蘭月 武漢城市職業(yè)學(xué)院

在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)始于2007年，在2012和2013年進(jìn)入高峰期。在高峰期不論是在并購(gòu)次數(shù)還是規(guī)模上都達(dá)到了一個(gè)展新的高度。特別是在2013年，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的大背景下，國(guó)家提出鼓勵(lì)并購(gòu)的政策，暫停境內(nèi)IPO。受此影響中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)表現(xiàn)十分亮眼，涉及的案例數(shù)與總金額紛紛刷新歷史紀(jì)錄。

而近些年”互聯(lián)網(wǎng)+”的概念在行業(yè)內(nèi)開(kāi)始流行起來(lái)，使得越來(lái)越多并購(gòu)案出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的具體實(shí)踐探索，有許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速擴(kuò)大資本、拓寬市場(chǎng)、搶占資源、跨越行業(yè)阻礙，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身發(fā)展的重要途徑?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭阿里巴巴為成為歷史上規(guī)模最大的IPO打下堅(jiān)硬的基礎(chǔ)，先后投資入股了優(yōu)酷、恒大足球俱樂(lè)部、銀泰商業(yè)等，發(fā)展勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。

前些年騰訊為了擴(kuò)充自身的商業(yè)規(guī)模與版圖，相繼投資入股58同城、京東商城、大眾點(diǎn)評(píng)等企業(yè)。這些并購(gòu)案例能夠發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)資源的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、降低交易與經(jīng)營(yíng)成本、擴(kuò)大企業(yè)盈利點(diǎn)、降低融資成本等協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)企業(yè)股票價(jià)值會(huì)因?yàn)樯鲜泄静①?gòu)交易產(chǎn)生正面的影響，給投資者以積極正面的預(yù)期。

地圖是O2O產(chǎn)業(yè)鏈中的重要導(dǎo)流入口，占據(jù)著十分重要的位置。在阿里巴巴O2O的規(guī)劃中，必須打通四個(gè)重要環(huán)節(jié)才能取得理想的效果。第一個(gè)也是最重要的環(huán)節(jié)是打通流量。地圖的價(jià)值可以通過(guò)流量打通來(lái)體現(xiàn)，區(qū)域化銷(xiāo)售十分廣泛。在2013年阿里首次入股高德地圖后，相互之間開(kāi)展了一系列合作，加快促進(jìn)高德向互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。這其中最引人注目的是高德地圖與手機(jī)淘寶的合作，雙方產(chǎn)生了"潛在經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)"，亦推動(dòng)了阿里巴巴O2O業(yè)務(wù)的發(fā)展。而在高德公共與企業(yè)應(yīng)用、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)定位解決方案、汽車(chē)定位導(dǎo)航為其主要的三大塊收入模式。

在全面被并購(gòu)后高德也很積極的在主動(dòng)的擴(kuò)展市場(chǎng)。2014年3月8日在阿里巴巴發(fā)動(dòng)的“3·8手機(jī)淘寶生活節(jié)”中，高德首次展開(kāi)了與手機(jī)淘寶的全面協(xié)同合作。在相關(guān)的產(chǎn)品中也體現(xiàn)出雙方更深一層次的合作。國(guó)內(nèi)最大的商戶(hù)位置信息數(shù)據(jù)庫(kù)在并購(gòu)業(yè)務(wù)整合后得以實(shí)現(xiàn)，并在二月底上市的新版手機(jī)淘寶中高德地圖已被完全"注入"到里面。移動(dòng)客戶(hù)端應(yīng)用用戶(hù)數(shù)量與市場(chǎng)規(guī)模及份額都取得了不俗的成績(jī)，獲得了經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。

阿里巴巴雖然手握豐富的數(shù)據(jù)資源，但是線(xiàn)下用戶(hù)與其行為數(shù)據(jù)是其短板。針對(duì)自身的弱點(diǎn)，阿里巴巴采取與銀泰進(jìn)行線(xiàn)下相結(jié)合的方式，促使線(xiàn)下用戶(hù)能與阿里巴巴發(fā)生緊密聯(lián)系，讓雙方產(chǎn)生更深的黏性。銀泰完整的線(xiàn)下用戶(hù)數(shù)據(jù)與阿里數(shù)據(jù)體系的對(duì)接產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

一、運(yùn)營(yíng)效率分析

運(yùn)營(yíng)效率是企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效果，是企業(yè)對(duì)資產(chǎn)運(yùn)用的有效性和充分性。資產(chǎn)運(yùn)用的有效性需用資產(chǎn)所創(chuàng)造的收入來(lái)衡量，因?yàn)槠髽I(yè)取得資產(chǎn)的目的是為了利用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)。因此，資產(chǎn)的運(yùn)用效率可以用它們直接或間接創(chuàng)造的收入來(lái)衡量，即可用收入和資產(chǎn)的比例關(guān)系來(lái)衡量。反映資產(chǎn)運(yùn)用效果的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。

表1

由上表可以看出阿里巴巴在并購(gòu)前后，三項(xiàng)指標(biāo)特別是在并購(gòu)后有小幅度的下降。該指標(biāo)的高低反映企業(yè)存貨管理水平的高低，影響到企業(yè)的短期償債能力和變現(xiàn)能力。經(jīng)過(guò)分析，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在并購(gòu)前后呈現(xiàn)為先升后降的趨勢(shì)，說(shuō)明其存貨占用資產(chǎn)較多，產(chǎn)品銷(xiāo)售情況不佳。

二、運(yùn)營(yíng)成本分析

經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)實(shí)施并購(gòu)所追求的目標(biāo)效應(yīng)之一，經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)的作用會(huì)使企業(yè)并購(gòu)后分?jǐn)偢黜?xiàng)支出和費(fèi)用的產(chǎn)品數(shù)量增加，從而降低單位產(chǎn)品的成本，使企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本下降。

表2

以表 2 中的數(shù)據(jù)分析可以看出，阿里巴巴的營(yíng)業(yè)成本在并購(gòu)之后呈逐年上升趨勢(shì)，2014年3月的3110000000.00 元上升到2014年12月的9312000000.00元。說(shuō)明并購(gòu)后對(duì)高德地圖業(yè)務(wù)進(jìn)行了一定投入，運(yùn)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，導(dǎo)致企業(yè)成本費(fèi)用的上升。

阿里巴巴此次收購(gòu)高德可以擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)范圍，有助于高德地圖和導(dǎo)航業(yè)務(wù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增加公司總資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

相較于并購(gòu)前的業(yè)務(wù)主要是傳統(tǒng)傳媒業(yè)務(wù)，缺乏新媒體領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，阿里巴巴并購(gòu)高德后，就有了計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)和游戲等新媒體領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，可以豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高公司利潤(rùn)。 阿里巴巴并購(gòu)高德后使阿里巴巴的主營(yíng)業(yè)務(wù)由單一的傳統(tǒng)傳媒業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了與時(shí)俱進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)媒體和游戲業(yè)務(wù)，開(kāi)拓了網(wǎng)游市場(chǎng)，擴(kuò)大了經(jīng)營(yíng)范圍，同時(shí)增加了利潤(rùn)，其營(yíng)業(yè)收入由并購(gòu)前的 809，191，568.65 元增長(zhǎng)到922，512，888.35 元，增幅為 14%，實(shí)現(xiàn)了一定的規(guī)模效應(yīng)。

在并購(gòu)后的兩年時(shí)間里，高德地圖在導(dǎo)航行業(yè)整體年增長(zhǎng)只有3.6%的情況下，實(shí)現(xiàn)了MAU增長(zhǎng)率超過(guò)130%，DAU增長(zhǎng)率超過(guò)170%。除了高德地圖自身?yè)碛械漠a(chǎn)品能力；數(shù)據(jù)的積累；產(chǎn)品的優(yōu)化，促使高德地圖具備了厚積薄發(fā)的基礎(chǔ)。同時(shí)對(duì)于高德來(lái)說(shuō)，融入阿里巴巴應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的挑戰(zhàn)是高德最正確的一件事情。一方面阿里巴巴的互聯(lián)網(wǎng)能力和資源的注入，另一方面，阿里巴巴資金充沛，讓高德有了更多彈藥發(fā)展空間，擺脫了營(yíng)收包袱。因此被并購(gòu)后的高德地圖能逆流而上，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)區(qū)域穩(wěn)定之后還保持高速增長(zhǎng)。

阿里巴巴的并購(gòu)案對(duì)雙方來(lái)說(shuō)是好事，不僅自身得到了提升，基本上實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)后O2O戰(zhàn)略布局下的企業(yè)獲得了阿里巴巴不論是在資金還是資源與業(yè)務(wù)上的一系列幫助，發(fā)展速度十分迅猛。