李振興

5月26日，對于擴(kuò)產(chǎn)能、環(huán)境污染和新引入的戰(zhàn)略投資者等疑慮，牧原股份在投資者互動易平臺上回應(yīng)稱，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常，牧原股份養(yǎng)殖場也符合國家的相關(guān)環(huán)保要求；引入華能貴誠作為戰(zhàn)略投資者，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，增強(qiáng)綜合競爭力和盈利能力。

雖然牧原股份針對投資者疑慮進(jìn)行了回復(fù)，但截至5月26日收盤，牧原股份的股價仍有下跌。在業(yè)內(nèi)人士看來，目前豬價持續(xù)走低，但豬肉供應(yīng)依然緊張，擴(kuò)產(chǎn)能仍是行業(yè)主流，牧原股份需要打消投資者在資本市場的疑慮，否則難以獲得投資人信任。

引發(fā)投資者質(zhì)疑

在5月26日的互動中，投資者對牧原股份提出質(zhì)疑，包括養(yǎng)殖場的豬價下降、股東減持、戰(zhàn)略投資等。

關(guān)于豬價問題，牧原股份回復(fù)稱，豬價是決定公司未來兩年發(fā)展速度的重要因素，豬價的變動會影響現(xiàn)金流。牧原股份會對不同豬價下可用于支撐發(fā)展建設(shè)的資金、現(xiàn)金流進(jìn)行測算，在此范圍內(nèi)決定發(fā)展速度。對于大股東牧原實業(yè)減持3000多萬股、套現(xiàn)30億元一事，牧原股份表示，大股東減持股票應(yīng)嚴(yán)格按照證監(jiān)會、深交所相關(guān)規(guī)定，公司將嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來，部分股東減持股份實現(xiàn)套現(xiàn)，是對企業(yè)未來發(fā)展仍抱有疑慮的表現(xiàn)。

值得注意的是，在回復(fù)關(guān)于戰(zhàn)略投資者的問題時，牧原股份稱，與華能貴誠合作共同投資設(shè)立合資公司，投資生豬養(yǎng)殖項目，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，增強(qiáng)公司的綜合競爭力和盈利能力，實現(xiàn)全體股東的利益最大化。

據(jù)了解，牧原股份已經(jīng)成立28年，主營業(yè)務(wù)為生豬的養(yǎng)殖與銷售，主要產(chǎn)品為商品豬、仔豬和種豬，是國內(nèi)較大的生豬養(yǎng)殖、生豬育種企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2018年，牧原股份營業(yè)收入133.88億元，同比上漲33.32%，由于價格下降，凈利潤僅5.2億元，下跌78.01%。2019年，豬肉價格大漲，牧原股份業(yè)績大增，營收實現(xiàn)202.21億元，同比增長51.04%；凈利潤飆升至61.14億元，同比上漲1075.37%。

雖然牧原股份對投資者的疑慮一一作答，但投資者似乎并不買賬。截至5月26日，牧原股份收盤價為117.28元，下跌2.28元，跌幅為1.91%。

不斷擴(kuò)大產(chǎn)能

有投資者提問，牧原股份高層是否考慮投資產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)，如飼料或維生素領(lǐng)域？對此，牧原股份董秘回復(fù)稱，牧原股份目前繼續(xù)以生豬養(yǎng)殖為主營業(yè)務(wù)，暫無其它投資計劃。

近期，牧原股份持續(xù)在生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)力，發(fā)布了120億元融資計劃，不斷擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能。

另據(jù)了解，牧原股份總投資303.93億元，將在南陽市內(nèi)鄉(xiāng)縣、鄧州市、社旗縣、臥龍區(qū)、宛城區(qū)、唐河縣、南召縣、鎮(zhèn)平縣等13個縣市區(qū)，建設(shè)年出欄規(guī)模1569.67萬頭的生豬產(chǎn)業(yè)體系，共計新建80個場區(qū)，其中71個生豬養(yǎng)殖場區(qū)、4個樓房養(yǎng)豬綜合體、2個公豬站、1個無害化處理中心、1個洗消中心和1個有機(jī)肥無害化中心。項目建成后，牧原股份可以實現(xiàn)年存欄基礎(chǔ)母豬62.41萬頭，年出欄育肥豬1569.67萬頭，項目預(yù)計2021年底完工。

此外，牧原股份還擬在寧陵縣興建400萬頭生豬屠宰項目，同時在商水縣投資建設(shè)規(guī)模由200萬頭變更為400萬頭生豬屠宰項目，總投資16億元。2019年11月，牧原股份與華能貴誠合資設(shè)立經(jīng)營生豬養(yǎng)殖項目的公司，1年內(nèi)，華能貴誠投資總規(guī)模預(yù)計不超過100億元，牧原股份投資總規(guī)模預(yù)計不超過110億元。

牧原股份持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的背后是豬價已從2020年初40元以上跌至24元。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前豬價下跌，主要是受到新冠肺炎疫情影響，需求減少，但整體豬肉供應(yīng)仍然相對緊張，豬肉產(chǎn)能短時間不會過剩。

在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時，養(yǎng)殖場污染問題亦引發(fā)投資者關(guān)注?！澳猎煞菰谀详柛鞯匦陆ǜ鞣N豬場，豬場附近土地大量污染，作為一個市值過千億的企業(yè)，如何減少企業(yè)豬場對當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)的污染？”投資者提問道。

對此，牧原股份稱，在環(huán)保方面，公司有成熟的工藝和完善的環(huán)境管理制度，符合國家的相關(guān)環(huán)保要求，同時持續(xù)創(chuàng)新環(huán)保技術(shù)，減少對生態(tài)環(huán)境的影響。

巨頭競爭提速

不僅是牧原股份，溫氏股份、新希望都在不斷加碼生豬養(yǎng)殖。香頌資本董事沈萌認(rèn)為，之前受非洲豬瘟影響，豬肉產(chǎn)能嚴(yán)重萎縮，如今產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，但短時間內(nèi)不會完全恢復(fù)到此前狀態(tài)。在政策鼓勵下，企業(yè)紛紛提升產(chǎn)能。

在股東大會上，牧原股份稱，預(yù)計2020年生豬全年出欄1750萬頭-2000萬頭，同比增幅超過70%。新希望預(yù)計未來整體產(chǎn)能將接近4000萬頭，同時，新希望在建育肥產(chǎn)能300萬頭，預(yù)計2020年8月可竣工育肥產(chǎn)能800萬頭，2020年底可竣工育肥產(chǎn)能1000萬頭。2020年，溫氏股份計劃新增高效化豬場項目開工產(chǎn)能810萬頭，竣工產(chǎn)能688萬頭，自建養(yǎng)殖小區(qū)項目開工產(chǎn)能524萬頭，竣工產(chǎn)能317萬頭，力爭全年新增肉豬飼養(yǎng)能力500萬頭以上。

在宋清輝看來，雖然牧原股份的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)具有一定優(yōu)勢，但在屠宰加工業(yè)務(wù)方面還有待提高。按照計劃，牧原股份在建屠宰場預(yù)計在7月底、8月初投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能各200萬頭/年。目前，牧原股份重點規(guī)劃了在東北、河南和山東的屠宰產(chǎn)能。而溫氏股份也在加快布局屠宰加工業(yè)務(wù)。2019年，溫氏股份養(yǎng)豬業(yè)務(wù)共有14個屠宰加工項目投資意向通過內(nèi)部審批，簽訂了1230萬頭屠宰產(chǎn)能的投資協(xié)議，落實了12個生豬屠宰加工項目用地、10個屠宰許可批復(fù)。

沈萌認(rèn)為，牧原股份其實并沒有太多優(yōu)勢，業(yè)績實現(xiàn)增長，只是恰好遇到了動物疫情導(dǎo)致的供應(yīng)緊缺，未來想要在競爭中成為真正的“領(lǐng)頭羊”，還要解決產(chǎn)能、資本等多個問題。