摘要：伴隨著互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的崛起，電商主導的供應鏈金融模式在供應鏈金融行業(yè)中以極快的速度遙遙領先于其他供應鏈模式，占領了中國供應鏈金融行業(yè)的榜首。本文選取京東供應鏈金融為例，通過京東金融的電商供應鏈金融發(fā)展模式的研究分析，討論電商供應鏈金融的優(yōu)劣勢，并針對存在的問題分別從京東自身層面和側(cè)腹層面提出有效可行的對策建議。

關鍵詞：供應鏈金融;電商行業(yè);京東金融;發(fā)展模式

目前，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，在利率市場化背景下，中小企業(yè)發(fā)展與融資難的矛盾難以解決。在全民創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新政策下，小微企業(yè)已成為我國市場經(jīng)濟中不可或缺的經(jīng)濟主體之一。供應鏈金融為解決中小企業(yè)融資難，如今已受到廣泛關注，也是國家支持的金融項目。隨著互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的蓬勃發(fā)展，供應鏈金融開始尋找新的發(fā)展路徑，突破了傳統(tǒng)的商業(yè)模式，電商供應鏈金融應運而生，并在我國供應鏈中遙遙領先。那么以電商為主導的供應鏈融資模式有哪些？優(yōu)缺點又是什么？本文以京東為例，對其供應鏈金融模式進行具體分析，論述供應鏈金融在電商行業(yè)的應用。

1.文獻綜述及概念界定

1.1文獻綜述

近年來，供應鏈金融是國內(nèi)外學者研究的熱點問題之一。國外學者Timme（2000）首先提出了供應鏈金融的整合過程，建立了供應鏈金融的權(quán)威定義; Busch（2008）提出供應鏈金融管理的核心是管理供應鏈中的資金流動，并解釋說供應鏈金融可以使相關各方受益。同時，國外學者也研究了供應鏈金融風險問題。國外學者Kaplan（2000）將電子商務與傳統(tǒng)供應鏈金融相結(jié)合，通過e-center為媒體開發(fā)了一種新型的金融產(chǎn)品和服務，可以有效地為各方提供金融服務。而國內(nèi)研究，顧敏（2013）從風險角度對控制供應鏈金融的風險提出了建議;曹帥、張欣（2019）認為，供應鏈金融雖然可以緩解中小企業(yè)融資難的問題，但也面臨著標準缺失、監(jiān)管不力等問題，需要從多方面加以完善。陳威如（2013）通過舉例研究電子商務金融的運營模式，得出電子商務金融的盈利模式主要依賴于大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等信息技術(shù)的應用?？荡溆瘢?018）研究了電商金融融資模式的特點，指出未來電子商務供應鏈金融的發(fā)展趨勢主要包括核心企業(yè)與中下游企業(yè)緊密結(jié)合，提供物流供應鏈服務等。

1.2相關概念界定

1.2.1電商供應鏈金融的概念

電子商務供應鏈金融是指以電子商務平臺為核心點，從而取代大型企業(yè)原有的作用作為供應鏈的中心點。在當前電子商務平臺和云計算掌握的大數(shù)據(jù)等先進技術(shù)背景下，參與上下游企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。通過巨大的信息和資本資源，解決中小企業(yè)資金短缺的問題。

1.2.2電商供應鏈金融的參與主體

（1）電子商務平臺

它取代了大型企業(yè)成為供應鏈的核心部分，是整個供應鏈運作的基礎。 這里的電子商務平臺必須是具有一定資金實力和巨大信息和數(shù)據(jù)來源的大型電子商務平臺，如京東和阿里巴巴。 這些平臺可以方便地獲取真實準確的客戶數(shù)據(jù)，如注冊數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、客戶反饋數(shù)據(jù)和客戶關注等。同時，他們也有很強的資金來源，通過自己的平臺收集資金的能力。

（2）供應鏈上下游企業(yè)

供應鏈金融體系中的資本需求者。前提是有真正的貿(mào)易活動，可以保證真實的資本需求，降低融資風險。同時解決中小企業(yè)的資金短缺問題，使其可以進行正常的業(yè)務發(fā)展。

（3）商業(yè)銀行

在供應鏈金融的早期階段，商業(yè)銀行發(fā)揮著絕對的核心作用，為上下游企業(yè)提供包括風險管理、資本融資、信息數(shù)據(jù)分析、結(jié)算和支付在內(nèi)的一系列綜合服務。 隨著電子商務供應鏈金融的出現(xiàn)，電子商務平臺的作用逐漸削弱了商業(yè)銀行的作用。在電子商務供應鏈金融中，銀行只提供金融支持或不出現(xiàn)在一些強大的電子商務平臺參與的供應鏈系統(tǒng)中。

（4）中介服務機構(gòu)

收集和提供信息的機構(gòu)。第三方物流企業(yè)就是最具代表性的。物流企業(yè)主要審查融資企業(yè)的質(zhì)押情況，然后將批準的信息傳遞給銀行，成為小微企業(yè)與銀行之間的橋梁，也是小微企業(yè)申請融資和銀行發(fā)放貸款的重要環(huán)節(jié)。

1.2.3電商供應鏈金融的特點

（1）大數(shù)據(jù)，云計算等手段的應用，提高授信對象的廣度。

傳統(tǒng)供應鏈金融服務對象比較復雜，主要的服務對象大多與融資企業(yè)沒有關聯(lián)。而電商供應鏈金融的主要服務對象是上游供應商和下游經(jīng)銷商，與之有合作關系。與前者相比，后者與參與者有關通過大數(shù)據(jù)和云計算等先進技術(shù)的應用，可以更準確地識別融資對象，從而大大提高服務對象的廣度。

（2）電子自動化系統(tǒng)提高融資效率。

通過流程復雜，時間長的銀行結(jié)算系統(tǒng)完成傳統(tǒng)供應鏈金融。另外，電商供應鏈金融的融資手續(xù)全部通過線上完成，所有數(shù)據(jù)在系統(tǒng)中顯示，包括注冊信息，審批信息，還款信息等。通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，電子商務平臺可以大大提高融資效率，使急需資金的企業(yè)能夠快速獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。

（3）大數(shù)據(jù)，云計算等手段大大增加了風險控制能力

傳統(tǒng)的供應鏈金融風險控制方式是通過資本需求者的抵押和擔保結(jié)合企業(yè)的財務信息等，綜合評價企業(yè)的風險水平，從而決定是否貸款。這種方法耗時長成本高，財務數(shù)據(jù)無法及時獲取。然而，電子商務供應鏈金融通過大數(shù)據(jù)的手段，可以以低成本或無成本的方式分析融資企業(yè)，從而大大提高貸款效率，降低成本，同時大大降低風險。

2.電商供應鏈金融概況

2.1電商供應鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀

目前，我國電商供應鏈金融發(fā)展迅速。根據(jù)阿里巴巴的公開數(shù)據(jù)，阿里巴巴在2010年成立了阿里小貸，僅在2017年上半年，它就貸款了近1000億元。2012年底京東推出了供應鏈金融產(chǎn)品，率先從中國銀行，中國建設銀行，中國工商銀行，交通銀行等金融機構(gòu)獲得50多億元的信貸業(yè)務，通過與銀行合作為京東供應商提供融資。京東在2013年底推出了“京保貝”。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2017年1月末，“京保貝”籌集資金已超過25億元。除了京東和阿里巴巴，其他電子商務公司也在積極開展供應鏈金融領域。2013年慧聰網(wǎng)和民生銀行聯(lián)合推出的新e貸;2010年敦煌網(wǎng)和中國建設銀行聯(lián)合推出了e保通。

電商成交金額仍有顯著成績，并配合我國經(jīng)濟的新常態(tài)發(fā)展，進一步刺激供應鏈融資向電子商務領域的拓展，主要電商供應鏈金融業(yè)務，促進電子商務與金融供應鏈深度融合。

2.2電商供應鏈金融存在的問題

2.2.1風險防控問題

融資數(shù)據(jù)的挖掘和模型參數(shù)的設置是網(wǎng)絡平臺需要進行數(shù)據(jù)分析和處理的重要環(huán)節(jié)，這本身就具有風險。電子商務融資平臺雖然短期內(nèi)可以通過調(diào)試和私測實現(xiàn)較低的違約率，但在參數(shù)不調(diào)整或出現(xiàn)突發(fā)事故時，可能在短時間內(nèi)導致違約率快速上升和大量壞賬。如果黑客攻擊電商融資平臺，出現(xiàn)了故障，甚至導致系統(tǒng)崩潰，電子商務小貸公司將面臨更大的風險，造成無法預計的損失。

2.2.2市場制度不健全，監(jiān)管缺位

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)作為新新行業(yè)在立法和監(jiān)管方面不夠完善。金融市場準入原則，電子合同確認有效性，交易主體身份認證等方面都沒有明確完整的法律規(guī)范，融資平臺標準不夠明確。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)模式是時空和虛擬的，交易平臺往往受到互聯(lián)網(wǎng)的控制，不受監(jiān)管，因此驗證交易者的身份和交易信息困難，導致交易者權(quán)益無法得到有效保護，影響互聯(lián)網(wǎng)金融的進一步發(fā)展。

2.2.3行業(yè)集中度過高，無法實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享

電商供應鏈融資需要依附成熟的供應鏈體系。前期，這一業(yè)務被寡頭壟斷，不利于信息共享和公平競爭。電商供應鏈融資業(yè)務需要積累、存儲、分析大量數(shù)據(jù)。同時，大數(shù)據(jù)是電商融資平臺的核心競爭力，因此寡頭們不與市場分享他們所掌握的大數(shù)據(jù)。一方面，對于電子商務融資企業(yè)來說，需要找到更多的大數(shù)據(jù)共享。資源寡頭企業(yè)將其視為商業(yè)秘密，不愿透露。另一方面，影響行業(yè)的現(xiàn)實是“大數(shù)據(jù)”仍然不夠大。

3.案例分析

3.1京東供應鏈金融模式

3.1.1“京保貝”模式分析

京東經(jīng)過“銀企合作”合作模式，積累了一定的經(jīng)驗和數(shù)據(jù)，并開始在京東金融推出自己的貨幣供應鏈金融創(chuàng)新產(chǎn)品，在2014年11月推出的“京保貝”，這是一款為京東自營平臺商家融資的產(chǎn)品，幫助京東自營商進行自營交易，解決了貨幣問題。它最大的特點是高效和方便。之所以如此高效快捷，是因為它的產(chǎn)品定位是特定于那些與東京平臺合作至少三個月的自營商家。這些商家的交易信息可以查詢到。在京東金融背景下，根據(jù)不同授信等級區(qū)分不同授信額度，融資自營商戶僅在授信額度內(nèi)進行融資，并提交相關材料，京東金融訂單審核后會自動生成受理貸款。

“京保貝”模式作為京東的一種新型的創(chuàng)新融資工具，通過與傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款來對比，這種形式對于中小企業(yè)解決融資問題更加方便高效，而且對于京東集團來說，這種長期的合作關系可以控制風險，減少壞賬的機率。

3.1.2“京小貸”模式分析

除了自營商，京東平臺也允許其他商家進入平臺銷售產(chǎn)品。這些商家，特別是中小企業(yè)，在購買大量商品或進行大量交易時往往面臨資金短缺的問題。針對這些商家，京東在2015年10月推出了創(chuàng)新的供應鏈金融產(chǎn)品“京小貸”，是服務除自營商家外的這部分，依托京東大數(shù)據(jù)庫為中小企業(yè)提供小額貸款。“京小貸”包含了兩個子產(chǎn)品，首先是訂單貸款，商家可以依靠京東大數(shù)據(jù)，根據(jù)他們的真實訂單，可以及時獲得融資。此外，訂單貸款的審批時間一般較快，貸款金額較高。二是信用貸款，信用貸款主要是根據(jù)這些貸款企業(yè)的經(jīng)營狀況、日交易量和銷售量、銀行間評價和客戶滿意度以及企業(yè)的規(guī)模和資本流動性來計算。

“京小貸”與“京保貝”，流程原理相似，但產(chǎn)品定位不同，“京小貸”創(chuàng)新產(chǎn)品是為所有商家量身打造的開放平臺，申請流程和融資時間快，利率更低。

3.1.3動產(chǎn)融資模式分析

京東集團于 2017 年 8 月又開拓了自己新的業(yè)務板塊--“動產(chǎn)融資”，“動產(chǎn)融資”在產(chǎn)品定位上有了更大的突破，即包含京東平臺的商戶，也包含不是京東平臺的商戶，即全網(wǎng)的電商用戶?！皠赢a(chǎn)融資”即企業(yè)將其動產(chǎn)抵押給京東，并提出貸款需求，這里指的動產(chǎn)是企業(yè)擁有的貨物。傳統(tǒng)的貸款業(yè)務抵押品非常統(tǒng)一，都是市場流動性很強、有競爭力的商品。但需要融資的中小企業(yè)不經(jīng)營這種性質(zhì)的商品。它們所交易的商品不是傳統(tǒng)借貸機構(gòu)所需要的擔保品。此外，也很難衡量價值。與傳統(tǒng)金融機構(gòu)不同的是，京東集團利用大數(shù)據(jù)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司建立了準確的估值模型。該模型可以幫助京東集團客觀估計中小企業(yè)提供的質(zhì)押價值，幫助京東有效控制風險。中小企業(yè)是愿意合作的，因為傳統(tǒng)金融機構(gòu)所需的貨物質(zhì)押會嚴重影響他們的流動性和生產(chǎn)過程，京東新開發(fā)的“動產(chǎn)融資”業(yè)務可以幫助他們解決這個問題。

3.2京東供應鏈金融模式優(yōu)勢

3.2.1授信主體多元化

“京保貝”成立后，京東開始通過使用自有資金開展金融業(yè)務，授信主體包括銀行和京東本身。先與銀行合作，可以拿到開展業(yè)務所需的資金，然后隨著京東做大做強，有一些自有資金支持和相關業(yè)務經(jīng)驗，單獨開展供應鏈金融業(yè)務，可以最充分地利用資金，擴大供應鏈金融業(yè)務，創(chuàng)收。

3.2.2融資效率高、成本低

京東供應鏈金融較銀行融資成本相對較低但融資效率很高，融資期限和融資金額也很合理。另一方面，京東有自己的資金支持，信貸接受者是熟悉業(yè)務合作的商家，可以隨時獲取商家的信息，促進了融資效率的提高和融資成本的降低。

3.2.3深入評估用戶的信用水平

京東所授信的對象絕大多數(shù)都是與其有合作關系的商戶，往往能夠掌握商務信息。同時還擁有大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)，運用大量的模型來對客戶進心信用管理，深入評估用戶的信用水平，降低授信風險。然而，由于銀行供應鏈金融難以直接快速獲取大量的用戶數(shù)據(jù)，因此對用戶信用水平的評價是有限的。

4.對策建議

4.1做好風險防控工作

金融科技包括大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等，能將供應鏈上下游中小企業(yè)納入到供應鏈網(wǎng)絡體系中，一定程度上打通各環(huán)節(jié)信息壁壘，提升供應鏈整體效率。借助于海量的數(shù)據(jù)積累和相關技術(shù)，互聯(lián)網(wǎng)各個平臺應該充分發(fā)揮“數(shù)據(jù)+模型+技術(shù)”的優(yōu)勢，不斷進行創(chuàng)新升級，使得風控水平和增信能力不斷提升，降低整個運作過程中的交易成本。同時應該以技術(shù)手段聯(lián)通各方，打造一個高效運作、互聯(lián)互通和“去中心化信用支撐”模式的新型產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

4.2定位明確，監(jiān)管適度

由于我國法律制度本事也不健全，對于互聯(lián)網(wǎng)金融這種創(chuàng)新性非常強的新事物，法律法規(guī)跟不上行業(yè)發(fā)展是很正常的，目前要化解互聯(lián)網(wǎng)金融風險、增強監(jiān)管力度可以從以下兩方面實現(xiàn)：一方面要填補互聯(lián)網(wǎng)金融領域的法律空白，盡快建立一個全面完善的法律制度，為監(jiān)察機關提供法律保障，也為打“擦邊球”的互聯(lián)網(wǎng)金融公司提前設立界限;不光被動的制定法律法規(guī)，另一方面要采用積極審慎的監(jiān)管原則，主動出擊保護消費者和企業(yè)用戶，對互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)進行功能性監(jiān)管，加大信息披露。這樣將那些裸泳的違規(guī)機構(gòu)剔除出去建立一個良性競爭的市場，達到肅清市場的目的，又能使已有的合規(guī)經(jīng)營的機構(gòu)基于法律放心經(jīng)營，降低其運營成本。這樣才能使得整個供應鏈金融在法律制度下更好的為中小企業(yè)服務。

4.3建立完善的數(shù)據(jù)共享機制

互聯(lián)網(wǎng)平臺可以跨界同各個平臺、機構(gòu)、政府合作，建立一個開放型的數(shù)據(jù)共享平臺。因為互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)在這方面技術(shù)底蘊比較強，可以使用數(shù)據(jù)處理技術(shù)、對所有的信息進行加密轉(zhuǎn)換，使得數(shù)據(jù)能夠顯示出需要展示的特點，但是又不會泄露出具體的數(shù)據(jù)，而在降低信用風險也有足夠的動機。因此，電子商務應建立公開、透明、共享的信用收集系統(tǒng)，使電子商務企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境得到客戶的理解和選擇。電子商務小額貸款機構(gòu)應向公眾披露重要的商業(yè)信息、重大事件和財務狀況，并將客戶的信用信息納入信用信息系統(tǒng)，使整個行業(yè)受益。

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作者簡介：黃金萍（1997-），安徽銅陵人，單位：云南民族大學經(jīng)濟學院，研究生，國民經(jīng)濟專業(yè)，研究方向：國民經(jīng)濟運行研究。