■王藝凱，周詠梅，王曉琳

一、引言

中共十九大報告指出“創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力，是建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略支撐，要瞄準世界科技前沿，強化基礎研究，實現(xiàn)前瞻性基礎研究、引領性原創(chuàng)成果重大突破”。企業(yè)作為國家科技創(chuàng)新的中堅力量，其創(chuàng)新活動是國家創(chuàng)新的重要組成部分。目前我國主要采取政府補助、稅收優(yōu)惠、政府采購、知識產(chǎn)權保護等政策激勵企業(yè)創(chuàng)新。其中，稅收優(yōu)惠政策憑借其靈活性、普遍性和公平性，被世界各國廣泛采用（樊勇，2019）。稅收優(yōu)惠政策是否達到預期效果也受到學者的廣泛關注。大部分學者認為稅收優(yōu)惠政策可以降低企業(yè)研發(fā)成本和風險，調動企業(yè)創(chuàng)新活動積極性，增加對研發(fā)項目的資金投入和人力投入，提高企業(yè)產(chǎn)出（Mamman et al.，2019）。也有學者認為享受稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)與不享受稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)在研發(fā)方面不存在顯著差異，稅收優(yōu)惠政策甚至抑制了企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)活動（Cowling，2016）。另有學者指出稅收優(yōu)惠激勵企業(yè)創(chuàng)新存在最優(yōu)區(qū)間，兩者之間呈倒U型關系，且較低的國有產(chǎn)權比例、較強的知識技術密集度和較大的企業(yè)規(guī)模都有利于稅收優(yōu)惠激勵企業(yè)創(chuàng)新作用的發(fā)揮（馮海紅，等，2015）。

多數(shù)學者認為不同的稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的效應存在差異，應該對不同稅收優(yōu)惠政策的效應及其組合效應進行具體分析。梁俊嬌和賈昱晞（2019）、吳松彬等（2019）分別運用傾向得分匹配法（PSM）和OLS方法探究稅率優(yōu)惠、研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，發(fā)現(xiàn)兩種稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入均具有顯著的激勵效應，且加計扣除政策的激勵效應更明顯。王雅楠等（2019）研究表明，稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策提高了企業(yè)的專利產(chǎn)出，但稅額減免抑制了企業(yè)專利產(chǎn)出。韓仁月和馬海濤（2019）運用多重差分模型探究稅率優(yōu)惠、加計扣除和固定資產(chǎn)加速折舊是否達到了預期的激勵效應，發(fā)現(xiàn)三者均激勵企業(yè)創(chuàng)新投入，且不同稅收優(yōu)惠政策的效應相互抵減。

縱觀現(xiàn)有文獻發(fā)現(xiàn)，研究內容呈現(xiàn)細化和深化趨勢，但仍存在以下局限：對具體稅收優(yōu)惠政策的研究多限于單一稅收優(yōu)惠政策，對稅收優(yōu)惠政策組合效應的研究主要聚焦于企業(yè)創(chuàng)新投入方面，對不同稅收優(yōu)惠政策在企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出方面的組合效應研究不足。而企業(yè)創(chuàng)新能力的最直接體現(xiàn)是專利產(chǎn)出數(shù)量，對創(chuàng)新產(chǎn)出方面的稅收效應研究更有利于政府衡量政策是否達到預期效果。加之不同稅收優(yōu)惠政策影響企業(yè)創(chuàng)新的作用大小、作用方式各有差異，研究對于不同稅收優(yōu)惠政策的組合效應可以更全面更科學地了解稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的影響?；诖松喜蛔?，筆者將展開相關研究。

二、理論分析與研究假設

（一）稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)的影響

Bronzini&Iachini（2014）指出，稅收優(yōu)惠政策是全球各國政府激勵企業(yè)創(chuàng)新的重要方式。稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策作為政府激勵企業(yè)創(chuàng)新的主要稅收政策，在理論上均可以激勵企業(yè)創(chuàng)新。企業(yè)是否愿意開展研發(fā)活動關鍵在于研發(fā)活動能為企業(yè)帶來多少凈收益。由于企業(yè)自有資金不足，往往需要通過外部融資滿足企業(yè)資金需求，其獲得外部融資的主要途徑有兩種：債權融資和股權融資。假設研發(fā)活動收益為R，總投資額為I，單位債權融資成本為r1，單位股權融資成本為r2，債權融資權重為α，股權融資權重為β，α+β=1，研發(fā)活動涉及的資產(chǎn)折舊、攤銷等相關成本占研發(fā)活動總投資額的比重為r3，企業(yè)所得稅率為t。不考慮通貨膨脹和資金時間價值，創(chuàng)新活動為企業(yè)帶來的凈收益P為：

其中，I×[r1×（1-t）×α+r2×β+r3]為企業(yè)考慮所得稅之后的成本，只有當P＞0，即研發(fā)活動為企業(yè)帶來的收益大于研發(fā)活動成本時，企業(yè)才愿意開展研發(fā)活動，且P越大，企業(yè)開展創(chuàng)新活動意愿越強烈。

1.稅率優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響

稅率優(yōu)惠政策是指企業(yè)取得相關資質認定或者符合一定的條件之后可以按照低于一般的企業(yè)所得稅稅率（25%）繳納企業(yè)所得稅，典型代表就是企業(yè)在獲得高新技術企業(yè)認定后可以按照15%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅。首先，稅率優(yōu)惠政策可以提高企業(yè)凈收益。假設企業(yè)享受稅率優(yōu)惠政策，按照優(yōu)惠稅率t1（t1＜t）繳納企業(yè)所得稅率,則創(chuàng)新活動為企業(yè)帶來的凈收益P1為：

比較公式（1）、（2）可得，在其他變量不變的情況下，享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)通過研發(fā)活動獲得的凈收益P1大于不享受稅率優(yōu)惠政策企業(yè)的凈收益P。企業(yè)適用的所得稅率越低，企業(yè)研發(fā)活動帶來的凈收益越大，企業(yè)開展研發(fā)活動的意愿越強烈。同時，稅率優(yōu)惠政策可以通過節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金流出和向社會傳遞積極信號兩條途徑緩解企業(yè)外部融資約束，有利于企業(yè)獲得更多債權融資，提高債權融資比重。MM理論表明企業(yè)債權融資比重α越高，加權平均資本成本越低，則公式（1）中的凈收益P越大。

其次，稅率優(yōu)惠政策可以為企業(yè)開展研發(fā)活動提供資金支持。稅率優(yōu)惠政策可以通過降低企業(yè)適用的所得稅率直接降低企業(yè)所得稅費用，節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金流出，增加企業(yè)持有的可支配現(xiàn)金數(shù)量。同時，信號傳遞理論認為企業(yè)能夠享受稅率優(yōu)惠政策的事實也向社會傳遞積極的信號，可以緩解企業(yè)融資難的問題，拓寬企業(yè)外部融資渠道，獲得更多的資金支持。

最后，稅率優(yōu)惠政策引導并激勵企業(yè)加大研發(fā)投入和產(chǎn)出。我國的高新技術企業(yè)認定存在有效期，且申請高新技術企業(yè)認定時需要滿足研究開發(fā)費用、科技人員、研發(fā)產(chǎn)品收入等方面的條件。企業(yè)只有提高自身研發(fā)投入和產(chǎn)出水平，才可以滿足高新技術企業(yè)認定標準，繼續(xù)享受稅率優(yōu)惠為企業(yè)帶來的“好處”。

基于以上分析，提出假設H1a和H1b：

H1a：稅率優(yōu)惠政策顯著激勵企業(yè)加大研發(fā)投入。

H1b：稅率優(yōu)惠政策顯著提高企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出。

2.研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響

研發(fā)費用加計扣除政策允許企業(yè)在計算應納稅所得額時不僅可以全額抵扣符合條件的研發(fā)費用和無形資產(chǎn)攤銷，還可以按照一定比例加計扣除。假設企業(yè)享受研發(fā)費用加計扣除政策，研發(fā)費用為E，允許在稅前加計扣除的研發(fā)費用比例為γ，則企業(yè)創(chuàng)新活動凈收益P2為：

從其效應看，與稅率優(yōu)惠政策效應類似，一是研發(fā)費用加計扣除政策可以增加企業(yè)獲得的凈收益。比較公式（1）、（3）可以發(fā)現(xiàn)P2＞P，即享受研發(fā)費用加計扣除政策的企業(yè)凈收益更高，且隨著加計扣除比例γ的提高，凈收益也隨之提高。二是研發(fā)費用加計扣除政策可以增加企業(yè)持有的資金。研發(fā)費用加計扣除政策可以通過增加企業(yè)計算應納稅所得額時的可抵扣金額間接降低企業(yè)應繳所得稅，進而減少企業(yè)的現(xiàn)金流出，增加企業(yè)留存收益，使企業(yè)有充足的資金以保證研發(fā)活動的順利開展。三是研發(fā)費用加計扣除政策的具體規(guī)定有利于引導企業(yè)加大研發(fā)投入。企業(yè)研發(fā)投入越多，通過研發(fā)費用加計扣除政策享受的稅收優(yōu)惠力度越大，降低稅負的效果越明顯，從而進一步激勵企業(yè)研發(fā)投入，形成加大研發(fā)投入和降低稅負的良性循環(huán)。研發(fā)費用加計扣除比例的提高有利于企業(yè)增加研發(fā)投入。基于以上分析，提出H2a和H2b：

H2a：研發(fā)費用加計扣除政策顯著激勵企業(yè)加大研發(fā)投入。

H2b：研發(fā)費用加計扣除政策顯著提高企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出。

（二）稅率優(yōu)惠政策、研發(fā)費用加計扣除政策在影響企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出方面的交互作用

企業(yè)往往可以同時享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策。Busom et al.（2015）發(fā)現(xiàn)，獨立的研究單個政策而不考慮其他政策的作用是不合理的，研究結果會存在偏差。稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費用加計扣除政策都是通過降低企業(yè)所得稅負擔來分擔企業(yè)風險，調動企業(yè)創(chuàng)新活動積極性，同時緩解融資約束，增加企業(yè)現(xiàn)金持有量，進而激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提高企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出。在企業(yè)研發(fā)投入階段，由于企業(yè)創(chuàng)新項目的投資總額相對固定，稅收優(yōu)惠政策種類的增加并不會無限激勵企業(yè)加大研發(fā)投入。而且在享受相同比例的研發(fā)費用加計扣除的情況下，企業(yè)所得稅稅率越高，加計扣除政策帶來的優(yōu)惠力度越大，激勵效應也越大。這說明在激勵企業(yè)研發(fā)投入方面，稅率優(yōu)惠和加計扣除政策存在一定沖突，同時享受兩種稅收優(yōu)惠政策容易造成資源浪費，一種稅收優(yōu)惠政策的效應會抑制另一種稅收優(yōu)惠政策的效應。在企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出階段，同時享受兩種稅收優(yōu)惠政策可以從降低稅率和應納稅所得額兩方面減少企業(yè)所得稅費用，增加企業(yè)可支配資源，有利于企業(yè)整合和調整擁有的資源，擴大研發(fā)成果轉化規(guī)模，形成規(guī)模效應，從而具有降本增效的效果，實現(xiàn)促進企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的協(xié)同作用?；谏鲜龇治鎏岢鯤3a和H3b：

H3a：稅率優(yōu)惠政策與研發(fā)費用加計扣除政策在促進企業(yè)研發(fā)投入方面具有替代作用。

H3b：稅率優(yōu)惠政策與研發(fā)費用加計扣除政策在影響企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出方面具有協(xié)同作用。

三、研究設計

（一）研究樣本與數(shù)據(jù)來源

基于數(shù)據(jù)可得性，選取2008—2017年獲得高新技術企業(yè)認定的A股上市公司作為研究樣本，并對數(shù)據(jù)進行以下處理：第一，剔除2008年之后上市或中途退市的企業(yè)。第二，剔除ST的企業(yè)。第三，剔除未披露研發(fā)投入金額的企業(yè)。最終得到140個樣本公司，共1400個觀測值。企業(yè)是否享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策的相關數(shù)據(jù)是根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫和企業(yè)年報手工整理而成，研發(fā)投入、研發(fā)產(chǎn)出、企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模等數(shù)據(jù)均來自CSMAR、Wind數(shù)據(jù)庫。使用STATA15.0處理數(shù)據(jù)。

（二）變量選擇與測量

1.結果變量。主要從研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出兩方面衡量企業(yè)創(chuàng)新。已有文獻主要采用研發(fā)費用、研發(fā)費用與總資產(chǎn)的比值、研發(fā)費用與營業(yè)收入的比值衡量企業(yè)研發(fā)投入（Thomson，2017；鄒青和李昌榮，2016；劉政和王樂，2019；李曉鐘和徐怡，2019）。為了減小企業(yè)之間研發(fā)費用數(shù)量級差異帶來的系統(tǒng)性誤差和消除企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對自身研發(fā)投入的影響，選取研發(fā)費用與營業(yè)收入的比值，即研發(fā)投入強度衡量企業(yè)研發(fā)投入。對于企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的衡量方式主要有專利申請數(shù)量和新產(chǎn)品銷售收入（宋來勝和蘇楠，2017；王健和袁瀚坤，2019；袁玲，等，2020）。相較于新產(chǎn)品銷售收入，專利申請數(shù)量可以更直接地反映企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出，故選取企業(yè)專利申請數(shù)量衡量企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出，為了降低系統(tǒng)性誤差，對專利申請數(shù)量取對數(shù)。

2.處理變量。根據(jù)企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠方式不同，參照程瑤和閆慧慧（2018）的研究將處理變量分為享受稅率優(yōu)惠（Tax Rate）、享受加計扣除（Tax Deduction）、同時享受兩種稅收優(yōu)惠（Treat）。Tax Rate=1表示企業(yè)享受稅率優(yōu)惠政策，否則Tax Rate=0；Tax Deduction=1時表示企業(yè)享受研發(fā)費用加計扣除政策，否則Tax Deduction=0；Treat=1表示企業(yè)同時享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策，Traet=0表示企業(yè)既不享受稅率優(yōu)惠政策，也不享受研發(fā)費用加計扣除政策。

3.協(xié)變量。PSM方法中的協(xié)變量反映企業(yè)特征，這些特征會影響企業(yè)對于稅收優(yōu)惠政策的選擇和獲得。參考馮套柱等（2019）引入以下協(xié)變量：企業(yè)規(guī)模（Size），用總資產(chǎn)的自然對數(shù)衡量；企業(yè)年齡（Age），用企業(yè)上市之后經(jīng)營的年數(shù)作為衡量指標；托賓Q值（Tobin Q），即企業(yè)市值與企業(yè)年末資產(chǎn)總額的比值；資產(chǎn)收益率（Roa），即年末凈利潤與企業(yè)資產(chǎn)總額的比值；流動比率（Current Ratio），即流動資產(chǎn)占流動負債的比重。各變量具體定義見表1。

表1 變量定義

（三）研究方法

企業(yè)是否能夠享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策與企業(yè)自身特征息息相關。由于實驗組的企業(yè)和對照組的企業(yè)在企業(yè)基本特征和財務特征方面存在差異，對全部樣本進行簡單OLS回歸得到的實證結果會存在較大的選擇偏差，所以選取傾向得分匹配法（PSM）研究不同稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的效應。

根據(jù)研究需要，將進行三次傾向得分匹配對不同稅收優(yōu)惠政策的實施效應進行分析，分別為享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)（實驗組，Tax Rate=1）和不享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)（對照組，Tax Rate=0）、享受研發(fā)費用加計扣除的企業(yè)（實驗組，Tax Deduction=1）和不享受研發(fā)費用加計扣除的企業(yè)（對照組，Tax Deduction=0）、同時享受兩種稅收優(yōu)惠的企業(yè)（實驗組，Treat=1）和兩種稅收優(yōu)惠都不享受的企業(yè)（對照組，Treat=0）。以稅率優(yōu)惠政策效應研究組為例介紹傾向得分匹配法的具體步驟：

第一步，選擇企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、托賓Q值、資產(chǎn)收益率、流動比率作為協(xié)變量，參照Rosenbaum&Rubin（1985）的研究選擇靈活的logit模型估計傾向得分，傾向得分計算公式見式（4）：

其中，Tax Rate=1表示企業(yè)享受優(yōu)惠稅率，P（xi）為企業(yè)享受優(yōu)惠稅率的概率，即觀測值的傾向得分，xi為協(xié)變量。根據(jù)傾向匹配得分，檢驗實驗組和控制組是否符合“重疊假設”。

第二步，根據(jù)計算所得的傾向得分，選取核匹配方法對享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)和不享受稅率優(yōu)惠的企業(yè)進行匹配，根據(jù)匹配后樣本計算平均處理效應（ATT），見式（5）、式（6），在數(shù)據(jù)的基礎上分析享受優(yōu)惠稅率對企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的影響：

其中，R&D1和Innovation1為享受稅率優(yōu)惠企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出，R&D0和Innovation0為不享受稅率優(yōu)惠的企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出。

第三步，對匹配后的數(shù)據(jù)進行平衡性檢驗。

四、實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

各變量描述性統(tǒng)計結果見表2，共1400個觀測值，企業(yè)研發(fā)費用占營業(yè)收入的比重（R&D）最大值為0.21，最小值為0.0036，企業(yè)專利申請數(shù)量對數(shù)（Innovation）最大值為6.2373，最小值為0，說明不同企業(yè)之間創(chuàng)新活動的投入和產(chǎn)出都存在較大差異。稅率優(yōu)惠（Tax Rate）的平均值為0.8579，說明樣本中有85.79%的企業(yè)享受稅率優(yōu)惠政策，加計扣除（Tax Deduction）的平均值為0.5，說明樣本中有一半數(shù)量的企業(yè)享受研發(fā)費用加計扣除政策，同時享受兩種稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)僅占總樣本的39.93%。所選樣本既包括年輕企業(yè)，也包括持續(xù)經(jīng)營時間較長的企業(yè)，既包括盈利企業(yè)，也包括少量虧損企業(yè)，樣本選取全面、有代表性。

表2 描述性統(tǒng)計

（二）傾向得分匹配

1.重疊假設檢驗

圖1 匹配前Tax Rate傾向得分圖

圖2 匹配前Tax Deduction傾向得分圖

圖3 匹配前Treat傾向得分圖

選用最靈活的logit回歸計算實驗組和對照組的傾向得分，圖1、圖2和圖3表明實驗組和對照組的傾向得分取值范圍有共同部分，符合“重疊假定”，且大多數(shù)觀測值均在共同取值范圍內，故在傾向得分匹配過程中保留了大部分樣本，有效降低了數(shù)據(jù)偏差。

2.PSM實證結果分析

為了避免異常值對回歸結果的影響，對連續(xù)型變量進行1%縮尾，選用核匹配方法進行傾向得分匹配，回歸結果見表3：

表3 傾向得分匹配ATT分析

第一組探究稅率優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響。企業(yè)研發(fā)投入ATT估計值和專利產(chǎn)出ATT估計值均為正值，即享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)的研發(fā)活動投入和專利申請數(shù)量都高于不享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)。稅率優(yōu)惠政策在1%的水平上顯著激勵企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出，驗證了假設H1a和H1b。第二組探究研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響。企業(yè)研發(fā)投入ATT估計值為0.0129，企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出ATT估計值為0.4020，結果均通過顯著性檢驗，說明研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出具有顯著激勵作用。H2a和H2b得到驗證。第三組探究若企業(yè)同時享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策時，稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響。當稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費用加計扣除政策同時作用于企業(yè)時，企業(yè)的研發(fā)投入強度和專利申請數(shù)量均增加，且分別在0.05和0.01水平上顯著，說明同時享受兩種稅收優(yōu)惠政策會顯著激勵企業(yè)研發(fā)投入，增加企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出。除此之外還發(fā)現(xiàn)，相比較稅率優(yōu)惠政策，研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵作用更大，而對研發(fā)產(chǎn)出的激勵效應卻小于稅率優(yōu)惠政策。原因可能在于，企業(yè)想要享受因高新技術企業(yè)認定帶來的稅率優(yōu)惠，就必須在研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出兩方面均滿足相關政策的要求。但研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)的研發(fā)投入和產(chǎn)出并沒有硬性要求，只要政策規(guī)定范圍內的企業(yè)有研發(fā)支出就可以享受加計扣除政策，且企業(yè)投入的研發(fā)費用越多，享受的稅收優(yōu)惠力度越大。在企業(yè)費用總額一定的情況下，將本不屬于研發(fā)活動的開支計入研發(fā)費用可以增加研發(fā)費用加計扣除基數(shù)，進一步降低企業(yè)所得稅負，提高企業(yè)收益，這使得企業(yè)有足夠的動機操縱研發(fā)費用金額。同時，在現(xiàn)實操作中存在的研發(fā)費用歸集主觀性、政策理解不充分、政策不具體等現(xiàn)象，為企業(yè)操縱研發(fā)費用金額提供了可能。這使得許多企業(yè)在研發(fā)費用歸集過程中虛增研發(fā)投入，導致“虛假研發(fā)”現(xiàn)象的出現(xiàn)，但該行為并沒有對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出產(chǎn)生進一步的激勵作用。

表4 傾向得分匹配ATT分析

為了進一步探究稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費用加計扣除政策在企業(yè)研發(fā)活動不同階段的組合效應，選用企業(yè)當年專利申請數(shù)量（Innovation1）衡量企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出，重新進行三組傾向得分匹配分析，比較三組回歸的ATT值，實證結果見表4。在企業(yè)研發(fā)投入方面，享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)比不享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)多1.22%，享受研發(fā)費用加計扣除政策的企業(yè)比不享受研發(fā)費用加計扣除政策的企業(yè)多1.29%，而同時享受兩種稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)比兩種稅收優(yōu)惠政策都不享受的企業(yè)僅多1.36%，說明在激勵企業(yè)研發(fā)投入方面，稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費用加計扣除政策的激勵效應相互抵消，支持H3a。在影響企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出方面，享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)比不享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)多14.9078個專利，享受研發(fā)費用加計扣除政策的企業(yè)比不享受研發(fā)費用加計扣除政策的企業(yè)多1.6630個專利，而同時享受兩種稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)比兩種稅收優(yōu)惠政策都不享受的企業(yè)卻多40.2601個專利，說明兩種稅收優(yōu)惠政策在影響企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出方面具有協(xié)同效應。支持H3b。

3.平衡性檢驗

表5平衡性檢驗結果顯示，除了第三組匹配中的政府規(guī)模變量外，三組匹配后的實驗組和對照組的均值差異明顯降低，各組的協(xié)變量標準化偏差的絕對值均降到16%以下，絕大多數(shù)協(xié)變量的標準偏差減少幅度大于50%，大多數(shù)的協(xié)變量在匹配后不拒絕原假設，不存在顯著差異。三組傾向得分匹配前后核密度函數(shù)圖見圖4、圖5和圖6，匹配后實驗組和對照組的核密度曲線更接近，各組傾向得分匹配的實驗組和對照組企業(yè)基本特征相似，提高回歸結果的有效性?？傮w看，匹配效果較好，通過了平衡性檢驗。

圖4 匹配前后核密度函數(shù)圖（Tax Rate）

表5 平衡性檢驗

圖5 匹配前后核密度函數(shù)圖（Tax Deduction）

圖6 匹配前后核密度函數(shù)圖（Treat）

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了保證研究結果穩(wěn)健可靠，采取k近鄰匹配和卡尺匹配進行穩(wěn)健性檢驗，PSM回歸結果見表6?；貧w結果表明，稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新均具有激勵效應。其中，研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應更明顯，稅率優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的激勵效應更大，兩種稅收優(yōu)惠政策在激勵企業(yè)研發(fā)投入方面存在替代效應，在影響企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出方面具有協(xié)同效應。穩(wěn)定性檢驗的回歸結果與前文結果基本一致，說明前文回歸結果穩(wěn)健可靠。

表6 PSM回歸結果

五、結論與建議

基于我國2008—2017年高新技術企業(yè)面板數(shù)據(jù)，采用傾向得分匹配法（PSM）探究稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響，分析不同的稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)活動不同階段的影響是否存在差異，在此基礎上進一步探究兩種稅收優(yōu)惠政策的關系。研究結果表明：第一，稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費用加計扣除政策均能夠顯著激勵企業(yè)創(chuàng)新投入，且研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新投入的激勵效應更大。第二，稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出具有激勵作用，且前者的激勵作用更明顯。第三，在企業(yè)研發(fā)投入階段，稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除政策具有替代效應，但在企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出階段，兩種稅收優(yōu)惠政策具有協(xié)同效應。這是因為稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費用加計扣除政策在激勵企業(yè)研發(fā)投入階段是沖突的，企業(yè)適用的稅率越低，因研發(fā)費用加計扣除政策帶來的優(yōu)惠力度越小，故兩者存在替代效應。而在企業(yè)專利產(chǎn)出階段，企業(yè)享受的優(yōu)惠政策越多，越容易形成規(guī)模效應，不同稅收優(yōu)惠政策之間產(chǎn)生協(xié)同效果。

根據(jù)研究結論，為完善稅收優(yōu)惠政策提出以下建議：第一，繼續(xù)擴大稅率優(yōu)惠政策適用范圍。稅率優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的激勵效應非常明顯，而目前我國稅率優(yōu)惠政策主要針對高新技術企業(yè)，享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)占比較低，可以通過降低資質認定門檻和增加享受稅率優(yōu)惠的情景擴大稅率優(yōu)惠政策的適用范圍，讓更多的企業(yè)和項目享受稅率優(yōu)惠政策，更廣泛地激勵企業(yè)創(chuàng)新。第二，完善研發(fā)費用加計扣除政策。研發(fā)費用加計扣除政策可以激勵企業(yè)創(chuàng)新，但是企業(yè)在政策實施過程中普遍存在“打擦邊球”等現(xiàn)象，削弱了政策本身的激勵效應，導致政策并沒有達到預期效果。我國應細化研發(fā)費用加計扣除政策的相關規(guī)定，強化監(jiān)管機制，對發(fā)現(xiàn)的不合理操作進行嚴厲處罰，杜絕“虛假研發(fā)”現(xiàn)象，避免不必要的資源浪費，提高資源的使用效率。第三，實現(xiàn)因“企”制宜，有針對性地激勵企業(yè)創(chuàng)新。不同稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新活動不同階段的影響存在差異，且不同稅收優(yōu)惠政策在激勵企業(yè)創(chuàng)新方面存在交互效應，政府在完善稅收優(yōu)惠政策時應考慮不同企業(yè)之間存在的差異，根據(jù)不同企業(yè)的具體特征選取最優(yōu)稅收優(yōu)惠政策或政策組合，充分利用不同稅收優(yōu)惠政策在企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出方面的協(xié)同效應，最大限度地激勵企業(yè)創(chuàng)新。