曾品固 蔣京成 唐周

[摘要]區(qū)塊鏈分布式記賬系統(tǒng)作為一種劃時代的技術，可以有效推動數(shù)字化的顛覆性變革。但是重大技術革新往往巨大正面效應與潛在負面效應并存。和人工智能等其他熱門技術相比，區(qū)塊鏈技術有共性也有個性。共性在于國家重視程度高、發(fā)展規(guī)模失衡、基礎研究弱、未來前景樂觀四個方面，個性則為共識機制、去中心化點對點系統(tǒng)和哈希算法。這些特點導致區(qū)塊鏈技術的兩面性集中于法律和金融領域，表現(xiàn)為區(qū)塊鏈經(jīng)濟帶來的法律新問題和區(qū)塊鏈金融引起的創(chuàng)造性毀滅。我們應全面客觀地看待區(qū)塊鏈技術的兩面性，既積極樂觀，又審慎理性。

[關鍵詞]區(qū)塊鏈技術;共性與個性;金融和法律領域;兩面性

[中圖分類號]F840 [文獻標識碼]A [文章編號]1008-0694（2020）03-0088-08

[作者]曾品固 副研究員 四川省社會科學院金融與財貿(mào)經(jīng)濟研究所 成都 610072

蔣京成 碩士研究生 澳大利亞昆士蘭大學經(jīng)濟學院 布里斯班 4000

唐周 碩士研究生 四川省社會科學院研究生學院 成都 610072

一、引言

區(qū)塊鏈的概念源于2008年中本聰發(fā)表的比特幣白皮書。區(qū)塊鏈技術不僅僅只是“分布式”“共享”等簡單概念，而是一種將點對點系統(tǒng)（peer to peer）、密碼學、分布式數(shù)據(jù)庫、共識機制等技術進行創(chuàng)新性組合形成的一種新型應用模式，最早應用于比特幣網(wǎng)絡。毋庸置疑，區(qū)塊鏈技術的去中心化、分布式記賬、共識機制等思想具有創(chuàng)新性和前瞻性。2018年工信部發(fā)布的《2018年中國區(qū)塊鏈白皮書》中論述了區(qū)塊鏈在供應鏈金融、貿(mào)易金融、能源、底層技術、數(shù)字貨幣管理等領域的應用場景。截至2018年3月，我國已有456家公司從事區(qū)塊鏈技術的研究，金融和實體領域企業(yè)集中度超過80%。我國區(qū)塊鏈在商業(yè)領域的運用逐步呈現(xiàn)出“百花齊放的景象。但新技術往往具有兩面性，在實現(xiàn)正面效應的同時，也難免帶來一些負面影響，區(qū)塊鏈技術也不例外。區(qū)塊鏈作為一種創(chuàng)新技術，我們應理性看待它的優(yōu)勢與缺陷，客觀地認識它的發(fā)展前景和運用場景。

現(xiàn)有關于區(qū)塊鏈技術兩面性的研究，往往專注于某一環(huán)節(jié)、某一方面，缺乏對這一問題全面整體的把握?，F(xiàn)有研究忽略了對區(qū)塊鏈技術和當前其他熱門技術的對比分析。本文從法律和金融兩個視角對區(qū)塊鏈經(jīng)濟進行分析，通過比較區(qū)塊鏈技術與其他熱門技術的異同，進一步認識區(qū)塊鏈經(jīng)濟的兩面性。之所以從法律和金融兩個視角進行分析是因為：一是對新興技術的法律監(jiān)管難以把握尺度，寬松的法律監(jiān)管可能會導致行業(yè)的野蠻生長，而嚴格的法律監(jiān)管又可能帶來行業(yè)的遲緩發(fā)展。二是區(qū)塊鏈技術在金融領域的廣泛應用，特別是以比特幣為主的加密貨幣讓投機者嗅到了套利的機會，加劇了泡沫的產(chǎn)生。以法律和金融的視角有助于了解區(qū)塊鏈技術的適用場景以及區(qū)塊鏈經(jīng)濟發(fā)展的優(yōu)勢與缺陷。

二、區(qū)塊鏈技術與其他熱門技術相比的共性與個性

1.區(qū)塊鏈與其他熱門技術的共性

區(qū)塊鏈技術最早應用于比特幣網(wǎng)絡，但近10年來區(qū)塊鏈技術并未得到大規(guī)模的應用，可我們不能因此而否認區(qū)塊鏈技術的超前性。區(qū)塊鏈與其他熱門技術的共性方面可以總結(jié)為重視程度高、發(fā)展規(guī)模失衡、基礎研究仍較薄弱、未來前景樂觀四個方面。

（1）國家重視程度高。國家對于熱門技術的支持往往是推動技術創(chuàng)新進步的助燃劑，技術研發(fā)環(huán)境的優(yōu)化是技術發(fā)展的充分條件。2017-2019年，人工智能三次被寫入全國兩會報告中，2019年《政府工作報告》提到打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，拓展“智能+”，為制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級賦能。2019年10月24日，習近平總書記在中央政治局第十八次集體學習中提出要將區(qū)塊鏈技術作為核心技術自主創(chuàng)新的重要突破口，加快推動區(qū)塊鏈技術和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

（2）行業(yè)發(fā)展規(guī)模失衡。熱門技術的集成應用需要時間的積累，同樣能否突破現(xiàn)有瓶頸也是影響其市場規(guī)模大小的重要因素。據(jù)《中國人工智能發(fā)展報告2018》顯示，2017年我國行業(yè)市場規(guī)模僅達到237億元，其中人臉、圖像識別為主的計算機視覺市場規(guī)模占比達到34.9%。而隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及和發(fā)展，我們進入了大數(shù)據(jù)時代，云計算的誕生大大降低了運算成本并提高了運算速度與體量。據(jù)統(tǒng)計，2018年我國大數(shù)據(jù)行業(yè)市場規(guī)模已突破6000億元。2018年區(qū)塊鏈全球市場規(guī)模僅為122.6億元，其中公有鏈市場規(guī)模達到68.9億元，占比56.2%。行業(yè)規(guī)模的差距由技術的適應性、相關行業(yè)的聯(lián)動性等諸多因素造成，區(qū)塊鏈行業(yè)規(guī)模的擴大及行業(yè)內(nèi)多元的發(fā)展離不開國家監(jiān)管機構(gòu)的寬松、基礎研究的突破以及對區(qū)塊鏈經(jīng)濟的探索創(chuàng)新。

（3）基礎研究仍較薄弱。我國對于這些熱門技術的創(chuàng)新大部分偏重于實際應用層面，例如人工智能主要用于生物識別、安防監(jiān)控等領域;區(qū)塊鏈則更多的是向不涉及Token、涉及但非公開交易Token和涉及且公開交易Token三個方向發(fā)展。區(qū)塊鏈技術在數(shù)據(jù)儲存、跨鏈技術、共識機制、密碼學等的基礎研究方面與國際上領先水平還具有不小差距。原創(chuàng)成果和頂尖人才的匱乏、技術生態(tài)與標準制定的落后都會讓區(qū)塊鏈技術進步的后勁不足，導致行業(yè)過熱和泡沫化。

（4）發(fā)展前景看好。區(qū)塊鏈技術雖然還有延展性的限制、缺乏隱私、擁有臨界值、缺乏法律認可和用戶認可等技術或非技術缺陷，但其本源的構(gòu)建思想和對其技術的前瞻性都是具有顛覆時代的意義。2018年，我國區(qū)塊鏈行業(yè)回歸理性增長，整體市場規(guī)模達到6840.7萬元，同比增長109.4%，服務層、基礎層和協(xié)議層規(guī)模占比分別達到29.6%、42.3%和28.1%。同時，央行對數(shù)字貨幣的研究和中央政治局會議的學習也寓意著區(qū)塊鏈技術應用的廣泛前景。

2.區(qū)塊鏈技術的個性特征

（1）區(qū)塊鏈共識機制。共識機制是區(qū)塊鏈的基礎和核心。在一完全去中心化的點對點系統(tǒng)中，沒有如銀行、金融機構(gòu)、政府等權(quán)威的第三方，共識機制能夠讓系統(tǒng)中各個節(jié)點平等地以某種形式對特定數(shù)據(jù)達成一致，會自發(fā)地遵守共識協(xié)議中的規(guī)則。目前區(qū)塊鏈共識機制可以分為以下五類：工作量證明機制（PoW）、權(quán)益證明機制（PoS）、股份授權(quán)證明機制（DPoS）、Pool驗證池和實用拜占廷PBFT。共識機制能夠?qū)崿F(xiàn)防止雙花問題、有效激勵、公平公正、達成一致等目標。

（2）點對點賬本系統(tǒng)。區(qū)塊鏈作為一個完全分布式的點對點賬本系統(tǒng)，被認為是實現(xiàn)和維護分布式系統(tǒng)完備性的工具。點對點系統(tǒng)是由若干個節(jié)點（計算機）組成的分布式軟件系統(tǒng)中單一節(jié)點的計算資源可以被其他節(jié)點調(diào)用，具有算力更強、成本更低、可靠性更強等特點。在點對點系統(tǒng)中，信任和完備性是一個硬幣的兩面。若人們信任這個系統(tǒng)，點對點系統(tǒng)通過系統(tǒng)的完備性去滿足用戶的預期，最終這個系統(tǒng)運作的結(jié)果將會增強他們的信任，反之，若點對點系統(tǒng)缺乏完備性，人們就會拋棄這個系統(tǒng)，因此確保系統(tǒng)的完備性需要做到了解節(jié)點的數(shù)量和信任程度。而區(qū)塊鏈技術可以在不知道節(jié)點數(shù)目和信任程度的條件下實現(xiàn)并確保點對點系統(tǒng)的完備性。

（3）哈希算法。若想篡改某個區(qū)塊中的交易信息，除非擁有整個網(wǎng)絡中51%的算力，這顯然是不可能的，就算實現(xiàn)了其成本也會遠遠大于收益。哈希算法能夠?qū)⑷我忾L度的信息通過特定加密算法轉(zhuǎn)化為固定長度的字符串，其具有確定性、不可逆、偽隨機及防碰撞四個特征。在加密貨幣領域中，人們就是利用隨機數(shù)去碰撞哈希難題的解，以獲得區(qū)塊的出塊權(quán)和獎勵，此過程稱為“挖礦”。每一個區(qū)塊都包含區(qū)塊體和區(qū)塊頭（Header），每個區(qū)塊頭包含上一個區(qū)塊的哈希值、本區(qū)塊體的哈希值、時間戳、隨機數(shù)等內(nèi)容，通過密碼學的方式鏈接前一個區(qū)塊，因此一旦篡改某個區(qū)塊的信息，就會導致此區(qū)塊往后的所有區(qū)塊的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)變得無效。

三、區(qū)塊鏈經(jīng)濟帶來法律新問題

從實際情況來看，區(qū)塊鏈現(xiàn)在仍處于一個早期發(fā)展階段。根據(jù)不同國家的發(fā)展定位以及發(fā)展程度，各國監(jiān)管力度以及政府鼓勵也大有不同。但對于此類“高風險”及“高回報”的新型技術，現(xiàn)多數(shù)國家政府持有一種包容審慎的態(tài)度。

大多數(shù)區(qū)塊鏈的應用需要在一開始就確保其合規(guī)性，但監(jiān)管機構(gòu)對新技術的監(jiān)管立場通常并不明確，獲得許可也不總是那么容易。所以相比之下，長期以來加密數(shù)字貨幣可能會完全在監(jiān)管框架之外運作。匿名化和安全性是區(qū)塊鏈中加密貨幣最大的特質(zhì)。當加密貨幣逐漸取代傳統(tǒng)紙幣，其貨幣的隱匿性和安全性極大程度上助長了地下經(jīng)濟活動。同時，加密貨幣的特質(zhì)也助長暗網(wǎng)犯罪交易，并帶來社會安全問題。一些人士會利用現(xiàn)有監(jiān)管框架的不足，進行尋租等非法活動，從而追求更高的自我利益。此外，加密貨幣助長了洗錢活動。因此，嚴格的數(shù)字化資產(chǎn)監(jiān)管有其必要性。

四、區(qū)塊鏈金融引起毀滅性創(chuàng)造

區(qū)塊鏈在破壞顛覆舊金融中推動新金融建設，這兩方面既對立又統(tǒng)一，表現(xiàn)為毀滅性創(chuàng)造。而這種毀滅性創(chuàng)造（Creative destruction），被熊彼特看成是技術創(chuàng)新的實質(zhì)。

1.銀行保險業(yè)面臨洗牌

區(qū)塊鏈技術的進一步發(fā)展將使金融業(yè)的洗牌震蕩加劇。銀行在支付業(yè)務方面已幾乎失去大半壁江山，保險業(yè)受到的沖擊相當大，日益陷入要不要引入智能合約的兩難困境。智能保險合約有兩大優(yōu)勢：第一，它能面對無數(shù)種理賠需求，而且觸及某種條件就能自動精確執(zhí)行。第二，它通過區(qū)塊鏈技術確保合同一旦生效就無法打破。區(qū)塊鏈技術可以把合同雙方的權(quán)利義務關系綁定，就避免了合約雙方中一方對另一方違約的擔憂。顯然，智能合約這么大的優(yōu)勢，即使在當前階段成本還較高，也沒有理由不引入。但智能合約越普及，保險公司自身存在的必要就越小。在智能合約出現(xiàn)之前，保險公司之所以能成為保險合約必不可少的一方，在于它比一般公眾和企業(yè)擁有更高信譽。區(qū)塊鏈技術能消除合約雙方的違約可能性，信譽擔憂問題就不復存在。有保險需求的一般企業(yè)和公眾越過保險企業(yè)直接簽約就完全有可能。長此以往，保險業(yè)務需要的是從事智能合約設計和技術支持的區(qū)塊鏈企業(yè)。同銀行業(yè)務一樣，保險業(yè)務也將逐漸成為技術企業(yè)的附庸。

2.投資理念“去理性化”

比特幣10年最高2萬倍的漲幅，歷史上任何一次泡沫都達不到。比特幣引起了對過于保守的投資理念的深刻反思。理性人假設被突破，行為金融學④日漸興起，與傳統(tǒng)的有效市場理論和巴菲特的價值投資理念并列三大投資理念。與投資理念的變革相對應，對沖基金、投資組合開始引入另類資產(chǎn)。著名對沖基金英仕曼集團（ManGroup）率先引入比特幣等另類資產(chǎn)，AQR等也在積極跟進，就連以穩(wěn)健著稱的GHC基金也開始積極關注。另類資產(chǎn)大有從“另類”演變?yōu)椤爸髁鳌敝畡荨?/p>

3.雙支柱調(diào)控框架加速重構(gòu)

黨的十九大報告提出健全貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。區(qū)塊鏈技術加速雙支柱調(diào)控框架的重構(gòu)。一方面，比特幣等加密貨幣具有發(fā)行總量嚴格控制、價值不易被稀釋的特征，兼具黃金和紙幣的優(yōu)點，被稱為數(shù)字化黃金。紙幣是承載貨幣政策的基礎。隨著紙幣被數(shù)字化黃金取代，貨幣政策這一基礎將被削弱。例如：Facebook的Libra還沒出世就引起了擔憂，因為這意味著政府發(fā)行貨幣的權(quán)威將會喪失。當政府的貨幣被加密貨幣取代后，貨幣政策就完全沒有意義了。另一方面，宏觀審慎管理這根支柱只會越來越強。針對區(qū)塊鏈的另類資產(chǎn)帶來的新風險，宏觀審慎管理措施政策已經(jīng)開始實施，如美國最新的法律舉措以及我國最新設立的證監(jiān)會科技金融監(jiān)管局等。我國資本市場加強了網(wǎng)絡和電子化的監(jiān)管，已然進入科技監(jiān)管3.O的時代。這是未來宏觀審慎管理框架的主要建設方向。

4.走向國際金融新秩序

比特幣等加密貨幣是未來國際貨幣體系演進方向和美元地位的有力競爭者。我國大力發(fā)展區(qū)塊鏈技術，搶占新金融制高點，是爭取人民幣應有地位，建立更加公平合理的國際金融新秩序的關鍵。原因如下：

一是美元霸權(quán)難以通過常規(guī)途徑打破。美元的霸權(quán)地位從布雷頓森林體系建立時確立，已經(jīng)根深蒂固。雖然隨著新興市場經(jīng)濟體的崛起，美國占世界經(jīng)濟總量比例已大不如前，但美國仍然毫無爭議是世界唯一超級大國，綜合國力仍居世界首位。

二是我國發(fā)展數(shù)字化貨幣很有優(yōu)勢。我國在這類貨幣上很有優(yōu)勢。我國是比特幣采礦大國，四川阿壩以及貴州等地，涼爽的天氣和豐富的水電資源，形成了高性能大功率礦機運轉(zhuǎn)的理想環(huán)境。中國人民銀行正在積極推出DCEP，④這在各國央行中是行動最早的一批。而且，我國外匯儲備世界第一，經(jīng)濟和市場體量大，貨幣政策穩(wěn)健，國際經(jīng)貿(mào)和跨國投融資活躍以及人民幣國際化穩(wěn)步推進等特征，是DCEP領先各國央行正在推出的CBDC無可比擬的優(yōu)勢。

三是“一帶一路”數(shù)字化前景廣闊。“一帶一路”倡議對提高我國在國際金融秩序中的地位具有不言而喻的重大作用。以大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈為代表的新一代信息技術正蓬勃發(fā)展，數(shù)字經(jīng)濟成為全球經(jīng)濟增長的重要因素。習近平總書記在第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式上的演講中指出建設數(shù)字絲綢之路、創(chuàng)新絲綢之路?，F(xiàn)在全球數(shù)字化經(jīng)濟是大勢所趨，我國正在建設“數(shù)字絲綢之路”的道路上越走越快，“一帶一路”沿線國家正在努力促進數(shù)字化經(jīng)濟與實體經(jīng)濟有效融合發(fā)展。

四是我國優(yōu)秀ICT企業(yè)帶來優(yōu)勢。未來的銀行保險等金融服務都越來越依靠高科技企業(yè)。因此，誰擁有優(yōu)秀高科技企業(yè)，誰就在國際金融市場中有核心競爭力。我國網(wǎng)購和移動支付的發(fā)達程度已經(jīng)超越美國，再加上我國網(wǎng)民人數(shù)世界第一，廣大民眾熱衷于社交媒體和網(wǎng)絡游戲，因此我國具備孕育重大ICT的優(yōu)越生態(tài)環(huán)境和完整產(chǎn)業(yè)鏈。華為是我國乃至世界ICT企業(yè)的杰出代表，不僅是全球最大的通訊設備制造商，新技術專利和知識產(chǎn)權(quán)擁有量也是遙遙領先。即使美國百般阻撓，其盟友德國、英國等最終還是不排除華為加入各自5G設備供應商行列，這就是其產(chǎn)品高性價比的最好證明?？傊?，ICT優(yōu)秀企業(yè)是我國未來在區(qū)塊鏈和金融科技（FinancialTechnology）領域領先的重要基礎，也是推動國際金融秩序新舊交替的中堅力量。

五、全面客觀地看待區(qū)塊鏈技術的兩面性

綜上，區(qū)塊鏈技術是現(xiàn)有技術的組合，甚至可以說是舊技術新組合，也可以說是量變到質(zhì)變型創(chuàng)新，即把一個個小的量變創(chuàng)新適時排列組合，實現(xiàn)突破性的質(zhì)變。它的量變到質(zhì)變的性質(zhì)導致監(jiān)管法規(guī)時機尤其不好掌握。在質(zhì)變階段，現(xiàn)有科技政策和立法難以把握平衡點，嚴監(jiān)管可能會扼殺創(chuàng)新，但一旦等質(zhì)變爆發(fā)了再管又來不及了。所以在質(zhì)變剛開始時的臨界點切入就特別關鍵，這就涉及立法的時機，法制的寬嚴粗細的度等特別不好把握。這是區(qū)塊鏈技術兩面性集中于法律領域的根本原因。

比特幣等加密貨幣是區(qū)塊鏈技術特征的集中體現(xiàn)，也是該技術的標桿。由于加密貨幣是金融產(chǎn)品，就把對于區(qū)塊鏈的注意力都吸引到金融領域了，導致區(qū)塊鏈大部分運用都在金融商貿(mào)方面。再加上比特幣走勢也是量變到質(zhì)變，引起泡沫產(chǎn)生積聚爆發(fā)的過程讓人措手不及，對金融的影響就尤為復雜和值得關注。因為量變階段似乎沒有泡沫，一旦質(zhì)變爆發(fā)，泡沫已經(jīng)太大來不及采取措施了。系統(tǒng)性風險就會一觸即發(fā)，不僅猝不及防，而且殺傷力大。所以區(qū)塊鏈技術在金融領域的兩面性值得關注。

同樣，區(qū)塊鏈技術也不能因為助長灰色經(jīng)濟、影響社會安全等問題而“一棍子打倒”，社會公眾往往高估新型技術的短期經(jīng)濟效益而低估長期的社會效益，互聯(lián)網(wǎng)的演進和對社會帶來的影響便是對上述的最好證明。我們應該充分認識到未來區(qū)塊鏈技術長期發(fā)展的前景與趨勢。第一，對區(qū)塊鏈系統(tǒng)的高效性和安全性懷有信心。在算力的限制下，迄今為止區(qū)塊鏈技術存在的“三元悖論”未能得到很好的解決，“三元悖論”即沒有任何一個區(qū)塊鏈系統(tǒng)能夠同時兼具去中心化、準確性和低成本三個特征。例如比特幣網(wǎng)絡中目前每10分鐘出一個區(qū)塊，每秒最多支持6筆交易，交易確定要等到1個小時后，正是這種高成本的算力保證其不可篡改。在人工智能訓練任務中算力每3.5個月翻一番，一旦突破某一臨界值，區(qū)塊鏈的物理性能不足的問題將會不復存在。同時，新型的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和共識協(xié)議也能夠平衡安全性和高效性兩個對立面。第二，對區(qū)塊鏈擴展性能力的提升持有理性的樂觀。擴展性的提升需要研究網(wǎng)絡的傳輸效率、儲存、數(shù)據(jù)使用和共識算法。目前區(qū)塊鏈擁有公有鏈、私有鏈和聯(lián)盟鏈三種鏈式結(jié)構(gòu)，公證人機制（Notary Schemes）、側(cè)鏈/中繼（Sidechains/Relays）和哈希鎖定（Hash-locking）三種跨鏈技術的出現(xiàn)讓各種鏈之間交易時間縮短到用戶可接受的范圍。

對于區(qū)塊鏈技術的出現(xiàn)和運用，我們應該落地實際，客觀分析并模擬區(qū)塊鏈對于上鏈數(shù)據(jù)的穿透式管理與金融和實體經(jīng)濟的結(jié)合能否達到預期的效益。金融科技的誕生旨在解決傳統(tǒng)金融資源配置效率低下問題和提高交易中的安全性、便利性和高效性，切勿本末倒置。所以，我們應該對區(qū)塊鏈技術保有審慎理性的態(tài)度。

第一，對區(qū)塊鏈構(gòu)建的理想化愿景應理性看待。去中心化和中心化系統(tǒng)不存在孰優(yōu)孰劣之分，不要放大或者盲目相信區(qū)塊鏈的功能。例如在金融交易結(jié)算中，法律上是否認可區(qū)塊鏈上數(shù)據(jù)的所有權(quán)證明、如何確保交易數(shù)據(jù)的隱私性及認證存管等問題都亟待解決;數(shù)字加密貨幣能否取締國家的信用憑證紙幣，以及取締后如何保證貨幣供給的靈活性和加密貨幣內(nèi)在價值支撐都是央行數(shù)字貨幣發(fā)行中的“攔路虎”。

第二，對區(qū)塊鏈信息的不可篡改性保有一份思考。當前鏈上信息的不可篡改性是基于單個節(jié)點無法掌控全網(wǎng)51%的算力的設計機制基礎上。2019年谷歌聲稱已經(jīng)實現(xiàn)了“量子霸權(quán)”，而基于橢圓曲線密碼學的數(shù)字簽名并不是量子安全的，量子計算機的突破將會大大縮短解決哈希難題的時間，破解用戶的私鑰并篡改區(qū)塊信息，隨著算力的突破，該經(jīng)典假設是否成立還有待考察。

第三，對區(qū)塊鏈技術在不同場景中的應用需持有一份懷疑。在加密貨幣領域，區(qū)塊鏈應用較為成熟，加密貨幣的匿名性、全球性和不可溯性加劇了洗錢等非法經(jīng)濟交易，劇烈的價格波動為背后價格操縱者獲得了投機機會，即使加入加密貨幣期貨也未能有效地平抑其價格波動。在供應鏈金融領域，智能合約的公開透明性、強制性和自動執(zhí)行的特性能夠有效地解決供應鏈金融中信用識別、共享及中小供應商融資難、融資貴的問題，實現(xiàn)普惠金融，但是無法確保區(qū)塊鏈內(nèi)雙方債務的執(zhí)行和執(zhí)行不完全契約的問題。最后，監(jiān)管部門的政策創(chuàng)新應該及時跟上技術的進步甚至要具有適度超前性，合理平衡監(jiān)管力度，保障區(qū)塊鏈技術對傳統(tǒng)金融市場和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。