李雯鳳

2020年一季度新冠疫情的爆發(fā)沖擊了全球經(jīng)濟發(fā)展，全球金融市場迅速傳導(dǎo)發(fā)生巨震，而香港資本市場多類業(yè)務(wù)同樣遭到重創(chuàng)。恒生指數(shù)在短短一個月內(nèi)下跌近7000點，不僅中資美元債發(fā)行筆數(shù)及規(guī)模較同期下降十分顯著，企業(yè)的IPO意愿也大大下降。同時，資管業(yè)務(wù)面臨恐慌贖回及優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺的困境，唯獨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一枝獨秀逆勢上揚。面對波動的市場，在港中資投行面臨著嚴(yán)峻的考驗，在有效管控公司流動性風(fēng)險的基礎(chǔ)上，應(yīng)在業(yè)務(wù)側(cè)把握時機，管理側(cè)重視各類風(fēng)險管控、升級信息科技系統(tǒng)建設(shè)、進一步提高團隊精細化管理能力。本文擬對2020年突發(fā)的新冠疫情對香港資本市場的影響做一闡述，并結(jié)合在港中資投行的實際情況提出一些應(yīng)對之策。

疫情對香港資本市場的沖擊

世界衛(wèi)生組織（WHO）5月1日宣布，截至歐洲中部時間1日10時（北京時間16時），中國以外新冠確診病例較前一日增加84759例，達到3090822例。截至2020年5月3日下午4時，據(jù)香港衛(wèi)生署衛(wèi)生防護中心數(shù)據(jù)，香港沒有新增2019冠狀病毒病確診個案，累計確診個案維持1039宗，已出院879人，死亡4人。盡管新冠肺炎疫情在中國內(nèi)地及中國香港已經(jīng)得到了有效的控制，但是全球范圍內(nèi)的迅速蔓延仍然帶來的巨大恐慌，而這種恐慌不僅造成了日常秩序的停擺，更是隨即反映出經(jīng)濟發(fā)展的壓力和不確定性，進而表現(xiàn)為全球金融市場駭人聽聞的大波動。疫情迫使香港在隔離和防控方面快速升級，物流、人流均受到全方位的限制，以貿(mào)易和服務(wù)業(yè)為核心的香港經(jīng)濟受到前所未有的巨大沖擊，與此同時資本市場也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

香港股票市場

疫情爆發(fā)后，全球多個地區(qū)的股市跌幅創(chuàng)下次貸危機以來的紀(jì)錄。美股三大指數(shù)開盤后全線下跌，德國DAX指數(shù)跌900點，跌幅達8.04%，英國富時100指數(shù)報5952.45點，跌幅7.89%;法國CAC40指數(shù)報4730.52點，跌幅7.95%;希臘股市跌幅達13%，為歐洲股市跌幅之最;歐洲2019新型冠狀病毒疫情最嚴(yán)重的國家意大利股市下跌11%。

香港股票市場自2月下旬以來也大幅下挫，恒生指數(shù)自2月20日的28000點左右下降到3月19日的年度最低水平21139點，下跌幅度達24.5%。這期間美股大幅下跌導(dǎo)致多次熔斷，遠超2008年金融危機時的恐慌，這為恒生指數(shù)在短短一月內(nèi)下跌近7000點起了重要的推波助瀾的作用。這次環(huán)球及香港股票市場的巨幅震蕩是在經(jīng)濟的基本面沒有發(fā)生根本變化的背景下產(chǎn)生的恐慌預(yù)期所致，根本原因在于新冠疫情的巨大不確定性。在股票和油價大幅下跌的過程中，香港的銀行機構(gòu)大大收緊流動性，一些大型銀行機構(gòu)的展融資業(yè)務(wù)叫?；蛘叽蠓嵘滟Y利率，這更加劇了高杠桿投資者被平倉帶來對股票市場的雪上加霜效應(yīng)。

香港美元債市場

美元債券市場在香港資本市場中占據(jù)了極為重要的地位，更是中資企業(yè)美元債券最大的發(fā)行和交易中心，新冠疫情給股票市場帶來負(fù)面影響的同時，也給香港的美元債券市場帶來了巨大沖擊。

實際上，2019年3月，香港債券市場的各類從業(yè)人員面臨了巨大的壓力，投行機構(gòu)債務(wù)資本市場部門業(yè)務(wù)普遍停滯不前。Bloomberg的數(shù)據(jù)顯示，2020年1月和2月，市場分別發(fā)行了75筆和71筆中資美元債，但是進入3月僅有35筆，4月也僅有33筆發(fā)行成功，2019年3月發(fā)行57筆，4月發(fā)行87筆。截至2020年4月末，中資美元債發(fā)行規(guī)模為719.62億美元。2019年同期發(fā)行規(guī)模為986.88億美元。發(fā)行數(shù)量和規(guī)模的驟減直接反應(yīng)了市場的態(tài)度。

在股票市場大幅下跌的背景下，全球高風(fēng)險資產(chǎn)普遍遭受拋售，這也影響了債券二級市場的走勢，其中中資美元債也出現(xiàn)較大幅度下跌，高收益?zhèn)南碌鼮閲?yán)重。彭博客戶端數(shù)據(jù)顯示，中資美元債高收益指數(shù)（iBoxx USD Asia ex-Japan China High Yield TRI）在14個交易日內(nèi)由3月5日的峰值317.75跌至3月23日的276.75，跌幅達12.9%，期間單日跌幅最高為3月19日的2.96%（見圖1）。

而中資美元債的投資級指數(shù)（iBoxx USD Asia ex-Japan China Investment Grade TRI）的波動相較高收益則略顯緩和，自3月9日達到價格峰值217.42后僅用了9個交易日就跌至最低點205.20，跌幅達5.62%，期間單日跌幅最高為3月18日0.15%（見圖2）。

如此大幅度的波動無論對于高收益還是投資級的中資美元債市場都是極為罕見的。但對比二者的單日波幅可以推斷，無論是投資級債券還是高收益?zhèn)涠唐跐q跌波動呈現(xiàn)一定的一致性，很大程度上緊跟全球疫情恐慌情緒變化（見圖3）。在這種氛圍下，投資端的多數(shù)金融機構(gòu)迅速反應(yīng)，控制住了原本年初的加倉行為，并在波動期間謹(jǐn)慎調(diào)倉，市場整體交投積極性受恐慌情緒影響十分低迷。

隨著疫情在中國區(qū)域的受控及好轉(zhuǎn)，4月份香港中資美元債市場表現(xiàn)出了明顯的回暖。但是盡管美聯(lián)儲向市場釋放了一系列工具和措施來試圖恢復(fù)美元的流動性，金融機構(gòu)的保守態(tài)度依然限制了海外美元的流動性投放，需求端的壓力未能得到實質(zhì)性的改善。

在美元債券價格大幅震蕩的同時，銀行對授信的控制趨嚴(yán)，尤其是一些大型金融機構(gòu)對債券投資的配資規(guī)模和價格均進行大幅調(diào)整，有的嚴(yán)格限制新增，有的利率價格上升50%以上，有的則采取了嚴(yán)格的平倉措施。在3月中下旬，盡管美聯(lián)儲多次降息并基本降至零利率水平，但是美元的LIBOR水平卻大幅上升（見圖4），甚至達到2020年來的最高值，完全抵消了美聯(lián)儲2020年來的幾次大幅降息效應(yīng)。美元成本的快速提升，勢必加劇美元債券價格的下行趨勢，以致許多中資企業(yè)延期了美元債券的發(fā)行，即使一些知名中國央企也推遲了原計劃3月下旬發(fā)行美元債券的檔期。

香港IPO市場

在股票市場受沖擊的同時，香港的IPO市場受到一定負(fù)面影響。香港交易所2020年第一季度新上市公司共有39家，其中主板IPO上市35家、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板2家、創(chuàng)業(yè)板上市2家，2019年同期新上市公司總計43家，主板IPO上市公司31家、主板介紹上市1家、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板6家、創(chuàng)業(yè)板上市5家;2020年一季度總計募資140.91億港元，募資額較上年同期減少33.49%（表1）。

但值得注意的是，2020年第一季度遞交上市申請的有44家，通過港交所聆訊的有15家，上年同期遞交上市申請115家，34家通過聆訊。對比2019年和2020年一季度數(shù)據(jù)可見，2020年第一季度在港申請IPO上市的公司數(shù)量急劇下降，從上年的115家下降為44家，而且聆訊通過的公司數(shù)也從34家降至15家，足以看到在疫情影響之下，企業(yè)上市的意愿和熱情大大下降。另外，上面的比較還可看到，募資規(guī)模也較2019年下降了三分之一，投資端的收緊或資產(chǎn)規(guī)模集中偏中小型的趨勢都未能進一步給予企業(yè)上市更強的動力和信心。

此外，相信新型冠狀病毒爆發(fā)的影響將在未來幾個月進一步反應(yīng)出來，給2020年第二季度香港IPO市場帶來更大程度的影響。

香港資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場

資產(chǎn)管理是以投資股票、債券及私募股權(quán)產(chǎn)品為基礎(chǔ)的，在股票和債券市場受到嚴(yán)重沖擊的背景下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展也難以為繼。資產(chǎn)管理公司一方面面臨投資者恐慌式的贖回，同時也面臨擬投資標(biāo)的選擇的不確定性、復(fù)雜性和高風(fēng)險性，甚至一些以私募股權(quán)為主要投資標(biāo)的的資產(chǎn)管理公司，正在面臨既有投資標(biāo)的估值下降的巨大壓力，那些即將上市的標(biāo)的更是被大幅降低預(yù)期估值。唯一例外的是，以醫(yī)藥健康為基礎(chǔ)的一些基金迎來史無前例的繁榮。在股票市場大幅震蕩的環(huán)境中，即使一直虧損的一些以醫(yī)療健康為主題的企業(yè)，也受到投資者的好評和追捧，估值大大上升至難以理解的水平。

在美股7天3次熔斷的背景下，不少投資人損失慘重，資產(chǎn)管理公司爆倉的謠言四起，即使是全球最著名的資產(chǎn)管理公司——橋水基金也未能置身事外。在傳言背景下，橋水基金披露了2020年截至3月18日的主要基金表現(xiàn)： All Weather （10%波動率）下跌約12%。All Weather （12%波動率）下降了約14%。All Weather China RMB已經(jīng)下跌了約9%。Pure Alpha （12%的波動率）下跌了約14%。Pure Alpha （18%波動率）下跌了約21%。Pure Alpha Major Markets （14%的波動率）下跌了約7%。Pure Alpha Major Markets （21%的波動率）下跌了約11%。Optimal portfolio （10%的波動性）下跌了約18%。從上述波動來看，也足以直接感受到資產(chǎn)管理公司面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

香港資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，根據(jù)基金交易網(wǎng)絡(luò)Calastone數(shù)據(jù)顯示，在香港買賣的基金，于2020年3月創(chuàng)下歷來最大規(guī)模的贖回潮，資金凈流出額高達135億元，當(dāng)中主要來自債券基金，數(shù)目遠超于2019年所錄得的資金流出。2020年3月27日，香港發(fā)布證監(jiān)會也向基金業(yè)發(fā)表了指引，提醒基金業(yè)參與者及中介人，它們有責(zé)任顧及客戶的利益，有責(zé)任妥善地管理基金的流通性及確?？蛻舻玫焦綄Υ?，該通函強調(diào)證監(jiān)會已加強對證監(jiān)會認(rèn)可基金的監(jiān)察。行政總裁歐達禮表示，面對當(dāng)前的市況，業(yè)界在推介可能大幅波動或流通性較低的產(chǎn)品時，應(yīng)以適當(dāng)?shù)膶徤鲬B(tài)度行事。證監(jiān)會指引的發(fā)布從監(jiān)管角度敲響了基金業(yè)務(wù)的警鐘。

由此可見，投資者對此次全球疫情事件的反應(yīng)強烈，環(huán)球市場的起伏不定令多數(shù)投資人保持觀望態(tài)度，他們寧愿把握足量現(xiàn)金在手，也不貿(mào)然卷入波動。可以推斷，隨著疫情更為深遠的演變和影響，全球經(jīng)濟收縮帶來的低迷的投資情緒將持續(xù)制約香港基金投資業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)的回暖。

香港經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場

在疫情和香港資本市場動蕩的環(huán)境中，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)卻有所不同，呈現(xiàn)出較大幅度上升。

港交所每月市場的概況顯示，自2020年疫情發(fā)生以來，每月成交金額均有上升，3月相對2月的成交金額更是增長了35%，經(jīng)中央結(jié)算系統(tǒng)處理的聯(lián)交所買賣之每日平均數(shù)也從1月到3月分別增長了12.73%、32.43%。若與2019年同期比較，2020年3月的平均每日成交金額為1417億元，較2019年同期的1106億元上升28%;首三個月的平均每日成交金額為1209億元，較2019年同期的1011億元上升20%。2020年前三個月的總集資金額為934億元，較2019年同期的451億元上升107%。2020年3月19日，小型恒生指數(shù)期貨的成交合約創(chuàng)下298812張合約的歷史新高，3月6日每周恒生中國企業(yè)指數(shù)期權(quán)的未平倉合約創(chuàng)下10691張合約的歷史新高。

新冠疫情蔓延期間，由于延期復(fù)工、強制隔離、居家辦公等情況賦予了投資者更多的獨立投資時間，加之動蕩的金融市場環(huán)境激發(fā)了投資者抄底的積極性，而正是由于激烈波動的行情也致使更多短線操作發(fā)生，市場交投活躍。對于2020年一季度熱門的新股而言，其中諾誠健華綜合14間券商資料累計錄得展額323億港元，康方生物綜合多家券商資料錄得展額（融資買入額）累計達642.1億港元。對于各家券商而言，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和新股認(rèn)購的展融資業(yè)務(wù)反而獲得了疫情的正向影響。

值得注意的是，疫情和資本市場的大幅波動對在港投行經(jīng)營還是有較大的負(fù)面影響，加上香港證監(jiān)會2019年下半年實施的展融資相關(guān)新規(guī)，造成2020年香港已逾15家證券行發(fā)出停業(yè)通知，超2019年全年的總和（14家），后續(xù)預(yù)計將有更多中小型證券商停業(yè)及結(jié)業(yè)，令市場關(guān)注。受制于互聯(lián)網(wǎng)券商的興起以及各大中型券商的金融科技服務(wù)逐步完善，小型券商傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)服務(wù)無法滿足增量客戶的多元化需求，在便捷性、時效性方面較為落后。從業(yè)務(wù)開展角度來看，小型券商存量展融資在大幅波動的市場情況下帶來了諸多經(jīng)營壓力，而且自2019年香港證監(jiān)會出臺了展新規(guī)，對細價股監(jiān)管變得更加嚴(yán)格，變相減少中小型券商的生存空間。此外，全牌照或多牌照的投資銀行能夠為客戶提供更為多元化的一條龍投資服務(wù)，收獲了更多優(yōu)質(zhì)的增量資金，進一步擠壓了小型券商的市場。

在港中資投行應(yīng)對疫情沖擊資本市場的對策

結(jié)合當(dāng)前疫情仍在持續(xù)以及3月和4月香港資本市場面臨沖擊的實際情況，筆者針對在港中資投行應(yīng)對沖擊的對策提出以下幾點建議：

有效管控公司流動性風(fēng)險。從3月香港資本市場的巨幅波動來看，在港中資投行應(yīng)重點關(guān)注流動性風(fēng)險的管控。實際上，無論是銀行系還是券商系的在港中資投行都普遍重視資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，即對投融資業(yè)務(wù)依賴程度較高，尤其是某些在港歷經(jīng)一二十年發(fā)展的主流中資投行，其資產(chǎn)規(guī)模接近或者超過1000億港元，這些資產(chǎn)業(yè)務(wù)涉及不少股票和債券的直接投資或者配資。在港中資投行的資本金規(guī)模普遍較小，資本的杠桿表現(xiàn)雖有差異，但是高的接近10倍，低的也在5倍左右，其資產(chǎn)業(yè)務(wù)的拓展對銀行機構(gòu)的授信或者債券市場融資的依賴程度較高。3月中旬，在金融市場大幅波動的背景下，商業(yè)銀行普遍收緊信用敞口并提高授信成本，甚至使得一部分商業(yè)銀行機構(gòu)都存在頭寸緊張的情況，部分在港中資投行參與的股票或者債券投資出現(xiàn)了不同程度的被迫斬倉或平倉的現(xiàn)象，更有甚者發(fā)生了向香港本地商業(yè)銀行提取貸款較為困難的情形。

鑒于此，在港中資投行有必要深入分析和采取有效措施防控資本市場震蕩帶來的流動性風(fēng)險。現(xiàn)提出關(guān)于相應(yīng)對策的五點建議：一是嚴(yán)控資本杠桿比率，不宜采用過高的杠桿發(fā)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)，不宜追求過快的資產(chǎn)規(guī)模來獲取發(fā)展的速度，也不宜過度依賴資產(chǎn)規(guī)模的膨脹來維持盈利增長的持續(xù)性;二是處理好負(fù)債與投融資業(yè)務(wù)的久期關(guān)系，尤其是應(yīng)該適度控制多數(shù)沒有明確退出期限的私募股權(quán)投資的比例，同時不宜過度依賴短期流動性授信，而應(yīng)該配置一定比例的長久期授信;三是合理安排投資組合結(jié)構(gòu)，強化維持適度比例的高流動性資產(chǎn)，例如在債券投資方面不宜過度追求高收益率而忽視債券的流動性和價格的相對穩(wěn)定性，保障流動性緊張時期自我平衡流動性的能力;四是建立流動性應(yīng)急協(xié)調(diào)機制，匯集公司內(nèi)部相關(guān)部門構(gòu)建特殊時期的協(xié)調(diào)機制，加強與外部授信機構(gòu)的溝通，及時解決階段性的授信收緊，并在緊急時刻能夠及時向集團總部尋求流動性支持;五是加強常態(tài)化的流動性測試，主管授信和資金的部門可以會同風(fēng)險管理部門建立相應(yīng)的測試和評估機制，確保具有強有力或者保障性的流動性支持能夠充分地發(fā)揮作用。

順勢擇機優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)。本輪資本市場的大幅波動既給金融機構(gòu)乃至其他市場主體帶來了重大的不利影響，同時也帶來了調(diào)整投資結(jié)構(gòu)或進入新投資領(lǐng)域的機會。眾所周知，3月中旬股票市場、債券市場的大幅下跌，使得許多相對優(yōu)質(zhì)主體的股票、債券被錯殺，平時這些標(biāo)的的價格已經(jīng)穩(wěn)定持續(xù)高位，而這輪下跌則為調(diào)整投資結(jié)構(gòu)、優(yōu)化投資組合創(chuàng)造了前所未有的機會。例如，有些機構(gòu)借助本次下跌的機會，以較為低的價格購買了被錯殺的評級較高、資質(zhì)較為優(yōu)良的中資美元債券;還有一些機構(gòu)則在大跌前流動性好、風(fēng)險偏好較高的中資美元地產(chǎn)債券跌至票面價格40%～50%時做了短期布局。到4月底時，這些債券的價格已經(jīng)回調(diào)將近20～30美元。風(fēng)險與機遇并存，在港中資投行如果能夠在較大跌幅之后冷靜應(yīng)對，擇機選擇一些久期較短、基本面良好、流動性較強的中資美元債券作為優(yōu)化投資組合的標(biāo)的，是極為明智之舉。另外，在大跌的過程中，也可對二級市場中下跌明顯且市盈率、市凈率、行業(yè)受疫情負(fù)面影響有限的上市公司股票進行適度布局，并可擇機在這輪疫情大背景下選擇一些階段性影響大但是具備長遠發(fā)展?jié)摿Φ乃侥脊蓹?quán)標(biāo)的，特別是在部分機構(gòu)流動性緊張而急于變現(xiàn)，不惜打折出售的部分優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)投資標(biāo)的，也是很好的選擇。

切實防范合規(guī)風(fēng)險和聲譽風(fēng)險。疫情背景和金融市場動蕩的環(huán)境中，在港中資投行還需高度重視與疫情和金融市場動蕩相關(guān)的聲譽風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險事件。實際上，個別中資投行的員工因個人疫情問題處理不當(dāng)，導(dǎo)致媒體炒作波及所在公司的情況偶有發(fā)生，給公司的市場形象帶來較大的不利影響;還有的公司員工對外傳播不當(dāng)、不準(zhǔn)確且不利于公司形象的信息，也有可能招致市場對公司的關(guān)注。市場動蕩的環(huán)境中，投行的客戶關(guān)系也是易發(fā)風(fēng)險的源頭，有的客戶不情愿被平倉、斬倉，投行機構(gòu)可能因內(nèi)部員工操作不當(dāng)或者提示不充分而引發(fā)客戶的不滿甚至投訴;還有的可能因為金融市場動蕩和疫情結(jié)合的因素，疏忽合規(guī)管控而引發(fā)監(jiān)管機構(gòu)的質(zhì)疑、調(diào)查或者罰款，加劇疫情和金融市場動蕩給在港中資投行機構(gòu)的負(fù)面影響。

由此，在港中資投行機構(gòu)在疫情和市場動蕩環(huán)境中應(yīng)重視以下幾點：一是加強對員工的教育和引導(dǎo)，有針對性地就員工注意事項、疫情和動蕩環(huán)境的危險性等進行專題培訓(xùn)和疏導(dǎo);二是充分發(fā)揮各級管理人員在管控操作風(fēng)險方面的積極作用，重視層級化管控的有效性，及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題;三是建立緊急事件應(yīng)對機制，提高管理敏感度，確保管理層能夠第一時間掌握可能對公司聲譽帶來重大不利影響的事件，并構(gòu)建相應(yīng)的報告、溝通、協(xié)調(diào)機制，積極爭取各方的理解，避免問題擴大化;四是加強對公司所涉輿情信息的監(jiān)測和應(yīng)對，必要時可聘請專業(yè)機構(gòu)或?qū)＜疫M行指導(dǎo)和幫助。

加強線上營銷并促成信息科技系統(tǒng)升級。疫情期間因各國家和地區(qū)都采取了相應(yīng)的防疫防控措施，中國內(nèi)地主要城市及香港特別行政區(qū)均實施了較為嚴(yán)格的隔離政策，給在港中資投行的營銷和業(yè)務(wù)拓展帶來很大的不便，但是投行業(yè)務(wù)高度依賴客戶信任，需要密切且積極的溝通交流才能爭取到一定的業(yè)務(wù)機會，因此在隔離的環(huán)境下就亟待補充、完善線上的營銷措施：一是公司層面應(yīng)高度重視線上營銷渠道的應(yīng)用，部署并組織通過電話、視頻會議等工具來保持營銷的常態(tài)化溝通。這些工具的應(yīng)用需要管理層的積極引導(dǎo)和強化督促，并且需要更強有力的組織和規(guī)劃，才能取得成效;二是充分發(fā)揮全球化集團總部及其網(wǎng)絡(luò)渠道的積極效應(yīng)，在港中資主流投行都有龐大的中國內(nèi)地分支機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和銷售體系，甚至有的還有全球性的銷售體系，這些資源在疫情背景下則顯現(xiàn)非同尋常的意義，這就需要確保牽頭方高效的組織，需要調(diào)動總部部門相關(guān)骨干和境內(nèi)分支機構(gòu)的積極作用，方能促成每次會議、每次營銷溝通產(chǎn)生相應(yīng)的收益;三是借機提升公司數(shù)字化的交易平臺和網(wǎng)絡(luò)化的銷售能力，傳統(tǒng)柜面交易的服務(wù)在這次疫情之下更加凸顯其局限性，在港中資投行應(yīng)充分利用這次疫情的壓力和挑戰(zhàn)，將其轉(zhuǎn)化為促使自身交易系統(tǒng)及營銷體系升級的良好時機，切實改進和優(yōu)化相關(guān)信息科技系統(tǒng)和技術(shù)能力，使得客戶能夠獲得更加便捷的服務(wù)來實現(xiàn)其相關(guān)交易需求。

提升精細化管理能力，加強團隊和企業(yè)文化建設(shè)。疫情之下，走出去營銷或溝通協(xié)調(diào)遇到阻力，在港中資投行則應(yīng)充分利用這個時機加強內(nèi)部團隊建設(shè)和企業(yè)文化建設(shè)。一是梳理和優(yōu)化公司內(nèi)部管理體系。在疫情背景下，管理團隊和員工都有更多的時間在辦公室，因此管理團隊?wèi)?yīng)利用這個機會認(rèn)真梳理公司和部門層面的管理制度，優(yōu)化流程，提升運營效率。二是在內(nèi)部運營體系中構(gòu)建有效的監(jiān)督規(guī)范執(zhí)行的檢查和問責(zé)機制。充分加強前中后臺的溝通，組織部署其共同就各類規(guī)范執(zhí)行情況進行檢視和評估，尤其是涉及監(jiān)管法規(guī)和內(nèi)部管控規(guī)范的底線要求應(yīng)該得到切實的執(zhí)行，可借助內(nèi)部自查及法律、合規(guī)、風(fēng)險、審計等專業(yè)條線的檢查督導(dǎo)來檢視相關(guān)規(guī)范是否得到切實的落實。三是加強團隊培訓(xùn)，從營銷溝通能力、投資交易能力和合規(guī)風(fēng)控能力等多維度組織專題培訓(xùn)，既有公司內(nèi)部不同層面、不同業(yè)務(wù)維度的專題培訓(xùn)，也可引進外部師資力量組織視頻、網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)等，確保強制性監(jiān)管法規(guī)和公司內(nèi)部基本流程、風(fēng)控制度得到切實的貫徹執(zhí)行。培訓(xùn)須伴有適當(dāng)?shù)臏y試和評估機制來進一步保障培訓(xùn)效果。四是培育重視精細化管理的企業(yè)文化，以最終提高公司運營效率和可持續(xù)發(fā)展競爭能力為目標(biāo)，綜合提升管理團隊的管理意識和基本管理技能，引導(dǎo)管理人員強化要素管理技能，加強通過會議、制度、培訓(xùn)、檢查等維度的管理措施，逐步提高習(xí)慣于業(yè)務(wù)導(dǎo)向的投行人士適應(yīng)精細化管理的工作習(xí)慣，最終促成企業(yè)文化得到良性的形成和優(yōu)化，全方位滲透到公司治理的每個角落。

（作者單位：民銀資本控股有限公司）