田菲

一、引言

近幾年，大量來(lái)自上市公司的財(cái)務(wù)重述，給資本投資市場(chǎng)不少誤導(dǎo)，致使市場(chǎng)資源的配置效率低下。僅從我國(guó)市場(chǎng)看，國(guó)內(nèi)投資者更關(guān)注于財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊的現(xiàn)象，而對(duì)財(cái)務(wù)重述關(guān)注度不夠。財(cái)務(wù)重述的公布在很大程度上使得投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表系統(tǒng)的信任度降低，屢次財(cái)務(wù)重述也表明公司在融資角度、管理中存在問(wèn)題，或進(jìn)行了盈余管理，也有財(cái)務(wù)造假的嫌疑，不管反映了公司的哪種報(bào)表問(wèn)題，都有可能侵害利益相關(guān)者的利益。因此，無(wú)論從保障投資者利益角度還是規(guī)范資本市場(chǎng)角度，對(duì)于上市公司財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因和治理都值得我們深究。

二、財(cái)務(wù)重述的界定

當(dāng)上市公司已發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)生了計(jì)算錯(cuò)誤、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)用的過(guò)錯(cuò)時(shí)，該上市公司必須對(duì)已發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告中的差錯(cuò)采取補(bǔ)充更正，其有義務(wù)向財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者提供精確的財(cái)務(wù)信息。美國(guó)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員對(duì)財(cái)務(wù)重述是這樣定義的：財(cái)務(wù)重述是指對(duì)以往會(huì)計(jì)期間發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行更正，用來(lái)反映過(guò)去會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)告中發(fā)生的會(huì)計(jì)差錯(cuò)并更正的報(bào)告。在中國(guó)，財(cái)政部發(fā)布的第28號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中明確指出了“追溯重述”的概念，并提出：“前期差錯(cuò)”是由于未用或錯(cuò)用會(huì)計(jì)信息而導(dǎo)致前期發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告出現(xiàn)的省略或者誤報(bào)的差錯(cuò)。

三、財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因

（一）盈余管理動(dòng)因

管理層操控盈余是致使財(cái)務(wù)重述發(fā)生的一大重要原因，與那些沒(méi)有進(jìn)行盈余重述的公司相比，有關(guān)盈余方面的財(cái)務(wù)重述很可能是因?yàn)楣芾韺訉?duì)盈余的操控誘發(fā)的。當(dāng)很大比例的股票期權(quán)聚集在上市公司高管手中時(shí)，財(cái)務(wù)重述也會(huì)成了操縱盈余使股票期權(quán)膨脹的籌碼，所謂的期權(quán)補(bǔ)償計(jì)劃，反而會(huì)引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者采取較左的會(huì)計(jì)政策，比如修改公司原本的數(shù)據(jù)，操控財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)信息，虛假提升公司的盈利能力和美化市場(chǎng)份額，這一切都以致財(cái)務(wù)重述發(fā)生的概率提高。有些高管會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，對(duì)計(jì)量方法與會(huì)計(jì)政策進(jìn)行更改，利用準(zhǔn)則的不完備性、可伸縮性給他們的對(duì)盈余管理以空隙。更有甚者為了調(diào)整和美化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，冒著被證監(jiān)會(huì)處罰的危險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)重述，利用前期重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)的追溯調(diào)整去重述以前年度的凈利潤(rùn)，同時(shí)用更大的幅度調(diào)減以前年度的凈資產(chǎn)凈額，使得凈資產(chǎn)收益率增加。

（二）股權(quán)融資動(dòng)因

監(jiān)督機(jī)構(gòu)查處的財(cái)務(wù)重述違規(guī)的公司中，對(duì)融資的需求越大的公司越主張申報(bào)更吸睛的利潤(rùn)。資金不足是上市公司面臨的一個(gè)常見(jiàn)的問(wèn)題，而融資卻不易，但配股又有硬性要求。公司發(fā)展需要以低成本收獲高融資時(shí)，上市公司高管便存在了操作財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的動(dòng)機(jī)，常見(jiàn)的用財(cái)務(wù)重述調(diào)高利潤(rùn)，做出一副前景無(wú)限的樣子，吸引潛在投資人、潛在投資的銀行等金融機(jī)構(gòu)的目光增加預(yù)期，等融資成功后，便立即發(fā)布更正的公告。配股成功后就發(fā)布重述公告予以糾正，最終達(dá)到以較低的利率獲得貸款或用較高的價(jià)格出售股票的目的。

（三）債務(wù)融資動(dòng)因

近幾年，大量來(lái)自上市公司的財(cái)務(wù)重述，大部分是因?yàn)楦^(guò)去財(cái)務(wù)報(bào)告里的含有捏造性和迷惑性的數(shù)據(jù)。信息在現(xiàn)階段的市場(chǎng)里，就代表著資金的運(yùn)動(dòng)方向和引導(dǎo)著資源的運(yùn)作。當(dāng)上市公司的債券比例較高，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遇到問(wèn)題的情況下，財(cái)務(wù)重述就會(huì)充當(dāng)公司披露偽造信息的橋梁，給債券人以企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的信號(hào)，避免撤資。這種弊端也來(lái)自于我國(guó)貧瘠的融資方式，債務(wù)融資在融資中占比過(guò)大，而上市公司的債務(wù)種子又主要依靠銀行，所以企業(yè)的生命線就掌握在提供資金的銀行手中。但是財(cái)務(wù)重述也會(huì)給銀行發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)較高的信號(hào)，重新評(píng)估資金使用者的利用率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和預(yù)期償債能力，進(jìn)而修正在銀行的投資，因此財(cái)務(wù)重述對(duì)債務(wù)融資是一把雙刃劍。

（四）內(nèi)部治理存在著缺陷

內(nèi)部治理存在著缺陷是另一大動(dòng)因。由于常見(jiàn)的委托代理制度的常見(jiàn)弊端，如果企業(yè)沒(méi)有完備的獨(dú)立董事制度、嚴(yán)格的內(nèi)部審計(jì)制度和有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，特別是權(quán)力制衡機(jī)制、決策機(jī)制，當(dāng)管理層的利益與股東利益出現(xiàn)分歧時(shí)，就很大可能誘發(fā)財(cái)務(wù)重述。或者當(dāng)管理層很難通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升使股票價(jià)格上漲時(shí)，便有了對(duì)財(cái)務(wù)信息主觀粉飾驅(qū)動(dòng)的動(dòng)機(jī)，沒(méi)有完備的制度的牽制，一些高管很可能為自己的利益按照自己的意圖對(duì)企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，利用會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正操縱股票價(jià)格，獲得高額報(bào)酬，而財(cái)務(wù)重述就成為其便捷通道。

四、財(cái)務(wù)重述的治理路徑

（一）完善財(cái)務(wù)報(bào)告重述制度，健全我國(guó)的法律法規(guī)

現(xiàn)階段我國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)告重述制度尚不盡善盡美，財(cái)務(wù)重述的報(bào)告被相關(guān)規(guī)定作為臨時(shí)的公告披露，相關(guān)部門(mén)應(yīng)該盡快加速完善財(cái)務(wù)重述的披露流程，統(tǒng)一報(bào)告的格式，彌補(bǔ)制度的漏洞。加大上市公司發(fā)布含有偽造性和誤導(dǎo)性的財(cái)務(wù)報(bào)告的成本，讓披露違規(guī)財(cái)務(wù)報(bào)告的上市公司得到退市、破產(chǎn)等嚴(yán)重的懲戒。公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)重述前則會(huì)更為謹(jǐn)慎地權(quán)衡得失，把精力放在提升管理水平、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的層面，切斷企圖利用財(cái)務(wù)重述操控盈余管理的意圖，并提醒市場(chǎng)中的相關(guān)投資者和信息使用者，要從理性經(jīng)濟(jì)人角度出發(fā)處理上市公司的財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象。證監(jiān)會(huì)等有關(guān)監(jiān)管部門(mén)要定期和不定期抽檢上市公司情況，有效剔除并處理上市公司的違法操作，引導(dǎo)并監(jiān)督上市公司更正違規(guī)行為，增強(qiáng)處罰上市公司的違法行為的力度。

（二）外部審計(jì)和內(nèi)部審計(jì)相結(jié)合，建立長(zhǎng)效監(jiān)督機(jī)制

現(xiàn)今，以注冊(cè)會(huì)計(jì)師為代表的社會(huì)審計(jì)作為我國(guó)上市公司審計(jì)主體，其尚在發(fā)展階段還沒(méi)有完備的體系。審計(jì)是應(yīng)用復(fù)雜可靠的審計(jì)測(cè)試程序，判斷會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的可靠性，是把控上市公司提供高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的關(guān)鍵一環(huán)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師作為獨(dú)立方，在實(shí)施審計(jì)的過(guò)程中，由于受到對(duì)被審計(jì)單位的服務(wù)關(guān)系的制約，他們的獨(dú)立性也在一定程度受到影響。應(yīng)提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師專(zhuān)業(yè)水平和職業(yè)素質(zhì)，加大內(nèi)部審計(jì)和外部審計(jì)的審計(jì)結(jié)合制約力度，充分發(fā)揮注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性、確保審計(jì)報(bào)告的真實(shí)性。證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)布和多次發(fā)布財(cái)務(wù)重述的上市公司施行更加嚴(yán)苛的審計(jì)，豐富審計(jì)方式，對(duì)企圖利用財(cái)務(wù)重述模糊修改財(cái)務(wù)報(bào)告信息的公司提前預(yù)警，加大處罰力度。對(duì)信息披露及時(shí)、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)重述公司進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露制度，提高審計(jì)意見(jiàn)的指導(dǎo)性作用，對(duì)資本市場(chǎng)的信息進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。

（三）加強(qiáng)公司治理，完善公司治理結(jié)構(gòu)

頻繁的財(cái)務(wù)重述會(huì)導(dǎo)致信息失真，債權(quán)人和潛在投資者對(duì)發(fā)生財(cái)務(wù)重述的上市公司的信心降低，信心就是資本，即所謂的信息風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，改價(jià)格的提升就使得公司融資更加舉步維艱。濫用財(cái)務(wù)重述就是浪費(fèi)公司資源，提高上市公司經(jīng)營(yíng)成本。增強(qiáng)財(cái)務(wù)重述的事前預(yù)警，提升財(cái)務(wù)報(bào)告中信息的披露水準(zhǔn)。加強(qiáng)自身管理質(zhì)量，不僅僅依靠外部監(jiān)督機(jī)制，建全薪酬的長(zhǎng)效考核體制，發(fā)揮薪酬契約的激勵(lì)力，健全多維的績(jī)效考核機(jī)制，調(diào)整管理層的薪資結(jié)構(gòu)、支付方式等，采用定額薪資和績(jī)效薪酬并駕齊驅(qū)的方式，讓經(jīng)營(yíng)者和股東利益牢固在一起，使有些經(jīng)營(yíng)者摒棄短期行為。（作者單位：西安財(cái)經(jīng)大學(xué)）