范曳杉相比儲(chǔ)蓄國(guó)債來(lái)說(shuō)，記賬式國(guó)債的利率要低一些，比如目前3年期和5年期的記賬式國(guó)債的利率分別為2.8%和2.9%左右，比同期的儲(chǔ)蓄國(guó)債低了1%以上。記賬式國(guó)債為我國(guó)發(fā)行量最大的一類國(guó)債，每個(gè)月都會(huì)有多批記賬式國(guó)債發(fā)行。相比儲(chǔ)蓄國(guó)債來(lái)說(shuō)，記賬式國(guó)債的利率要低一些，比如目前3年期和5年期的記賬式國(guó)債的利率分別為2.8%和2.9%左右，比同期的儲(chǔ)蓄國(guó)債低了1%以上。不過(guò)，記賬式國(guó)債的利率不是固定的，它會(huì)隨著國(guó)債價(jià)格的漲跌而變化。記賬式國(guó)債的收益率雖然較低，但

文/劉明麗購(gòu)買國(guó)債是非常受老年人青睞的理財(cái)方式。但國(guó)債也有許多種類，其中，記賬式國(guó)債的預(yù)期收益是最可觀的。所謂記賬式國(guó)債，就是登記在專用賬戶，不付給投資人紙制憑證的國(guó)債。它具有利息免稅、可買賣、變現(xiàn)能力強(qiáng)等特點(diǎn)。投資安全、收益穩(wěn)定，且利息收入享受免稅待遇，是所有類別國(guó)債的共同特點(diǎn)，但與“不能買賣交易”的儲(chǔ)蓄式國(guó)債不同的是，記賬式國(guó)債可以上市交易，其買賣的形式和股票交易類似。因此，記賬式國(guó)債的持有人可以隨時(shí)將其賣出變現(xiàn)，從流動(dòng)性的角度上來(lái)看，記賬式國(guó)債顯然要

們一般都認(rèn)為購(gòu)買國(guó)債的收益要高于儲(chǔ)蓄利息。真是這樣嗎？筆者認(rèn)為，并不一定。如果人們?cè)谫?gòu)買國(guó)債后，不能很好地掌握國(guó)債理財(cái)?shù)母[門，不僅不會(huì)有太高的收益，甚至還要賠錢。那么究竟如何進(jìn)行國(guó)債理財(cái)呢？國(guó)債理財(cái)又有哪些竅門呢？現(xiàn)在國(guó)家發(fā)行的國(guó)債主要有兩種：一種為憑證式國(guó)債，一種為記賬式國(guó)債。憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債在發(fā)行方式、流通轉(zhuǎn)讓及還本付息方面有許多差別。所以人們?cè)谫?gòu)買國(guó)債時(shí)，要根據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)確定究竟該選哪種方式。憑證式國(guó)債從購(gòu)買之日起計(jì)息，可以記名，可以掛失

為支持國(guó)債做市，提高國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線，財(cái)政部決定開展國(guó)債做市支持操作。6月20日，財(cái)政部進(jìn)行首次國(guó)債做市支持操作，本次操作券種為2017年記賬式附息（九期）國(guó)債（簡(jiǎn)稱“17附息國(guó)債09”），期限1年，操作方向?yàn)殡S買，操作額12億元，隨買一年國(guó)債中標(biāo)收益率為3.4901%。endprint

公告表示，為支持國(guó)債做市，提高國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線，決定建立國(guó)債做市支持機(jī)制。同時(shí)，9月30日兩部門還聯(lián)合發(fā)布了《國(guó)債做市支持操作規(guī)則》。根據(jù)公告，國(guó)債做市支持機(jī)制是指財(cái)政部在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)運(yùn)用隨買、隨賣等工具，支持銀行間債券市場(chǎng)做市商對(duì)新發(fā)關(guān)鍵期限國(guó)債做市的市場(chǎng)行為。公告所稱隨買是指財(cái)政部在債券二級(jí)市場(chǎng)買入國(guó)債，隨賣是指財(cái)政部在債券二級(jí)市場(chǎng)賣出國(guó)債。公告明確，國(guó)債做市支持操作以國(guó)債收益率曲線為基礎(chǔ)，采用公開化、市場(chǎng)

，西班牙10年期國(guó)債收益率首次跌至1%下方，愛爾蘭10年期國(guó)債收益率創(chuàng)下0.37%的歷史最低，意大利10年期國(guó)債收益率跌至1.11%，逼近2015年最低點(diǎn)。當(dāng)英國(guó)央行推出新一輪QE，出高價(jià)買長(zhǎng)期國(guó)債時(shí)，市場(chǎng)竟然不賣，30年期英國(guó)國(guó)債收益率降至1.258%，而去年底還在2.6%的水平，今年迄今25年期及以上的英國(guó)國(guó)債回報(bào)率達(dá)到34.8%。出于對(duì)各國(guó)央行長(zhǎng)期寬松預(yù)期，債券已經(jīng)不再是避險(xiǎn)品種，而成為被瘋搶的風(fēng)險(xiǎn)品種。endprint

負(fù)利率之后，日本國(guó)債的收益率就一路走低。3月8日，日本30年期國(guó)債的收益率大跌21個(gè)基點(diǎn)至47基點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新低，同時(shí)也是三年以來(lái)的最大單日跌幅，而40年期國(guó)債的收益率也僅為0.8%。同時(shí)，日本的10年期國(guó)債收益率已經(jīng)為負(fù)的0.1%，至此日本13年期以內(nèi)的國(guó)債都淪為負(fù)利率。日本30年期以及40年期的國(guó)債收益率已經(jīng)低于美國(guó)2年期國(guó)債的收益率。分析人士認(rèn)為，這主要是投資者追求正收益并推高久期風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。

071000）國(guó)債償還是國(guó)債管理的重要內(nèi)容，決定一國(guó)國(guó)債的信用狀況，對(duì)保證國(guó)債順利發(fā)行和流通發(fā)揮著重要作用。目前，日本國(guó)債規(guī)模不斷膨脹，到2012年度國(guó)債依存度達(dá)到了49.0%，國(guó)債余額累積達(dá)到了709萬(wàn)億日元，國(guó)債費(fèi)為21.9萬(wàn)億日元，國(guó)債利息費(fèi)為9.8萬(wàn)億日元，中央、地方政府及社會(huì)保障基金等政府債務(wù)余額近1000萬(wàn)億日元，占GDP的219.1%、財(cái)政赤字占GDP的8.4%，日本政府債務(wù)問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。目前并未出現(xiàn)償還困境，這主要是因?yàn)槿毡緡?yán)謹(jǐn)有序的償

多元化，但是投資國(guó)債有特殊的納稅規(guī)定，涉及的文件有《《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》》、《關(guān)于企業(yè)國(guó)債投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的公告2011年第36號(hào)》等?！豆?011年第36號(hào)》對(duì)企業(yè)國(guó)債投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理進(jìn)一步明確。一、國(guó)債利息收入處理企業(yè)投資國(guó)債取得的國(guó)債利息收入，應(yīng)以國(guó)債發(fā)行時(shí)約定應(yīng)付利息的日期，確認(rèn)利息收入的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)轉(zhuǎn)讓國(guó)債，應(yīng)在國(guó)債轉(zhuǎn)讓收入確認(rèn)時(shí)確認(rèn)利息收入的實(shí)現(xiàn)。（1）企業(yè)從發(fā)行者直接投資購(gòu)買的國(guó)債持有至到期，其從發(fā)行者取得的國(guó)債利息收入，

王群芳摘要：中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)自1981年恢復(fù)以來(lái)有了很大的發(fā)展，但與西方國(guó)家相比也存在很多嚴(yán)重的問(wèn)題，如：市場(chǎng)不健全；國(guó)債市場(chǎng)處于被分割的狀態(tài)，國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)不合理等等。關(guān)鍵詞：國(guó)債市場(chǎng)國(guó)債利率一、中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)近些年的概況我國(guó)從1981年開始恢復(fù)國(guó)債的發(fā)行，1993年銀行開始改革，主要表現(xiàn)在中央銀行與中國(guó)財(cái)政部的職能分離，中央銀行執(zhí)行獨(dú)立的貨幣政策，不再通過(guò)發(fā)行貨幣的方式向財(cái)政部彌補(bǔ)財(cái)政赤字，這樣，財(cái)政部為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字所采取的主要手段就是發(fā)行國(guó)債。這就是說(shuō)，