袁波兒 王斐波

【摘要】本文分析了我國有色金屬行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并從主要股東持股比例和有色金屬上市公司財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)方面，研究了有色金屬行業(yè)的股權(quán)集中度對公司經(jīng)營績效的影響，對進一步優(yōu)化有色金屬行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)濟效益，具有重要的指導(dǎo)意義。

【關(guān)鍵詞】有色金融行業(yè)；現(xiàn)狀；股權(quán)集中度；分析

進入21世紀(jì)后，我國有色金屬行業(yè)呈現(xiàn)出快速，穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，有色金屬產(chǎn)量平穩(wěn)持續(xù)增長，總產(chǎn)值以及利潤總額逐年上升，企業(yè)經(jīng)濟效益大幅度提高，整個有色金屬行業(yè)的總體趨勢發(fā)展良好。同時，我國有色金屬行業(yè)也面臨著各種問題，例如自身行業(yè)的冶煉產(chǎn)能過剩、原材料的對外依存度高，股權(quán)集中度過高等問題。隨著公司組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟環(huán)境資本市場的不斷改革和變化，筆者認(rèn)為，為了更好地研究有色金屬行業(yè)的股權(quán)集中度對公司經(jīng)營績效的影響，對有色金屬行業(yè)及其股權(quán)集中度現(xiàn)狀分析是非常必要的。

一、我國有色金屬行業(yè)的現(xiàn)狀

改革開放30多年來，隨著經(jīng)濟全球化進程的不斷深入，國際資本的流動性也在不斷加強，我國經(jīng)濟取得迅猛發(fā)展，導(dǎo)致以各類有色金屬為代表的稀缺資源需求量劇增。有色金屬應(yīng)用領(lǐng)域廣，關(guān)聯(lián)度大，在經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，是我國國民經(jīng)濟發(fā)展、國防科技工業(yè)創(chuàng)新以及居民日常生活不可缺少的基礎(chǔ)材料和戰(zhàn)略物資，有色金屬行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)。進入21世紀(jì)后，我國有色金屬行業(yè)呈現(xiàn)出快速，穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，有色金屬產(chǎn)量平穩(wěn)持續(xù)增長，總產(chǎn)值以及利潤總額逐年上升，企業(yè)經(jīng)濟效益大幅度提高，整個有色金屬行業(yè)的總體趨勢發(fā)展良好。

據(jù)2015年國家統(tǒng)計局發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前在我國滬深交易所上市的有色金屬行業(yè)公司達到了84家。雖然與其他行業(yè)上市公司的數(shù)量相比，有色金屬行業(yè)規(guī)模并不大，但是近幾年有色金屬板塊的股票相對于其它行業(yè)板塊有所增長，行業(yè)活躍程度在逐漸增高，已經(jīng)發(fā)展為我國證券市場的一個重要板塊，其中包括像中國鋁業(yè)和江西銅業(yè)這樣的凈資產(chǎn)達到上百億的上市公司。

由我國信息部所提供的報告可知：2014年有色金屬產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長。我國10種有色金屬產(chǎn)量為4417萬噸，同比增長7.2%，增速回落2.7個百分點。投資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。有色金屬行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資6912.5億元，同比增長4.6%，增幅回落15.2個百分點。轉(zhuǎn)型升級取得進展。2014年有色金屬行業(yè)實現(xiàn)工業(yè)增加值同比增長11.4%，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入57025億元，同比增長8.6%。外貿(mào)穩(wěn)步增長。有色金屬進出口總額1771.6億美元，同比增長12.1%。其中進口額1000.2億美元，同比下降3.2%；出口額771.6億美元，同比增長40.9%。

同時，我國有色金屬行業(yè)也面臨著各種問題，如自身行業(yè)的冶煉產(chǎn)能過剩、原材料的對外依存度高，企業(yè)成本壓力不斷增加資金利用率低下，股權(quán)集中度過高等問題。隨著公司組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟環(huán)境和資本市場的不斷改革和變化，進一步研究有色金屬行業(yè)的股權(quán)集中度對公司績效影響是非常有必要的。

二、我國有色金屬行業(yè)股權(quán)集中度及財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)1.主要股東持股比例情況

（1）第一大股東持股比例較適中

第一大股東持股比例是股權(quán)集中度的一個重要組成部分，它反映出了相同高低的股權(quán)集中度下的股東具體的股權(quán)持有情況。分析公司第一大股東持股比例的高低可以反映股權(quán)集中度的現(xiàn)狀，還能在一定程度上體現(xiàn)出第一大股東的持股比例與公司績效之間的關(guān)系。

由表3.1可知，我國上市公司第一大股東股權(quán)比例在25%以下的比例16.67%增加至24.39%；在25%～50%的約占63%；在50%～75%的也從19.05%降至12.20%；而在75%以上的從2.38%降至0%。從上數(shù)據(jù)中可以看出，我國上市公司的第一大股東持股比例在25%～50%的較多。持股比例在中等水平，較為適中。

（2）前五大股東持股比例和相對較高

公司存在的前提和基礎(chǔ)是主要大股東的決策領(lǐng)導(dǎo)，是公司經(jīng)營管理的核心要素。在進行股東大會時，主要大股東的投票表決權(quán)對于公司的決策十分重要。研究公司的主要大股東所持有的股票比例高低，反映公司的股權(quán)越集中度的高低，（主要大股東所持有的股票比例高，股權(quán)集中度越高）。通常選取前五大股東和前十大股東作為公司的主要大股東作為研究對象。

由表3.2可看出3年中我國上市公司前五大股東持股比例和低于25%的僅占5%左右，而25%～75%以及50%～75%的占了40%多，同時比例高于75%的有11.9%減少至7.32%由此可以看出，我國上市公司的前五大股東持股比例和相對較高。

（3）前十大股東持股比例和相對較高

由表3.3可知，我國上市公司前十大股東持股比例和低于25%的由2.38%降至0%，比前五大股東持股比例和更低；前十大股東持股比例處于25%～50%有攀升趨勢；比例處于50%～75%有54.76%降至46.34%，仍是主力；而比例和在75%以上的達到了相較于前五大股東的持股比例和有明顯的提高。由此可看出我國有色金屬上市公司的包含前五大股東和前十大股東在內(nèi)的主要大股東持股比例和較高。

2.有色金屬上市公司公司財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

在企業(yè)管理的過程中，管理層一般通過經(jīng)營績效指標(biāo)來了解和衡量公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并且及時總結(jié)公司管理經(jīng)驗和吸取教訓(xùn)，從而提高公司的治理水平。因此，加強對上市公司經(jīng)營績效指標(biāo)數(shù)據(jù)的分析研究是十分必要的?？偟膩碇v，考核企業(yè)經(jīng)營績效的有關(guān)指標(biāo)非常多，在這里為了分析我國有色金屬上市公司當(dāng)前的業(yè)績情況，我們選用凈資產(chǎn)收益率（ROE），資產(chǎn)負(fù)債率（DAR）兩個指標(biāo)：

由表中數(shù)據(jù)可以看出，凈資產(chǎn)收益率近3年均在1%上下，但負(fù)數(shù)值由6家增加至16家，應(yīng)該是2015年整體市場經(jīng)濟波動幅度較大的影響；資產(chǎn)負(fù)債率近3年均在55%上下，還較為穩(wěn)定。這兩個指標(biāo)顯示出有色金屬上市公司經(jīng)營績效還是比較穩(wěn)定的。