劉澤宇

摘 要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)的償債能力一直以來(lái)都是眾多利益相關(guān)者比較關(guān)注的問(wèn)題。但由于現(xiàn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系存在過(guò)分強(qiáng)調(diào)權(quán)責(zé)發(fā)生制、弱化收付實(shí)現(xiàn)制的現(xiàn)狀，基于此，本文以更加全面的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系對(duì)我國(guó)上市公司進(jìn)行償債能力財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析，以科大訊飛公司為例，運(yùn)用2015—2018年四年年報(bào)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)償債能力進(jìn)行了全面分析，結(jié)果更接近實(shí)際，更真實(shí)可靠。最后，針對(duì)科大訊飛股份有限公司目前情況，提出幾點(diǎn)建議以提高科大訊飛公司在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：上市公司? 償債能力? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系? 科大訊飛

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）01（a）--03

1 優(yōu)化上市公司償債能力評(píng)價(jià)理論體系

1.1 短期償債能力財(cái)務(wù)分析指標(biāo)優(yōu)化體系

新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下出現(xiàn)一些新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而我國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算中大多僅僅以權(quán)責(zé)發(fā)生制為核心的企業(yè)短期償債能力分析體系已不適應(yīng)新的要求，如內(nèi)容方面缺乏多角度和多樣性等[1]。

基于此，本文將采用信息更加細(xì)化的評(píng)價(jià)體系為上市公司利益相關(guān)者提供更有力的數(shù)據(jù)參考，為管理層提供公司償債能力優(yōu)化依據(jù)，如表1-1所示。

1.2 長(zhǎng)期償債能力財(cái)務(wù)分析指標(biāo)優(yōu)化體系

當(dāng)前償債能力評(píng)價(jià)體系還存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是設(shè)置的指標(biāo)過(guò)于簡(jiǎn)略，二是提供的信息較為單一，三是選取的指標(biāo)數(shù)據(jù)信息容量不夠大。應(yīng)從資產(chǎn)規(guī)模[2]，盈利能力，現(xiàn)金流量三個(gè)方面分析，如表1-2，1-3，1-4所示。

2 優(yōu)化償債能力評(píng)價(jià)理論體系實(shí)證案例分析——以科大訊飛公司為例

2.1 公司簡(jiǎn)介

科大訊飛股份有限公司，前身是安徽中科大訊飛信息科技有限公司，成立于1999年12月30日，2014年4月18日變更為科大訊飛股份有限公司，專業(yè)從事智能語(yǔ)音及語(yǔ)言技術(shù)研究、軟件及芯片產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、語(yǔ)音信息服務(wù)及電子政務(wù)系統(tǒng)集成。

2.2 短期償債能力分析

（1）短期償債能力靜態(tài)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析

從表2-1中可以看出速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率逐年下降。如果按現(xiàn)金比率來(lái)評(píng)價(jià)科大訊飛的短期償債能力，應(yīng)該說(shuō)該公司有將近一半的負(fù)債可以直接用現(xiàn)金來(lái)償還，可見(jiàn)支付能力比較好。若這一比率過(guò)高，表明企業(yè)的流動(dòng)資金沒(méi)有得到充分利用;而現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率較低，可見(jiàn)僅靠公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以償還到期債務(wù)，必須采取對(duì)外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)，公司應(yīng)該引起重視，合理改善經(jīng)營(yíng)活動(dòng)安排以及收賬政策與銷售政策。

（2）短期償債能力行業(yè)分析

從表2-2中可以看出：速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率表示該企業(yè)處于整個(gè)行業(yè)中上游的位置，短期償債能力在同行業(yè)中有一定的保障。

2.3 長(zhǎng)期償債能力分析

（1）資產(chǎn)規(guī)模及盈利能力對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析

由表2-3可得，科大訊飛公司四年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率變化比較大，主要原因是企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)程度小于負(fù)債總額的增長(zhǎng)程度，這一計(jì)算結(jié)果表明企業(yè)總體提高了財(cái)務(wù)杠桿;而從上述科大訊飛已獲利息保障倍數(shù)來(lái)看，四年都小于0，說(shuō)明企業(yè)利息收入大于利息支出，有利息凈收入的產(chǎn)生，但2016—2018年利息凈收入逐年減少。

（2）企業(yè)長(zhǎng)期償債能力行業(yè)分析

由表2-4計(jì)算得知科大訊飛的資產(chǎn)負(fù)債率和有形資產(chǎn)負(fù)債率都低于行業(yè)平均值，但長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率卻比行業(yè)平均值高，故可以推斷有很大一部分負(fù)債是資本化程度的負(fù)債，但總體低于20%，長(zhǎng)期償債能力良好;從盈利能力項(xiàng)目觀察，利息保障倍數(shù)為負(fù)是一個(gè)好現(xiàn)象，說(shuō)明企業(yè)利息收入大于利息支出，有利息凈收入的產(chǎn)生;從現(xiàn)金流項(xiàng)目看各項(xiàng)指標(biāo)也遠(yuǎn)超行業(yè)平均值，說(shuō)明科大訊飛的現(xiàn)金流完全可以維持公司運(yùn)行，支撐公司發(fā)展，公司和同行業(yè)相比運(yùn)行較為健康。

2.4 公司償債能力總體評(píng)價(jià)與建議

（1）短期償債能力

從短期償債能力來(lái)看，主要存在以下問(wèn)題：一是資金利用不充分，盈利能力不足。數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)企業(yè)為了穩(wěn)定留有很多的資金用于償還債務(wù)以及應(yīng)付其他突發(fā)狀況，這一行為導(dǎo)致資金滯留而未產(chǎn)生任何效益，拉低了企業(yè)的整體盈利水平，不利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。二是負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮的作用低。企業(yè)的負(fù)債率雖高，但與之對(duì)應(yīng)的自有資金的比例同樣也很高，這是資金資源的浪費(fèi)，不利于企業(yè)獲得更多的額外利益。

公司應(yīng)該引起重視，采取以下幾項(xiàng)措施：一是完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，將資產(chǎn)利用率最大化，同時(shí)全面調(diào)整企業(yè)管理模式從而提高運(yùn)營(yíng)能力，更能提高企業(yè)的盈利能力。二是制訂償債計(jì)劃，科大訊飛公司應(yīng)將各項(xiàng)債務(wù)合同進(jìn)行整理分析，并按照時(shí)間順序一一排列好，在債務(wù)到期之前應(yīng)提前準(zhǔn)備籌措好資金以避免債務(wù)違約而造成的損失[3]。

（2）長(zhǎng)期償債能力

從長(zhǎng)期償債能力來(lái)看，企業(yè)長(zhǎng)期還款能力較好，但仍有幾點(diǎn)建議：一是完善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，對(duì)于多余的流動(dòng)資金，應(yīng)向外進(jìn)行投資，為企業(yè)贏得更多利益，避免資金閑置浪費(fèi)。二是資源以及資金應(yīng)當(dāng)投入到最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)上，這樣才能提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，減少財(cái)務(wù)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展打下夯實(shí)的根基。[4]

3 結(jié)語(yǔ)

本文瞄準(zhǔn)短期和長(zhǎng)期償債能力這兩項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以收付實(shí)現(xiàn)制為突破點(diǎn)設(shè)計(jì)了新的體系，體現(xiàn)了現(xiàn)金流在償債能力中的重要性。并以科大訊飛企業(yè)2015—2018年度的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)告為基礎(chǔ)進(jìn)行實(shí)證分析，讓評(píng)價(jià)結(jié)果更加真實(shí)準(zhǔn)確。

參考文獻(xiàn)

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