胡振明

近期，浙江永和制冷股份有限公司（簡稱“永和股份”）發(fā)布了招股說明書申報(bào)稿，擬在上交所首次公開發(fā)行股票并上市交易，擬募集資金13.98億元，全部用于與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的投資項(xiàng)目。

梳理招股書，《紅周刊》記者分析發(fā)現(xiàn)，該公司報(bào)告期內(nèi)（2017年～2019年）的營業(yè)收入和采購方面數(shù)據(jù)由于得不到相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的合理支持，存在數(shù)億元的收入和采購的真實(shí)性難以證實(shí)現(xiàn)象，不排除該公司為達(dá)到股票上市的目的，而有虛增收入和采購數(shù)據(jù)的可能。

涉嫌虛增營業(yè)收入

信披或有重大遺漏

招股說明書披露，永和股份在報(bào)告期內(nèi)收到的銀行承兌匯票金額與“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”之和占營業(yè)收入（含稅）的比重分別為94.43%、100.66%和101.43%，表面上其與營業(yè)收入的規(guī)?；酒ヅ?，可實(shí)際上，《紅周刊》記者根據(jù)一般財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)原理進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)上述對(duì)等關(guān)系是存在一定疑問的。

例如，2019年永和股份的含稅營業(yè)收入有199689.04萬元，而同期“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為151797.03萬元（如表1所示），這意味著，這年永和股份的收入中還有47892.01萬元收入是沒有得到現(xiàn)金流支持的。理論上，未收現(xiàn)的含稅營業(yè)收入必然導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)或者應(yīng)收賬款有相同規(guī)模的增加。

合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2019年年末應(yīng)收款項(xiàng)融資（應(yīng)收票據(jù)主要用于對(duì)外背書轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)等融資情形，按照規(guī)定作為應(yīng)收款項(xiàng)融資核算）為16232.39萬元，跟上一年年末的應(yīng)收票據(jù)18170.08萬元對(duì)比，不但沒有增加，反而減少了1937.69萬元;2019年年末的應(yīng)收賬款為16962.50萬元、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備940.83萬元，兩者合計(jì)金額跟上一年年末相同項(xiàng)目的合計(jì)金額對(duì)比，存在2519.26萬元的減少。綜合起來，2019年年末應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款的合計(jì)金額比上一年年末的合計(jì)金額減少了4586.07萬元，如果再考慮預(yù)收款項(xiàng)減少的620.76萬元因素，則這一年不但沒有出現(xiàn)47892.01萬元應(yīng)收款項(xiàng)的增加，反而進(jìn)一步拉大了差距，差異值高達(dá)51857.32萬元。

值得一提的是，關(guān)于應(yīng)收票據(jù)問題在永和股份的招股書中有這樣的披露：2019年公司收到的銀行承兌匯票有50753.08萬元。若真的如此，該項(xiàng)金額與未收現(xiàn)的47892.01萬元含稅收入并沒有相差很大，基本上是能夠相互對(duì)應(yīng)。但需要注意的是，該披露只是從收到的銀行承兌匯票角度進(jìn)行說明的，其中可能包括了應(yīng)收票據(jù)，也可能包括應(yīng)收賬款。若是從財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的角度進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，其應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款的新增金額與含稅營業(yè)收入、現(xiàn)金流量卻是有重大差異的。難道說，永和股份對(duì)應(yīng)收票據(jù)的背書或貼現(xiàn)行為，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)變得更復(fù)雜，以致不容易理解？

在招股書中，企業(yè)對(duì)票據(jù)背書與貼現(xiàn)的披露是并不完全也不詳細(xì)的。其中，公司已背書或貼現(xiàn)且在2019年年末尚未到期的應(yīng)收票據(jù)余額包括終止確認(rèn)的8164.65萬元、未終止確認(rèn)的8243.02萬元，兩項(xiàng)合計(jì)16407.67萬元，可見其并不能夠完全說明全年收到銀行承兌匯票50753.08萬元的具體情況，顯然這是很難解釋清楚為何財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)不能合理支持51857.32萬元這部分含稅營業(yè)收入情況的，至少說，還有35449.65萬元是票據(jù)背書或貼現(xiàn)余額不能覆蓋的。據(jù)此來判斷，永和股份對(duì)票據(jù)背書或貼現(xiàn)的情況披露是并不完全的，存在重大遺漏的可能，當(dāng)然，這也有可能是虛增了2019年?duì)I業(yè)收入。

梳理2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系時(shí)，可發(fā)現(xiàn)有同樣的問題存在。這一年的含稅營業(yè)收入為223551.40萬元，相比同期“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”160828.90萬元多出62722.50萬元。但是年末應(yīng)收款項(xiàng)及其壞賬準(zhǔn)備綜合起來僅比上一年年末增加了5705.43萬元而已，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到收入與現(xiàn)金流量之間的數(shù)億元差距。

即便是考慮預(yù)收款項(xiàng)增加的1126.90萬元，以及已背書或貼現(xiàn)且在2018年年末尚未到期的應(yīng)收票據(jù)30049.04萬元的影響，也仍然存在28094.94萬元的含稅營業(yè)收入存在虛增的可能。

采購數(shù)據(jù)也不正常

永和股份通過采購原材料、生產(chǎn)并銷售氟化學(xué)產(chǎn)品而獲得盈利，與生產(chǎn)活動(dòng)關(guān)聯(lián)的采購和銷售兩種活動(dòng)雖然是公司產(chǎn)品“一進(jìn)一出”的兩端，但是前述分析已經(jīng)發(fā)現(xiàn)銷售環(huán)節(jié)存在巨大異常，這就讓人質(zhì)疑其采購方面數(shù)據(jù)是否真實(shí)。

2019年，永和股份向前五名供應(yīng)商的不含稅采購額為56501.03萬元，占全年采購總額的45.29%（如表2所示），由此可以合理測(cè)算出，2019年永和股份的采購總額有124753.88萬元。

由于2019年4月1日起增值稅稅率進(jìn)行了調(diào)整，分別按16%和13%的稅率核算，因此，永和股份2019年全年大約存在17153.66萬元的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，即由此進(jìn)一步推算出，永和股份2019年的含稅采購總額大約為141907.53萬元。

如果前五名供應(yīng)商情況、全年含稅采購情況沒有問題，則我們可以從合并財(cái)務(wù)報(bào)表中找到相同規(guī)模的購買商品和接受勞務(wù)相關(guān)的現(xiàn)金流量或者應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款等數(shù)據(jù)對(duì)采購情況形成合理的支撐。

合并現(xiàn)金流量表顯示，2019年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為116783.21萬元，其中，剔除750.95萬元預(yù)付款項(xiàng)新增部分影響，即與全年采購總額相關(guān)的現(xiàn)金流量有116032.26萬元。以之與2019年全年含稅采購總額141907.53萬元勾稽，則有25875.27萬元的含稅采購額并沒有支付現(xiàn)金。理論上，永和股份在2019年年末應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款跟上一年年末相比較，應(yīng)該增長25875.27萬元才合理。

可事實(shí)上，合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2019年年末永和股份的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款分別有32331.75萬元和32132.52萬元，兩項(xiàng)合計(jì)金額跟上一年年末相同兩項(xiàng)的合計(jì)金額70491.88萬元對(duì)比，不僅沒有增加，相反還減少了6027.61萬元。一增一減下，兩者之間的差異進(jìn)一步擴(kuò)大，有31902.88萬元的含稅采購額既沒有支付現(xiàn)金，也沒有形成相同規(guī)模的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款。

招股書披露，公司已背書或貼現(xiàn)且在2019年年末尚未到期的應(yīng)收票據(jù)余額合計(jì)為16407.67萬元，這一金額明顯跟采購差異金額并不相同，存在15495.21萬元的差距。這就奇怪了，是招股書信息披露當(dāng)中遺漏了重要項(xiàng)目不對(duì)外披露，還是連同虛增收入一樣存在了虛增采購情況？

值得一提的是，若暫不考慮永和股份的票據(jù)背書或貼現(xiàn)問題，那么其營業(yè)收入與現(xiàn)金流量、應(yīng)收款項(xiàng)之間的差異是51857.32萬元，而采購與現(xiàn)金流量、應(yīng)付款項(xiàng)之間的差異為31902.88萬元。這兩個(gè)差異金額明顯不同，而招股書所披露的票據(jù)背書或貼現(xiàn)信息又比較有限，很難對(duì)上述兩個(gè)差異形成合理解釋。

如果用跟上述同樣的方法進(jìn)一步去分析2018年永和股份的采購情況，不難發(fā)現(xiàn)這年也存在相同的問題。全年163920.24萬元含稅采購總額與2018年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”112046.96萬元勾稽，現(xiàn)金支付比含稅采購總額少了51873.28萬元，雖然預(yù)付款項(xiàng)減少1121.25萬元、應(yīng)付款項(xiàng)增加24874.71萬元，一減一增，所形成的應(yīng)付債務(wù)也只有25995.96萬元而已，這比51873.28萬元仍少了25877.32萬元。

此外，《紅周刊》記者還分析了永和股份在2018年和2019年由于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)”而形成的對(duì)應(yīng)付賬款的影響。結(jié)合固定資產(chǎn)賬面原值的增加額、在建工程本期增加額及轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)金額、無形資產(chǎn)的增加、長期待攤費(fèi)用的增加（如表2所示），以及其他非流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)中的預(yù)付長期資產(chǎn)購置款，對(duì)比同期“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”，發(fā)現(xiàn)對(duì)比結(jié)果在2018年和2019年分別存在9792.85萬元和5548.54萬元的差異，這雖然可能對(duì)應(yīng)付款項(xiàng)形成影響，但即便考慮到這個(gè)因素，也仍然難以解釋上述采購情況分析當(dāng)中出現(xiàn)的差異。

違法違規(guī)事項(xiàng)多

三年交了近百萬罰款

招股書披露，永和股份的主要產(chǎn)品是比較特殊的氟化工產(chǎn)品，包括氟碳化學(xué)品單質(zhì)、混合制冷劑、含氟高分子材料及其單體，以及氫氟酸、螢石精粉、螢石塊礦等。目前，永和股份第三代HFCs類含氟制冷劑產(chǎn)品已形成較大生產(chǎn)規(guī)模。

值得注意的是，正由于永和股份身處化工行業(yè)，特別是氟制冷劑對(duì)環(huán)境存在不同程度的影響，環(huán)保問題對(duì)永和股份的影響并不小。例如，HFCs制冷劑的 GWP值較高，其排放不斷增加將對(duì)全球變暖帶來較大的隱患，已引起了國際社會(huì)的高度關(guān)注，不排除未來會(huì)被更好的制冷劑替代可能。

實(shí)際上，根據(jù)招股書的披露，永和股份及其子公司在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)過多次環(huán)保問題且受到多次行政處罰。例如，2017年10月31日子公司金華永和由于項(xiàng)目技改未經(jīng)環(huán)保驗(yàn)收擅自投入生產(chǎn)，違反了《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理?xiàng)l例》而受到“停產(chǎn)并處罰款90000元整”的行政處罰。此外，還有受到罰款2萬、4萬等環(huán)保行政處罰事項(xiàng)。

跟環(huán)保處罰相比，永和股份及其子公司受到的涉及出品、海關(guān)事項(xiàng)的處罰則更大。例如，2017年9月7日永和股份由于“涉嫌出口一氯二氟甲烷申報(bào)運(yùn)抵國與實(shí)際不符，違反海關(guān)監(jiān)管規(guī)定，影響國家許可證件管理”而受到海關(guān)的警告并處罰款79.5萬元整以及罰款3.5萬元整的兩次處罰。

2018年3月19日，子公司金華永和“因未經(jīng)海關(guān)許可擅自外發(fā)保稅料件、未如實(shí)向海關(guān)申報(bào)加工貿(mào)易成品單位耗料量、未如實(shí)向海關(guān)申報(bào)擅自調(diào)換保稅料件并向海關(guān)核銷手冊(cè)等行為”而被海關(guān)處以罰款27.05萬元整的處罰。

僅這兩個(gè)事項(xiàng)，就導(dǎo)致永和股份繳納超過百萬元罰款，其出口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及問題可見一斑。實(shí)際上，報(bào)告期三年內(nèi)，永和股份的主營業(yè)務(wù)收入中外銷收入分別為73195.96萬元、107764.15萬元和89863.58萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為48.69%、52.86%和48.79%。這也就是說，永和股份及其子公司的產(chǎn)品有近一半用于出口，由上述處罰來看，其涉及出口的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可小覷的。此外，永和股份的產(chǎn)品還涉及反傾銷調(diào)查、中美貿(mào)易政策變化等影響，若處理失誤，將面臨外銷收入下降，整體收益下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)招股書披露，永和股份及其子公司在報(bào)告期受到了環(huán)保、海關(guān)、公安、消防等至少16項(xiàng)行政處罰事項(xiàng)，除了警告、停止使用、停產(chǎn)等處罰之外，所繳納的罰款合計(jì)達(dá)到151.07萬元。這個(gè)規(guī)模的行政處罰及罰款，是近年來申請(qǐng)IPO的公司當(dāng)中并不多見的。