【摘要】由于高管的薪酬更多地是與經(jīng)營業(yè)績相掛鉤，那么高管的薪酬就會(huì)成為管理者進(jìn)行盈余管理的一個(gè)強(qiáng)有力的影響因素，高管為了獲得高昂的薪酬，會(huì)想方設(shè)法將公司的業(yè)績做好，盈余操縱就是重要的手段，已有文獻(xiàn)的實(shí)證結(jié)果顯示，有些學(xué)者認(rèn)為高管薪酬與盈余管理之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，另一些學(xué)者則持相反的觀點(diǎn)，本篇文獻(xiàn)試圖整理國內(nèi)外對于高管薪酬與盈余管理關(guān)系的研究做出綜述。

【關(guān)鍵詞】高管薪酬 ?盈余管理 ?相關(guān)性

一、引言

盈余管理的存在具有一定的合理性，但是超過一定限制的盈余管理則會(huì)對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響，首先是財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性會(huì)大打折扣，對于信息使用者所做出的決策也會(huì)產(chǎn)生消極的影響。自安然事件之后，對于盈余管理的管控與約束成為企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)焦點(diǎn)問題，我國也在上世紀(jì)90年代對盈余管理進(jìn)行了理論的研究，研究發(fā)現(xiàn)盈余管理在我國的上市公司中的運(yùn)用非常普遍，而大量盈余管理產(chǎn)生的動(dòng)因就是企業(yè)中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離導(dǎo)致的信息的不對稱以及管理者的自利動(dòng)機(jī)。我國學(xué)者對于公司進(jìn)行盈余管理規(guī)避證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管以及市場的約束研究的比較多，但是對于管理者的自利行為而導(dǎo)致的研究卻非常少，本文整理了一下近年來對于這一問題的研究成果。

二、國外的研究現(xiàn)狀

（一）高管薪酬與盈余管理存在正相關(guān)關(guān)系

開創(chuàng)高管薪酬與盈余管理關(guān)系研究的是學(xué)者Healy。他在 1985年的全面研究中明確地指出管理者通過對操縱性應(yīng)計(jì)利潤的調(diào)節(jié)來迎合薪酬契約。隨后的學(xué)者BALSAM在1998年，通過將企業(yè)的盈余細(xì)分為可操縱性應(yīng)計(jì)與不可操縱性盈余，認(rèn)為高管薪酬與可操作性應(yīng)計(jì)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。最近的研究例如Oneil Harris（2019）等實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)所有高管的盈余管理行為（無論性別）都受到更高水平的股權(quán)薪酬的影響，這些學(xué)者在加入性別這個(gè)中介變量后，在較低的股權(quán)薪酬水平下，女性CEO管理收入的程度低于男性CEO。然而，在較高的股權(quán)薪酬水平上，女性和男性CEO表現(xiàn)出類似的盈余管理行為。

（二）高管薪酬與盈余管理存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

Warfield等的研究表明， 管理層持股比例與公司可操控性應(yīng)計(jì)利潤的絕對值存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)管理層持有越多的股份，管理者與所有者的利益目標(biāo)就會(huì)趨向一致，從而管理者就會(huì)較少的進(jìn)行盈余操縱。Cohen et al.（2008）運(yùn)用Roychowdhury（2006）的方法計(jì)算了樣本公司的真實(shí)盈余管理程度，并發(fā)現(xiàn)它與高管薪酬顯著負(fù)相關(guān).出現(xiàn)這一結(jié)論的可能原因是因?yàn)檎鎸?shí)盈余管理的操縱成本比較高昂，一般高管人員可能不會(huì)應(yīng)為高的薪酬而去進(jìn)行真實(shí)盈余的操縱。

三、國內(nèi)的研究現(xiàn)狀

（一）高管薪酬與盈余管理存在正相關(guān)關(guān)系

王克敏等（2007）對樣本公司應(yīng)用LISREL模型， 分析了高管報(bào)酬與盈余管理之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)， 高管報(bào)酬與盈余管理存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。學(xué)者劉睿智（2009）采用操縱性的應(yīng)計(jì)作為盈余管理的代理變量這一方法，實(shí)證研究了上市公司的高管薪酬與盈余管理存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。最近的學(xué)者陶燕（2018年）通過對2012-2016年我國滬深兩市的上市公司的數(shù)據(jù)也實(shí)證檢驗(yàn)了高管薪酬與盈余管理存在正相關(guān)關(guān)系，該學(xué)者對盈余管理進(jìn)行正向與負(fù)向的區(qū)分分別進(jìn)行了研究，進(jìn)一步得出高管薪酬與正向的盈余管理正相關(guān)，與負(fù)向的盈余管理不相關(guān)。

（二）高管薪酬與盈余管理存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

由于我國對于高管薪酬與盈余管理關(guān)系的研究較少，學(xué)者劉長才（2009年）對這一問題進(jìn)行了研究，實(shí)證結(jié)果顯示高管薪酬與盈余管理存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。隨后的學(xué)者李延喜（2011年）通過對2006-2008年的滬、深兩地的上市公司通過使用修正的截面Jones模型實(shí)證檢驗(yàn)了管理層的年薪與股權(quán)激勵(lì)均與上市公司的盈余管理程度存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。最近的研究顯示，付曉彤等（2019年）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)高管的薪酬與盈余管理存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明高管薪酬對企業(yè)的盈余管理行為具有一定的抑制作用。

四、評述與展望

以上的學(xué)者對高管薪酬與盈余管理管理的研究，大都是以顯性的薪酬為著手點(diǎn)，但是在企業(yè)的運(yùn)行中，隱形薪酬也是一個(gè)值得關(guān)注的方面，如管理者的在職消費(fèi)等等，這些都會(huì)對盈余管理產(chǎn)生一定的影響，也是學(xué)者對這一問題研究所要推進(jìn)的方面。并且我國學(xué)者的研究方法大都借鑒了西方的研究方法，但是由于東西方存在顯著的差異，所以直接借鑒進(jìn)行研究還是有些不妥，我們知道盈余管理中既包括應(yīng)計(jì)盈余管理又包括真實(shí)盈余管理，通過查找相關(guān)文獻(xiàn)我國大多數(shù)的學(xué)者都是研究高管薪酬與應(yīng)計(jì)盈余管理的關(guān)系，而很少關(guān)注企業(yè)的真實(shí)盈余管理。但隨著監(jiān)管部門能力的增強(qiáng)，以及應(yīng)計(jì)盈余管理的更容易識(shí)別，所以高管實(shí)施應(yīng)計(jì)盈余管理的動(dòng)機(jī)會(huì)受到限制，但是真實(shí)盈余管理具有很強(qiáng)的隱蔽性，是很難被發(fā)現(xiàn)的，雖然學(xué)者已然意識(shí)到這一問題，但是真實(shí)盈余管理與公司高管薪酬之間的關(guān)系的研究還是非常少，所以我認(rèn)為今后的研究視角可以更多地關(guān)注真實(shí)盈余管理與高管的薪酬是否也具有上述的關(guān)系。在研究此類問題時(shí)也要立足于我國企業(yè)發(fā)展的背景進(jìn)行研究，研究盈余管理背后的真正的動(dòng)機(jī)是什么。由于研究盈余管理問題會(huì)存在內(nèi)生性問題，所以在研究這兩者之間的關(guān)系時(shí)可以適當(dāng)?shù)匾肽硞€(gè)調(diào)節(jié)變量或中介變量加以研究，使得實(shí)證的結(jié)果更加準(zhǔn)確，更加具有實(shí)踐意義。

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作者簡介：鄭雪（1993-），女，漢族，山東泰安人，學(xué)歷：在讀碩士研究生，單位：黑龍江大學(xué)，研究方向：財(cái)務(wù)管理。