龔黎明

摘要：證券投資學作為一門應用性課程，其傳統(tǒng)的課程設計存在諸多缺陷，尤其是實踐模塊的弱化使得其不能作為學習者輔助投資實踐的重要依托。本文從自適應學習模式的角度闡述了如何在證券投資實踐模塊方面通過激發(fā)學習者主觀能動性，配以創(chuàng)新性的考核方案關注學習過程管理，從而達到學習者學以致用的目的。

關鍵詞：自適應學習 證券投資 過程化考核

一、自適應學習的內(nèi)涵

自適應學習是在行為心理學與認知心理學的基礎上，探索如何去適應一個學習模式，并產(chǎn)生習慣性的條件反射的信息加工系統(tǒng)。這種學習模式會給學習者提供相應的學習環(huán)境、實例或場景，通過學習者自身在學習中發(fā)現(xiàn)總結(jié)，最終形成理論并能自主解決問題。這種學習模式與“以學生為中心”的教學范式都是為了能充分發(fā)揮學習者的主動性，提高接受知識的效率并進而培養(yǎng)學習能力。在證券投資領域的教學中，最常出現(xiàn)的問題在于理論知識與投資實踐的脫離，自適應學習的模式可以在一定程度上解決這個矛盾。

二、證券投資學教學的窠臼

（一）教學內(nèi)容陳舊，教材缺乏針對性

證券投資學以前主要在財經(jīng)與金融專業(yè)開設，內(nèi)容多包涵市場基礎知識、基本金融工具、基本面與技術(shù)面分析方法、投資組合構(gòu)建、資本定價等方面，注重理論知識與數(shù)學建模，對于知識的應用性偏重不夠。教材更新較慢，重復性很突出。隨著國民收入的提高與理財意識的覺醒，對于證券投資知識的需求與日俱增?，F(xiàn)在很多非經(jīng)濟金融專業(yè)也開設了證券投資學課程，這部分新出現(xiàn)的課程需求者更多的是希望能學到投資實務方面的知識和技能。

（二）投資實踐模塊的缺乏與薄弱

隨著中國資本市場的逐步發(fā)展壯大，金融開放程度愈來越高，更豐富的金融工具不斷進入投資者視野。分級基金、股指期貨、股指期權(quán)、各類ETF紛至沓來。創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板不斷創(chuàng)設，多層次資本市場建設日新月異，注冊制改革將給投資規(guī)則以及投資者行為模式造成巨大的沖擊。在這樣一個金融大發(fā)展的背景下，傳統(tǒng)的只注重基本知識點與數(shù)學建模的課程內(nèi)容安排已不能適應新時期證券投資發(fā)展的需要。投資實踐模塊的強化已是應有之意。從教學資源的角度，大部分高校老師由于“學校到學校”的成長路徑，限制了其將投資理論與投資實踐結(jié)合的深度與廣度。

（三）教學方法與手段偏于傳統(tǒng)

傳統(tǒng)的知識講授型教學方式對于證券投資實踐類知識模塊已不再適應。照本宣科，讀PPT，理論脫離實踐已為學生詬病。單向的知識與信息傳遞大大減弱了投資類知識的實踐意義。而除了宏觀管理與資產(chǎn)定價之外，金融投資方向人才運用專業(yè)的證券投資知識進行風險管理，構(gòu)建投資策略并獲取合理投資回報已是該領域最重要的職能。如何充分調(diào)動初學者的學習積極性，構(gòu)建系統(tǒng)化的邏輯分析框架體系，并在投資實踐中形成學習反饋循環(huán)可能才是教學模式應該革新的方向。

（四）考核方式不能充分體現(xiàn)學以致用的初衷

一張試卷或者期末一次性考核定成績的考核方式只會變相鼓勵學生平時聽熱鬧，期末背要點的學習模式。而證券投資的實踐性要求投資人對于投資過程的動態(tài)關注持續(xù)在線，系統(tǒng)性風險的評估、投資組合的調(diào)整、風險系統(tǒng)的跟蹤都要求對于學生的考核方式必須進行過程化改革。

三、證券投資學課程采用自適應學習模式的意義

證券投資學課程的學習目標除了掌握基本的理論知識外，另一個重要的目標就是要實現(xiàn)投資實踐的科學化與系統(tǒng)化。證券投資實踐活動體現(xiàn)了很強的循環(huán)反饋與迭代屬性，自適應學習模式的如下特征與本課程應用性要求非常符合：

（一）行動會讓我們保持專注，因此要讓學生動起來

坐而聽講的學習模式只是做到了信息的接收、記憶與理解。投資活動的動態(tài)特性要求投資人對新信息進行不斷的獲取與判斷，并進而納入資產(chǎn)價格決定進程，同時伴隨相應的多空判斷與買賣行為。只有讓學生在學習過程中模擬真實的投資交易思維與行為，學生才能提高學習的專注度與效率。

（二）人們不會與自己的觀點爭論

人的認知渠道有直接經(jīng)驗與間接經(jīng)驗兩類，行為金融的過度自信觀點說明了投資人更偏向于根據(jù)自己的直接經(jīng)驗進行投資決策。學生在自適應學習過程中形成的知識框架與判斷準則才能在以后真實的投資實踐中發(fā)揮作用。

（三）學習的效果和學習過程的樂趣成正比

學習是為了一個過程而不是一個結(jié)果。學生如何能在學習的過程中不斷吸收新的知識，并不斷強化自我的學習主觀，在很大程度上取決于學習成果的反饋。如果在學習中能間歇性地得到正反饋，則學習效果會變好。學生通過證券投資專業(yè)知識的學習與投資實踐的鍛煉，逐步形成系統(tǒng)化的交易模式與交易策略，從而獲取合理的投資回報，這對學習者進一步深度學習并再次實踐提供了精神賦能，有助于形成正反饋的知識系統(tǒng)迭代機制。

四、實踐模塊自適應學習教學設計

本課程受眾主要為本科學生，如果人才培養(yǎng)偏向應用型設計，則主要以市場需求為依據(jù)，以投資顧問、證券分析等崗位工作任務為導向，以學習者為中心，按照“突出學習者的能力目標，知識理論實踐一體化，課證融合”的原則進行課程設計。我們將證券投資實踐的主要模塊內(nèi)容分為基本知識模塊、基礎實踐和綜合實戰(zhàn)模塊。

基本知識模塊擬以案例式教學和證券市場新聞帶入為主，將證券投資實踐需要的基礎知識以案例分析和市場新聞的形式引入課堂，讓學生有代入感進行基礎知識學習，并在真實場景中感受與理解相關概念與知識，讓學生明確基礎知識如何在實踐中應用?，F(xiàn)代信息技術(shù)快速發(fā)展帶來了大數(shù)據(jù)以及人工智能的算法迭代創(chuàng)新，全球資本市場的聯(lián)動對于開放的經(jīng)濟與金融市場非常重要。外盤的走勢對于A股市場的短期運行已經(jīng)形成沖擊效應，這對獲取貝塔收益的股票策略影響已不容忽視。而大宗商品與匯率的波動同樣會對國內(nèi)市場股票的阿爾法收益產(chǎn)生影響。學習者如何能在新聞財經(jīng)資訊里獲取投資相關信息并形成邏輯反饋需要在課堂上進行動態(tài)分享與研討。

由于權(quán)益類資產(chǎn)在風險資產(chǎn)的大類中占有舉足輕重的地位，我們基礎實踐模塊的設計主要聚焦于投資人如何進行二級市場股票的選股擇時分析與實際交易技能鍛煉。主要內(nèi)容包括建立股票分析邏輯框架、認識宏觀與中觀、熟知財務指標邏輯、演練技術(shù)分析從而直面市場等方面。宏觀與中觀環(huán)節(jié)需要在關鍵經(jīng)濟指標、行業(yè)發(fā)展政策與資產(chǎn)價格的聯(lián)動間建立聯(lián)系，歷史樣本的選擇可以成為經(jīng)典模塊并演示其相關性。財務分析在證券投資實踐中的應用取決于機構(gòu)研報的解讀與估值方法的合理運用，預期差與信息獲取成本是制勝的關鍵。給學習者提供一個方法論并在實踐中不斷去應用才能熟能生巧。技術(shù)分析環(huán)節(jié)需要巨量的歷史復盤以及交易實踐，這樣才能讓靜態(tài)的方法與不斷變化的價格建立可信賴的依據(jù)并形成量化交易規(guī)則。

綜合實戰(zhàn)模塊的設計是將上述基本面分析、技術(shù)面分析進行量化設計后，形成一個投資模式或者交易系統(tǒng)，讓學生在干中學，不斷反饋與迭代，以形成對市場與資產(chǎn)價格的認知，從而達到學以致用的目的。

五、課程考核方式改革

根據(jù)《國家教育事業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》和《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要（2010—2020 年）》的精神，教師要繼續(xù)深化本科教育教學改革，以學生為中心，改進學生成績的考核機制。針對應用型專業(yè)人才培養(yǎng)目標，課程團隊一直探索實踐考核方式改革，認識到課程考核是教學過程中的重要環(huán)節(jié)，對人才培養(yǎng)的目標、定位起到重要的導向作用。因此，在考核方式改革中樹立“從重視考試結(jié)果向關注學習過程轉(zhuǎn)變、從評估學習成績向評價學習效果轉(zhuǎn)變、從重視知識考核向注重創(chuàng)新應用能力考核轉(zhuǎn)變”的理念，著眼全面考核，注重能力考核，強化過程考核。目前形成的一套考核辦法由幾個部分組成：平時過程考核包含課堂形成性評價（教師評價、學生自評和小組互評）、線下和線上作業(yè)考評、隨堂基礎測評、實踐模塊評價等，期末考核將實踐操作與基礎知識相結(jié)合，給予綜合評分。通過多樣化考評結(jié)合方式，突出能力考核，有效促進學生學習投入，增強學習效果，實現(xiàn)能力提升，助力學生獲得更高的課程價值。

六、結(jié)束語

隨著我國逐步加大金融市場開放力度，構(gòu)建多層次資本市場，理性投資人需要更多的“接地氣”課程與培訓，同時也是構(gòu)成資本市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的基石。在校的學生即是未來市場的投資者，將投資與理財?shù)闹R與訓練納入國民教育體系已是多方的共識。而引入自適應學習模式、建設基于真實投資實踐的證券投資課程，就是一個正當其時的嘗試。

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基金項目：該論文為西安歐亞學院校級重點課程《證券投資學》（2018KC021）的階段性成果。

作者單位：西安歐亞學院