胡慧納

[摘? ? 要] 同仁堂是我國中藥行業(yè)的老字號(hào)，以“尊古不泥古，創(chuàng)新不失宗”為宗旨，推動(dòng)了中醫(yī)藥行業(yè)的良性發(fā)展。文章將同仁堂股份有限公司作為研究對(duì)象，對(duì)同仁堂股份公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，通過對(duì)比同仁堂公司2016 年-2018 年的財(cái)務(wù)年度報(bào)表數(shù)據(jù)，得出該公司對(duì)資產(chǎn)的管理能力、償債能力較強(qiáng)，但也存在一些問題。進(jìn)而建議該企業(yè)在注重產(chǎn)品文化管理，加強(qiáng)品牌細(xì)分，增加研發(fā)投入投資，提高市場占有率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤穩(wěn)步增長。

[關(guān)鍵詞] 同仁堂;財(cái)務(wù)分析;盈利能力

1? ? ? 北京同仁堂股份有限公司簡介

1669年北京同仁堂誕生，至今已經(jīng)有350年的歷史。同仁堂代表著我國傳統(tǒng)醫(yī)藥行業(yè)，一直以來穩(wěn)健經(jīng)營，緊跟行業(yè)發(fā)展制定運(yùn)營策略，向世界宣傳了優(yōu)秀的中醫(yī)藥文化，其在海外有20多個(gè)分公司和藥店，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤平穩(wěn)增長。如今，同仁堂在落實(shí)傳統(tǒng)銷售渠道的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)線上營銷，不斷拓展市場，確保企業(yè)良性發(fā)展。

2? ? ? ?同仁堂財(cái)務(wù)能力主要指標(biāo)分析

2.1? ?償債能力分析

償債能力表明企業(yè)用自己的資產(chǎn)處置債務(wù)的效果，債務(wù)可分為長期債務(wù)和短期債務(wù)。償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)能力運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)。

2.1.1? ?短期償債能力

短期償債能力是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)部分償還流動(dòng)負(fù)債部分的能力，是企業(yè)日常支付到期債務(wù)的一項(xiàng)能力，是衡量流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。同仁堂短期償債能力指標(biāo)見表1。

流動(dòng)比率是表示流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。該比率只要大于2∶1，就表明該企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力好。從表1可知，2016-2018年這三年的流動(dòng)比率都在3∶1之上，可見公司有良好的資產(chǎn)變現(xiàn)能力，短期償債能力較強(qiáng)。研究發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金和存貨占的比重較大，這樣使得公司存貨周轉(zhuǎn)率低，囤積了較多的存貨，嚴(yán)重降低了資金的使用效率，影響公司的進(jìn)一步盈利。

速動(dòng)比率體現(xiàn)的是公司速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的占比。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用的部分，包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等。速動(dòng)資產(chǎn)包含有快速能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)。表1中，速動(dòng)比率在2∶1左右徘徊，充分說明了公司強(qiáng)有力的償債能力。應(yīng)收賬款在這三年內(nèi)占比不大且在逐年下降，所以速動(dòng)比率的增高受應(yīng)收賬款的影響小，使得公司資金用于償還應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)減少。公司短期償還債務(wù)的能力強(qiáng)。

現(xiàn)金比率是貨幣資金和有價(jià)證券對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。該比率的增加說明公司償債能力較強(qiáng)。在表1中該比率大于1，說明同仁堂變現(xiàn)能力較強(qiáng)。企業(yè)通過負(fù)債方式所籌集的流動(dòng)資金得到充分的利用，這三年內(nèi)，同仁堂存貨囤積過多，現(xiàn)金比率的增加有助于企業(yè)資金的有效利用，增加了企業(yè)投資獲利的機(jī)會(huì)。

2.1.2? ?長期償債能力

長期償債能力用來反映企業(yè)償還長期債務(wù)的程度。長期償債程度越強(qiáng)說明公司財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。同仁堂長期償債能力指標(biāo)見表2。

資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債對(duì)資產(chǎn)的占比，體現(xiàn)公司借款的大小，能衡量公司的負(fù)債水平。從表2可知，同仁堂2016-2018年資產(chǎn)負(fù)債率較低，且在2018年最低降到29.05%，說明公司用借款籌資的額度減少，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，發(fā)展前景可觀，長期償債能力增強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債與所有者權(quán)益的比例，能夠評(píng)價(jià)資金是否明確。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)可知，2017年公司長期負(fù)債較大，向銀行借款額度大，但公司自有資金充足，不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營造成負(fù)面影響。權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)股東投入占資產(chǎn)的比例的多少。根據(jù)2016-2018年年報(bào)數(shù)據(jù)可知，股東投入總額沒有明顯的變化，資金結(jié)構(gòu)安排合理，能給公司帶來穩(wěn)定的增長。2016-2018年同仁堂權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率都較低，說明同仁堂生產(chǎn)經(jīng)營狀況好。

2.2? ?盈利能力分析

盈利能力能為公司帶來利益，即企業(yè)獲取利潤的能力。這一項(xiàng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展有一定的導(dǎo)向作用。本文選擇了6個(gè)指標(biāo)來對(duì)同仁堂的盈利能力進(jìn)行分析，見表3。

營業(yè)凈利率是企業(yè)營業(yè)利潤與銷售收入的比率，凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤與股東權(quán)益的比率，能直接反映公司股東的收益情況。銷售毛利率是企業(yè)銷售毛利潤與營業(yè)收入的比率，能直觀反映企業(yè)的凈利潤狀況。表3中，同仁堂營業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率都在緩慢上升，說明公司利潤呈現(xiàn)緩慢增長的趨勢。這三年，同仁堂在不斷拓展渠道，爭取讓公司找到新的開拓方向，促進(jìn)公司的良性發(fā)展。

銷售凈利率是公司所擁有的凈利潤情況和銷售收入的占比，能體現(xiàn)公司銷售收益能力的變化。表3中，2016-2018年，銷售凈利率呈現(xiàn)先由12.9%上升到13%再下降到12.8%的變化，2018年有所下降，但總體在13%左右上下浮動(dòng)，說明同仁堂總體屬于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，但需要調(diào)整對(duì)費(fèi)用的把控力度?？傎Y產(chǎn)凈利率是公司凈利潤和資產(chǎn)的比率，2016-2019年，同仁堂總資產(chǎn)凈利率呈現(xiàn)下降的趨勢。由財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，從2016年開始，同仁堂資產(chǎn)項(xiàng)目增加，開始擴(kuò)建生產(chǎn)。2016年在建工程增加了2.8億元，2017年固定資產(chǎn)增加了4.18億元。相比行業(yè)和往年數(shù)據(jù)，同仁堂還需要調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，努力達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，從而提高企業(yè)的盈利能力。

成本費(fèi)用利潤率反映的是公司本期發(fā)生的成本費(fèi)用能夠產(chǎn)生多少利益。2016-2018年同仁堂成本費(fèi)用率先由18.93%上升到19.14%，又下降到18.95%。2017年成本費(fèi)用率的上升主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出大，。2018年同仁堂期間費(fèi)用達(dá)到41.8億元，同比增加了11.5%，造成成本費(fèi)用利潤率的下降。同仁堂應(yīng)該減少期間費(fèi)用的支出，增加主營業(yè)務(wù)收入，努力拓展主營產(chǎn)品。

2.3? ?營運(yùn)能力分析

總資產(chǎn)營運(yùn)能力用來強(qiáng)調(diào)自身的經(jīng)營和對(duì)資產(chǎn)的管理能力。本文選用了3個(gè)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)進(jìn)行分析，見表4。

應(yīng)收賬款在企業(yè)中占有很大的比重，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用來說明企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)程度。在表4中，同仁堂2016-2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)為逐漸下降的趨勢，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)程度小，速度慢。這一指標(biāo)的變化表明同仁堂應(yīng)提高警惕，重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬款的管理。

同仁堂2016-2018年存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，說明2016-2017年同仁堂存貨流動(dòng)性強(qiáng)。但2017-2018年存貨周轉(zhuǎn)率降低，存貨占用比重大，說明同仁堂產(chǎn)品積壓嚴(yán)重，周轉(zhuǎn)速度慢。同仁堂應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)存貨的有效管理，并加強(qiáng)對(duì)各類資產(chǎn)的管理。

3? ? ? 同仁堂與行業(yè)內(nèi)相近企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比

通過同仁堂和行業(yè)之間的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)比可知，2016-2018年，同仁堂的流動(dòng)資產(chǎn)位于行業(yè)平均值之上，在行業(yè)內(nèi)屬于前列水平，顯示同仁堂有較強(qiáng)的短期償債能力。相比行業(yè)內(nèi)的個(gè)別公司，同仁堂還需要不斷提升，減少閑置資產(chǎn)的占用。

由行業(yè)對(duì)比可知，2016-2018同仁堂公司的資產(chǎn)負(fù)債率位于行業(yè)平均值之下，充分表現(xiàn)了同仁堂較強(qiáng)的長期償債能力，而且低于行業(yè)內(nèi)其他競爭企業(yè)。通過年報(bào)了解到，同仁堂的長期負(fù)債較高主要是由于2016年集團(tuán)下屬公司同仁堂科技借款11 900萬元。2017年同仁堂承德中醫(yī)院以醫(yī)院費(fèi)用作借款金額為700萬元。都屬于為公司發(fā)展、拓展業(yè)務(wù)的正常支出。

凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤與公司股東的比例，能體現(xiàn)企業(yè)股東能力情況。通過行業(yè)之間的對(duì)比可知，同仁堂的資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均值。但是相比行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)還有一定的距離，表7中的哈藥股份2016-2018年都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同仁堂，可見其他公司發(fā)展速度之快。同仁堂應(yīng)努力縮短差距，增加營業(yè)收入，減少支出的費(fèi)用和成本，促進(jìn)資產(chǎn)的合理配置，還應(yīng)該加大營銷的力度，努力拓寬渠道，提高財(cái)務(wù)杠桿比例，提高凈資產(chǎn)收益率。

4? ? ? 同仁堂財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中存在的問題

同仁堂存貨周轉(zhuǎn)率低，存貨積壓現(xiàn)象嚴(yán)重;期間費(fèi)用管控力度小，影響公司的進(jìn)一步盈利;成本控制沒有發(fā)揮有效的作用，資產(chǎn)配置不合理，影響公司的凈資產(chǎn)收益率;營銷渠道單一，市場占有率有待進(jìn)一步提高。

5? ? ? 同仁堂改進(jìn)財(cái)務(wù)狀況的對(duì)策建議

5.1? ?加強(qiáng)企業(yè)庫存管理，提高周轉(zhuǎn)率

企業(yè)應(yīng)該擁有完備的信息資源管理系統(tǒng)，將每個(gè)部門的信息整合起來，并且實(shí)現(xiàn)對(duì)信息的深入分析，建立一套有效的信息管理系統(tǒng);選擇有效的庫存管理方法，對(duì)不同層次、不同等級(jí)的產(chǎn)品實(shí)施有序的管理，實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品的有效控制。

5.2? ?降低成本，加強(qiáng)成本內(nèi)部控制

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中應(yīng)降低發(fā)生的期間費(fèi)用，將閑置的不能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的原材料進(jìn)行割舍，不斷降低采購成本。只有合理控制費(fèi)用才能提升企業(yè)資源的有效利用率，進(jìn)而提升企業(yè)的盈利能力。

5.3? ?增加研發(fā)投入，不斷創(chuàng)新

進(jìn)一步增加研發(fā)投資，不斷引進(jìn)高端人才，研發(fā)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)品，進(jìn)而打開市場，提升市場競爭力和占有率。企業(yè)還應(yīng)該制定中長期發(fā)展規(guī)劃，不該只注重近期規(guī)劃，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)管理人員的思想道德教育。

5.4? ?加強(qiáng)品牌延伸，提高市場占有率

同仁堂應(yīng)該不斷提升其市場占有率，以品牌為出發(fā)點(diǎn)，不斷延伸品牌并發(fā)掘品牌的其他價(jià)值，把品牌與有效顧客結(jié)合起來，不斷拓展行銷范圍，采取不同的營銷渠道，進(jìn)一步提升企業(yè)品牌的價(jià)值，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。

5.5? ?注重產(chǎn)品文化管理

同仁堂應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)品牌的保護(hù)力度，將品牌置于法律的保護(hù)之下，在法律的強(qiáng)制保護(hù)下更能確保企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。還應(yīng)該加強(qiáng)品牌與文化相結(jié)合，這樣才能賦予品牌新的活力，依據(jù)博大精深的企業(yè)文化使企業(yè)在市場中站穩(wěn)腳跟，推動(dòng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

6? ? ? 結(jié)? ? 論

同仁堂正在積極地拓展?fàn)I銷渠道，不只在國內(nèi)市場進(jìn)行銷售，也在轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外市場。通過對(duì)同仁堂主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以看出其資產(chǎn)管理能力、償債能力強(qiáng)，但還應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的控制，進(jìn)一步提高企業(yè)的盈利能力。在不斷拓展市場的進(jìn)程中，同仁堂應(yīng)該加大研發(fā)投資力度，對(duì)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。在企業(yè)經(jīng)營過程中還要注意加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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