田菲

一、引言

近幾年，大量來自上市公司的財務(wù)重述，給資本投資市場不少誤導(dǎo)，致使市場資源的配置效率低下。僅從我國市場看，國內(nèi)投資者更關(guān)注于財務(wù)報表舞弊的現(xiàn)象，而對財務(wù)重述關(guān)注度不夠。財務(wù)重述的公布在很大程度上使得投資者對財務(wù)報表系統(tǒng)的信任度降低，屢次財務(wù)重述也表明公司在融資角度、管理中存在問題，或進行了盈余管理，也有財務(wù)造假的嫌疑，不管反映了公司的哪種報表問題，都有可能侵害利益相關(guān)者的利益。因此，無論從保障投資者利益角度還是規(guī)范資本市場角度，對于上市公司財務(wù)重述的動因和治理都值得我們深究。

二、財務(wù)重述的界定

當上市公司已發(fā)布的財務(wù)報告發(fā)生了計算錯誤、會計準則運用的過錯時，該上市公司必須對已發(fā)布財務(wù)報告中的差錯采取補充更正，其有義務(wù)向財務(wù)報告的使用者提供精確的財務(wù)信息。美國的財務(wù)會計準則委員對財務(wù)重述是這樣定義的：財務(wù)重述是指對以往會計期間發(fā)布的財務(wù)報告進行更正，用來反映過去會計期間的財務(wù)報告中發(fā)生的會計差錯并更正的報告。在中國，財政部發(fā)布的第28號會計準則中明確指出了“追溯重述”的概念，并提出：“前期差錯”是由于未用或錯用會計信息而導(dǎo)致前期發(fā)布的財務(wù)報告出現(xiàn)的省略或者誤報的差錯。

三、財務(wù)重述的動因

（一）盈余管理動因

管理層操控盈余是致使財務(wù)重述發(fā)生的一大重要原因，與那些沒有進行盈余重述的公司相比，有關(guān)盈余方面的財務(wù)重述很可能是因為管理層對盈余的操控誘發(fā)的。當很大比例的股票期權(quán)聚集在上市公司高管手中時，財務(wù)重述也會成了操縱盈余使股票期權(quán)膨脹的籌碼，所謂的期權(quán)補償計劃，反而會引導(dǎo)經(jīng)營者采取較左的會計政策，比如修改公司原本的數(shù)據(jù)，操控財務(wù)報告的真實信息，虛假提升公司的盈利能力和美化市場份額，這一切都以致財務(wù)重述發(fā)生的概率提高。有些高管會計準則允許的范圍內(nèi)，對計量方法與會計政策進行更改，利用準則的不完備性、可伸縮性給他們的對盈余管理以空隙。更有甚者為了調(diào)整和美化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，冒著被證監(jiān)會處罰的危險進行財務(wù)重述，利用前期重大會計差錯的追溯調(diào)整去重述以前年度的凈利潤，同時用更大的幅度調(diào)減以前年度的凈資產(chǎn)凈額，使得凈資產(chǎn)收益率增加。

（二）股權(quán)融資動因

監(jiān)督機構(gòu)查處的財務(wù)重述違規(guī)的公司中，對融資的需求越大的公司越主張申報更吸睛的利潤。資金不足是上市公司面臨的一個常見的問題，而融資卻不易，但配股又有硬性要求。公司發(fā)展需要以低成本收獲高融資時，上市公司高管便存在了操作財務(wù)數(shù)據(jù)的動機，常見的用財務(wù)重述調(diào)高利潤，做出一副前景無限的樣子，吸引潛在投資人、潛在投資的銀行等金融機構(gòu)的目光增加預(yù)期，等融資成功后，便立即發(fā)布更正的公告。配股成功后就發(fā)布重述公告予以糾正，最終達到以較低的利率獲得貸款或用較高的價格出售股票的目的。

（三）債務(wù)融資動因

近幾年，大量來自上市公司的財務(wù)重述，大部分是因為更正過去財務(wù)報告里的含有捏造性和迷惑性的數(shù)據(jù)。信息在現(xiàn)階段的市場里，就代表著資金的運動方向和引導(dǎo)著資源的運作。當上市公司的債券比例較高，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營遇到問題的情況下，財務(wù)重述就會充當公司披露偽造信息的橋梁，給債券人以企業(yè)經(jīng)營良好的信號，避免撤資。這種弊端也來自于我國貧瘠的融資方式，債務(wù)融資在融資中占比過大，而上市公司的債務(wù)種子又主要依靠銀行，所以企業(yè)的生命線就掌握在提供資金的銀行手中。但是財務(wù)重述也會給銀行發(fā)出風(fēng)險較高的信號，重新評估資金使用者的利用率、風(fēng)險報酬率和預(yù)期償債能力，進而修正在銀行的投資，因此財務(wù)重述對債務(wù)融資是一把雙刃劍。

（四）內(nèi)部治理存在著缺陷

內(nèi)部治理存在著缺陷是另一大動因。由于常見的委托代理制度的常見弊端，如果企業(yè)沒有完備的獨立董事制度、嚴格的內(nèi)部審計制度和有效的內(nèi)部監(jiān)督機制，特別是權(quán)力制衡機制、決策機制，當管理層的利益與股東利益出現(xiàn)分歧時，就很大可能誘發(fā)財務(wù)重述?；蛘弋敼芾韺雍茈y通過經(jīng)營業(yè)績上升使股票價格上漲時，便有了對財務(wù)信息主觀粉飾驅(qū)動的動機，沒有完備的制度的牽制，一些高管很可能為自己的利益按照自己的意圖對企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營管理，利用會計差錯更正操縱股票價格，獲得高額報酬，而財務(wù)重述就成為其便捷通道。

四、財務(wù)重述的治理路徑

（一）完善財務(wù)報告重述制度，健全我國的法律法規(guī)

現(xiàn)階段我國的財務(wù)報告重述制度尚不盡善盡美，財務(wù)重述的報告被相關(guān)規(guī)定作為臨時的公告披露，相關(guān)部門應(yīng)該盡快加速完善財務(wù)重述的披露流程，統(tǒng)一報告的格式，彌補制度的漏洞。加大上市公司發(fā)布含有偽造性和誤導(dǎo)性的財務(wù)報告的成本，讓披露違規(guī)財務(wù)報告的上市公司得到退市、破產(chǎn)等嚴重的懲戒。公司在進行財務(wù)重述前則會更為謹慎地權(quán)衡得失，把精力放在提升管理水平、提高企業(yè)經(jīng)營效率的層面，切斷企圖利用財務(wù)重述操控盈余管理的意圖，并提醒市場中的相關(guān)投資者和信息使用者，要從理性經(jīng)濟人角度出發(fā)處理上市公司的財務(wù)重述現(xiàn)象。證監(jiān)會等有關(guān)監(jiān)管部門要定期和不定期抽檢上市公司情況，有效剔除并處理上市公司的違法操作，引導(dǎo)并監(jiān)督上市公司更正違規(guī)行為，增強處罰上市公司的違法行為的力度。

（二）外部審計和內(nèi)部審計相結(jié)合，建立長效監(jiān)督機制

現(xiàn)今，以注冊會計師為代表的社會審計作為我國上市公司審計主體，其尚在發(fā)展階段還沒有完備的體系。審計是應(yīng)用復(fù)雜可靠的審計測試程序，判斷會計信息質(zhì)量的可靠性，是把控上市公司提供高質(zhì)量會計信息的關(guān)鍵一環(huán)。注冊會計師作為獨立方，在實施審計的過程中，由于受到對被審計單位的服務(wù)關(guān)系的制約，他們的獨立性也在一定程度受到影響。應(yīng)提高注冊會計師專業(yè)水平和職業(yè)素質(zhì)，加大內(nèi)部審計和外部審計的審計結(jié)合制約力度，充分發(fā)揮注冊會計師的獨立性、確保審計報告的真實性。證監(jiān)會應(yīng)當對發(fā)布和多次發(fā)布財務(wù)重述的上市公司施行更加嚴苛的審計，豐富審計方式，對企圖利用財務(wù)重述模糊修改財務(wù)報告信息的公司提前預(yù)警，加大處罰力度。對信息披露及時、準確的財務(wù)重述公司進行獎勵。規(guī)范企業(yè)財務(wù)信息披露制度，提高審計意見的指導(dǎo)性作用，對資本市場的信息進行嚴格監(jiān)管。

（三）加強公司治理，完善公司治理結(jié)構(gòu)

頻繁的財務(wù)重述會導(dǎo)致信息失真，債權(quán)人和潛在投資者對發(fā)生財務(wù)重述的上市公司的信心降低，信心就是資本，即所謂的信息風(fēng)險定價，改價格的提升就使得公司融資更加舉步維艱。濫用財務(wù)重述就是浪費公司資源，提高上市公司經(jīng)營成本。增強財務(wù)重述的事前預(yù)警，提升財務(wù)報告中信息的披露水準。加強自身管理質(zhì)量，不僅僅依靠外部監(jiān)督機制，建全薪酬的長效考核體制，發(fā)揮薪酬契約的激勵力，健全多維的績效考核機制，調(diào)整管理層的薪資結(jié)構(gòu)、支付方式等，采用定額薪資和績效薪酬并駕齊驅(qū)的方式，讓經(jīng)營者和股東利益牢固在一起，使有些經(jīng)營者摒棄短期行為。（作者單位：西安財經(jīng)大學(xué)）