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        銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴(yán)

        2020-08-10 22:49:05陳悅
        理財(cái)周刊 2020年1期
        關(guān)鍵詞:現(xiàn)金管理過(guò)渡期類產(chǎn)品

        陳悅

        為加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行、商業(yè)銀行理財(cái)子公司現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)督管理,近日,銀保監(jiān)會(huì)、央行發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)。

        近年來(lái),銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品十分搶手。隨著原本在各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)炙手可熱的“寶寶類”產(chǎn)品的監(jiān)管趨嚴(yán),為了滿足現(xiàn)金管理的需求,許多投資者轉(zhuǎn)而選擇了銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品,自2018年7月后,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)較快,數(shù)據(jù)顯示,目前這一類型的產(chǎn)品規(guī)模接近4.5萬(wàn)億元。

        什么是銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品?

        現(xiàn)金管理類產(chǎn)品是指僅投資于貨幣市場(chǎng)工具,每個(gè)交易日可辦理產(chǎn)品份額申購(gòu)、贖回的商業(yè)銀行或銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品。

        可能還有人對(duì)此類產(chǎn)品并不熟悉,簡(jiǎn)單地說(shuō),銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的大體特征和過(guò)去的互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品十分類似,大都可以隨時(shí)購(gòu)買、隨時(shí)贖回,有時(shí)候也被稱為銀行T+0理財(cái)產(chǎn)品。

        那么,它和互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品有什么區(qū)別呢?其實(shí),就產(chǎn)品的投資標(biāo)的、申購(gòu)贖回等主要特征上來(lái)看,兩種產(chǎn)品的差異并不大。不過(guò),自2018年6月,監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱“快贖新規(guī)”),貨幣基金,也就是互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品的單日、單賬戶每日的快速贖回額度僅為1萬(wàn)元,限制了此類產(chǎn)品的流動(dòng)性。此后,“寶寶類”產(chǎn)品的收益率一路走低,目前大部分產(chǎn)品的7日年化收益率僅略超2%。

        2018年7月,人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,允許“過(guò)渡期內(nèi),銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下,暫參照貨幣市場(chǎng)基金的‘?dāng)傆喑杀?影子定價(jià)方法進(jìn)行估值”,首次提出現(xiàn)金管理類產(chǎn)品概念,要求進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,允許此類產(chǎn)品在一定條件下采用攤余成本計(jì)量。

        與此同時(shí),銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品尚未受到貨幣基金的相關(guān)監(jiān)管限制,因而廣受市場(chǎng)追捧,此類產(chǎn)品不僅沒(méi)有快贖額度的限制,一些銀行推出的現(xiàn)金管理日產(chǎn)品單日、單賬戶的快贖限額可高達(dá)500萬(wàn)元,甚至無(wú)限額要求;而且,收益率也普遍較高,大部分產(chǎn)品都在3%以上,甚至一些收益較高的產(chǎn)品可達(dá)到將近4%的水平。

        大額贖回易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

        然而,隨著銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的規(guī)模越來(lái)越大,一些風(fēng)險(xiǎn)也暴露了出來(lái)。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》答記者問(wèn)中指出,與貨幣市場(chǎng)基金相似,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品面向不特定社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行,允許投資者每日申購(gòu)贖回,容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)。

        制定《通知》是落實(shí)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)和《理財(cái)子公司辦法》等制度要求的具體舉措,有利于規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)運(yùn)作,防止不規(guī)范產(chǎn)品無(wú)序增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)累積,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。

        投資范圍受到嚴(yán)格限制

        《通知》首先在投資管理方面,對(duì)于產(chǎn)品的投資范圍作出了明確規(guī)定。根據(jù)《通知》要求,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)投資于現(xiàn)金,期限在1年以內(nèi)(含1年)的銀行存款、債券回購(gòu)、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單,剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券(包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具)、在銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券等貨幣市場(chǎng)工具;不得投資于股票和可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券,以及定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動(dòng)利率債券,已進(jìn)入最后一個(gè)利率調(diào)整期的除外;不得投資于信用等級(jí)在AA+以下的債券、資產(chǎn)支持證券等金融工具。

        同時(shí),《通知》也規(guī)定了投資集中度的相關(guān)要求,分別對(duì)每只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資于同一機(jī)構(gòu)的金融工具、有固定期限銀行存款、主體評(píng)級(jí)低于AAA機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具,以及全部現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資于同一銀行存款、同業(yè)存單和債券等,提出了比例限制要求。

        在產(chǎn)品的流動(dòng)性和杠桿管控方面,《通知》對(duì)銀行作出了5點(diǎn)要求,包括加強(qiáng)投資組合流動(dòng)性管理、加強(qiáng)杠桿管控、加強(qiáng)久期管理、強(qiáng)化投資者分散程度、加強(qiáng)融資交易管理等。

        單人單戶每日贖回不高于1萬(wàn)元

        此次《通知》要求加強(qiáng)贖回管理,對(duì)于產(chǎn)品認(rèn)購(gòu),要求審慎確認(rèn)大額認(rèn)購(gòu)申請(qǐng),合理控制產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu);對(duì)于產(chǎn)品贖回,要求加強(qiáng)對(duì)巨額贖回的管控,針對(duì)具體情形明確強(qiáng)制贖回費(fèi)用、延期辦理部分贖回申請(qǐng)或者延緩支付贖回款項(xiàng)等措施。

        尤其是《通知》在第十條“風(fēng)險(xiǎn)控制”中指出,商業(yè)銀行、銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)審慎設(shè)定投資者在提交現(xiàn)金管理類產(chǎn)品贖回申請(qǐng)當(dāng)日取得贖回金額的額度,對(duì)單個(gè)投資者在單個(gè)銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個(gè)自然日的贖回金額設(shè)定不高于1萬(wàn)元的上限。這里的“1萬(wàn)元”限額,可以理解為此前針對(duì)貨幣基金的1萬(wàn)元快贖限額,今后銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的相關(guān)贖回規(guī)定,可能會(huì)對(duì)標(biāo)貨幣基金,同時(shí)其特有優(yōu)勢(shì)將會(huì)弱化。

        此外,在申購(gòu)和贖回的具體規(guī)定上,當(dāng)日申購(gòu)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品份額應(yīng)當(dāng)自下一個(gè)交易日起享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益;當(dāng)日贖回的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品份額自下一個(gè)交易日起不享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益,也與貨幣基金的申購(gòu)贖回相關(guān)規(guī)定類似。

        未來(lái)針對(duì)單個(gè)投資者的大額贖回申請(qǐng),在一些特定情況下,如超過(guò)產(chǎn)品總份額的1%,可能征收1%的贖回費(fèi)用;如超過(guò)產(chǎn)品總份額的10%,銀行也可采取部分贖回或延期辦理等措施。

        過(guò)渡期至2020年底

        為確保平穩(wěn)過(guò)渡,《通知》充分考慮對(duì)銀行、理財(cái)子公司經(jīng)營(yíng)和金融市場(chǎng)的潛在影響,合理設(shè)置過(guò)渡期,明確過(guò)渡期自《通知》施行之日起至2020年底,促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過(guò)渡。

        過(guò)渡期內(nèi),新發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合《通知》規(guī)定;對(duì)于不符合《通知》規(guī)定的存量產(chǎn)品,實(shí)施整改。相關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)中指出,《通知》充分考慮機(jī)構(gòu)承受能力,審慎設(shè)置過(guò)渡期,并規(guī)定符合《通知》要求的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在過(guò)渡期后仍能夠繼續(xù)發(fā)行存續(xù),有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,消除不確定性,防范銀行在過(guò)渡期結(jié)束前集中拋售資產(chǎn)出現(xiàn)斷崖效應(yīng)。

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