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        談企業(yè)資本運作模式及策略

        2020-06-08 10:08:23李巧彥
        商場現(xiàn)代化 2020年8期
        關(guān)鍵詞:主要策略資本運作企業(yè)

        李巧彥

        摘 要:如今,企業(yè)發(fā)展水平顯著提高,市場空間明顯擴大,資本運作在企業(yè)發(fā)展中占據(jù)著十分重要的位置,其能夠增大企業(yè)資本運營的效益,在資本積累的過程中不斷提高企業(yè)的價值。本文主要分析了企業(yè)資本運作的模式和主要策略,以供參考。

        關(guān)鍵詞:企業(yè);資本運作;主要策略

        現(xiàn)階段,企業(yè)發(fā)展中應(yīng)將資本運作作為企業(yè)管理的重點內(nèi)容,其會對企業(yè)日后的經(jīng)營與發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。經(jīng)濟建設(shè)和發(fā)展中,企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)和經(jīng)營模式發(fā)生了巨大的變化,企業(yè)的經(jīng)營及發(fā)展水平較以往也有所不同。但是資本運作時間較短,且資本運作的過程中也存在著諸多的不足。對此,要采取科學(xué)有效的處理措施,在發(fā)展中尋求創(chuàng)新,完善企業(yè)的資金運作效率,及時解決企業(yè)的資金問題,推動市場經(jīng)濟的改革發(fā)展。

        一、資本運作的內(nèi)涵

        資本運作主要指企業(yè)為實現(xiàn)最大利益和最大資本價值,利用價值管理方式促進資本的流動、裂變、組合,進而實現(xiàn)資本和資源的優(yōu)化配置,積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),以此提升企業(yè)資本價值,優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營管理。

        企業(yè)資本運作涵蓋的內(nèi)容較多,范圍較大,其以企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營為前提和基礎(chǔ),二者均隸屬于企業(yè)經(jīng)營,同時二者均以提高企業(yè)價值為主要目的。另外,二者也存在著十分明顯的差異。首先,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動主要的對象是與產(chǎn)品和服務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)與銷售。資本運作的主要對象是企業(yè)資本。其次,生產(chǎn)經(jīng)營主要指企業(yè)在商品市場中的各種生產(chǎn)資料的流轉(zhuǎn),而資本運作則是指利用市場法則,通過資本本身的技巧性運作或按照資本的自有的規(guī)律運作,實現(xiàn)價值增值。最后,生產(chǎn)經(jīng)營活動以產(chǎn)品銷售和購買及相關(guān)服務(wù)獲取利潤,而資本運作則是利用資本市場中的融資行為獲取利潤,提升企業(yè)價值。

        二、企業(yè)資本運作的模式

        在新時代背景下,企業(yè)資本運作模式主要包括如下幾方面:

        第一,兼并重組。企業(yè)資本運作中兼并重組是十分重要的手段和形式,其主要指企業(yè)利用證券資金或其他方式購買或獲取其他企業(yè)的部分或全部資產(chǎn),以此為基礎(chǔ)實現(xiàn)企業(yè)兼并。企業(yè)兼并的主要目的是控制被兼并企業(yè)。企業(yè)兼并的方式較多,首先是兼并方出資購買被兼并方的資產(chǎn),同時對企業(yè)進行全面的兼并與重組。其次是承擔(dān)債務(wù),在資本市場的大背景下,依據(jù)債務(wù)與資產(chǎn)等價原則,兼并方應(yīng)承擔(dān)被兼并方的債務(wù),以此收購或兼并企業(yè)的部分或全部資產(chǎn),掌握被兼并企業(yè)的控制權(quán)。再次是吸收被兼并企業(yè)的股份控制被兼并企業(yè)。兼并企業(yè)的法人在被兼并企業(yè)中投入凈資產(chǎn),將其作為入股資金,以此為基礎(chǔ)確立兼并方的股東地位,對企業(yè)實施兼并和控制。最后是控股式,企業(yè)購買被兼并企業(yè)的股權(quán),控股達(dá)到既定的比例后可控制被兼并企業(yè)。

        第二,股份制改造。全面推行股份制改造,是保障企業(yè)資本運營執(zhí)行效果的先決條件。一方面,通過股份制改造,促使企業(yè)優(yōu)化內(nèi)部資源配置,提升經(jīng)營管理水平,擴展運營效益增長空間。另一方面,利用股份制改造,促使企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)權(quán)分配,調(diào)整內(nèi)部組織架構(gòu),完善經(jīng)營管理模式,為企業(yè)深化內(nèi)部體制改革提供必要的支持與協(xié)助??偠灾?,借助股份制改造,可以促使企業(yè)進一步梳理經(jīng)營管理流程,協(xié)調(diào)解決經(jīng)營管理環(huán)節(jié)存在的突出性問題,為企業(yè)實施更深層次的資本運作引航蓄力。

        第三,融資。融資是企業(yè)實施資本運作的另一個重要手段。多數(shù)企業(yè)都會利用融資的方式搶占市場份額,增強核心競爭力。當(dāng)前,企業(yè)的融資運營方式主要包括債權(quán)融資、內(nèi)源融資和外部股權(quán)融資等??陀^地說,各類融資運營方式各有利弊。但對于企業(yè)突破資本運作瓶頸,擴大經(jīng)營管理覆蓋面,拓展市場份額都具有積極影響。

        融資運營的根本目的是節(jié)約經(jīng)營管理成本,降低風(fēng)險系數(shù),實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益最大化。從風(fēng)險防控與節(jié)資降損角度來說,企業(yè)經(jīng)營管理者必須按照如下流程執(zhí)行融資運作:優(yōu)先選擇內(nèi)源性融資方式;其次,選擇銀行貸款融資方式;再次,選擇企業(yè)債券融資方式;最后考慮外部股權(quán)融資方式。

        三、新時代國內(nèi)企業(yè)資本運作環(huán)節(jié)存在的突出性問題

        現(xiàn)階段,我國企業(yè)在實施資本運作過程中仍存在諸多亟待解決的問題。這些問題不僅降低了資本運作效率,壓縮了經(jīng)濟效益增長空間,還在一定程度上制約了企業(yè)的快速穩(wěn)定發(fā)展。具體來說,企業(yè)資本運作階段存在的問題集中體現(xiàn)在如下幾方面:融資結(jié)構(gòu)不合理、資本市場監(jiān)管機制不完善、資本市場功能不健全。具體內(nèi)容如下所述。

        1.融資結(jié)構(gòu)不合理

        融資結(jié)構(gòu)是否合理,直接決定了企業(yè)資本運作風(fēng)險系數(shù)與綜合效益的高低。若融資結(jié)構(gòu)不合理,極易導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂,增大市場運營風(fēng)險系數(shù),加大經(jīng)營管理風(fēng)險,制約企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在資本市場中,企業(yè)要結(jié)合自身發(fā)展需求,或選擇直接融資,或選擇間接融資。直接融資與間接融資存在本質(zhì)性差異,各有利弊,企業(yè)要慎重選擇適宜的融資方式。通常情況下,企業(yè)主要將銀行貸款作為主要融資方式,發(fā)行債券和股票的融資方式僅占一小部分。而這不僅加重了借貸企業(yè)的資本運作負(fù)擔(dān),也在一定程度上加大了銀行的借貸風(fēng)險??傊谫Y結(jié)構(gòu)不合理,會限制企業(yè)完善內(nèi)部組織架構(gòu),阻礙激勵機制發(fā)揮實際優(yōu)勢價值。

        2.資本市場監(jiān)督機制不完善

        當(dāng)前,國內(nèi)資本市場存在極大的漏洞,且資本市場監(jiān)督機制不完善。而這不僅降低了資本市場的運營效率,也在一定程度上降低了資本市場的服務(wù)水平。此外,國內(nèi)資本市場缺少資質(zhì)完備、經(jīng)驗豐富的中介機構(gòu)。部分中介機構(gòu)盲目注重短期經(jīng)濟效益,不惜將違規(guī)資本運作當(dāng)做籌碼,不僅擾亂了資本市場秩序,還造成了極大的社會不良影響。部分投資主體未能深入市場進行調(diào)研,無法及時察覺因信息不對稱引發(fā)的資本運作失衡問題,最終導(dǎo)致我國資本市場監(jiān)督管理機制不健全,專項監(jiān)督管理工作流于形式,無法發(fā)揮約束與規(guī)范資本市場運作的作用。

        3.資本市場功能不健全

        企業(yè)的資本運作多以資本市場為核心而開展。資本市場功能的健全性,直接決定了資本運作的落實效果。然而,國內(nèi)資本市場功能不健全,極大地降低了企業(yè)資本運作水平。具體來說,資本市場功能缺陷集中體現(xiàn)在如下幾方面:

        其一,資本市場資源配置不均衡,或過度密集配置,或過度松散配置。在現(xiàn)有的上市公司中,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)與支柱產(chǎn)業(yè)所占的比重較低,未能引起投資主體的重視。久而久之,資本市場對長期投資價值觀所排異化和邊緣化。這不僅極大地削弱了資本市場的資源配置能力,也進一步拉大了資源配置結(jié)構(gòu)與重產(chǎn)業(yè)預(yù)期管理目標(biāo)的差距,阻礙經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,制約優(yōu)勢功能發(fā)揮。

        其二,無法發(fā)揮資本市場的定價功能與風(fēng)險評估功能。當(dāng)前,國內(nèi)資本市場管理仍存在各種各樣的問題,尤其證券市場,股票價格的動態(tài)變化情況,無法如實反饋企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r。而這也在一定程度上加大了投資主體與資本運作主體的市場運營風(fēng)險。

        四、加強企業(yè)資本運作的踐行路徑

        在新時代背景下,企業(yè)要加強資本運作,必須踐行如下幾方面路徑:建立健全的資本運作監(jiān)督管理機制;優(yōu)化調(diào)整融資結(jié)構(gòu);明確資本運作戰(zhàn)略目標(biāo);約束與規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場和信托憑證市場。

        1.建立健全的資本運作監(jiān)督管理機制

        要想推動企業(yè)資本運作的良好運轉(zhuǎn),首要前提是建立健全的監(jiān)管機制,依靠監(jiān)管機制的力量,加強資本運作落實效果。企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)置獨立的審計監(jiān)督部門,加強審計監(jiān)督部門建設(shè),賦予其一定的監(jiān)督權(quán)限,提升綜合監(jiān)督管理水平。同時,構(gòu)建完善的信息反饋交流體系,進一步強化監(jiān)督機制效能,從根源上杜絕違法違規(guī)資本運作行為,營造良好的資本運作氛圍。在此基礎(chǔ)上,全面推行人性化獎懲機制。對責(zé)任意識強、業(yè)務(wù)水平高、職業(yè)道德素養(yǎng)過硬,且綜合表現(xiàn)突出的從業(yè)人員,給予適當(dāng)?shù)奈镔|(zhì)獎勵與精神激勵,如提升績效等級、發(fā)放現(xiàn)金福利、提供帶薪培訓(xùn)機會、提供崗位晉升機會等;針對責(zé)任意識淡薄、業(yè)務(wù)水平進步遲緩、職業(yè)道德素養(yǎng)匱乏,且綜合表現(xiàn)較差的從業(yè)人員,給予通報批評,或者直接開除。以此充分調(diào)動工作人員的積極性,促使其全身心地投入到工作中。

        2.優(yōu)化調(diào)整融資結(jié)構(gòu)

        結(jié)合上文內(nèi)容可知,融資結(jié)構(gòu)的合理性,不僅關(guān)系到企業(yè)資本運作風(fēng)險,更是直接決定了企業(yè)資本運作效率。若融資結(jié)構(gòu)不合理,極易導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂,制約企業(yè)的良好發(fā)展。為此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)化調(diào)整資本結(jié)構(gòu),壓縮資本運作成本,擴大資本效益增長空間,實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益的最大化。在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的過程中,需順應(yīng)主體市場發(fā)展趨勢,適當(dāng)調(diào)整債券融資與股權(quán)融資比例,充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的優(yōu)勢價值,維系資本運作的良好運轉(zhuǎn)。

        3.明確資本運作戰(zhàn)略目標(biāo)

        企業(yè)應(yīng)將生產(chǎn)經(jīng)營作為資本運作基礎(chǔ),將利潤最大化作為資本運作目標(biāo)。在宏觀發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)下,進一步明確資本運作目標(biāo),一方面增強市場控制力,擴大市場影響范圍,另一方面依靠資本運作,加強市場規(guī)模效應(yīng),增大核心競爭優(yōu)勢。另外,企業(yè)要全面分析主體市場戰(zhàn)略布局、主體市場占有率、主體市場經(jīng)濟運行趨勢、主體市場投入產(chǎn)出效應(yīng)、主體市場生產(chǎn)條件等關(guān)鍵問題,進一步明確市場定位,制定合理的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

        4.約束與規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場與信托憑證市場

        資本市場發(fā)展樣態(tài)直接決定了企業(yè)能否順利實施資本運作。而資本市場功能的完善性在很大程度上決定了企業(yè)的資本運作落實效果。當(dāng)前,我國產(chǎn)權(quán)交易市場仍處于初期發(fā)展階段,無論是市場規(guī)模,還是發(fā)展程度,都未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。資本市場運營漏洞,以及資本市場運營機制缺陷,極大地降低了資本市場的運營效率與資本服務(wù)水平。但是,在未來發(fā)展進程中,對產(chǎn)權(quán)交易市場的需求仍不斷擴張。由此,積極完善產(chǎn)權(quán)交易市場,加強信托憑證市場監(jiān)管顯得尤為重要??傊s束與規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場和信托憑證市場,對于企業(yè)突破資本運作瓶頸,推動資本市場良好發(fā)展具有實際意義。

        五、結(jié)束語

        綜上所述,在市場經(jīng)濟穩(wěn)定運行的大環(huán)境背景下,加強資本運作勢在必行。維護資本運作,是提高財務(wù)管理水平的重要舉措,與企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展息息相關(guān)。在企業(yè)經(jīng)營管理過程中,要加大對資本運作的重視,建立健全的資本運作監(jiān)督管理機制,拓展融資渠道,降低市場運營風(fēng)險,以此增大企業(yè)核心競爭優(yōu)勢,推動企業(yè)快速前行。

        參考文獻(xiàn):

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