錢(qián)瑜 王曉

紫燕食品在“三十而立”之年沖刺A股。7月20日，記者從上海證監(jiān)局官網(wǎng)獲悉，上海紫燕食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“紫燕食品”）于7月14日同廣發(fā)證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，并向上海證監(jiān)局報(bào)送輔導(dǎo)備案材料，擬A股掛牌上市。這意味著，紫燕食品若上市成功，將成為繼絕味食品、周黑鴨、煌上煌之后，第四家上市的鹵制品企業(yè)，之前鹵味“三足鼎立”的局面將被打破。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前來(lái)看，紫燕食品的營(yíng)收及門(mén)店數(shù)量難以企及絕味食品，但有望達(dá)到行業(yè)第二。不過(guò)，隨著周黑鴨開(kāi)放特許經(jīng)營(yíng)、煌上煌開(kāi)拓新市場(chǎng)，紫燕食品能否借上市風(fēng)口一舉拿下“鹵味第二”，還很難說(shuō)。

沖刺A股

據(jù)上海證監(jiān)局官網(wǎng)披露，紫燕食品于7月14日同廣發(fā)證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，并向上海證監(jiān)局報(bào)送輔導(dǎo)備案材料，擬A股掛牌上市。這意味著，擁有（紫燕）百味雞、夫妻肺片等知名鹵制熟食產(chǎn)品的紫燕食品已正式啟動(dòng)A股上市流程。

公開(kāi)資料顯示，成立于2000年的紫燕食品是國(guó)內(nèi)知名的佐餐鹵制熟食企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)為佐餐鹵制熟食的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，涵蓋佐餐熟食、休閑鹵味、涼拌素食、鎖鮮、禮盒等產(chǎn)品線，代表產(chǎn)品包括百味雞、夫妻肺片、藤椒雞、紫燕鴨（鵝）等。

事實(shí)上，在簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議之前，紫燕食品曾引入兩輪融資，投資方包括多家專(zhuān)注消費(fèi)領(lǐng)域投資的PE，如弘章資本、龍柏資本、智連資本等，但各自持股比例相對(duì)較小。

2019年6月，紫燕食品在上海完成了B輪融資，但未披露具體募資金額。對(duì)于B輪融資意圖，紫燕食品副董事長(zhǎng)桂久強(qiáng)在簽約儀式上表示，“紫燕此輪融資的主要目的是進(jìn)一步優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)?！?/p>

香頌資本董事沈萌對(duì)此表示，“引入新投資者與原股東制衡，可以完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。融資與否并不影響上市，但完善的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是上市的必要基礎(chǔ)制度?！?/p>

輔導(dǎo)材料顯示，在股東結(jié)構(gòu)方面，鐘懷軍、鄧惠玲夫婦，其子女鐘勤川、鐘勤沁以及鐘勤沁的丈夫戈吳超五人直接及間接合計(jì)控制紫燕食品88.58%的表決權(quán)，從而共同控制公司。

提出萬(wàn)店目標(biāo)

“按照一年1000家的目標(biāo)，到2025年的時(shí)候，紫燕食品大約開(kāi)到1萬(wàn)家門(mén)店左右，1萬(wàn)家不是很難實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，因?yàn)榻^味食品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。”桂久強(qiáng)曾表示。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，絕味食品共擁有10954家門(mén)店，同比凈增加1039家。官網(wǎng)資料顯示，紫燕食品前期以直營(yíng)為主，2014年在上海開(kāi)放加盟模式，2016年擴(kuò)大加盟區(qū)域。目前紫燕食品已覆蓋上海、北京、廣州、深圳、成都、重慶、南京、武漢等100余座城市，門(mén)店數(shù)量超過(guò)4000家。

據(jù)了解，目前紫燕食品已經(jīng)建成完善的庫(kù)存、調(diào)貨、監(jiān)控以及O2O系統(tǒng)，能夠?qū)﹂T(mén)店進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)控，同時(shí)給予門(mén)店店長(zhǎng)一定的支配權(quán)，決定每日的訂貨額度。加盟店店主可按零售價(jià)的6.5折進(jìn)貨，毛利在30%-35%之間，過(guò)期商品可以50%進(jìn)貨價(jià)退回。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前，紫燕食品實(shí)行的一系列加盟制度可以在一定程度上減輕加盟商的進(jìn)貨顧慮，進(jìn)而加快開(kāi)店速度。不過(guò)，對(duì)于紫燕食品而言，加盟擴(kuò)張或?qū)⒁l(fā)新的產(chǎn)能問(wèn)題。

據(jù)悉，紫燕食品采用的是中央工廠模式，即“集中生產(chǎn)+全國(guó)配送”。但目前紫燕食品在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)僅有7個(gè)區(qū)域中心工廠，還有2座工廠正在計(jì)劃投產(chǎn)中。相比之下，絕味擁有投產(chǎn)及在建工廠20余家，每個(gè)工廠在300公里運(yùn)輸半徑內(nèi)可完成當(dāng)日配送，配合萬(wàn)家門(mén)店可覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市。

“紫燕食品若想在五年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)萬(wàn)店目標(biāo)，除了加盟制度，工廠產(chǎn)能布局也必須提上日程，匹配門(mén)店擴(kuò)張。而這將是一筆較大的投資，若沒(méi)有資金加持，恐怕短時(shí)間內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)工廠擴(kuò)建?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析稱(chēng)，這或許也是紫燕食品沖刺IPO的目的之一。

爭(zhēng)當(dāng)鹵味老二

雖然從已有門(mén)店數(shù)量上比較，紫燕食品遠(yuǎn)不如絕味食品，但已經(jīng)和有3000多家門(mén)店的煌上煌相當(dāng)，并明顯多于擁有1000多家門(mén)店的周黑鴨。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，紫燕食品的營(yíng)收及門(mén)店數(shù)量或難以企及絕味食品，但有望達(dá)到行業(yè)第二。

絕味食品、周黑鴨、煌上煌上市之后一直都在你追我趕，形成“一馬當(dāng)先，二馬緊追”的格局。從營(yíng)收及盈利能力來(lái)看，2019年，絕味鴨脖的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為51.72億元和8.01億元，周黑鴨和煌上煌的營(yíng)收則分別為31.86億元和21.17億元，凈利潤(rùn)分別為4.09億元和2.20億元。紫燕食品的上市計(jì)劃或打破這一格局。桂久強(qiáng)透露，2019年僅紫燕食品的“夫妻肺片”這一道菜就實(shí)現(xiàn)16億元的銷(xiāo)售收入。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從營(yíng)收及門(mén)店來(lái)看，絕味食品遠(yuǎn)高于其他三家，暫時(shí)很難超越，鹵味行業(yè)老二的位置便成了各個(gè)鹵制品品牌爭(zhēng)搶的對(duì)象。

為爭(zhēng)“老二”，周黑鴨、煌上煌積極求變。2019年11月，周黑鴨在總部武漢舉行特許經(jīng)營(yíng)簽約新聞發(fā)布會(huì)，與廣西銘和食品有限公司完成首批特許經(jīng)營(yíng)商簽約，加速門(mén)店擴(kuò)張。此外，煌上煌計(jì)劃2020年開(kāi)拓山東、廣西、貴州、川渝等新市場(chǎng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)鹵制品行業(yè)市場(chǎng)零售規(guī)模達(dá)1100億元，同比增長(zhǎng)20%。預(yù)計(jì)2020年，中國(guó)鹵制品零售額將達(dá)到1235億元。目前已上市的周黑鴨、絕味食品和煌上煌雖然號(hào)稱(chēng)“鹵味三巨頭”，但實(shí)際上，三者所擁有的市場(chǎng)占有率并不算高。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在休閑鹵制品行業(yè)中，前五名的市占率僅達(dá)到20%。

“隨著特許經(jīng)營(yíng)開(kāi)放，周黑鴨將加快市場(chǎng)擴(kuò)張，業(yè)績(jī)改善彈性較大；煌上煌作為最早上市的鹵制品企業(yè)，根基深厚，規(guī)模擴(kuò)張也在穩(wěn)步前進(jìn)；紫燕食品的定位是佐餐連鎖品牌，其目標(biāo)群體是廣大家庭消費(fèi)客群，在長(zhǎng)三角區(qū)域非常有影響力。”宋清輝認(rèn)為，總體來(lái)說(shuō)，目前這三家鹵制品品牌各有優(yōu)勢(shì)，還未拉開(kāi)實(shí)質(zhì)性差距，千億級(jí)的鹵味市場(chǎng)仍有較大市場(chǎng)增量空間，未來(lái)任何一方都有爭(zhēng)得鹵味老二的可能。