○江蘇聯(lián)合職業(yè)技術(shù)學(xué)院徐州財經(jīng)分院 鄭丙金 ○南京鐵道職業(yè)技術(shù)學(xué)院 鄭 帥

仁和集團發(fā)展有限公司(簡稱仁和集團)是江西省一家主營醫(yī)藥生產(chǎn)與銷售的“中國優(yōu)秀民營科技企業(yè)”。仁和集團積極轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制，勵精圖治、銳意進取，致力于“藥業(yè)航母”的宏偉目標(biāo)。為了實現(xiàn)其宏偉目標(biāo)，解決制約公司發(fā)展的瓶頸問題，仁和集團反復(fù)權(quán)衡，決定在證券市場中選定九江化纖股份有限公司實現(xiàn)借殼上市。九江化纖股份有限公司由于連續(xù)3年出現(xiàn)巨額虧損，被深交所實行退市風(fēng)險警示，變?yōu)?ST 九化。2007年1月，*ST九化控股股東由九江化學(xué)纖維總廠變更為仁和(集團)發(fā)展有限公司控股子公司，并且仁和(集團)發(fā)展有限公司控股子公司成為*ST 九化的第一大股東。通過重大資產(chǎn)重組，*ST 九化轉(zhuǎn)型為一家藥品制造與銷售企業(yè)，并更名為仁和藥業(yè)股份有限公司。仁和藥業(yè)借殼上市已有十余年，仁和藥業(yè)資本市場平臺的構(gòu)筑及規(guī)范的運作，借助于證券市場良好的融資功能，提升了仁和藥業(yè)股份公司的融資運作能力，從而使產(chǎn)業(yè)資本借助金融資本能夠?qū)崿F(xiàn)快速擴張。公司法人治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建、公司治理水平的提高，對公司財務(wù)績效有著明顯的正向影響。

一、仁和集團借殼上市的財務(wù)績效分析

根據(jù)仁和藥業(yè)公司年報有關(guān)數(shù)據(jù)資料，為了更準(zhǔn)確地反映該公司的財務(wù)績效，選取并計算2006年并購時間點的前后3個會計年度財務(wù)報表有關(guān)數(shù)據(jù)的平均數(shù)和近期2019年及2018年兩個會計年度財務(wù)報表有關(guān)數(shù)據(jù)的平均數(shù)，進行歷史縱向比較分析，綜合研判仁和藥業(yè)的財務(wù)績效的優(yōu)劣程度。

(一)負(fù)債償付分析：仁和藥業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是否下降

企業(yè)財務(wù)狀況健康，是企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營的首要條件。企業(yè)的財務(wù)狀況是否健康，首先應(yīng)關(guān)注負(fù)債償付類指標(biāo)，這類指標(biāo)關(guān)系到企業(yè)是否會面臨償付風(fēng)險。企業(yè)正常、充足、穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流量，是支付到期的所有債務(wù)的源泉。本文選取了現(xiàn)金流動負(fù)債比率和資產(chǎn)負(fù)債率兩個指標(biāo)(見表1)，借以分析公司的整體負(fù)債比率，考察公司短期和長期償債能力。

1.現(xiàn)金流動負(fù)債比率?，F(xiàn)金流動負(fù)債比率=年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/期末流動負(fù)債。該指標(biāo)反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對流動負(fù)債的保障程度，可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力，與企業(yè)是否易陷入財務(wù)困境密切相關(guān)。企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)?，F(xiàn)金流動負(fù)債比率越高，表示企業(yè)能夠按期償還債務(wù)，該比率過低，則表示企業(yè)流動負(fù)債的償付沒有可靠的現(xiàn)金保證。仁和藥業(yè)在2006年并購前3年平均現(xiàn)金流動負(fù)債比率為11.61%，表明在并購前該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量對流動負(fù)債的償付根本沒有償還債務(wù)的保障能力，短期償債壓力很大；在并購后3年平均現(xiàn)金流動負(fù)債比率為78.01%，表明在并購后該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量增多，對流動負(fù)債有較強償還能力；2019年和2018年平均現(xiàn)金流動負(fù)債比率為96.87%，表明該公司流動負(fù)債的償付有更可靠的保障。

表1 仁和集團借殼上市前后的財務(wù)績效分析表

2．資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。該指標(biāo)是評價公司負(fù)債水平的綜合性指標(biāo)，同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)。由于財務(wù)杠桿系數(shù)，當(dāng)全部資本利潤率高于資金成本率時，負(fù)債比例越大越好，反之，則不宜過多負(fù)債。仁和藥業(yè)在2006年并購前3年平均資產(chǎn)負(fù)債率為62.36%，表明在并購前該公司資產(chǎn)負(fù)債率高，面臨償債壓力大，財務(wù)風(fēng)險高；在并購后3年平均資產(chǎn)負(fù)債率為20.90%，表明在并購后積極地進行資產(chǎn)重組和債務(wù)重組，處理債權(quán)債務(wù)改善公司的財務(wù)狀況，資產(chǎn)負(fù)債率大幅度下降，對負(fù)債有較強償還能力；2019年和2018年平均資產(chǎn)負(fù)債率為13.94%，資產(chǎn)負(fù)債率進一步下降，表明該公司負(fù)債低，有足夠的償付債務(wù)的能力。

(二)盈利能力分析：仁和藥業(yè)的盈利能力是否提升

利潤是在公司主營業(yè)務(wù)活動中實現(xiàn)的，是企業(yè)凈利潤的主要源泉，是企業(yè)綜合素質(zhì)和競爭能力的充分體現(xiàn)。筆者選取銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率兩個指標(biāo)(見表2)，評價公司經(jīng)營盈利能力。

表2 仁和集團借殼上市前后的財務(wù)績效分析

1.銷售凈利率。銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額。該指標(biāo)反映公司銷售收入實現(xiàn)凈利潤的多少。公司在增加銷售收入的同時，必然相應(yīng)地獲取更多的凈利潤，該指標(biāo)越高，說明盈利能力越強。仁和藥業(yè)在2006年并購前3年平均銷售凈利率為-78.13%，表明在并購前該公司銷售成本高，發(fā)生的期間費用多，沒能很好控制成本費用，當(dāng)期收入無法彌補成本費用，發(fā)生重大虧損；在并購后3年平均銷售凈利率為12.23%，表明在并購后公司積極地進行資產(chǎn)重組，注入醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力，銷售凈利率大幅度提升；2019年和2018年平均銷售凈利率提高到12.51%，表明該公司在擴大銷售收入同時，很好地控制了成本費用，改善經(jīng)營管理，提高了盈利水平。

2.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)。該指標(biāo)反映公司投資者投入企業(yè)的自有資本獲取利潤的能力，突出反映了投資與報酬的關(guān)系，是評價企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)。該比率越高，說明給投資者帶來的收益越高。仁和藥業(yè)在2006年并購前3年平均凈資產(chǎn)收益率為-41.63%，表明在并購前該公司凈資產(chǎn)收益率低并且為負(fù)數(shù)，營運效率低，盈利能力弱；在并購后3年平均凈資產(chǎn)收益率為18.60%，表明在并購后公司積極地進行資產(chǎn)重組，注入優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)，恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力，管理水平提高，營運效率提高，盈利能力增強，對投資者和債權(quán)人的保障程度較高；2019年和2018年平均凈資產(chǎn)收益率為12.62%，表明該公司在保持合理資本結(jié)構(gòu)情況下，需進一步挖掘潛力，增加銷售收入，控制成本費用。

(三)盈利質(zhì)量分析：仁和藥業(yè)的利潤質(zhì)量是否提高

公司治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建、治理水平的高低影響著公司的營運能力，企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力的高低又反映了公司治理水平的高低。筆者選取了凈利潤營運比率和凈利潤現(xiàn)金比率兩個指標(biāo)(見表3)，揭示企業(yè)資金運營周轉(zhuǎn)的情況，反映企業(yè)對經(jīng)濟資源管理、運用效率的高低，分析利潤質(zhì)量的高低。

表3 仁和集團借殼上市前后的財務(wù)績效分析

1.凈利潤營運比率=經(jīng)營凈利潤÷凈利潤=(凈利潤-非經(jīng)營利潤)÷凈利潤。凈利潤包括經(jīng)營凈利潤和非經(jīng)營凈利潤。公司主營業(yè)務(wù)利潤是經(jīng)營性利潤源源不斷的源泉，是持續(xù)性利潤；非經(jīng)營凈利潤則為證券交易、資產(chǎn)的處置等取得的，屬于非持續(xù)性的利潤。凈利潤營運比率越高，表明公司凈利潤質(zhì)量越高；反之，表明公司利潤對非經(jīng)營利潤依賴程度較高，凈利潤的穩(wěn)定性和質(zhì)量較差。通過凈利潤營運比率的比較，可以評價一個公司的利潤質(zhì)量。仁和藥業(yè)在2006年并購前3年平均凈利潤營運比率為-104.2%，表明在并購前該公司凈利潤處于虧損狀態(tài)，表明非經(jīng)營凈利潤高于經(jīng)營凈利潤，利潤質(zhì)量較差；在并購后3年平均凈利潤營運比率為72.06%，表明在并購后公司剝離原有化纖資產(chǎn)，注入醫(yī)藥資產(chǎn)，公司的經(jīng)營凈利潤逐年大幅上升，經(jīng)營凈利潤持續(xù)不斷地提高，盈利質(zhì)量有充分的保障；2019年和2018年平均凈利潤營運比率進一步提升至93.47%，表明該公司醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)不斷的增長，經(jīng)營凈利潤有源源不斷的源泉。

2．凈利潤現(xiàn)金比率。凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤。凈利潤是在權(quán)責(zé)發(fā)生制下核算的經(jīng)營成果。在公司當(dāng)期實現(xiàn)的利潤中，由于公司的銷售方式、信用政策的改變、會計政策的調(diào)整、會計估計的變更以及利用“資產(chǎn)置換”等產(chǎn)生的一部分利潤，可能有相當(dāng)部分未收回現(xiàn)金，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是在現(xiàn)金實現(xiàn)制下的經(jīng)營成果，真實地反映現(xiàn)金凈流量。凈利潤現(xiàn)金比率可大體上反映會計利潤的現(xiàn)金保障水平，該比值越高利潤質(zhì)量越好。若該指標(biāo)比值太小，則應(yīng)關(guān)注公司利潤的真實性，是否有人為操縱利潤之嫌。仁和藥業(yè)在2006年并購前3年平均凈利潤現(xiàn)金比率為-26.02%，表明在并購前該公司凈利潤現(xiàn)金比率低，存在大量的應(yīng)收賬款，會計凈利潤的現(xiàn)金保障水平低，獲取現(xiàn)金能力差；在并購后3年平均凈利潤現(xiàn)金比率105.5%，表明在并購后公司賒銷比例大幅度下降，現(xiàn)金銷售比例大幅度上升，銷貨款回籠速度快，會計凈利潤的現(xiàn)金保障水平高，獲取現(xiàn)金能力強，盈利質(zhì)量有充分的現(xiàn)金保障；2019年和2018年平均凈利潤現(xiàn)金比率為113.27%，進一步提升，現(xiàn)金保障更為充分，盈利質(zhì)量有更可靠的現(xiàn)金保障。

(四)發(fā)展能力分析：仁和藥業(yè)的發(fā)展能力是否持續(xù)

企業(yè)發(fā)展能力是企業(yè)盈利能力、運營能力和償債能力的綜合體現(xiàn)，無論是增強企業(yè)的盈利能力、償債能力，還是提高資產(chǎn)運營效率，都是為了企業(yè)未來生存和發(fā)展的需要，也是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的基本保證。筆者選取了凈利潤增長率和凈資產(chǎn)增長率兩個指標(biāo)(見表4)，分析企業(yè)通過自身生產(chǎn)經(jīng)營活動不斷積累的發(fā)展?jié)撃堋?/p>

表4 仁和集團借殼上市前后的財務(wù)績效分析

1.凈利潤增長率。凈利潤增長率=(本年凈利潤-上年凈利潤)/上年凈利潤。該指標(biāo)增長率越高，說明企業(yè)未來發(fā)展前景越好；凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)本期凈利潤下降，收益降低。仁和藥業(yè)在2006年并購前3年平均凈利潤為-0.90億元，表明在并購前凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，說明公司本期凈利潤減少，收益降低，發(fā)生重大虧損，企業(yè)發(fā)展前景受挫；在并購后3年平均凈利潤為1.12億元，表明在并購后積極恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力，凈利潤由虧轉(zhuǎn)盈；2019年和2018年平均凈利潤增長到5.61億元，比借殼上市后平均凈利潤增長了400%，說明資產(chǎn)營運效率提高，盈利能力提高，企業(yè)發(fā)展能力有較強的穩(wěn)定性。

2.凈資產(chǎn)增長率。凈資產(chǎn)增長率=(本年凈資產(chǎn)-上年凈資產(chǎn))/上年凈資產(chǎn)。凈資產(chǎn)是投資者所享受的權(quán)益，反映了投資的增值保值能力。該指標(biāo)增長率越高，說明企業(yè)未來發(fā)展前景越好；凈資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)本期凈資產(chǎn)下降，凈資產(chǎn)降低。仁和藥業(yè)凈資產(chǎn)在2006年并購前3年平均凈資產(chǎn)為2.11億元；在并購后3年平均凈資產(chǎn)為5.87億元，比并購前增長了178%，表明在并購后積極剝離不良資產(chǎn)和債務(wù)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，收到了明顯的成效；2019年和2018年平均凈資產(chǎn)為41.34億元，是并購前3年平均凈資產(chǎn)的19.59倍，是借殼上市后3年平均凈資產(chǎn)的7.04倍，說明仁和藥業(yè)采取的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略都取得了巨大的成效，實現(xiàn)了企業(yè)價值的最大化，投資者所享受權(quán)益也持續(xù)增長，取得了較好的投資回報。

二、仁和藥業(yè)取得成效的原因分析

綜合以上分析，筆者認(rèn)為仁和藥業(yè)無論是償債能力、盈利能力，還是盈利的可靠性和發(fā)展能力，公司的財務(wù)績效都比并購前有極大的提高。

(一) 股權(quán)激勵，經(jīng)營管理者報酬與績效掛鉤

仁和藥業(yè)是一家民營控股的醫(yī)藥上市公司，仁和集團和一致行動人為公司第一大控股股東，目前控股比例為32.47%。仁和藥業(yè)在2012年實施五年期的股票期權(quán)激勵計劃，向公司董事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、中層管理人員、核心技術(shù)人員等435名激勵對象定向發(fā)行股票，授予4794萬份五年的股票期權(quán)，占當(dāng)時公司總股本的4.69%。仁和藥業(yè)規(guī)定股權(quán)激勵行權(quán)條件為：凈利潤完成率以2012年凈利潤指標(biāo)為考核基數(shù)，行權(quán)期凈利潤增長率分別不低于25%、56%、95%、144%。每個考核年度的凈資產(chǎn)收益率分別不低于18%。只有滿足公司規(guī)定的凈利潤完成率和凈資產(chǎn)收益率兩項業(yè)績考核條件時，股權(quán)激勵對象持有人才能進行股票期權(quán)的行權(quán)兌現(xiàn)。有效的公司治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵的基礎(chǔ)。仁和藥業(yè)股權(quán)激勵措施的實施把股東與經(jīng)營管理者利益協(xié)調(diào)統(tǒng)一，把經(jīng)營管理者和相關(guān)利益關(guān)系人報酬同公司績效相掛鉤，以使經(jīng)營管理者和相關(guān)利益關(guān)系人更自覺地做出奉獻，維護公司的利益。股權(quán)激勵對改善公司治理結(jié)構(gòu)、降低代理成本、提升管理效率、增強公司凝聚力和市場競爭力起到了積極的巨大的作用，使經(jīng)營管理者能夠積極采取各項積極有效措施保證股東價值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。

(二) 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的不斷注入，實現(xiàn)資本的快速擴張

仁和集團在借殼成功初期，簽署了《重大資產(chǎn)購買協(xié)議》，原大股東得到償還的清欠資金，用于購買仁和集團及其實際控制人楊文龍、肖正連持有的江西銅鼓仁和制藥有限公司、江西吉安三力制藥有限公司、江西仁和藥業(yè)有限公司三家制藥公司各100%的股權(quán)，公司主營業(yè)務(wù)及結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)盈利能力與過去相比均發(fā)生重大變化，為提升經(jīng)營業(yè)績打下良好的基礎(chǔ)。其次，仁和集團非公開定向發(fā)行股份募集 60 660 萬元的資金，用于收購控股股東仁和集團持有的江西康美醫(yī)藥保健品有限公司100%股權(quán)、江西藥都仁和制藥有限公司100%股權(quán)，實現(xiàn)仁和藥業(yè)的資產(chǎn)擴張和主營業(yè)務(wù)發(fā)展，使經(jīng)營業(yè)績得到快速增長。再次，仁和集團在股價相對高點時減持股份1.02億股，累計套現(xiàn)11.92億元，減持資金用于收購相關(guān)藥店資產(chǎn)等，打造大健康產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)的新業(yè)態(tài)。仁和集團公告稱“待未來藥店資產(chǎn)條件成熟后、在不違反相關(guān)法律法規(guī)的情況下，使用包括但不限于上市公司自有資金收購、資本運作等方式將這部分藥店資產(chǎn)注入仁和藥業(yè)”。像這樣，仁和集團將培植和孵化出的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不斷地注入仁和藥業(yè)，仁和藥業(yè)以支付對價的形式將配股增發(fā)等所募集的資金對價注入仁和集團，仁和集團再將資金用于培植和孵化出更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在條件成熟時再注入控股子公司。仁和集團母子公司之間的資產(chǎn)得以良性循環(huán)，從而使產(chǎn)業(yè)資本借助金融資本能夠?qū)崿F(xiàn)快速擴張。

(三)公司自有一線品牌穩(wěn)定增長，二線品牌成長迅速

仁和藥業(yè)打造自有的一線產(chǎn)品包括感冒止咳產(chǎn)品“仁和可立克”和“優(yōu)卡丹系列”、婦科護理產(chǎn)品“婦炎潔系列”、眼部護理產(chǎn)品“閃亮滴眼液”等，均為同類產(chǎn)品中的知名品牌，現(xiàn)已形成強大的明星品牌集群，已建立了穩(wěn)定的品牌價值，在同類產(chǎn)品中具備較強競爭優(yōu)勢。依托公司重點打造自有黃金單品，自有品牌銷量保持穩(wěn)步增長，提升了盈利空間。仁和藥業(yè)在保持一線品牌平穩(wěn)增長的同時，依托OEM 代加工模式，二線品牌成長迅速，積極嫁接OEM代加工模式擴大產(chǎn)品群，打造公司業(yè)績增長的另一助推器。在OEM代加工模式中，仁和藥業(yè)與制藥企業(yè)結(jié)盟，由對方生產(chǎn)產(chǎn)品，貼牌“仁和”商標(biāo)。公司通過OEM代加工模式引進了大量豐富的產(chǎn)品，公司合作的貼牌企業(yè)達到300多家，藥品品種迅速增加為仁和藥業(yè)增加了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的議價能力。通過此方式，一方面仁和藥業(yè)可迅速增加二線產(chǎn)品品類、擴大終端產(chǎn)品輸出端口，兌現(xiàn)“仁和”品牌價值；另一方面，仁和藥業(yè)依托自身渠道優(yōu)勢，可實現(xiàn)引入品種銷量的增加，OEM代工模式推動收入高速增長，規(guī)模效益顯現(xiàn)。

(四)堅持“直供終端品牌化、銷售渠道多元化”的營銷策略

仁和藥業(yè)公司堅持“直供終端品牌化、銷售渠道多元化”的終端和渠道發(fā)展大方向，在穩(wěn)固終端市場的同時，深化連鎖和醫(yī)療渠道、網(wǎng)絡(luò)渠道的拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國30 個省市，進一步鞏固行業(yè)龍頭地位。同時對銷售品種進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，重點打造黃金單品與重點品種，自主品牌營銷力度提高，資源利用率進一步提升。仁和藥業(yè)通過加大自主品牌品種的營銷力度，提升了整體毛利率。緊緊圍繞仁和婦炎潔、仁和可立克、優(yōu)卡丹、閃亮五大品牌進行全面創(chuàng)新，將品牌推廣和消費者情感價值進行深度溝通，賦予品牌新面貌，提高經(jīng)營質(zhì)量和盈利能力。銷售策略的變化，管理團隊和銷售團隊的成熟，配套的激勵機制的調(diào)整等多因素促使仁和藥業(yè)進入經(jīng)營業(yè)績快速增長階段。仁和藥業(yè)開拓新的商業(yè)渠道，加大對藥店、診所的覆蓋率，謀劃“零售藥店+藥房托管”戰(zhàn)略布局終端，享醫(yī)藥分家政策紅利。仁和藥業(yè)穩(wěn)步推進“FSC藥企聯(lián)盟”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)態(tài)，通過醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上下游的自主聯(lián)盟和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)融合，整合產(chǎn)品集群、整合渠道、布局終端，以實現(xiàn)由品種終端擴張帶來的收入規(guī)模擴大和由中間環(huán)節(jié)壓縮帶來的盈利能力提升。在各項措施的助推下，經(jīng)營業(yè)績進入釋放爆發(fā)期。

三、對策及建議

(一)戰(zhàn)略決策的定位應(yīng)明確,公司轉(zhuǎn)型升級應(yīng)未雨綢繆

仁和集團董事會應(yīng)明確公司加快轉(zhuǎn)型升級，打造仁和藥業(yè)大健康產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略決策定位，應(yīng)對公司在“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥”、國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展和醫(yī)療改革等各個方面戰(zhàn)略使命和未來發(fā)展方向未雨綢繆。傳統(tǒng)企業(yè)在向“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥”轉(zhuǎn)型過程中，要經(jīng)過戰(zhàn)略定位、資源整合后制定具體措施，涉及到企業(yè)經(jīng)營模式的創(chuàng)新、產(chǎn)品品牌創(chuàng)新打造、品牌產(chǎn)權(quán)的管理、生產(chǎn)工藝的技術(shù)改造、產(chǎn)品品質(zhì)的提升、成本費用的管理與控制、新產(chǎn)品的研發(fā)與認(rèn)證、產(chǎn)品銷售策略的調(diào)整、網(wǎng)絡(luò)渠道的拓展以及塑造積極健康的企業(yè)文化等方面，是公司自上而下的制定、自下而上的溝通，達成目標(biāo)一致的戰(zhàn)略行為，才能實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

(二)構(gòu)筑資本市場平臺,提升公司融資運作能力

仁和集團在資本市場上平臺的構(gòu)筑，規(guī)范的運作，對公司的發(fā)展戰(zhàn)略都具有重大的影響。借助于證券市場良好的融資功能，提升仁和藥業(yè)股份公司的融資運作能力，實現(xiàn)母子公司之間融合，注重母子公司之間的協(xié)同效應(yīng)，促使母子公司得到良性的資本循環(huán)。要做好公司的投資并購與融資運作，針對醫(yī)藥、保健品兩個重點賽道，以強化仁和品牌集群的核心優(yōu)勢，培植和孵化醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行項目儲備，助力仁和大健康產(chǎn)業(yè)鏈核心競爭力形成。通過資本運作，整合體系內(nèi)和體系外的大健康項目資源，保持合理的資本結(jié)構(gòu),依托資本運作，助力仁和實體擴張。

(三)公司治理水平對公司業(yè)績有著重大影響

企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)營目標(biāo)、職能劃分和管理要求，明確治理層和管理層的權(quán)責(zé)分配，將權(quán)利與責(zé)任分解到具體崗位和個人， 嚴(yán)格遵守授權(quán)、主辦、核準(zhǔn)、執(zhí)行、記錄和復(fù)核的企業(yè)內(nèi)部控制程序。健全的治理結(jié)構(gòu)、科學(xué)的內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置和權(quán)責(zé)分配與制衡，對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、營銷策略有著重大影響，對提高組織機構(gòu)運行效率，提高資產(chǎn)營運效率，增強盈利能力，提升公司的業(yè)績有著正向影響。要充分發(fā)揮企業(yè)員工在內(nèi)部控制中的基礎(chǔ)作用，使人在內(nèi)部控制中處于核心地位，做好人才激勵機制建設(shè)，高度重視團隊建設(shè)和人才梯隊建設(shè)，打造一支認(rèn)同企業(yè)文化、專業(yè)能力強、有責(zé)任心的人才隊伍。注重員工的品德修為培養(yǎng)，保持一種積極向上健康的企業(yè)文化氛圍，使員工自覺做出奉獻，維護公司的利益，與公司的戰(zhàn)略目標(biāo)趨于一致，從而有助于公司戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。