摘要：隨著現(xiàn)如今企業(yè)中兩權(quán)分離的呈現(xiàn)，讓資本市場中的信息不對稱問題開始惡化，所以出現(xiàn)了越來越多的學(xué)者們開始關(guān)心起了公司中會計信息透明度和信息披露的情況。還有，隨著我國的經(jīng)濟快速增長，使得企業(yè)之間的競爭十分激烈，經(jīng)濟學(xué)界雖然很早就已經(jīng)證實了適度的競爭可以提高公司的經(jīng)營效率和降低公司的運營成本，然而競爭還可以降低代理成本和改善關(guān)于管理層的監(jiān)督這樣的作用只在近幾十年才吸引了群眾的眼球。作者在對以往學(xué)者對于會計信息透明度、企業(yè)價值之間關(guān)系的研究進行了梳理和總結(jié)，參考了一些具有代表性的，權(quán)威的論文，將用托賓Q來表示企業(yè)價值，HHI表示產(chǎn)品市場競爭程度，而會計信息透明度則用深圳交易所對于上市公司會計信息披露的考評結(jié)論來表現(xiàn)。本文建立了兩個模型分別去驗證本文提出的兩個假設(shè)，分析方法分別運用了描述性統(tǒng)計，相關(guān)性統(tǒng)計和回歸分析。

關(guān)鍵詞：會計信息透明度;企業(yè)價值;產(chǎn)品市場競爭

1.引言

眾所周知，我國的經(jīng)濟近年來飛速的增長，企業(yè)會計信息透明度和信息披露的重要性吸引了越來越多專業(yè)學(xué)者的眼球。

因為我國的經(jīng)濟發(fā)展的很迅速，不但信息披露機制得到了一定的完善，對我國上市公司的發(fā)展必然有益處?；谶@一點，職業(yè)經(jīng)理人為了本身長遠的效益，他們會更加努力管理公司。所以企業(yè)的投資者們可以通過產(chǎn)品市場競爭，來約束和管理職業(yè)經(jīng)理人，減少他們的懶惰行為，促使他們提升企業(yè)的績效和價值。其次，由于外部市場的劇烈競爭，也會促使職業(yè)經(jīng)理人的績效愈加透明，幫忙股東更好的監(jiān)視，減少了信息不對稱問題，降低了代理成本，從而提高了公司的管理水平。

2.研究意義

眾所周知，我國的資本市場是比較特殊的，與西方相比較，還是不夠成熟。本文關(guān)于在產(chǎn)品市場競爭的角度下，鉆研了會計信息透明度和企業(yè)價值之間的關(guān)系，這對于今后我國上市公司如何增加企業(yè)價值有一個很好的疏導(dǎo)作用。若本文得出：會計信息透明度越高，企業(yè)價值越大。那么上市公司就可以將重點放在提高會計信息透明度上，降低職業(yè)經(jīng)理人和股東之間的信息不對稱，降低代理成本，從而增加企業(yè)價值。若得出提高產(chǎn)品市場競爭水平，就可以加強會計信息透明度關(guān)于企業(yè)價值的正相關(guān)關(guān)系的論斷。那么國家政府就可以適當(dāng)?shù)脑谀骋恍袠I(yè)采取一些鼓勵政策，增大公眾對于此行業(yè)的投資，從而增加市場競爭，同時要增大會計信息的披露程度，增加企業(yè)價值。

3.理論分析

3.1委托代理理論

上世紀(jì)30年代，美國經(jīng)濟學(xué)家伯利和米恩斯提出了“委托代理理論”，這個理論現(xiàn)如今已經(jīng)成為了很多中小企業(yè)用于研究整頓的的依據(jù)，同時，現(xiàn)在很多公司也將委托代理理論作為了他們治理依據(jù)的基礎(chǔ)部分。他們認(rèn)為需要將公司的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離，讓出他們的經(jīng)營權(quán)，保管剩余的索取權(quán)。一般說來，企業(yè)的股東或投資者是委托人，職業(yè)經(jīng)理人是企業(yè)的代理人，兩者間有摩擦是很正常的，并且也是普遍都可以存在著的。

3.2有效市場假說

有效市場分為3類：一是弱式有效市場，在這個市場上價格能夠反映所有過去歷史的信息，包括股票的金額、成交量等;二是半強式有效市場，在這個市場上價格能夠反映所有己公開的信息，包括股票成交的價格、成交的數(shù)量、公司管理狀況以及其它公開披露的財務(wù)信息等;三是強式有效市場，價格能夠反映所有的信息，包括了已經(jīng)公開和內(nèi)部尚未公開的信息。

3.3信息不對稱理論

信息不對稱是指在市場的經(jīng)濟活動中，每一個參與者對相關(guān)信息的了解都是有差異的，并且一個參與者很難觀察監(jiān)控對方的行為，也不能做到利用有效渠道得到對方的所有信息。在觀察又或是監(jiān)控費用比較高的情況下，交易雙方所獲得的信息處于不對等狀態(tài)。信息不對稱又會進一步延展出逆向選擇的問題。能夠有效解決逆向選擇的方法有兩種：一是信息運輸;二是信息選擇。

4.實證研究

4.1研究假設(shè)

4.1.1基于委托代理理論，在當(dāng)代公司的制度當(dāng)中，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)掌握在不同人的手中，導(dǎo)致權(quán)利的分離，所以就出現(xiàn)了市場上的信息不對稱問題。

基于信息不對稱理論，企業(yè)的股東和職業(yè)經(jīng)理人他們獲取信息方面的能力和渠道都存在著差異，但是如果企業(yè)可以提高自身的會計信息披露程度，就可以減少投資者與管理者之間的信息不對稱，就會提高他們對于企業(yè)項目決策的效率和準(zhǔn)確率。最終也會間接的影響到企業(yè)價值，讓其得到一定程度的提高。

綜上述分析，本文提出了假設(shè)1：

會計信息透明度越高，企業(yè)價值越大。

4.1.2由于市場存在一定的競爭，有競爭就會給企業(yè)施加壓力，各個企業(yè)會更加努力的搶占市場，努力的提升自己的技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)出更新的產(chǎn)品，因為若落后于市場上的企業(yè)，就只會被淘汰，企業(yè)就會很積極的保證自身健康穩(wěn)定的發(fā)展。

綜上所述，本文提出假設(shè)2：

產(chǎn)品市場競爭能夠加強會計信息透明度與企業(yè)價值之間的正相關(guān)關(guān)系。

4.2樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選擇了2015-2017年深圳證券交易所上市公司的樣本數(shù)據(jù)作為研究對象進行相關(guān)分析，市公司三者的關(guān)系進行探討分析。

其中去掉被 ST 公司、數(shù)據(jù)缺失的公司以及中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司。

對樣本量進行統(tǒng)計和整理后得出以下數(shù)據(jù)：總樣本量一共有425家上市公司。本文采用spss22軟件進行數(shù)據(jù)分析。

4.3模型構(gòu)建

本文對于上述假設(shè)，提出了本文的基本模型，以此來檢驗基于產(chǎn)品市場競爭角度下，會計信息透明度和企業(yè)價值之間的關(guān)系。如下所示：

假設(shè)1：Tobin’s Q=α+β1TRAN+β3LNSIZE+β4TOP10+β5LEVERAGE+β6GROW+ε

假設(shè)2：

Tobin’sQ=α+β1TRAN+β2TRAN*HHI+β3HHI+β4LNSIZE+β5TOP10+β6LEVERAGE+β7GROW+ε

4.4回歸分析

以公司規(guī)模、前十大股東持股比例、財務(wù)杠桿、企業(yè)成長性為控制變量，會計信息透明度為自變量，以托賓Q為因變量，進行回歸性分析

調(diào)整后決定系數(shù)（調(diào)整后R平方）為0.308，因此認(rèn)為模型選取的自變量的解釋度較高。將控制變量與自變量帶入到回歸方程之后得到的檢測結(jié)果：F值=106.839，Sig小于顯著性水平0.01，說明自變量和因變量的線性關(guān)系是顯著的。

自變量會計信息透明度對因變量托賓Q的P值小于0.05，歸系數(shù)可知為0.555，由此可見，會計信息透明度對托賓Q具有顯著正向影響;假設(shè)1成立。

控制變量公司規(guī)模、財務(wù)杠桿的p值小于0.05，進一步經(jīng)由回歸系數(shù)可知，公司規(guī)模 ，對托賓Q有顯著的負向影響，財務(wù)杠桿對托賓Q具有顯著的正向影響。

Y=50.834+0.945X1-2.171X2+0.011X3+0.589X4+0.001X5

以公司規(guī)模、前十大股東持股比例、財務(wù)杠桿、企業(yè)成長性為控制變量，會計信息透明度為自變量、產(chǎn)品市場競爭程度為調(diào)節(jié)變量，以托賓Q為因變量，進行回歸性分析。

調(diào)整后決定系數(shù)（調(diào)整后R平方）為0.327，因此認(rèn)為模型選取的自變量的解釋度較高。將控制變量與自變量帶入到回歸方程之后得到的檢測結(jié)果：F值=83.492，Sig小于顯著性水平0.01，說明自變量和因變量的線性關(guān)系是顯著的。

自變量會計信息透明度對因變量托賓Q的P值小于0.05，回歸系數(shù)可知為0.347，由此可見，會計信息透明度對托賓Q具有顯著正向影響;

調(diào)節(jié)變量產(chǎn)品市場競爭程度對因變量托賓Q的P值小于0.05，回歸系數(shù)可知為0.198，由此可見，產(chǎn)品市場競爭程度對托賓Q具有顯著正向影響;

調(diào)節(jié)項會計信息透明度*產(chǎn)品市場競爭程度對因變量托賓Q的P值小于0.05，回歸系數(shù)可知為0.249，由此可見對因變量托賓Q的P值小于0.05，回歸系數(shù)可知為0.198，由此可見，產(chǎn)品市場競爭程度對托賓Q具有顯著正向影響;對托賓Q具有顯著正向影響，即假設(shè)2 成立;

5.實證結(jié)果

本文采取2015- 2017年我國深圳上市企業(yè)為鉆研樣本，得出了以下結(jié)論：

（1）會計信息透明度越高，企業(yè)價值越大，兩者呈顯著正相關(guān)關(guān)系。

（2）我國的產(chǎn)品市場中，有效的競爭可以加強會計信息透明度對于企業(yè)價值的正向關(guān)系。當(dāng)企業(yè)缺乏資金時，那么企業(yè)就需要融資，那么較高的會計信息披露為股東們提供了很好的保障，降低了一家企業(yè)的融資難度，企業(yè)價值會提高。

作者簡介：應(yīng)越悅（1997.4-），女，漢族，浙江麗水人，上海大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，2019級研究生。