優(yōu)美

可以通過(guò)如基金公司、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、銀行等渠道購(gòu)買(mǎi)的場(chǎng)外貨幣基金一直是很多人閑錢(qián)理財(cái)?shù)淖類(lèi)?ài)，其實(shí)場(chǎng)內(nèi)貨幣基金依然有很多套利機(jī)會(huì)。

A股全線(xiàn)上漲，貨幣基金與股市投資的蹺蹺板作用或逐步釋放。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，27只場(chǎng)內(nèi)貨幣基金，收盤(pán)貼水率為正的只有3只，這一情況，與6月24日形成逆轉(zhuǎn)。除此之外，當(dāng)前貨幣端比較寬松，存在資金溢出的情況，導(dǎo)致貨幣基金供過(guò)于求，因此貨幣基金的收益率持續(xù)下跌，目前僅維持在1.5%至2%之間。

面對(duì)當(dāng)前的折價(jià)，不少小伙伴都在考慮套利。確實(shí)，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)貨幣基金與股市的蹺蹺板效應(yīng)正在凸顯，不少基金跌出套利機(jī)會(huì)，此時(shí)如果操作得當(dāng)，是有餡餅可以撿的。

不過(guò)，場(chǎng)內(nèi)貨幣基金與場(chǎng)外貨幣基金一樣，不僅可以在證券賬戶(hù)里交易，也有不同的類(lèi)型。針對(duì)不同類(lèi)型的場(chǎng)內(nèi)貨幣基金，投資者如何把握交易原則，并成功獲取套利機(jī)會(huì)呢？

目前來(lái)看證券賬戶(hù)場(chǎng)內(nèi)的貨幣基金主要有3類(lèi)：申贖型、交易型、交易申贖型。

申贖型

申贖型場(chǎng)內(nèi)貨幣基金，指可以申購(gòu)贖回，不能直接像股票那樣買(mǎi)賣(mài)的貨幣基金。證券賬戶(hù)中有不少T+0貨幣基金，只能申購(gòu)和贖回。當(dāng)日申購(gòu)當(dāng)日起息，贖回當(dāng)日不計(jì)利息。比如匯添富收益快線(xiàn)貨幣A（519888），周一申購(gòu)，周二贖回秒到賬戶(hù)，過(guò)1晚計(jì)1天利息;周五申購(gòu)，下周一贖回當(dāng)時(shí)到賬，過(guò)3晚算3天利息（周五、周六、周日）。

按照交易規(guī)則，投資者如果在周四做1天期逆回購(gòu)計(jì)3天利息，而這類(lèi)場(chǎng)內(nèi)貨幣基金在周五申購(gòu)周一贖回，也是計(jì)3天利息。如果能夠用周四逆回購(gòu)+周五申購(gòu)場(chǎng)內(nèi)貨幣申贖型貨幣基金，那么同樣是資金占用4天，投資者卻可以得到6天利息，折合年化收益率能到6%。

交易型

與申贖型不同，場(chǎng)內(nèi)交易型貨幣基金可以像股票那樣直接買(mǎi)賣(mài)。它的價(jià)格當(dāng)日是波動(dòng)的，因?yàn)榻灰仔拓泿呕鸲际荰+0機(jī)制，當(dāng)天買(mǎi)入，馬上就可以賣(mài)出，所以有可能當(dāng)日賺到（虧掉）價(jià)差。

雖然交易型貨幣基金價(jià)格也如股票一樣波動(dòng)，但是持有交易型貨幣基金卻每天計(jì)息。不管價(jià)格當(dāng)天如何波動(dòng)，持有1晚就有1天的利息。不過(guò)不同的貨幣基金有不同的結(jié)算方式。

我們舉個(gè)例子來(lái)看下，假如當(dāng)天買(mǎi)入場(chǎng)內(nèi)貨幣基金華寶添益（511990），如果買(mǎi)入后價(jià)格下跌，投資者選擇繼續(xù)持有過(guò)夜，待第二日擇機(jī)賣(mài)出，那么過(guò)1夜也是有1天利息的。利息按照T+2確認(rèn)，也就是3天到賬。因?yàn)槔⒘硇薪Y(jié)算，它的價(jià)格就是凈價(jià)，從日線(xiàn)上看幾乎呈一條水平線(xiàn)。

雖然持有過(guò)夜，都會(huì)計(jì)算利息，但是不同的交易型貨幣基金采用了不同的計(jì)算方式。

例如，與華寶添益不同，銀華日利（511880），不結(jié)算利息，采用全價(jià)方式。買(mǎi)入它持有1天后賣(mài)出，不會(huì)收到利息，但它價(jià)格是全價(jià)（含息價(jià)），因此它的價(jià)格總會(huì)比前一天高點(diǎn)，日線(xiàn)呈穩(wěn)定向上的斜線(xiàn)。

除此之外，由于交易型貨幣基金的交易價(jià)格當(dāng)日是波動(dòng)的，有時(shí)高于自身凈值，有時(shí)低于自身凈值，因此會(huì)產(chǎn)生溢價(jià)或折價(jià)，于是這就又有了折溢價(jià)套利機(jī)會(huì)。套利空間有時(shí)可能達(dá)到年化15%以上。

折價(jià)時(shí)，即交易價(jià)格低于凈值時(shí)，可以按交易價(jià)買(mǎi)入馬上贖回（另一個(gè)代碼），2天后到賬，完成套利。贖回是按當(dāng)天凈值結(jié)算，凈值高于買(mǎi)入價(jià)，就能賺得利差，如果利差平均到套利資金占用天數(shù)的年化收益率明顯高于一般貨幣基金的年化收益率，就很有吸引力。因?yàn)橘I(mǎi)入和贖回是同步了結(jié)，這個(gè)套利沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)（可能存在該貨幣基金當(dāng)日贖回達(dá)到上限，買(mǎi)入后無(wú)法贖回的情況）。

溢價(jià)時(shí)，即交易價(jià)格高于凈值時(shí)，理論上可以申購(gòu)貨幣基金，2日后到賬，賣(mài)出。但是因?yàn)樯曩?gòu)和賣(mài)出不是同步了結(jié)，套利存在不確定性。除非本來(lái)就打算持有幾天這只貨幣基金，那就可以借用持有的底倉(cāng)，申購(gòu)和賣(mài)出同步了結(jié)，套得利差。

其實(shí)，這類(lèi)交易型貨幣基金市場(chǎng)上有很多，有些基金規(guī)模較大，能達(dá)到10億元以上。投資者可以根據(jù)自身情況進(jìn)行選擇。

交易申贖型

交易申贖型貨幣基金，顧名思義就是既可以交易，也可以申購(gòu)贖回的場(chǎng)內(nèi)T+0貨幣基金。交易和申購(gòu)贖回代碼相同，如易方達(dá)保證金貨幣A（159001）、招商保證金快線(xiàn)A（159003）等。

與交易型貨幣基金相同，這類(lèi)基金也有交易價(jià)格和凈值，因此同樣可以進(jìn)行折、溢價(jià)套利，但不同的是，這類(lèi)基金當(dāng)天申購(gòu)贖回都是實(shí)時(shí)到賬，折溢價(jià)出現(xiàn)時(shí)，可以買(mǎi)入+贖回，或申購(gòu)+賣(mài)出，馬上實(shí)時(shí)了結(jié)，理論上當(dāng)日可循環(huán)套利。但是實(shí)際上常會(huì)遇到達(dá)到贖回上限，買(mǎi)入后不能贖回的問(wèn)題;或申購(gòu)超限出現(xiàn)廢單的問(wèn)題。

值得注意的是，與場(chǎng)外貨幣基金相同，這類(lèi)基金申贖、交易也是要收手續(xù)費(fèi)的。投資者如果想用場(chǎng)內(nèi)貨幣基金頻繁交易進(jìn)行套利，就不得不注意申贖費(fèi)用。

目前來(lái)看，針對(duì)這類(lèi)T+0貨幣基金的申贖費(fèi)用，每家券商也有不同的規(guī)定。大部分券商是免費(fèi)的，有的小券商可能會(huì)有費(fèi)用。所以，在進(jìn)行操作前，要事先和券商客服做好確認(rèn)，以免造成資金損失。

優(yōu) 美

知名理財(cái)投資人，具有多年投資理財(cái)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。專(zhuān)注低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)領(lǐng)域，信奉做有安全線(xiàn)的投資。