造假不是可以一手遮天的事情,上市公司內(nèi)部、律師、會計師、券商等資本市場第三方專業(yè)服務(wù)人員具有獲取有效信息的便利性,知情者不在少數(shù)。合理利用 “有獎舉報”政策,就能提高財務(wù)造假等違法違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)能力和監(jiān)管效率,上市公司造假的風(fēng)險以及成本就更大,資本市場造假現(xiàn)象就必然能得到有效遏制。
一個健康的、有活力的、可持續(xù)發(fā)展的資本市場,絕不應(yīng)該是對欺詐造假視而不見的市場,而應(yīng)該是一個能夠及時、有力地對“違法造假”行為進行懲除的資本市場。