□ 南京 尹譯聆

世界經(jīng)濟環(huán)境日益復(fù)雜，市場瞬息萬變。隨之產(chǎn)生的不穩(wěn)定因素使企業(yè)財務(wù)活動面臨極大的不確定性，可能導(dǎo)致財務(wù)活動軌跡偏離預(yù)期目標(biāo)，甚至引發(fā)生存危機。內(nèi)外部環(huán)境不穩(wěn)定因素持續(xù)上升背景下，企業(yè)需要應(yīng)對的財務(wù)風(fēng)險與日俱增?，F(xiàn)今產(chǎn)業(yè)分工精細(xì)化，供應(yīng)鏈運作優(yōu)化，使得企業(yè)與企業(yè)之間，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)模塊之間的聯(lián)系愈加緊密。因而企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的傳導(dǎo)性不可避免地與之同增。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)研究是對風(fēng)險實施針對性防范與控制的前提，有益于企業(yè)提高防控風(fēng)險能力，提升風(fēng)險管理效力，實現(xiàn)平穩(wěn)健康的高質(zhì)量發(fā)展。因此，加強財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)的研究具有重要的現(xiàn)實意義。

一、財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)要素分析

（一）風(fēng)險源。風(fēng)險源是財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)的起點。顧名思義，風(fēng)險源是指風(fēng)險的“源頭”，即財務(wù)風(fēng)險的起因。事實表明，在客觀環(huán)境和主觀人為因素的干擾下，企業(yè)財務(wù)活動會出現(xiàn)較大的不確定性。這些造成不確定的因素被稱作風(fēng)險源。

從外部環(huán)境角度而言，政治、經(jīng)濟、社會文化和技術(shù)等宏觀環(huán)境要素，以及產(chǎn)業(yè)競爭、產(chǎn)品周期、消費者偏好等中觀環(huán)境要素的變化波動，均會使企業(yè)原本預(yù)期正確的財務(wù)行為偏離目標(biāo)軌道，破壞固有的穩(wěn)定性，形成風(fēng)險源。

從內(nèi)部系統(tǒng)角度而言，企業(yè)風(fēng)險一般源于內(nèi)部各功能環(huán)節(jié)中的決策機制和管理行為。財務(wù)決策依賴于財務(wù)人員的主觀能動性，從籌資、投資、運營、分配管理到企業(yè)治理的過程中，信息的可獲得性和管理人員的素質(zhì)受不同時點、不同條件限制，因而都有可能積累風(fēng)險源。

（二）財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)載體。風(fēng)險的傳遞需要一定載體。風(fēng)險傳導(dǎo)過程中所依附的有形或無形介質(zhì)叫作風(fēng)險傳導(dǎo)載體。根據(jù)國內(nèi)學(xué)者的相關(guān)研究，傳導(dǎo)載體分類主要包括資金、信息和相關(guān)人員。

1.資金載體。企業(yè)各項活動的展開依賴于資金的支持?？梢哉f，企業(yè)財務(wù)的本質(zhì)就是資金的循環(huán)運動。因此，資金極易成為財務(wù)風(fēng)險的寄存介質(zhì)。首先，在資金籌集環(huán)節(jié)中，由于企業(yè)在發(fā)展各階段對籌資規(guī)模、成本、門檻以及結(jié)構(gòu)等因素關(guān)注程度不同，其面臨的風(fēng)險水平也不同。其次，在資金使用環(huán)節(jié)中，過于激進或過于保守的投資行為可能會使企業(yè)面臨較大不確定性。再其次，在資金回收環(huán)節(jié)中，現(xiàn)今商業(yè)信用成為普遍的融資行為，企業(yè)時刻面臨賬款無法收回的可能。最后，在資金分配環(huán)節(jié)中，稅后利潤在投資者和所有者之間分配的結(jié)果可能會影響企業(yè)之后的經(jīng)營發(fā)展，從而產(chǎn)生風(fēng)險。由此可見，財務(wù)風(fēng)險以資金為載體，存在于資金循環(huán)過程的始終。

2.信息載體。財務(wù)信息的獲取、處理與傳遞是財務(wù)活動的重要內(nèi)容。企業(yè)獲取財務(wù)信息的數(shù)量和質(zhì)量將直接或間接影響最終的財務(wù)結(jié)果。一般而言，財務(wù)結(jié)果的不確定性會隨著企業(yè)所得信息量的增加而減少，也會隨著所得信息有效性的增強而減弱。在信息處理過程中，信息處理能力在一定程度上決定了決策的相關(guān)性和可靠性。同時，在傳遞過程中，信息不對稱以及信息失真問題也將增加企業(yè)的決策風(fēng)險。由此表明，財務(wù)風(fēng)險與信息之間存在較強的關(guān)聯(lián)性，風(fēng)險依附于信息，在企業(yè)內(nèi)外部進行傳導(dǎo)。

3.人員載體。財務(wù)人員的專業(yè)勝任能力、道德水平以及風(fēng)險偏好等個人問題也是衡量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)活動的主體是企業(yè)的財務(wù)人員，其不當(dāng)行為會直接引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。才不配位，玩忽職守或一味追求個人利益，屬于風(fēng)險偏好激進人群，風(fēng)險意識薄弱等諸如此類問題，都可能對企業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)生不利影響，成為企業(yè)爆發(fā)財務(wù)危機的導(dǎo)火索。因此，人員也可作為風(fēng)險傳遞的有形載體。

（三）財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)路徑。財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)路徑是指，風(fēng)險在企業(yè)內(nèi)外部各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中傳導(dǎo)時所沿循的途徑，以企業(yè)的業(yè)務(wù)流程鏈、相關(guān)利益鏈和價值鏈為基礎(chǔ)，可以分為外部傳導(dǎo)路徑和內(nèi)部傳導(dǎo)路徑。外部路徑主要指供應(yīng)鏈傳導(dǎo)，即企業(yè)與供應(yīng)商以及經(jīng)銷商之間的風(fēng)險傳導(dǎo)。作為整個經(jīng)濟系統(tǒng)的一個基本單元，企業(yè)必須穩(wěn)定地向內(nèi)部輸入，進行內(nèi)部轉(zhuǎn)化，并向外部輸出。財務(wù)風(fēng)險則依賴于這一輸入輸出過程，不斷從高風(fēng)險企業(yè)向抗風(fēng)險能力弱的企業(yè)傳導(dǎo)。內(nèi)部路徑主要指企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)鏈傳導(dǎo)，即企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)之間的風(fēng)險傳導(dǎo)。由于資金是財務(wù)風(fēng)險的重要載體，風(fēng)險能通過各項涉及資金的業(yè)務(wù)活動不斷進行擴散。此外，基于相關(guān)利益鏈，企業(yè)與各利益相關(guān)方相互影響，風(fēng)險也會在二者之間流動。例如，股東作為企業(yè)所有者，其利益與企業(yè)息息相關(guān)，財務(wù)風(fēng)險極易在股東與企業(yè)之間傳導(dǎo)。

二、財務(wù)風(fēng)險控制策略

（一）從風(fēng)險源進行控制。風(fēng)險源主要由企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部系統(tǒng)中的不確定性因素累積而成。若要從源頭控制財務(wù)風(fēng)險，必須對這些不確定性因素加以防范，從而避免這種不確定性轉(zhuǎn)化為損失。

從外部環(huán)境而言，政府行為會導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變動，從而誘發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。一般認(rèn)為，宏觀環(huán)境因素具有不可控性特征；且由于行業(yè)、規(guī)模、所處生命周期存在差異性，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險也有所差別，因而這類風(fēng)險源的控制成本可能較高。面臨宏觀環(huán)境重大變化的情況下，企業(yè)可以通過采用購買財產(chǎn)保險，選擇較為分散的投資組合或改善投資結(jié)構(gòu)等保守的資產(chǎn)管理手段，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

從內(nèi)部系統(tǒng)而言，財務(wù)風(fēng)險貫穿企業(yè)財務(wù)活動始終。而籌資活動是財務(wù)活動的起點，也是財務(wù)風(fēng)險高發(fā)的環(huán)節(jié)，企業(yè)必須重視籌資風(fēng)險的控制。其一，財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策的必要前提，企業(yè)需要依據(jù)自身實際情況進行籌資預(yù)測，編制合理的籌資預(yù)算，并嚴(yán)格執(zhí)行擬定的籌資方案。此外，企業(yè)的經(jīng)營計劃可能會因內(nèi)外環(huán)境變化而變化，籌資計劃也應(yīng)隨之進行相應(yīng)調(diào)整。其二，企業(yè)需要拓寬融資渠道，符合自身條件下，盡可能以內(nèi)源融資和股權(quán)融資為主，避免債務(wù)融資占比過重，增加企業(yè)利息負(fù)擔(dān)，從而陷入資金困境，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

（二）從風(fēng)險閾值進行控制。風(fēng)險閾值決定了一個企業(yè)的風(fēng)險承受能力。換言之，提高企業(yè)在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)所能承受的財務(wù)風(fēng)險的最大值，是避免風(fēng)險傳導(dǎo)的有效手段之一。而企業(yè)的風(fēng)險承受能力很大程度上取決于企業(yè)內(nèi)部管理機制的完善程度。

1.改善治理層結(jié)構(gòu)。從企業(yè)治理角度而言，代理沖突是現(xiàn)代企業(yè)不可回避的現(xiàn)實問題，中高層管理者是企業(yè)營運的核心，但企業(yè)本質(zhì)上是為股東利益而運作，因而有效的治理層結(jié)構(gòu)和治理機制對維持企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展尤為重要。改善治理層結(jié)構(gòu)，妥善處理管理層的集權(quán)與分權(quán)問題，有益于防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

2.完善內(nèi)控制度。建立規(guī)范的內(nèi)部控制制度是企業(yè)風(fēng)險管理的重要內(nèi)容。設(shè)置合理的組織機構(gòu)與職責(zé)分工，以及健全企業(yè)的法律法規(guī)與管理制度，都能夠為企業(yè)財務(wù)創(chuàng)造一個安全有效的運行環(huán)境。同時，企業(yè)需要重視風(fēng)險評估活動，量化分析各業(yè)務(wù)活動環(huán)節(jié)中的風(fēng)險點，并制定相關(guān)防控策略。此外，對財務(wù)活動進行有效監(jiān)督也是風(fēng)險控制的重要手段。完善的監(jiān)督機制是增強企業(yè)執(zhí)行力的有力保障。高效的執(zhí)行力才能使企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃落地，并轉(zhuǎn)化為實際收益。有效監(jiān)督包括外監(jiān)和內(nèi)督兩個方面。對于外部，企業(yè)需對供應(yīng)鏈實施控制，對供應(yīng)商進行風(fēng)險評估和定期審查。對于內(nèi)部，企業(yè)需要對財務(wù)人員，尤其是高級管理人員進行定期職責(zé)督查，并建立有效的問責(zé)機制。

（三）從傳導(dǎo)載體進行控制。1.加強資金管理。資金是企業(yè)的生存命脈，基于資金的有力支持，企業(yè)才能平穩(wěn)運行。然而資金的有限性就意味著企業(yè)在財務(wù)決策中對各環(huán)節(jié)的資金分配必然多少不一。因此，為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的有序展開以及未來的發(fā)展需求，樹立企業(yè)資金統(tǒng)籌管理的意識就顯得尤為重要。資金統(tǒng)籌規(guī)劃的第一步則是做好資金預(yù)算管理工作，依據(jù)企業(yè)長期和短期的發(fā)展目標(biāo)，制定科學(xué)合理的資金配置計劃，并需要隨著內(nèi)外環(huán)境的變化，在實際工作中不斷進行調(diào)整，使有限資金得到高效運用。另外，企業(yè)需要建立完善的資金管理制度，包括對資金活動的事前防范、事中控制以及事后監(jiān)督。明確各資金管理人員職責(zé)，從崗位設(shè)置上保證其應(yīng)有的獨立性，形成相互制約、相互監(jiān)督的格局，保障資金的安全性和效益性，從而進一步降低風(fēng)險傳導(dǎo)的可能性。

2.增加財務(wù)信息有效性。信息化背景下，計算機網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展增加了信息獲取的便捷性和多樣性，但信息質(zhì)量參差不齊也成為了現(xiàn)存的突出問題。由于財務(wù)人員的信息處理能力存在一定限制，企業(yè)可以借助計算機技術(shù)對信息進行深度分析以增強信息的可靠性。例如，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)從包含大量冗余信息的數(shù)據(jù)中提取盡可能多的隱藏信息，從而為作出正確的決策提供基礎(chǔ)。同時，信息傳遞和互換過程中，由于溝通不足或受到某些因素滋擾，信息可能存在失真現(xiàn)象。為避免信息有效性不足而增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)的可能性，企業(yè)可以建立信息化系統(tǒng)，以打破各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)之間的信息壁壘。

3.提高財務(wù)人員素質(zhì)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視財務(wù)人員的選擇、任用和教育。一方面，企業(yè)進行財務(wù)人員招聘時，應(yīng)當(dāng)關(guān)注其是否具備相應(yīng)的財務(wù)素養(yǎng)，并考核其專業(yè)能力與所聘崗位是否相匹配；在任用環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)需求分配人員，盡可能實現(xiàn)人力資源數(shù)量與質(zhì)量的有效配置，并需要明確各人員具體的崗位責(zé)任，確保財務(wù)活動的有序性；另一方面，企業(yè)需要定期對財務(wù)人員進行專業(yè)知識與技能以及職業(yè)道德的培訓(xùn)，提高財務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平，以減少業(yè)務(wù)差錯，同時提高其責(zé)任意識和集體榮譽感，以減少財務(wù)舞弊。此外，設(shè)立相應(yīng)的考核機制與獎懲機制，激勵財務(wù)人員主動提高自身專業(yè)水平，以適應(yīng)日新月異的財務(wù)環(huán)境。企業(yè)可以通過控制風(fēng)險源，提高風(fēng)險閾值以完善內(nèi)部管理機制，加強資金管理，增加財務(wù)信息有效性以及提高財務(wù)人員素質(zhì)這些手段，對財務(wù)風(fēng)險進行有效防范與控制，從而維持企業(yè)的可持續(xù)競爭與發(fā)展。