張晶 王立飛

摘要：農(nóng)業(yè)企業(yè)是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的中流砥柱，科學(xué)合理的經(jīng)理人報(bào)酬契約有助于提升農(nóng)業(yè)企業(yè)管理效率、提振績(jī)效產(chǎn)出?；谖写砟Ｐ停饰鲛r(nóng)業(yè)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬影響因素，提出管理才能、努力效率較高且具有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度的經(jīng)理人應(yīng)獲得更高報(bào)酬的建議，以期為農(nóng)業(yè)企業(yè)完善經(jīng)理人報(bào)酬契約制定提供有益參考。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)企業(yè);經(jīng)理人;報(bào)酬;委托代理模型

中圖分類號(hào)：F272.9? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? 文章編號(hào)：1674-1161（2020）03-0069-02

現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)普遍分離，股東作為企業(yè)所有者囿于個(gè)人精力、知識(shí)技能和專業(yè)化水平的不足，需要聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人參與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理。在這個(gè)過程中，股東與經(jīng)理人構(gòu)成委托代理關(guān)系，雙方需要制定一套科學(xué)合理的經(jīng)理人激勵(lì)與約束契約，即報(bào)酬契約。

農(nóng)業(yè)企業(yè)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主力，發(fā)揮指引農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式和管理體系優(yōu)化的積極作用，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展在一定程度上對(duì)于推動(dòng)我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)有重要意義。經(jīng)理人報(bào)酬契約是否科學(xué)有效，直接影響農(nóng)業(yè)企業(yè)管理效率和盈收能力，具有較強(qiáng)的研究?jī)r(jià)值。

1 現(xiàn)有研究評(píng)述

國內(nèi)相關(guān)研究人員在農(nóng)業(yè)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬水平與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性等方面進(jìn)行了深入探索。

茍開紅對(duì)我國農(nóng)業(yè)上市公司與非農(nóng)業(yè)上市公司高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬進(jìn)行了對(duì)比統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)規(guī)模（總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)）、經(jīng)營(yíng)規(guī)模（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）和盈利水平（凈利潤(rùn)）等財(cái)務(wù)指標(biāo)大體相似的情況下，農(nóng)業(yè)上市公司高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬總額和人均報(bào)酬水平均較非農(nóng)業(yè)上市公司顯現(xiàn)出明顯的劣勢(shì)，人均報(bào)酬甚至只達(dá)到非農(nóng)業(yè)公司的一半。進(jìn)一步按照證監(jiān)會(huì)13個(gè)行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，將各行業(yè)高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬進(jìn)行排序分析，結(jié)果表明，農(nóng)林牧漁業(yè)上市公司高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬總額均值排在末位，僅是首位（金融保險(xiǎn)業(yè)）的20%。農(nóng)業(yè)上市公司普遍偏低的經(jīng)理人報(bào)酬水平有礙于保留和吸引優(yōu)秀管理人才，需要進(jìn)一步優(yōu)化完善報(bào)酬體系。

現(xiàn)有研究普遍證實(shí)了農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)理人報(bào)酬與企業(yè)績(jī)效之間存在明顯的相關(guān)性，即企業(yè)績(jī)效已經(jīng)成為高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬的重要制定依據(jù)。我國農(nóng)業(yè)上市公司已建立起績(jī)效導(dǎo)向的經(jīng)理人報(bào)酬契約機(jī)制，與績(jī)效相關(guān)聯(lián)的經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制有利于提升績(jī)效。提高高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬契約市場(chǎng)化水平，完善相應(yīng)監(jiān)督機(jī)制，有助于提振農(nóng)業(yè)上市公司企業(yè)績(jī)效。

國內(nèi)現(xiàn)有相關(guān)研究通過案例分析、描述分析和回歸分析等手段為農(nóng)業(yè)上市公司高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬?duì)顩r和契約有效性提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，但尚有目前難以計(jì)量的經(jīng)理人報(bào)酬影響因素等待發(fā)掘，且甚少有研究通過委托代理模型對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)理人報(bào)酬及其影響因素進(jìn)行分析。委托代理模型是解決代理問題的有效工具，通過數(shù)理分析可對(duì)影響報(bào)酬契約的因素進(jìn)行更加細(xì)致全面的剖析，并有助于提升研究結(jié)論的嚴(yán)謹(jǐn)性。

2 農(nóng)業(yè)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬契約模型構(gòu)建

農(nóng)業(yè)企業(yè)委托代理雙方分別為股東和高級(jí)經(jīng)理人，經(jīng)理人通過自身努力（設(shè)為a）和管理才能（設(shè)為k）提升績(jī)效產(chǎn)出（設(shè)為M）。農(nóng)業(yè)企業(yè)易受自然災(zāi)害、畜類傳染病害等外部沖擊的影響，其企業(yè)績(jī)效中自然包含行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等外部不可控因素（設(shè)為e），且風(fēng)險(xiǎn)因素滿足正態(tài)分布，即e～N（0，σ2）。農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效函數(shù)關(guān)系為：

M=ka+e? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（1）

高級(jí)經(jīng)理人從企業(yè)獲得報(bào)酬，現(xiàn)有研究普遍證實(shí)其報(bào)酬水平與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，因此設(shè)報(bào)酬系數(shù)為p，則經(jīng)理人報(bào)酬（設(shè)為V）函數(shù)關(guān)系為：

V=C+p（ka+e）? ? ? ? ? ? ? ? ? ? （2）

式中：C為經(jīng)理人所領(lǐng)取的固定工資。

股東收益（設(shè)為U）為支付經(jīng)理人報(bào)酬后的企業(yè)剩余績(jī)效，其函數(shù)關(guān)系為：

U=（ka+e）-C-p（ka+e）? ? ? ? ? ? ? ? （3）

委托代理關(guān)系中的最終目標(biāo)是股東收益最大化，即MaxE（U），股東確定性等價(jià)收益為：

E（U）=ka-C-pka? ? ? ? ? ? ? ? ? ? （4）

高級(jí)經(jīng)理人在努力經(jīng)營(yíng)的同時(shí)需付出相應(yīng)的成本，一般設(shè)為0.5×ba2。其中b為成本系數(shù)，反映了經(jīng)理人努力效率，b越小代表經(jīng)理人努力效率越高，達(dá)到事半功倍的效果。且由于代理人是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，因此經(jīng)理人還需承擔(dān)一定的收益風(fēng)險(xiǎn)損失，一般設(shè)為0.5×ρp2σ2，其中ρ為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)。因此，經(jīng)理人確定性等價(jià)收益為：

E（V）=C+pka-0.5ba2-0.5ρp2σ2? ? ? ? ? ? （5）

經(jīng)理人報(bào)酬契約還需滿足激勵(lì)相容約束和參與約束，激勵(lì)相容約束為式（5）對(duì)努力水平a一階導(dǎo)數(shù)為0時(shí)a的水平，即：

a=pk/b? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（6）

參與約束為經(jīng)理人確定性等價(jià)收益不得低于其可接受的最低水平Q，即：

C+pka-0.5ba2-0.5ρp2σ2≥Q? ? ? ? ? ? ?（7）

聯(lián)立式（4）、式（5）和式（6）方程組可解出高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬系數(shù)p的最優(yōu)解為：

p*=k2/（k2+bρσ2）? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（8）

3 農(nóng)業(yè)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬影響因素分析

3.1 管理才能

報(bào)酬系數(shù)最優(yōu)解式（8）可簡(jiǎn)化為：

p*=1/（1+bρσ2/k2）? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（9）

由式（9）可知，管理才能k越高，經(jīng)理人報(bào)酬分享系數(shù)p越大，其報(bào)酬水平也越高。職業(yè)經(jīng)理人以其管理才能作為執(zhí)業(yè)基礎(chǔ)，學(xué)歷、經(jīng)驗(yàn)等才能因素對(duì)企業(yè)績(jī)效和戰(zhàn)略部署有不可替代的重要作用。農(nóng)業(yè)企業(yè)需提升高才能經(jīng)理人報(bào)酬水平，發(fā)揮吸引和保留優(yōu)秀管理人才的積極效應(yīng)。

3.2 努力效率

成本系數(shù)b反映了經(jīng)理人努力效率，b越小代表經(jīng)理人努力效率越高，由式（8）可知，b越小則經(jīng)理人報(bào)酬分享系數(shù)p越大。努力效率亦是經(jīng)理人能力的具體體現(xiàn)，高能力的經(jīng)理人在相同努力水平下產(chǎn)生較小成本，達(dá)到事半功倍的效果。農(nóng)業(yè)企業(yè)亟需高能力、高努力效率的經(jīng)理人改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效率，因此，需提升其報(bào)酬水平以作補(bǔ)償和鼓勵(lì)。

3.3 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度

由式（8）可知，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)ρ越大則經(jīng)理人報(bào)酬分享系數(shù)p越小。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)反映了經(jīng)理人對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效易受自然災(zāi)害、畜類傳染病害等不可控因素影響，更需經(jīng)理人提升風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，通過科學(xué)決策降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。因此，不應(yīng)高薪獎(jiǎng)勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避態(tài)度的經(jīng)理人，而需招納和激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度的職業(yè)經(jīng)理人。

4 研究啟示

農(nóng)業(yè)企業(yè)是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的中流砥柱，科學(xué)合理的經(jīng)理人報(bào)酬契約有助于提升農(nóng)業(yè)企業(yè)管理效率，提振績(jī)效產(chǎn)出。本課題基于委托代理模型剖析了農(nóng)業(yè)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人報(bào)酬影響因素，得出以下啟示：農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)提高管理才能、努力效率較高經(jīng)理人的報(bào)酬水平，并吸引和獎(jiǎng)勵(lì)具有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度的經(jīng)理人，以提升企業(yè)管理效率、績(jī)效產(chǎn)出和風(fēng)險(xiǎn)管控水平。

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Study on the Compensation Contract of Managers in Agricultural Enterprises

ZHANG Jing， WANG Lifei

（Liaoning Modern Agricultural Production Base Construction Engineering Center， Shenyang 110000， China）

Abstract： Agricultural enterprises are the mainstay of agricultural modernization construction. Scientific and reasonable manager compensation contract is helpful to improve the management efficiency and boost the performance output of agricultural enterprises. Based on the principal-agent model， this paper analyzes the factors affecting the remuneration of senior managers in agricultural enterprises， and puts forward Suggestions that managers with management ability， high effort efficiency and attitude to take risks should get higher remuneration， so as to provide useful reference for agricultural enterprises to perfect the formulation of manager remuneration contract.

Key words： agricultural enterprises; manager; remuneration; Principal-Agent model