鐘永馨

〔內(nèi)容提要〕 中國上市公司將獨(dú)立董事制度引入監(jiān)管規(guī)則，旨在讓其發(fā)揮充分監(jiān)督職能，以提高公司治理水平，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。但由于我國獨(dú)立董事制度引入相對(duì)較晚，在我國的實(shí)施仍處于探索期，中國式家族類上市公司又具有濃重的中華文化特色，因此從獨(dú)立董事視角出發(fā)，研究獨(dú)立董事制度可以在家族企業(yè)治理問題上發(fā)揮何種作用具有重要的意義。

〔關(guān)鍵詞〕 家族企業(yè) 獨(dú)立董事 公司治理

一、基本概念及現(xiàn)狀

1.家族企業(yè)定義。葉銀華學(xué)者將家族企業(yè)定義為具備以下條件的企業(yè)：家族持股比率大于臨界持股比率;家族成員或具二等親以內(nèi)的親屬擔(dān)任董事長或總經(jīng)理;家族成員或具三等親以內(nèi)的親屬擔(dān)任公司董事席位超過公司全部董事席位的一半以上。家族企業(yè)從狹義的全權(quán)控制延伸至掌握臨界控制權(quán)即可?？芍?，家族企業(yè)核心在于家族成員對(duì)于企業(yè)“所有權(quán)”及“控制權(quán)”的掌握程度，且只有突破臨界值，才會(huì)蛻變?yōu)楣姽尽?/p>

2.家族企業(yè)對(duì)獨(dú)立董事的引入。家族企業(yè)對(duì)獨(dú)立董事制度的引入主要源于受代理理論影響。董事會(huì)的核心職責(zé)之一就是約束監(jiān)督職業(yè)經(jīng)理人，以阻止其企圖通過經(jīng)營管理謀求私利的行為，從而保障企業(yè)核心利益。家族企業(yè)引入獨(dú)立董事，既出于獨(dú)立董事的專業(yè)見解可為家族企業(yè)提供指導(dǎo)建議，也出于其能夠提升家族企業(yè)形象，向外界傳達(dá)企業(yè)健康運(yùn)作的訊息，從而有助于企業(yè)績效的提高。

3.獨(dú)立董事在家族企業(yè)的現(xiàn)狀。家族企業(yè)中獨(dú)立董事的獨(dú)立性難以得到保證，控制家族往往會(huì)選擇具有家族友好型特點(diǎn)的成員進(jìn)入董事會(huì)，以向外界傳達(dá)出企業(yè)健康運(yùn)作的訊息，同時(shí)利于自身決策制定。獨(dú)立董事的激勵(lì)機(jī)制及保護(hù)機(jī)制尚不健全，獨(dú)立董事往往具有“外來者”這一身份標(biāo)簽，導(dǎo)致其在董事會(huì)較易受到排擠，意見難以得到認(rèn)可，一定程度上削弱了獨(dú)立董事的咨詢及決策作用。然而，對(duì)于獨(dú)立董事的激勵(lì)和保護(hù)機(jī)制，目前證監(jiān)會(huì)只有一些原則性的規(guī)定，加之獨(dú)立董事多身兼多職，導(dǎo)致難以有效調(diào)動(dòng)獨(dú)立董事在企業(yè)中的工作積極性。

二、家族企業(yè)治理存在的問題

1.代理問題嚴(yán)重。究其原因有兩方面：一是控制家族具有極大的操作便利性。二是監(jiān)督作用失效導(dǎo)致監(jiān)督機(jī)制對(duì)控制家族的約束力大大降低。所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的合一，為控制家族成員操縱企業(yè)盈余，將公司利益輸送至私人的現(xiàn)象頻繁發(fā)生。如引進(jìn)家族成員擔(dān)任公司重要崗位，予以高薪卻對(duì)其“在其位不謀其政”的現(xiàn)象置之不理，這一間接輸送利益的手段在家族企業(yè)中極為常見。監(jiān)督作用的失效不僅使得監(jiān)督機(jī)制對(duì)控制家族的約束作用大大降低，同時(shí)也會(huì)增加決策的風(fēng)險(xiǎn)性。外部機(jī)制的監(jiān)督作用僅對(duì)上市企業(yè)而言具有一定的效力，反觀內(nèi)部監(jiān)督，由于管理模式逐漸家族化及泛家族化，內(nèi)部監(jiān)督崗位逐漸由控制家族成員擔(dān)任。受到身份的限制，擔(dān)任監(jiān)督崗位的家族成員往往難以提出有效的反對(duì)建議，加之其作為控制家族的一份子難以代表中小股東的權(quán)益?？梢?，內(nèi)外監(jiān)督對(duì)家族企業(yè)的約束力隨著泛家族化日漸降低。操作有利，監(jiān)督無力，大大加重了家族企業(yè)對(duì)中小股東權(quán)益的侵蝕風(fēng)險(xiǎn)。

2.同質(zhì)化嚴(yán)重限制企業(yè)發(fā)展。家族成員的關(guān)系導(dǎo)致其具有高度同質(zhì)性。控制家族成員享有同樣的家族網(wǎng)絡(luò)、社會(huì)關(guān)系及信息資源，同質(zhì)化現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，多位成員具有高度相似的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)，就難以像非家族企業(yè)那般廣泛利用社會(huì)資源，同代家族成員具有不同的思考角度及性格特色的概率尚大，但下一代際的家族成員在成長過程中受到上一輩的教育影響，其思維模式難免受限，類似認(rèn)知無法為企業(yè)經(jīng)營決策提供異質(zhì)性參考意見，從而導(dǎo)致家族企業(yè)決策質(zhì)量降低。

3.矛盾處理能力較弱。家族企業(yè)中常見兩大類型的矛盾：一是控制家族與職業(yè)經(jīng)理人的矛盾。二是控制家族內(nèi)部的矛盾。前者主要體現(xiàn)在控制家族與職業(yè)經(jīng)理人難以形成良好的合作關(guān)系，出于“信內(nèi)不信外”“任人唯親”的思維模式，控制家族成員往往對(duì)外部人廣泛不信任。尤其是在權(quán)力模糊地帶，當(dāng)控股股東與職業(yè)經(jīng)理人所持觀點(diǎn)不一致時(shí)極可能誘發(fā)矛盾與信任危機(jī)，只要職業(yè)經(jīng)理人與控股股東的決策考慮不一致，控股股東都可能對(duì)職業(yè)經(jīng)理人持不認(rèn)可的態(tài)度。當(dāng)這類矛盾發(fā)生時(shí)，作為內(nèi)部董事難以從中調(diào)和，只能選擇站隊(duì)的矛盾處理模式，難以從根本上緩和控制家族與職業(yè)經(jīng)理人的關(guān)系。后者在于控制家族內(nèi)部的矛盾，尤其是對(duì)于控制家族后代而言，內(nèi)部矛盾日益積聚，且一旦爆發(fā)很可能對(duì)企業(yè)經(jīng)營造成極大的不良影響，此時(shí)亟需中立第三方從客觀、專業(yè)的角度予以建議，調(diào)和矛盾，以助家族企業(yè)渡過內(nèi)戰(zhàn)難關(guān)。

三、獨(dú)立董事在解決家族企業(yè)治理問題上發(fā)揮的作用分析

1.監(jiān)督管理者行為。就代理問題而言，獨(dú)立董事可以在一定程度上限制控制家族輸送公司利益的行為，以保護(hù)中小股東權(quán)益。以獨(dú)立董事為主導(dǎo)的薪酬委員會(huì)、提名委員會(huì)可以對(duì)家族企業(yè)的薪酬的合理性及任職資格進(jìn)行審查，一定程度上降低控制家族通過高薪聘請(qǐng)不符能力要求的家族成員而轉(zhuǎn)移企業(yè)盈余的行為。同時(shí)，對(duì)于上市家族企業(yè)而言，獨(dú)立董事在對(duì)管理層決策進(jìn)行提醒時(shí)，無論其建議是否得到采納都能向市場(chǎng)傳遞訊息。若其建議被采納，則可以影響控制家族的不合理決策;若控制家族因不滿獨(dú)立董事對(duì)自身的約束而對(duì)獨(dú)立董事予以開除，則可以向市場(chǎng)傳遞企業(yè)代理問題嚴(yán)重的訊息，從而反向規(guī)范家族企業(yè)的行為。除此之外，還需考慮職業(yè)經(jīng)理人的代理問題，職業(yè)經(jīng)理人同樣可能通過一系列手段做出傷害股東利益的行為，尤其對(duì)于控制家族不直接參與企業(yè)經(jīng)營管理的情況，而獨(dú)立董事在此時(shí)則可以彌補(bǔ)控制家族在監(jiān)督職業(yè)經(jīng)理人上的不足，從而達(dá)到維護(hù)中小股東權(quán)益，維護(hù)控制家族利益的目的。

2.帶來異質(zhì)性資源?？刂萍易宓耐|(zhì)性，為家族企業(yè)帶來資源局限及決策質(zhì)量不佳的問題，而獨(dú)立董事恰恰可以從這兩個(gè)維度注入異質(zhì)性力量，對(duì)其予以彌補(bǔ)。獨(dú)立董事可以利用自身社會(huì)資本為企業(yè)吸引外界資源，為企業(yè)帶來諸多利處，尤其在異地并購方面。研究表明，當(dāng)獨(dú)立董事來自于并購企業(yè)所在異地時(shí)，可以大大提升異地并購效率，這說明異地獨(dú)立董事可以運(yùn)用其獨(dú)有的社會(huì)資源幫助家族企業(yè)突破社會(huì)資源同質(zhì)化的瓶頸，并為其帶來實(shí)質(zhì)的績效提升。同時(shí)，獨(dú)立董事具有的咨詢職能則可以幫助提升企業(yè)決策科學(xué)性，作為某一領(lǐng)域的專家或?qū)W者可以更加公正的看待問題，并且利用自身的專業(yè)知識(shí)為企業(yè)決策提供正確的建議，從而提升企業(yè)價(jià)值，促進(jìn)企業(yè)績效的提高。

3.調(diào)和內(nèi)部矛盾。研究發(fā)現(xiàn)，通過自身的專業(yè)知識(shí)判斷及權(quán)威，獨(dú)立董事可以在很大程度上調(diào)和家族與企業(yè)的矛盾，從而幫助控制企業(yè)渡過內(nèi)戰(zhàn)難關(guān)。家族企業(yè)內(nèi)部矛盾的實(shí)質(zhì)在于企業(yè)利益與家族利益的沖突，而獨(dú)立董事可以從理性的角度區(qū)分兩者，從而幫助提出可行性的方案。獨(dú)立董事調(diào)停職能的發(fā)揮還需滿足以下兩大要件：一是對(duì)上市公司的獨(dú)立董事，由其獨(dú)立性及潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)不宜過度介入家族的內(nèi)部事務(wù)，應(yīng)將介入程度控制在合適合法的范圍之內(nèi)。二是獨(dú)立董事若沒有滿足獨(dú)立性這一要件，則其很可能成為控制家族或職業(yè)經(jīng)理人的利益代表，披著獨(dú)立之衣，行謀利之實(shí)，同樣不利于矛盾的調(diào)和，甚至可能為企業(yè)經(jīng)營管理埋下隱患。

四、結(jié)論

獨(dú)立董事可以通過監(jiān)督管理者行為保護(hù)中小股東利益，可以為家族企業(yè)帶來異質(zhì)性資源，同時(shí)還可以充當(dāng)調(diào)節(jié)內(nèi)部矛盾的調(diào)和者。

（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）

責(zé)任編輯：梁 欣