劉瑞波 張 茜

(1.山東財經(jīng)大學金融學院，山東 濟南 250014；2.山東財經(jīng)大學燕山學院，山東 濟南 271199)

一、引言

產(chǎn)業(yè)集聚可通過區(qū)域內(nèi)一個產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和高度集中帶動區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本要素的不斷匯聚，并在溢出效應作用下對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重要影響。同理，金融集聚伴隨金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融資源流動性的不斷增強，通過與金融行業(yè)有關聯(lián)的機構(gòu)或者人員在空間地理層面上對各種金融資源與要素進行相應的配置與協(xié)調(diào)，從而對區(qū)域發(fā)展產(chǎn)生影響。區(qū)域發(fā)展與金融集聚密切相關，隨著金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中地位的不斷提升，區(qū)域金融集聚與發(fā)展已經(jīng)受到了社會各界越來越多的關注。每個國家或地區(qū)都希望緊隨國際金融發(fā)展的潮流，利用區(qū)域金融集聚所帶來的規(guī)模效應、擴散效應及溢出效應等帶動集聚核心區(qū)域經(jīng)濟及周邊地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，以達到區(qū)域經(jīng)濟總體均衡發(fā)展之目的。因此，研究金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響，制定適宜的區(qū)域金融政策，促使金融產(chǎn)業(yè)的集聚與發(fā)展，帶動區(qū)域經(jīng)濟與社會的穩(wěn)步發(fā)展，具有積極的指導意義。

目前，山東省經(jīng)濟總量排在全國第三位，但經(jīng)濟總量大而不強、發(fā)展快而不均、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理、科技創(chuàng)新力滯后、區(qū)域優(yōu)勢減弱等問題，已經(jīng)嚴重制約了山東經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。為全面對接國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，山東省人民政府于2017年發(fā)布了《山東半島城市群發(fā)展規(guī)劃(2016-2030年)》，提出做優(yōu)做強濟南都市圈和青島都市圈，引導煙威、東濱、濟棗菏、臨日都市區(qū)有序發(fā)展，構(gòu)建以濟南、青島大都市圈為主的“兩圈四區(qū)、網(wǎng)絡發(fā)展”的總體布局(1)《山東半島城市群發(fā)展規(guī)劃(2016-2030年)》，將山東半島城市群劃分為“兩圈四區(qū)”，“兩圈”是指濟南都市圈、青島都市圈，“四區(qū)”是指煙威、東濱、濟棗菏、臨日都市區(qū)。，將山東半島城市群全面建成發(fā)展活力足、一體化程度高、核心競爭力強的現(xiàn)代化國家級城市群，充分發(fā)揮我國北方重要開放門戶、京津冀和長三角重點聯(lián)動區(qū)、環(huán)渤海地區(qū)重要增長極的重要作用。面對山東省“兩圈四區(qū)”的經(jīng)濟協(xié)作新格局，如何將濟南、青島建設成為國家級中心城市，提升金融要素的區(qū)域集聚水平，增強網(wǎng)絡節(jié)點支撐能力，如何強化金融核心地區(qū)的集聚能力與輻射水平，促進山東半島城市群的協(xié)調(diào)有序發(fā)展，提升城市群的綜合競爭力，實現(xiàn)山東省區(qū)域經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展，是當前山東省經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展中需要解決的重要問題。

二、文獻綜述

當今對金融集聚的相關學術研究，除了傳統(tǒng)研究視角外，學者們又紛紛開拓新的研究領域，開始從空間和地理角度研究金融集聚問題。金融地理學就是將金融發(fā)展問題與地理信息要素結(jié)合，研究在空間層面上金融實體是如何運作的，以達到解釋金融業(yè)的流動及集聚目的。2000年以來，國外專家學者主要從信息腹地、信息外部性、信息不對稱、路徑依賴等方面解釋金融集聚問題，并取得了一些核心研究成果。如Johanna(2012)[1]的研究發(fā)現(xiàn)集聚形成的規(guī)模效益會通過網(wǎng)絡不斷擴散，Cotugno(2013)[2]經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的出現(xiàn)會對周邊地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生溢出作用，Zhao(2003)[3]則認為信息外部性在一定程度上會導致信息腹地和金融中心形成，Muhsin等(2011)[4]通過研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長也有一定的關系。

從國內(nèi)研究來看，已有學者緊跟國際研究動向，將空間地理因素納入金融集聚相關研究之中，取得了一些有價值的研究結(jié)論。李林、丁藝和劉志華(2011)[5]利用空間計量方法對金融產(chǎn)業(yè)集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的關系進行了分析，得出中國金融集聚在空間上是存在一定相關性的，但在溢出效應方面上并不明顯。張浩然(2014)[6]通過建立空間杜賓模型，驗證了金融集聚對本區(qū)域以及相鄰區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響及金融集聚空間作用的范圍。李紅、王彥曉(2014)[7]采用了改進權(quán)重的SDM模型的方法，并使用了1995年至2011年的中國城市面板數(shù)據(jù)進行空間溢出效應的分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)一個地區(qū)的金融集聚規(guī)模既會對本地區(qū)的經(jīng)濟產(chǎn)生一定的影響，又會對鄰近區(qū)域產(chǎn)生作用。黃永興、徐鵬等(2011)[8]使用長三角城市群的數(shù)據(jù)先測算了該區(qū)域內(nèi)的金融集聚程度和經(jīng)濟規(guī)模水平，然后利用空間測量分析方法，建立了SLM以及SEM模型。實證結(jié)果表明，在一個區(qū)域內(nèi)，經(jīng)濟規(guī)模水平越大，基礎設施情況較好，該區(qū)域的金融集聚程度也會表現(xiàn)得越高。豆曉利(2013)[9]通過建立空間滯后等模型進行研究，發(fā)現(xiàn)金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長具有明顯的溢出效應。張茜(2019)[10]運用區(qū)位熵系數(shù)法對山東省區(qū)域金融集聚度進行了定量測定，對各經(jīng)濟區(qū)域的金融集聚是否存在空間溢出效應進行了研究。

經(jīng)過大量的研究發(fā)現(xiàn)，學者們從各個角度討論了金融集聚的形成與其對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響，在金融產(chǎn)業(yè)集聚的產(chǎn)生動因、演化進程等方面得出了很多有價值結(jié)論。學者們認為已形成金融集聚相對集中的地區(qū)，不僅可以通過集聚效應不斷增強本地區(qū)金融集聚程度，同時也能夠通過溢出效應對周邊地區(qū)金融業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響，從而影響周邊地區(qū)經(jīng)濟的增長。值得肯定的是，有學者在研究過程中加入了地理因素，從宏觀地理因素影響信息傳播質(zhì)量和信息獲得性這樣一個嶄新的視角來研究金融集聚相關問題?？傮w來看，國內(nèi)學者在金融集聚對省域經(jīng)濟增長的空間計量研究方面，使用市級及縣域級的研究樣本還較少，影響到了研究結(jié)論的精準度。本文基于山東省“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域的面板數(shù)據(jù)，利用改進后的區(qū)位熵系數(shù)測算山東省“兩圈四區(qū)”的金融集聚度，既是對該研究領域的拓展與細化，也為山東省區(qū)域經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了更加具體、更具指導性的政策建議。

三、區(qū)域金融集聚及空間溢出模型

(一)區(qū)域金融集聚測度指標

1.標準的區(qū)位熵

區(qū)位熵指標一般是用來衡量在某一個地區(qū)某一個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占該地區(qū)總產(chǎn)值的比率與全國該產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占全國總產(chǎn)值的比率的比值，這是一個衡量區(qū)域產(chǎn)業(yè)聚集度的重要指標。通過計算區(qū)位熵，可以判斷出特定產(chǎn)業(yè)在某一地區(qū)的發(fā)展狀況與全國平均發(fā)展水平之間的差異，其計算公式如下：

(1)

Qij代表的是在j地區(qū)中i產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值，Qj表示的是j地區(qū)的工業(yè)產(chǎn)值，Qi表示產(chǎn)業(yè)i的全國總產(chǎn)值，Q表示全國的工業(yè)總產(chǎn)值。若βij的計算結(jié)果>1，則說明所研究對象在該區(qū)域集聚程度要超于全國的平均水平，可能存在聚集現(xiàn)象；若βij的計算結(jié)果<1，則說明所研究對象在該區(qū)域集聚程度比全國的平均水平要低。通過計算得到的數(shù)值越大，表明在該地區(qū)的某一產(chǎn)業(yè)的集聚程度越高。

2.改進后的區(qū)位熵——金融熵系數(shù)

透過標準區(qū)位熵的定義，可以看到標準區(qū)位熵系數(shù)重在相對關系的比較，著重衡量的是區(qū)域某一產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況在區(qū)域總體經(jīng)濟情況中所占比例與全國水平的比較。為了更直觀地描述金融集聚情況在地理層面上的表現(xiàn)，本文把用來衡量金融集聚的指標選擇為金融產(chǎn)業(yè)的相對地理密度，即將標準位置熵系數(shù)改進為金融熵系數(shù)。

將銀行業(yè)區(qū)位熵定義如下：

(2)

Di表示i地區(qū)商業(yè)銀行本外幣貸款余額，Si表示i地區(qū)土地面積，D表示全省的貸款余額，S表示全省的土地面積。

將證券業(yè)區(qū)位熵定義如下：

(3)

Ti表示i地區(qū)A股上市公司的總股本，Si表示i地區(qū)土地面積，T表示全省A股上市公司的總股本，S表示全省的土地面積。

將保險業(yè)區(qū)位熵定義如下：

(4)

Ii表示i地區(qū)原保險保費收入，Si表示i地區(qū)土地面積，I表示全省的保費收入，S表示全省的土地面積。

由于衡量一個區(qū)域的金融發(fā)展水平主要看該地區(qū)銀行業(yè)、證券業(yè)以及保險業(yè)的發(fā)展狀況，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性，剔除部分縣級區(qū)域的證券相關數(shù)據(jù)后，將銀行業(yè)、保險業(yè)以及證券業(yè)區(qū)位熵系數(shù)作為衡量一個區(qū)域的金融集聚水平的變量。

(二)空間計量模型的設定

1.空間權(quán)重矩陣的設定

空間權(quán)重矩陣較為典型的有三種：

(1)地理相鄰空間權(quán)重矩陣

(5)

(2)地理距離空間權(quán)重矩陣

兩地間距離越小，權(quán)重就會越大，反之，權(quán)重就會越小。

(6)

dij為地理距離，比如直線距離或者大圓距離。

(3)經(jīng)濟空間權(quán)重矩陣

該矩陣是根據(jù)研究對象的經(jīng)濟水平設定的。在現(xiàn)有文獻研究中，林光平等(2006)[11]采用不同省份人均收入水平差距的倒數(shù)來衡量。如果收入差距很大，相應的權(quán)重就會很小。

(7)

由于本文主要研究空間層面的溢出效應，比較以上方法，經(jīng)濟差距計算方法數(shù)據(jù)相對好獲得，但是收入水平會隨著年份時間的變化而不斷地變化，不能夠準確以哪一年的經(jīng)濟水平來衡量整個統(tǒng)計年限的數(shù)據(jù)性質(zhì)。因此，本文選擇地理相鄰空間權(quán)重矩陣與地理距離空間權(quán)重矩陣的方法，構(gòu)造空間權(quán)重矩陣進行實證檢驗。

2.空間自相關檢驗

莫蘭指數(shù)I可以用來度量空間相關性的大小，其取值范圍為[-1,1]。在進行空間計量實證回歸之前，需要進行空間相關性的檢驗。若高值和高值、低值和低值聚集在一起，這是“正空間自相關”，會得到I>0的結(jié)果；相反，若高值與低值相鄰，則為“負空間自相關”，會得到I<0的結(jié)果；如果高值和低值完全是隨機的，則沒有空間自相關，此時I=0。本文選擇“Moran I”來測試是否存在空間自相關。

(8)

3.空間計量模型的選擇

空間計量模型有多種，考慮到本文研究的是山東省“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的空間溢出效應，為了檢驗某一區(qū)域金融集聚對周邊地區(qū)的溢出效應，以空間杜賓模型作為基本模型，該模型在杜賓模型中融入了空間自回歸(SAR)模型：

將君子教育理念滲透到智慧課堂模式是指在師生之間、生生之間的交流互動中注重文明禮儀、弘揚君子德操，行于禮、止于禮、互相尊重，團結(jié)協(xié)作，共同探究，這可從智慧課堂模式的各個環(huán)節(jié)中體現(xiàn)。

y=λWy+Xβ+WXδ+ε

(9)

y是n×1列的反應變量觀察值向量，X是k個外生變量觀察值的n×k階矩陣，β是k×1階回歸系數(shù)向量。W為空間滯后解釋變量，WXδ可以用來表示來自相鄰地區(qū)解釋變量的影響，其中，δ表示相鄰區(qū)域變量對因變量的影響，是回歸系數(shù)向量。λ表示的是相鄰地區(qū)的因變量變化對本地區(qū)被解釋變量的影響。

由于該模型同時考慮到內(nèi)外生交互效應，認為一個主體被解釋變量既受到相鄰主體的被解釋變量取值的影響，也受到相鄰主體解釋變量取值的影響。因此，本文采用固定效應的空間杜賓模型SDM來進行空間計量。

四、金融集聚、空間溢出與區(qū)域經(jīng)濟增長的實征分析——以山東省“兩圈四區(qū)”為例

(一)空間溢出模型構(gòu)建

1.指數(shù)選取和數(shù)據(jù)來源

根據(jù)柯布—道格拉斯的生產(chǎn)函數(shù)Y=AKαLβ，將兩邊取對數(shù)，得到LnY=LnA+αLnK+βLnL。通過該函數(shù)，不難發(fā)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟增長主要取決于三個基本要素，即技術水平、資本投入和勞動力投入等。劉華軍、賈文星(2019)[12]等通過研究發(fā)現(xiàn)，資本積累是影響地區(qū)經(jīng)濟差距的主要因素。另外，影響一個區(qū)域經(jīng)濟增長的因素還有很多，如政府財政支出以及外商投資等等(Martin,2006[13]；Tsui，2007[14]；劉超、李大龍,2013[15])?；诖?，本文將政府財政支出、人力資本投入和對外開放度作為控制變量。

被解釋變量為GDP密度用以表示經(jīng)濟發(fā)展水平，即AGDP，主要解釋變量是金融熵系數(shù)，控制變量選取了資本投入量、勞動力投入量、政府干預度和對外開放度等(馮林等，2016)[16]。

金融熵系數(shù)，這是一個表明金融集聚程度的變量。雖然山東省近幾年的直接融資額不斷增加，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示山東省的融資結(jié)構(gòu)仍以間接融資為主導。因此，本文采用區(qū)域銀行貸款余額的相對地理密度來衡量銀行業(yè)發(fā)展水平。在國際上通常用證券化率即證券市場的總市值占總產(chǎn)值的比例作為衡量一個地區(qū)證券業(yè)發(fā)展情況的指標，本文將利用上市公司市值的相對地域密度作為衡量證券業(yè)發(fā)展的指標。在保險業(yè)的發(fā)展進程中，用于表示保險業(yè)發(fā)展狀況的指標的保險深度和保險密度的衡量均離不開保費收入，因此，本文利用保費收入的相對地理密度來衡量山東省保險業(yè)的發(fā)展狀況。本文中用FE、SE以及IE分別來表示銀行業(yè)、證券業(yè)以及保險業(yè)集聚程度，系數(shù)越大表明金融集聚程度越大。

資本投入，本文用K表示，衡量方式為某一地區(qū)的資本存量占該地區(qū)的土地面積之比。本文所得到的資本存量是根據(jù)單豪杰(2008)[16]的永續(xù)盤存法計算。

勞動力投入，本文中用L表示，衡量方式為某一地區(qū)的就業(yè)人數(shù)占該地區(qū)的面積之比。

對外開放度，本文用FDI來表示，將其衡量方式定為：外商投資額/固定資產(chǎn)投資額。

為便于研究，本文根據(jù)所選取的變量，特繪制如表1：

表1 變量指標表

本文從山東省統(tǒng)計年鑒、各地級市的統(tǒng)計公報、中國統(tǒng)計信息網(wǎng)以及銳思數(shù)據(jù)庫中選取了相關數(shù)據(jù)進行實證研究以保證數(shù)據(jù)的準確性和權(quán)威性。

2.模型構(gòu)建

(10)

在上述公式中，LnAGDP表示因變量，ρ表示鄰近地區(qū)被解釋變量的變化對本地區(qū)因變量的影響，α9至α12反映鄰近地區(qū)解釋變量變化對本地區(qū)被解釋變量的影響。

(二)金融集聚度的估計結(jié)果與分析

數(shù)據(jù)處理后，繪制山東省“兩圈四區(qū)”的2004-2017年的銀行業(yè)、證券業(yè)以及保險業(yè)區(qū)位熵系數(shù)圖，如圖1所示。

觀察圖1，可以清晰地看出“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域的金融發(fā)展差異較大，總體上說，濟南都市圈、青島都市圈的集聚程度較高，區(qū)位熵系數(shù)在統(tǒng)計年份內(nèi)均大于1，說明濟南都市圈和青島都市圈處于金融集聚絕對優(yōu)勢地區(qū)；煙威都市區(qū)在2004年到2014年間的銀行業(yè)區(qū)位熵系數(shù)大于1，說明該都市區(qū)在此時間段內(nèi)金融集聚程度較高；其他都市區(qū)的金融集聚程度欠佳。且在統(tǒng)計年份內(nèi)，各區(qū)域的銀行業(yè)區(qū)位熵系數(shù)有升有降，呈現(xiàn)出波浪形的變動情況。

圖1 山東省“兩圈四區(qū)”銀行業(yè)區(qū)位熵系數(shù)比較

觀察圖2，可以看到“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域證券業(yè)的發(fā)展差異較大，總體上，濟南都市圈、青島都市圈以及煙威都市區(qū)的集聚程度較高，在2010年以后均大于1，說明2010年至2017年間濟南都市圈、青島都市圈以及煙威都市區(qū)處于證券業(yè)集聚的絕對優(yōu)勢地區(qū)；其他都市區(qū)的證券業(yè)的集聚程度欠佳，大體在0.5附近上下波動。同時可以看到，濟南都市圈在2004年至2009年的證券業(yè)區(qū)位熵特別高，說明濟南都市圈發(fā)展證券業(yè)較早，集聚程度也高。

圖2 山東省“兩圈四區(qū)”證券業(yè)區(qū)位熵系數(shù)比較注：因部分城市證券業(yè)數(shù)據(jù)難以獲取，2004和2005年缺少青島都市圈、濟棗菏都市區(qū)、臨日都市區(qū)的數(shù)據(jù)。

觀察圖3，可以看到“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域保險業(yè)的發(fā)展差異較大，總體上說，濟南都市圈、青島都市圈以及煙威都市區(qū)的集聚程度較高，其保險業(yè)區(qū)位熵系數(shù)在統(tǒng)計年份內(nèi)均大于1，說明濟南都市圈、青島都市圈以及煙威都市區(qū)處于保險業(yè)集聚的絕對優(yōu)勢地區(qū)；其他都市區(qū)的保險業(yè)的集聚程度欠佳，大體在0.6-0.8的區(qū)間內(nèi)波動。在統(tǒng)計年份內(nèi)，各區(qū)域的保險業(yè)區(qū)位熵系數(shù)也有升有降，同樣呈現(xiàn)出波浪形的變動情況。

圖3 山東省“兩圈四區(qū)”保險業(yè)區(qū)位熵系數(shù)比較

綜上，在山東省“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域里，金融集聚水平較高的兩個區(qū)域是濟南都市圈和青島都市圈，雖然也有煙威都市區(qū)等金融發(fā)展較好地區(qū)，但其整體水平還落后于濟南都市圈和青島都市圈兩個區(qū)域。

(三)莫蘭指數(shù)檢驗結(jié)果與分析

在stata中繪制了2006年、2010年以及2017年各主要解釋變量以及被解釋變量的莫蘭指數(shù)散點圖。如果六個區(qū)域內(nèi)有區(qū)域分布在第一象限，那么表明高水平經(jīng)濟增長率的區(qū)域或者高金融集聚的區(qū)域被其他高集聚度的區(qū)域所包圍；如果分布在第二象限，那么表明低水平經(jīng)濟增長率的區(qū)域或者低金融集聚的區(qū)域被其他高集聚度的區(qū)域所包圍；如果分布在第三象限，那么表示低水平經(jīng)濟增長率的區(qū)域或者低金融集聚的區(qū)域被其他低集聚度的地區(qū)所包圍；如果分布在第四象限，那么表明高水平經(jīng)濟增長率的區(qū)域或者高金融集聚的區(qū)域被其他低集聚水平的區(qū)域所包圍。圖片中1、2、3、4、5、6分別代表了濟南都市圈、青島都市圈、煙威都市區(qū)、東濱都市區(qū)、濟菏棗都市區(qū)以及臨日都市區(qū)的數(shù)據(jù)。

觀察繪制的局部莫蘭散點圖，可以知道山東省“兩圈四區(qū)”金融發(fā)展是存在一定的空間相關性的。

(四)空間計量模型檢驗結(jié)果分析

圖4 2006年主要變量莫蘭指數(shù)散點圖

圖5 2010年主要變量莫蘭指數(shù)散點圖

圖6 2017年主要變量莫蘭指數(shù)散點圖

1.空間杜賓模型估計結(jié)果分析

由于空間效應的存在，本文采用極大似然法來估計模型的參數(shù)。在stata中，通過空間杜賓模型估計了山東省“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響，得到的回歸結(jié)果如下表2所示：

表2 山東省“兩圈四區(qū)”空間杜賓模型回歸結(jié)果

通過使用兩個空間權(quán)重矩陣進行估計，模型的擬合優(yōu)度高于0.9，并且每個變量的系數(shù)相對較高，說明該模型引入金融發(fā)展的空間變量是合理的。通過觀察表中的數(shù)據(jù)，lnFE、lnSE、lnIE以及l(fā)nK前的系數(shù)均為正值，說明山東省“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域中一個地區(qū)的銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)集聚程度以及資本投資對本地區(qū)的經(jīng)濟增長有積極影響。通過兩個權(quán)重矩陣的回歸獲得的空間自回歸系數(shù)在1%的顯著性水平下顯著為正，表明山東省“兩圈四區(qū)”中一個地區(qū)的經(jīng)濟増長對鄰近地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展具有正向促進作用，說明了總體上經(jīng)濟發(fā)展水平具有正空間溢出效應。這可能是由于近年來山東省各地區(qū)間在半島藍色經(jīng)濟區(qū)、西部隆起經(jīng)濟帶等區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的帶動下加強了區(qū)域間的密切合作而取得的成效。

2.空間溢出效應分解

為準確分析山東省“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的作用路徑，本文將各變量對經(jīng)濟增長的影響分解為直接效應和間接效應，分解后得到的間接效應即為本地區(qū)金融集聚對周邊鄰近地區(qū)經(jīng)濟增長的空間溢出效應。通過在stata中進行效應分解，得到下表所示結(jié)果：

表3 山東省“兩圈四區(qū)”空間溢出效應分解結(jié)果

通過觀察上表中的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)在直接溢出效應方面，lnFE的系數(shù)值為0.019；在地理距離空間權(quán)重矩陣下的lnFE的系數(shù)值為0.375，在10%的顯著性水平上顯著，表明山東省“兩圈四區(qū)”中一個地區(qū)銀行業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長具有積極的溢出效應。在地理相鄰空間權(quán)重矩陣下的lnSE的直接效應的系數(shù)值為0.0192；在地理距離空間權(quán)重矩陣下的lnSE的系數(shù)值為0.109，表明一個地區(qū)證券業(yè)集聚對本區(qū)域經(jīng)濟增長具有積極的溢出效應。集聚程度越高，對地方經(jīng)濟增長的貢獻程度就越大。在地理相鄰空間權(quán)重矩陣下的lnIE的直接效應的系數(shù)值為0.315；在地理距離空間權(quán)重矩陣下的lnIE的系數(shù)值為0.520，表明一個地區(qū)保險業(yè)集聚對本區(qū)域經(jīng)濟增長具有積極的溢出效應。集聚程度越高，對地方經(jīng)濟增長的貢獻程度就越大。在金融集聚區(qū)形成后，會通過涓流效應及極化效應對周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。所以在間接溢出效應方面，我們得到鄰近地區(qū)銀行業(yè)集聚對本地區(qū)經(jīng)濟增長的總體影響是積極的，并且在地理距離的空間權(quán)重矩陣下，在1%的顯著性水平下顯著，并且總效應為正。這可能是由于涓流效應的存在，山東省“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域中某地區(qū)的鄰近地區(qū)銀行業(yè)集聚形成后，在一定程度上將剩余資源通過對本地區(qū)的投資，帶動了本地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。對于證券業(yè)而言，在間接效應方面，lnSE的系數(shù)值分別為-0.0928以及-0.0287，說明鄰近地區(qū)證券業(yè)集聚對本地區(qū)經(jīng)濟增長具有一定的負向空間溢出效應。鄰近區(qū)域的證券業(yè)集聚程度越高，對本地區(qū)的經(jīng)濟增長就越不利。而對于保險業(yè)集聚而言，在間接效應方面，lnIE的系數(shù)值分別為-0.0987以及-0.184，說明鄰近地區(qū)保險業(yè)集聚對本地區(qū)經(jīng)濟增長具有一定的負向空間溢出效應。鄰近區(qū)域的保險業(yè)集聚程度越高，對本地區(qū)的經(jīng)濟增長就越不利。這可能是由于極化效應的存在，山東省“兩圈四區(qū)”內(nèi)某地區(qū)的證券業(yè)集聚以及保險業(yè)集聚程度越高，該地區(qū)就會憑借自身優(yōu)勢更多的吸引周邊地區(qū)的金融和人才資源，導致周邊地區(qū)的證券業(yè)以及保險業(yè)發(fā)展萎縮，這與山東省實際產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況密切相關，山東省產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)相似度高，聯(lián)動發(fā)展的難度較大。同時，鄰近地區(qū)的外商投資以及政府干預越多，對于本地區(qū)的經(jīng)濟增長也不利。

五、研究結(jié)論與政策建議

(一)研究結(jié)論

山東省“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域中，一個地區(qū)的銀行業(yè)、證券業(yè)以及保險業(yè)的集聚，資本投資和對外開放程度對本區(qū)域經(jīng)濟增長會產(chǎn)生積極影響，勞動力投入以及政府干預則在一定程度上對經(jīng)濟增長產(chǎn)生了一定的負面影響?？梢姡馍掏顿Y，并不斷地進行資本的積累，以及政府的合理干預對區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展有著不可忽視的作用。同時，經(jīng)過結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，從經(jīng)濟增長自身的角度來看，空間自回歸系數(shù)為正，這表明一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展可以促進周邊地區(qū)的經(jīng)濟增長。

在進行空間溢出效應分解后，對于“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域的直接效應來說，一個地區(qū)的金融集聚和資本投資的水平越高，該地區(qū)的經(jīng)濟增長就越好。過度的政府干預將對該地區(qū)的經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定程度的負面影響。從間接效果來看，鄰近地區(qū)的銀行業(yè)集聚對本地區(qū)的經(jīng)濟增長的總體影響是積極的，這可能是由于在金融集聚區(qū)形成后，通過涓流效應，即通過對周邊地區(qū)的投資對周邊地區(qū)的經(jīng)濟造成一定程度的影響，促進周邊地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展；而對于證券業(yè)以及保險業(yè)集聚而言，鄰近地區(qū)的證券業(yè)集聚程度越高也會對本地區(qū)的經(jīng)濟增長產(chǎn)生負空間溢出效應，鄰近地區(qū)的證券業(yè)集聚程度越高，對本地區(qū)經(jīng)濟增長越不利；鄰近地區(qū)的保險業(yè)集聚對本地區(qū)的經(jīng)濟增長具有一定的負向空間溢出效應，鄰近區(qū)域的保險業(yè)集聚程度越高，對本地區(qū)的經(jīng)濟增長也越不利。這可能是由于極化效應的存在，金融集聚區(qū)形成后，這些地區(qū)會憑借自身優(yōu)勢更多的吸引周邊地區(qū)的金融和人才資源，導致周邊地區(qū)的相關金融業(yè)發(fā)展萎縮。同時，鄰近地區(qū)的外商投資以及政府干預越多，對于本地區(qū)的經(jīng)濟增長也不利。

(二)政策建議

從山東省“兩圈四區(qū)”六個區(qū)域的整體情況來看，社會經(jīng)濟發(fā)展水平參差不齊，各區(qū)域金融業(yè)發(fā)展水平差異較大。山東半島城市群應充分利用濟南都市圈和青島都市圈的金融優(yōu)勢，不斷提升區(qū)域金融集聚水平，帶動周邊地區(qū)金融與經(jīng)濟的發(fā)展，促進區(qū)域經(jīng)濟快速增長。

首先，在山東半島城市群“兩圈四區(qū)”發(fā)展中，應加大濟南區(qū)域金融中心、青島財富管理中心的政策支持力度，加快金融集聚速度，實現(xiàn)金融集聚擴散及溢出效應，更好地實現(xiàn)各類金融市場和人才資源的共享。通過濟南和青島都市圈積極的空間溢出作用帶動其他四個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，提高輻射帶動功能，逐步縮小區(qū)域差異，使全省六個區(qū)域的經(jīng)濟實現(xiàn)高水平的均衡發(fā)展。

其次，在濟南都市圈和青島都市圈等金融集聚水平較高的地區(qū)，可以建立專門的資本運作部門。建立聯(lián)合開發(fā)基金，把籌集到的資金用于濟棗菏等金融集聚水平較低的都市區(qū)的優(yōu)勢資源開發(fā)，促進金融集聚程度低的地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。同時，健全區(qū)域之間的協(xié)調(diào)機制，使勞動力、資本、人才等生產(chǎn)要素的流通渠道能夠順暢。

最后，進一步吸引外商投資，進行資本積累，促進本區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展。發(fā)揮鄰近地區(qū)的銀行業(yè)集聚對本地區(qū)經(jīng)濟增長的積極作用，采取創(chuàng)新體制機制，優(yōu)化完善發(fā)展軟環(huán)境等措施抵消鄰近地區(qū)證券業(yè)及保險業(yè)對本地區(qū)經(jīng)濟增長的消極作用，提高本區(qū)域內(nèi)證券業(yè)及保險業(yè)的競爭力，保證區(qū)域經(jīng)濟的可持續(xù)高水平的發(fā)展。