【摘 要】 本文對(duì)我國(guó)當(dāng)前保險(xiǎn)資金的運(yùn)用現(xiàn)狀進(jìn)行了全面的梳理與總結(jié)。從報(bào)下投資運(yùn)用的理論和原則、運(yùn)作方式入手,分析了我國(guó)保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn),并提出了相應(yīng)的解決對(duì)策。
【關(guān)鍵詞】 保險(xiǎn)資金 投資運(yùn)用 風(fēng)險(xiǎn)
近年來(lái),我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)景氣度不斷上升。2019年保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張,達(dá)20.56萬(wàn)億元,總資產(chǎn)擴(kuò)張速度較前幾年的收縮態(tài)勢(shì)有所回升,且除產(chǎn)險(xiǎn)公司規(guī)??s減外,人身險(xiǎn)、再保險(xiǎn)及資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)規(guī)模均有所增長(zhǎng)。2019年保險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入4.26萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.17%,其中人身險(xiǎn)保險(xiǎn)中壽險(xiǎn)保費(fèi)的占比持續(xù)下降,健康險(xiǎn)保費(fèi)收入仍維持高增速。投連險(xiǎn)新增繳費(fèi)、萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入均有所增長(zhǎng)。隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)模不斷擴(kuò)大、投資渠道的不斷拓寬,怎樣控制投資風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)對(duì)資金的管理和控制,是當(dāng)前面臨的重要事情。因此,有效防范資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)亟需解決的問(wèn)題。
一、保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用理論及原則、運(yùn)作類型
(一)保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用理論
保險(xiǎn)資金投資指保險(xiǎn)企業(yè)在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)倪^(guò)程中,將積聚的各種保險(xiǎn)資金加以運(yùn)用,使資金增值的活動(dòng)。保險(xiǎn)公司投資主要是對(duì)資金的運(yùn)用,即將保險(xiǎn)公司可以動(dòng)用的資金,利用各種投資渠道,使該資金獲取金融收益。我國(guó)保險(xiǎn)公司投資主要以獲取利息、股息、資金等金融收益為目的,不增加自身的資本存量。
(二)保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用原則
1. 安全性原則
安全性原則是指,保險(xiǎn)資金在用于投資的過(guò)程中,可獲取的價(jià)值必須超過(guò)用于投資的價(jià)值,從而保證保險(xiǎn)資金滿足賠付要求。保險(xiǎn)資金來(lái)源領(lǐng)域較為廣泛,如果出現(xiàn)投資問(wèn)題,將會(huì)對(duì)承保人及社會(huì)產(chǎn)生影響。為保證資金運(yùn)用的安全,必須選擇安全性較高的項(xiàng)目;為減少風(fēng)險(xiǎn),要分散投資。
2. 收益性原則
收益性原則是指保險(xiǎn)公司所運(yùn)用的投資必須具有收益性,即用于投資資金的收入必須要超過(guò)投資資金本身。如今,隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)壓力的增大,保險(xiǎn)公司如果要在壓力下獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益,就必須注重對(duì)保險(xiǎn)資金的投資,保證其收益能夠提高保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)效益。
3. 流動(dòng)性原則
保險(xiǎn)資金的賠償是偶然發(fā)生的,不存在客觀規(guī)律,因此,保險(xiǎn)資金需要在快速把資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金、支付賠款或保險(xiǎn)金的同時(shí),不損失自身價(jià)值,所以其資金必須滿足流動(dòng)性原則,以便保險(xiǎn)公司可以將部分資金運(yùn)用在變現(xiàn)速度快的投資項(xiàng)目中,當(dāng)保險(xiǎn)公司需要使用資金時(shí),能夠快速變現(xiàn)。
(三)保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作的類型
1、保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)置相應(yīng)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作。保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)置相應(yīng)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作,也就是說(shuō),保險(xiǎn)公司經(jīng)過(guò)在自身內(nèi)部設(shè)置相應(yīng)的投資部門對(duì)公司內(nèi)部的保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作進(jìn)行管理,這樣的保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作類型能夠讓保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行直接的運(yùn)作與管理,并且保險(xiǎn)公司也可以對(duì)資金的安全情況進(jìn)行監(jiān)督與控制。但是,這樣的投資機(jī)構(gòu)屬于保險(xiǎn)公司內(nèi)部的機(jī)構(gòu),沒(méi)有相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,這就使保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)置的投資機(jī)構(gòu)專業(yè)性比較低,規(guī)模比較小,投資的能力不高,容易出現(xiàn)暗箱操作的情況,具備比較大的風(fēng)險(xiǎn),投資與保險(xiǎn)資金運(yùn)作和企業(yè)文化的差異比較大,協(xié)作比較困難。所以小型保險(xiǎn)公司比較適合這種保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作的方式。
(二)保險(xiǎn)公司自身的專業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行運(yùn)作
保險(xiǎn)公司自身的專業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行運(yùn)作主要是經(jīng)過(guò)子公司進(jìn)行相應(yīng)的運(yùn)作。這種保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作的辦法能夠有效地利用總公司存在的優(yōu)勢(shì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范,透明度比較高,難以出現(xiàn)暗箱操作或者是關(guān)聯(lián)交易,并且具備專業(yè)素養(yǎng)比較高的人才對(duì)保險(xiǎn)資金投資進(jìn)行專業(yè)性質(zhì)的運(yùn)作,從而得到較大的保險(xiǎn)資金投資的收益。但是,這種運(yùn)作的辦法對(duì)總公司的專業(yè)技能、人才以及控制力度的要求都比較高,除此之外,還應(yīng)該具備健全的電腦資訊相關(guān)系統(tǒng)。這種運(yùn)作的辦法更適用于成熟性的保險(xiǎn)市場(chǎng)以及大型的保險(xiǎn)公司。
(三)保險(xiǎn)公司委托專業(yè)性質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作
首先,保險(xiǎn)公司委托專業(yè)性質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作,也被稱作是第三方保險(xiǎn)資金投資管理企業(yè)運(yùn)作,主要是保險(xiǎn)公司自己不對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行管理以及投資,對(duì)專業(yè)性質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行委托,而相應(yīng)的投資機(jī)構(gòu)根據(jù)保險(xiǎn)公司委托的保險(xiǎn)資金規(guī)模進(jìn)行委托費(fèi)用的收取的運(yùn)作形式。保險(xiǎn)公司能夠充分的利用投資機(jī)構(gòu)的專家進(jìn)行理財(cái)以及專業(yè)性質(zhì)的管理對(duì)自身的結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化,從而有效地達(dá)到規(guī)模效益,并且成本比較低,還能夠享受到投資機(jī)構(gòu)的信息與技能等服務(wù),不需要耗費(fèi)大量時(shí)間、財(cái)力、物力以及人力設(shè)置資金管理的部門,能夠有效地減少開(kāi)支,進(jìn)一步減少保險(xiǎn)公司運(yùn)轉(zhuǎn)的成本支出,并且保險(xiǎn)公司可以把自身主要的精力放到保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓與發(fā)展上。但是,這種運(yùn)作的形式同樣存在著比較大的委托風(fēng)險(xiǎn),并且管理的成本也是比較高的,會(huì)在一定程度上導(dǎo)致保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格增高,從而降低保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)效益,特別是在某種情況下,資產(chǎn)管理企業(yè)為了使自身的利益最大化就會(huì)犧牲掉保險(xiǎn)公司的某些權(quán)益。所以這種運(yùn)作的辦法更加適合小型保險(xiǎn)公司以及發(fā)展不成熟且快速發(fā)展的保險(xiǎn)市場(chǎng)。
二、我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用現(xiàn)狀
1、保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域擴(kuò)大
2006年, 頒布“國(guó)十條”,在此條例中對(duì)保險(xiǎn)資金作了大力的發(fā)展 ,提保險(xiǎn)資金能夠隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷地?cái)U(kuò)大運(yùn)用領(lǐng)域。2010年,《保資金運(yùn)用管法》 關(guān)修 中指出,在 可控的之內(nèi),保資金可以對(duì)不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)、新三板等資本市場(chǎng)進(jìn)投資。2014年,“新國(guó)十條”頒布。在此條例中,對(duì)于保險(xiǎn)資金的服務(wù)功能作了更廣的說(shuō)明要求。同時(shí)更明確指出,保險(xiǎn)資金能夠?qū)π∥⑵髽I(yè)、“三農(nóng)”、新興產(chǎn)業(yè)等有所投資, 以促進(jìn)濟(jì)發(fā)展。2018年年初,銀保監(jiān)會(huì)規(guī)范了保險(xiǎn)資金的相關(guān)融資行為,使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資過(guò)程中更具有安全性。2018年年終,銀保會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用領(lǐng)域一次擴(kuò)大,準(zhǔn)許其進(jìn)入長(zhǎng)租場(chǎng)。 政策對(duì)保險(xiǎn)保資金的傾斜,促進(jìn)了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用領(lǐng)域擴(kuò)大, 為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了源源不斷的動(dòng)力支持。
2、保險(xiǎn)資金規(guī)模持續(xù)壯大
我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)的積極向上,使得保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)也獲得相應(yīng)的快速展。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2013年我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為7.7萬(wàn)億元,2017 年 我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額高達(dá)15萬(wàn)億元。在政策的支持下,保資金運(yùn)用領(lǐng)域的擴(kuò)大為規(guī)模的壯大作了大力的推動(dòng)。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè),我國(guó)保險(xiǎn)資金的發(fā)展規(guī)模在2020年將會(huì)破20萬(wàn)億元,并以高速穩(wěn)健的姿態(tài)發(fā)展。
3、信用風(fēng)險(xiǎn)敞口加大
2019年保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額較年初增長(zhǎng)12.91%,達(dá)18.53萬(wàn)億元,其中銀行存款占比13.62%,投資收益率3.68%;債券投資占比34.56%,投資收益率4.35%;股票和證券投資基金占比13.15%,股票投資收益率為9.16%,基金投資收益率為6.08%。由于保險(xiǎn)資金大量配置于固定收益類產(chǎn)品,交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)成為保險(xiǎn)資金需要面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。
4、保險(xiǎn)資金投資收益率低,利差損較高。
與國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)相比,我國(guó)的保險(xiǎn)資金投資收益率明顯較低。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的大形勢(shì)下,保險(xiǎn)業(yè)務(wù)飛速發(fā)展,但保費(fèi)收入雖快速增長(zhǎng),其資金運(yùn)用收益卻持續(xù)偏低,此矛盾突出。隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì),可以預(yù)見(jiàn)到其可運(yùn)用資金將持續(xù)增加,但資本市場(chǎng)運(yùn)作的影響,保險(xiǎn)投資管理體制仍待完善,資本和保險(xiǎn)市場(chǎng)管理水平有待提高,資金運(yùn)用收益率普遍偏低。另外,資本市場(chǎng)長(zhǎng)期整體處于低迷狀態(tài),也使保險(xiǎn)業(yè)投資收益整體持續(xù)處于明顯偏低水平。
5、保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)有待完善
近年來(lái),在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中,銀行存款仍占有較大的比例,而國(guó)債、金融債券、企業(yè)債券及其他投資占比很低,這種投資結(jié)構(gòu)沒(méi)有遵守保險(xiǎn)資金投資原則,難以達(dá)到保險(xiǎn)資金的最優(yōu)配置,投資資金的主要來(lái)源漸漸變?yōu)橘Y金成本較高的投資型保費(fèi)收入,而債券作為主要投資品種,收益率卻大大降低,債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的不規(guī)范,給保險(xiǎn)投資帶來(lái)了未來(lái)支付缺口的潛在風(fēng)險(xiǎn),這將降低市場(chǎng)的流動(dòng)性和投資的穩(wěn)健性,保險(xiǎn)公司的獲利會(huì)遭到制約,保險(xiǎn)投資的發(fā)展也會(huì)遇到阻力。
6、保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管難度大
目前,我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管目標(biāo)不明確、監(jiān)管模式不確、監(jiān)管法律體系不完善。此外,監(jiān)管的信息化程度、配套制度等的落后,也制約了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用監(jiān)管。市場(chǎng)不同,風(fēng)險(xiǎn)的大小和自身的要求也不同,這就要求資金投資的范圍和規(guī)則能夠清楚地界定,而保險(xiǎn)公司參股、控股銀行、證券公司,或者銀行參股、控股保險(xiǎn)公司,都會(huì)對(duì)現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管格局帶來(lái)沖擊,現(xiàn)有的這些狀況都對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用監(jiān)管和管理層提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。如何制定好相關(guān)政策和制度,建立起新的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理體制、新的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制以及新的監(jiān)管體制,成為當(dāng)前迫切需要解決的問(wèn)題。
四、新時(shí)期完善我國(guó)保險(xiǎn)資金投資的對(duì)策
(一)進(jìn)一步完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)
資金若不能得到良好的投資配比,則會(huì)造成資金的運(yùn)用效率和投資收益降低,較低的資金收益率將直接影響保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。因此,保險(xiǎn)公司應(yīng)建立更加合理的資金投資結(jié)構(gòu),平衡各個(gè)投資品種所占比例,這將有助于保險(xiǎn)公司獲得更高的收益率,同時(shí)對(duì)促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展,推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)改革逐步走向成功具有重要意義。
(二)建立嚴(yán)謹(jǐn)高效的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管體系
保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須把握保險(xiǎn)資金投資的安全性、收益性、流動(dòng)性三者的統(tǒng)一與平衡,轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念,創(chuàng)新監(jiān)管模式。保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在放寬保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域的同時(shí),不能放松對(duì)保險(xiǎn)資金投資行為的監(jiān)管,應(yīng)注意控制保險(xiǎn)資金的運(yùn)用比例,完善相關(guān)法律法規(guī)和保險(xiǎn)資金的監(jiān)管體系,加大對(duì)保險(xiǎn)資金投資的領(lǐng)域和行為的監(jiān)管和違法的懲罰力度。要逐漸把對(duì)業(yè)務(wù)范圍的限制和投資渠道的限額管理,轉(zhuǎn)化為對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管,建立并采用一系列完善的規(guī)則和制度。對(duì)于資金運(yùn)用監(jiān)管的信息系統(tǒng),要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管,同時(shí),完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用的信息披露制度,實(shí)行資金運(yùn)用的分類監(jiān)管。加強(qiáng)各方機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的宏觀監(jiān)管與管理,建立和完善投資績(jī)效評(píng)估機(jī)制以及保險(xiǎn)資金非現(xiàn)場(chǎng)檢查監(jiān)督系統(tǒng)。
(三)建立內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系,獨(dú)立判斷信用風(fēng)險(xiǎn)
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)際需要,建立獨(dú)立的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系。內(nèi)部評(píng)級(jí)立足于投資人角度,能夠更加客觀、清晰地判斷和揭示信用風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)建立完整的內(nèi)評(píng)體系,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以有效彌補(bǔ)外部評(píng)級(jí)區(qū)分度低、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別弱的缺點(diǎn)。此外,內(nèi)部評(píng)級(jí)也可以結(jié)合機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、久期偏好、負(fù)債特點(diǎn)等因素,有針對(duì)性地開(kāi)展信用評(píng)估。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的非標(biāo)產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)多樣化,除了信用來(lái)源方的資質(zhì),內(nèi)部評(píng)級(jí)同時(shí)也應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)人員規(guī)模通常不及外部評(píng)級(jí),但未來(lái)可以借助大數(shù)據(jù)捕捉、挖掘和處理的技術(shù),提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理效率和對(duì)突發(fā)信用事件的響應(yīng)速度。
4、保險(xiǎn)資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施,是目前拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的最佳選擇
首先,保險(xiǎn)資金可以成為我國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。有關(guān)信息顯示,我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資在未來(lái)中長(zhǎng)期內(nèi)將維持較高水平,需要大量資金。不僅開(kāi)發(fā)西部地區(qū)需要彌補(bǔ)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施欠賬,東部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資潛力也非常大。與此同時(shí),目前我國(guó)的中長(zhǎng)期投資來(lái)源并不充足。一方面,作為長(zhǎng)期資金重要來(lái)源的長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行受國(guó)家財(cái)政償付率的影響,很難再擴(kuò)大規(guī)模;另一方面,銀行長(zhǎng)期資金的運(yùn)用受到限制。保險(xiǎn)資金,尤其是壽險(xiǎn)資金由于具有長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的功能,擁有大量穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金,可用于投資大型基建項(xiàng)目。其次,從必要性來(lái)看,保險(xiǎn)資金尤其是其中的壽險(xiǎn)資金負(fù)債的性質(zhì)和基建項(xiàng)目收益的特點(diǎn)相匹配。再次,從投資風(fēng)險(xiǎn)的角度看,投資于基礎(chǔ)設(shè)施雖然基本沒(méi)有獲得暴利的可能性,但也沒(méi)有損失本金的風(fēng)險(xiǎn),建設(shè)及時(shí)、管理得當(dāng),即使所需周期較長(zhǎng),但一定能夠收回本金,持續(xù)盈利。投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)低、回報(bào)穩(wěn),非常符合保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用安全性、收益性、支付確定性的要求。最后,從投資方式來(lái)看,保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)資金投資于長(zhǎng)期建設(shè)債券是一種風(fēng)險(xiǎn)較小的模式,其穩(wěn)定的收入既可保證保險(xiǎn)資金的運(yùn)轉(zhuǎn),又能為保險(xiǎn)公司帶來(lái)收益。
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作者簡(jiǎn)介:徐玲(1979.11--)女,漢族,河南駐馬店人,研究生,講師,研究方向:產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)