侯雋

8月25日，蒙牛乳業(yè)（2319.HK）發(fā)表聲明稱，鑒于2019年11月25日公告中所述的其中一項(xiàng)條件未能于先決條件屆滿日期達(dá)成，雙方已同意終止蒙牛收購(gòu)日本麒麟控股旗下的澳洲子公司雄獅乳品飲料公司（Lion Dairy&Drinks，以下簡(jiǎn)稱“LDD”）的交易。

這一公告意味著蒙牛擬出資近30億元、歷時(shí)半年多的海外收購(gòu)以失敗告終。

就在之前一天8月24日，因?yàn)槊膳０l(fā)公告終止認(rèn)購(gòu)有“奶酪第一股之稱”的妙可藍(lán)多，導(dǎo)致妙可藍(lán)多當(dāng)日開盤不到4分鐘即告跌停，股價(jià)報(bào)39.69元。

一向高調(diào)且善于資本運(yùn)作的蒙牛連續(xù)兩天折戟資本運(yùn)作，背后究竟發(fā)生了什么？對(duì)蒙牛又會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？

臨門一腳失敗，澳洲政府叫停蒙牛收購(gòu)案

“蒙牛與LDD在地區(qū)業(yè)務(wù)具有很高的契合性與協(xié)同發(fā)展?jié)摿?，?duì)此次交易未達(dá)成表示遺憾?！泵膳?duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示。

2019年11月25日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告，宣布擬以6億澳元（約31.87億港元、28.7億元人民幣）現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)澳洲品牌乳品及飲料公司LDD的100%股份。

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公開資料顯示，LDD是澳大利亞第二大乳企，也是日本麒麟控股有限公司在澳大利亞布局乳品業(yè)務(wù)的主要載體。蒙牛之所以選擇收購(gòu)該公司的原因之一，是后者擁有多個(gè)標(biāo)志性乳業(yè)品牌，它們?cè)谌轱嬃?、酸奶、低溫果汁及植物飲料市?chǎng)上地位處于澳大利亞排名第一的位置。

對(duì)此，蒙?？偛帽R敏放曾在進(jìn)博會(huì)接受記者采訪時(shí)表示：“中國(guó)龐大的市場(chǎng)體量，也意味著中國(guó)的市場(chǎng)消費(fèi)將改變?nèi)蛉闃I(yè)在資源供應(yīng)鏈上的布局。光靠本土的資源來支撐市場(chǎng)需求和發(fā)展，肯定是不夠的，這正是中國(guó)乳企走出去的必然性所在。”

彼時(shí)，輿論驚呼“中國(guó)牛要吞下澳洲獅”了！

但是，隨著中美關(guān)系的不確定性增加，澳大利亞今年以來亦不斷在香港、印度及新冠肺炎疫情問題上緊跟美國(guó)步伐，這樁收購(gòu)的前景也變得撲朔迷離起來。

2020年6月，澳大利亞宣布將對(duì)外國(guó)投資法進(jìn)行重大修改，目的是加強(qiáng)對(duì)外國(guó)投資者的國(guó)家安全審查。澳大利亞財(cái)政部長(zhǎng)喬什·富萊頓伯格（Josh Frydenberg）公開表示，所有參加敏感資產(chǎn)競(jìng)標(biāo)的外國(guó)投資人都要面臨更為嚴(yán)格的審查，不管競(jìng)標(biāo)的資產(chǎn)規(guī)模大小，也無論買家是私人還是國(guó)有企業(yè)。

8月20日，《澳大利亞金融評(píng)論》報(bào)道稱，澳大利亞將不批準(zhǔn)蒙牛乳業(yè)從日本麒麟控股有限公司手中收購(gòu)LDD。

該報(bào)道援引的消息人士稱，澳洲財(cái)政部長(zhǎng)喬什·富萊頓伯格（Josh Frydenberg反對(duì)外資投資審核局（FIRB）批準(zhǔn)這項(xiàng)價(jià)值6億澳元交易的建議。因?yàn)榘闹?月修改外商投資法后，財(cái)長(zhǎng)可以對(duì)FIRB批準(zhǔn)的交易提出不同看法，或施加限制條件，甚至在存在國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)的情況下強(qiáng)制對(duì)方撤資。

“顯然（由于）中澳關(guān)系變化，澳洲排華情緒進(jìn)一步高漲，中資在澳洲的收購(gòu)可能會(huì)遭到一些相關(guān)核心機(jī)構(gòu)的反對(duì)。因此，蒙牛這次臨門一腳失敗了?！比闃I(yè)專家宋亮對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》分析說。

在宋亮看來，這筆收購(gòu)最終未能通過對(duì)澳方也沒什么好處，目前澳洲以及歐洲一些國(guó)家的農(nóng)牧業(yè)主要市場(chǎng)都在中國(guó)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來，只有中資才有實(shí)力進(jìn)行大并購(gòu)，澳洲獅想要找到一個(gè)像蒙牛一樣的買家并不容易。

撤資妙可藍(lán)多，雙千億目標(biāo)懸了

并購(gòu)澳洲雄獅失敗情有可原，但是蒙牛為什么要撤資有“奶酪第一股”的妙可藍(lán)多呢？

“本次非公開發(fā)行終止不影響蒙牛和妙可藍(lán)多的戰(zhàn)略合作，蒙牛持續(xù)看好國(guó)內(nèi)奶酪市場(chǎng)?！泵膳?duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》如是回復(fù)。

2020年1月，蒙牛和妙可藍(lán)多簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將積極開展各類奶酪產(chǎn)品的開發(fā)和推廣，并進(jìn)行銷售渠道共建、營(yíng)銷資源共享、產(chǎn)能布局提升等多方面多維度的業(yè)務(wù)合作。也就是此次合作，讓妙可藍(lán)多股價(jià)在年內(nèi)翻漲超2倍。

妙可藍(lán)多發(fā)布的2020年半年報(bào)顯示，蒙牛為其第二大股東，持有5%股份。此前財(cái)報(bào)顯示，2018年、2019年、2020年上半年，妙可藍(lán)多分別為蒙牛代加工奶酪價(jià)值424.45萬元、1615.52萬元、2744.31萬元。

3月25日，妙可藍(lán)多發(fā)布定增預(yù)案，擬通過向吉林省東秀實(shí)業(yè)有限公司和蒙牛非公開發(fā)行股票，募集資金總額不超過8.9億元。其中，內(nèi)蒙蒙牛擬認(rèn)購(gòu)2078萬股，認(rèn)購(gòu)金額3.15億元。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，?nèi)蒙蒙牛將合計(jì)持有妙可藍(lán)多8.81%的股份。

但是，也就是在3月25日，妙可藍(lán)多控股股東柴琇及財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書白麗君收到上海證監(jiān)局警示函，讓此次發(fā)行蒙上一層陰影。

據(jù)警示函顯示，妙可藍(lán)多未對(duì)其中兩筆資金占用進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，虛增2019年一季報(bào)、半年報(bào)及三季報(bào)的貨幣資金，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表存在虛假記載，未能真實(shí)反映公司的財(cái)務(wù)狀況。

耐人尋味的是，根據(jù)妙可藍(lán)多披露的半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)妙可藍(lán)多僅銷售費(fèi)用就達(dá)3億元，比上年同期增長(zhǎng)160.33%。

對(duì)此，妙可藍(lán)多解釋稱，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)奶酪產(chǎn)品銷量大幅提高，相關(guān)的職工薪酬、裝卸運(yùn)輸費(fèi)較去年同期均有較大增長(zhǎng)。同時(shí)，目前公司處于品牌建設(shè)期，公司在報(bào)告期內(nèi)大力拓展銷售渠道和區(qū)域以及進(jìn)行品牌推廣，導(dǎo)致廣告促銷費(fèi)大幅增加。

“顯然，這是雙方發(fā)生了分歧，對(duì)妙可藍(lán)多而言短期會(huì)在資本層面受挫不少;對(duì)蒙牛而言，撤資和收購(gòu)失敗會(huì)導(dǎo)致蒙牛期望的在2020年銷售額及市值都達(dá)到千億級(jí)的目標(biāo)最終擱淺。2020年已經(jīng)到了8月底，留給蒙牛的時(shí)間不多了?！彼瘟帘硎尽?/p>

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2020年第16期）

編輯：楊百會(huì) yangbaihui@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭