徐一石

【摘 要】隨著上市公司股權(quán)激勵制度的發(fā)展，股份支付已成為企業(yè)留住核心人才、激勵員工積極性、實現(xiàn)公司長遠目標的重要手段。作為以權(quán)益結(jié)算股份支付的兩種方式，發(fā)行限制性股票和實施員工持股計劃一直是上市公司采用的主要激勵手段。文章分別從方案設(shè)計、操作模式及財務(wù)影響3個方面，分析與比較兩種股權(quán)激勵方式的不同，以期為上市公司實施股權(quán)激勵提供參考與借鑒。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵;權(quán)益結(jié)算股份支付;限制性股票;員工持股計劃

【中圖分類號】F272.92;F832.51 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2020）03-0235-02

1 相關(guān)理論

1.1 背景信息

由于現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營專業(yè)性、深入性等特點，企業(yè)所有者存在相關(guān)領(lǐng)域知識不完備的可能性，因此企業(yè)股東往往會選擇聘請專業(yè)的經(jīng)理人對公司進行經(jīng)營管理。這就導(dǎo)致在企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)之間產(chǎn)生了分離現(xiàn)象，即兩權(quán)分離。企業(yè)經(jīng)營者作為一個理智的經(jīng)濟人會追求自身利益的最大化，例如不顧企業(yè)長遠效益只追求短期利潤增長、一味追求舒適安逸的工作環(huán)境等，這些行為很可能會致使企業(yè)所有者的利益受到損失。股東為保障自身的權(quán)益不受損失，需要尋找制衡兩權(quán)分離弊端的方法來規(guī)范經(jīng)營者的行為，維護自身的利益。股份支付就是在這種需求下產(chǎn)生的，并且越來越多地為現(xiàn)代企業(yè)所采用。

股份支付制度第一次運用于現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營管理是在1952年的美國，“輝瑞公司”在其薪酬制度中首次采用了股份支付的方式。隨后，在20世紀70年代的美國高新技術(shù)企業(yè)中股份支付制度逐漸被廣泛運用，這也使得該項制度得到真正意義上的推廣與發(fā)展。伴隨著股份支付制度的運用推廣，隨即在20世紀80年代以后，該項制度為多數(shù)歐洲、日本等發(fā)達國家和地區(qū)采用，用于對其企業(yè)經(jīng)營者的激勵。國際會計準則委員會（IASB）在2004年2月首次頒布IFRS2，針對企業(yè)股份支付業(yè)務(wù)制定了會計處理標準。同年，美國會計準則委員會（FASB）于12月頒布了SFAS123r，針對股份支付制度進一步規(guī)范了其會計處理的方法。股份支付制度于20個世紀90年代初被首次引進我國。為了從制度法規(guī)層面上規(guī)范我國企業(yè)實施股份支付制度，明確股份支付的確認、計量和記錄標準，我國財政部于2006年2月15日出臺了《企業(yè)會計準則第11號——股份支付》，給股份支付的推廣與運用提供了法規(guī)依據(jù)。不斷規(guī)范的法規(guī)政策和日益完善的市場環(huán)境為我國上市公司股份支付政策的實施提供了良好的法律基礎(chǔ)和經(jīng)濟背景。

1.2 主要概念

近年來，隨著股份支付制度的不斷完善與發(fā)展，這一激勵方式逐漸廣泛地為我國上市公司所采用。股份支付以結(jié)算方式為劃分依據(jù)，可分為以權(quán)益結(jié)算股份支付和現(xiàn)金結(jié)算股份支付。其中，以權(quán)益結(jié)算的股份支付，是企業(yè)為獲取一定的服務(wù)而以本公司股份或其他權(quán)益工具作為對價與員工或其他方進行的交易。限制性股票和員工持股計劃是以權(quán)益結(jié)算的股份支付常見的2種激勵方式。限制性股票是上市公司以非公開發(fā)行的途徑授予激勵對象一定數(shù)量的本企業(yè)股票，并規(guī)定限售期，同時滿足約定條件后便可行權(quán)交易的一種激勵手段。員工持股計劃是使員工持有本公司股票或期權(quán)從而讓其獲得激勵的一種股權(quán)激勵方式。員工持股會能夠代表持股職工參與董事會，行使表決和分紅的權(quán)利。

1.3 相關(guān)流程

對于任意模式下的股份支付行為，通常情況下都需要經(jīng)歷授予—達到可行權(quán)—行權(quán)—流通出售4個步驟完成股份支付交易事項。

股份支付的第一個環(huán)節(jié)是股票授予。授予行為實現(xiàn)的日期是上市企業(yè)權(quán)力機構(gòu)同意批準股份支付事項執(zhí)行實施的當(dāng)天。上市公司的權(quán)力機構(gòu)需要與激勵對象就股份支付計劃的執(zhí)行條件、實施期限等規(guī)定條例協(xié)商一致并簽訂具有法律效力的股權(quán)激勵計劃草案。股份支付的第二個階段是達到可行權(quán)條件的過程。當(dāng)激勵對象實現(xiàn)協(xié)議中的業(yè)績條件并滿足時間期限的當(dāng)天，即為可行權(quán)日。激勵對象可以在可行權(quán)日后決定是否對權(quán)益工具實施行權(quán)，事實上，沒有達到可行權(quán)程度的權(quán)益工具并不是激勵對象可以分配的財產(chǎn)。企業(yè)在設(shè)計股份支付計劃時，既可以選擇一次全部行權(quán)也可以采用多次分批行權(quán)執(zhí)行，從而獲得現(xiàn)金或以低于市場公允價值的價格取得企業(yè)股票等獎勵。激勵對象執(zhí)行股份支付計劃的當(dāng)天，也就是股份支付行為的行權(quán)日。激勵對象在滿足可行權(quán)條件后，可以在協(xié)議到期前的時間段內(nèi)實現(xiàn)行權(quán)活動。股份支付的最后一個環(huán)節(jié)是流通出售。出售日當(dāng)天，股票的持有者即企業(yè)的激勵對象可以將由股份支付事項取得的公司股票在股票市場上自由買賣流通。對于上市公司具有激勵性質(zhì)的股份支付計劃，我國明確要求應(yīng)在行權(quán)日與出售日之間設(shè)立至少不短于24個月的禁售期，以維護股票市場的穩(wěn)定有序。

2 兩者方案設(shè)計的不同

2.1 激勵對象側(cè)重不同

限制性股票主要的激勵對象是對公司生產(chǎn)經(jīng)營活動起到作用的各類骨干，雖然也涉及公司董事，但主要是以中高層及核心員工為主。限制性股票這種股權(quán)激勵方式全方位地激勵了對公司發(fā)展起促進作用的核心員工，股權(quán)激勵只涵蓋公司部分關(guān)鍵員工，更側(cè)重激勵意義，體現(xiàn)了公司重視創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級，追求高效率。員工持股計劃政策通常適用于上市企業(yè)的全體職工。激勵政策能夠惠及更多人員，股本發(fā)行數(shù)量較多、涉及資金數(shù)額較大?？傮w來說，員工持股計劃是普惠性的，具有更廣泛的意義，有利于公司形成和諧良好的企業(yè)文化，推動企業(yè)長期戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

2.2 股票來源和管理者不同

上市公司多數(shù)采用定向增發(fā)的手段發(fā)行流通限制性股票。公司員工作為更了解企業(yè)內(nèi)部信息的群體，如果其自愿自費購買企業(yè)的股票，充分說明其對企業(yè)未來發(fā)展充滿信心，有利于傳遞利好消息。激勵對象以現(xiàn)金方式認購該限制性股票，上市公司可以得到更多流動資金使得企業(yè)更有效地創(chuàng)造利潤。上市公司自行管理發(fā)行的限制性股票，激勵員工自行持有管理限制性股票的行權(quán)交易。企業(yè)通常運用非公開發(fā)行手段執(zhí)行員工持股計劃。對于員工持股計劃來說，分類管理標的物的方式可以有效控制公司股價的波動，有利于維持企業(yè)股票價格的穩(wěn)定性。上市公司通常委托外部證券公司代為管理標的股票。

2.3 行權(quán)條件要求不同

上市公司對限制性股票的行權(quán)要求較高，對企業(yè)財務(wù)指標、業(yè)績條件及解鎖比例等方面都有明確的量化要求。上市企業(yè)有關(guān)員工持股計劃的行權(quán)要求較少。在滿足解鎖時間限制的同時，外部證券公司將根據(jù)激勵計劃的安排和市場情況決定是否交易股票。

3 兩者操作模式的不同

3.1 制度準則不同

上市公司需按照股份支付會計準則要求進行限制性股票的會計處理。具體包含企業(yè)會計準則關(guān)于股份支付及會計處理方法的現(xiàn)行規(guī)范《企業(yè)會計準則第11號——股份支付》和應(yīng)用指南《企業(yè)會計準則解釋第7號》。企業(yè)實施員工持股計劃的流程，需要在按照以權(quán)益結(jié)算股份支付會計準則的基礎(chǔ)上，同時接受證監(jiān)會的管理與監(jiān)督。會計處理需遵循中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》和《信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第42號——員工持股計劃》。

3.2 實施目的不同

限制性股票是為吸引、保留和激勵實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標所需要的公司高級管理人員和關(guān)鍵崗位人員，促進公司長期戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)和提高生產(chǎn)經(jīng)營效率。實行限制性股票更側(cè)重激勵意義，體現(xiàn)了公司重視創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級，追求高效率。員工持股計劃保證增發(fā)融資、保證現(xiàn)金流的同時，同樣實現(xiàn)了激勵本公司職工的目的。員工持股計劃是普惠性的，鼓勵職工的行為向公司的戰(zhàn)略目標靠攏，推動上市公司長遠戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

4 兩者財務(wù)影響的不同

4.1 對凈利潤影響的不同

股權(quán)激勵費用化處理最為顯著的影響就是會減少企業(yè)利潤。因為在等待期的每個資產(chǎn)負債表日，企業(yè)會相應(yīng)確認費用的增加。企業(yè)可行權(quán)日后不再對其確認的相關(guān)成本或費用和所有者權(quán)益總額進行調(diào)整。在行權(quán)及以后，限制性股票不會再對企業(yè)的利潤表產(chǎn)生影響。員工持股計劃在執(zhí)行初期能夠較為明顯地影響實施企業(yè)的利潤，并且影響利潤的具體金額能夠依照會計準則計算得出。上市公司財務(wù)報表中，該影響的直觀表現(xiàn)會使企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)持續(xù)下滑的情況。若由當(dāng)期員工持股計劃產(chǎn)生的當(dāng)期損益金額較大，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)本期經(jīng)營出現(xiàn)自盈變虧的不利情況。

4.2 對現(xiàn)金流量影響的不同

激勵員工購買增發(fā)的限制性股票會使上市公司本期銀行存款金額增加。公司通過定向增發(fā)股票進行股權(quán)激勵，員工均用現(xiàn)金認購該限制性股票，因此該種方式的股權(quán)激勵實際上會增加公司的現(xiàn)金流。實施員工持股計劃，一方面導(dǎo)致籌資活動現(xiàn)金流入的增多，另一方面能夠使經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的減少。兩類現(xiàn)金活動都會相應(yīng)增加上市公司的現(xiàn)金流量。此外，員工持股計劃股票來源的不同會給企業(yè)現(xiàn)金額帶來不同影響：若利用發(fā)行新股的手段執(zhí)行激勵計劃，會增加籌資活動的現(xiàn)金流入;若激勵計劃的股票來源為二級市場回購，則能夠使投資活動的現(xiàn)金流出增多。

參 考 文 獻

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