鈕文新

美國軍隊一刻不停地在世界各地耀武揚威，近段時間更是大肆在中國周邊布局，頻繁在南海、東海軍演、偵察，甚至抵近到廣東近海。且不說美國試圖借此遏制中國的意欲，關(guān)鍵是如此炫耀武力，勢必大幅增加美國的軍費開支。而與此同時，疫情之下的美國公眾已有2500多萬人失去工作，亟待政府救助。從美國財政收入的現(xiàn)實情況看，軍費開支和民眾救濟都需要美國聯(lián)邦政府增發(fā)國債解決。但是，當(dāng)剛性的軍費支出與彈性的民眾救濟放在一起時，軍費擠壓救濟在所難免。

實際上，當(dāng)美國軍隊大肆于中國周邊海域展示肌肉之時，特朗普政府已經(jīng)把美國新一輪針對國內(nèi)民眾的救援計劃，從過去每周600美元的額度，削減至每周400美元。而特朗普上臺之后，美國軍費開支的預(yù)算卻逐年提高，2019財年更增加到7170億美元。

7170億美元的軍費開支對美國是個什么概念？2019年，美國GDP名義值為21.43萬億美元，而7170億美元不過占3.3%而已。但這個數(shù)據(jù)實際意義不大，而看軍費開支多少恐怕更要看其在政府收入中的占比。2019年，美國聯(lián)邦政府財政收入3.4萬億美元，除去5000億美元必須用于償付國債利息之后，余額為2.9萬億美元。如此計算7170億美元的軍費開支，它占到美國聯(lián)邦政府“非債收入”的24.7%，即近1/4。

現(xiàn)在的問題更嚴重。鑒于新冠肺炎疫情嚴重影響美國經(jīng)濟，美國稅收收入已經(jīng)完全沒有完成預(yù)算的可能，而債務(wù)收入變成了美國財政最重要的收入來源。但是，舉目望去，美國國債的購買力在哪兒？尤其在貿(mào)易保護主義盛行的背景下，特朗普政府實際已經(jīng)大幅收窄了美元輸出通道。美國財政部5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月底，在其公布的34個持有美國國債的國家中，有28個國家減持，僅6個國家增持，單月減持規(guī)模達2257億美元，創(chuàng)造歷史紀(jì)錄; 4月當(dāng)月，海外投資者再減美國國債447億美元;5月當(dāng)月，續(xù)減277億美元。而長期跟蹤統(tǒng)計的結(jié)果是，全球央行25個月凈減持美國國債總額達8167億美元。

從美國國債的拍賣情況看，目前似乎還能維系2倍左右（歷史地位）的認購倍數(shù)，但市場普遍認為，如果不是美聯(lián)儲大肆收購為美國國債提供了無限的流動性，那么不僅美國國債的認購倍數(shù)難以想象，而且中標(biāo)利率和市場收益率也必定暴漲。高盛預(yù)計，未來新增美國國債的60%將變成美聯(lián)儲的資產(chǎn)。問題是，美國把美國霸權(quán)用到極致，肆意打劫其他國家，這不等于逼人造反嗎？實際上，美國國債、美元霸權(quán)還能支撐多久？這個問題不僅已經(jīng)變成全世界的現(xiàn)實問題，而且也已經(jīng)變成華爾街理性的思考。

中國會不會增持美國國債？按照美國咄咄逼人的態(tài)勢，中國繼續(xù)增加美國國債的可能性已經(jīng)基本歸零。中國外匯儲備中美國國債數(shù)量早已不斷走低。那未來呢？我們很難想象中國會把錢借給與中國為敵，而且不斷對中國炫耀武力的國家。

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟周刊》2020年第16期）

編輯：楊百會 yangbaihui@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭