劉為明
(中鐵二十二局集團(tuán)第四工程有限公司, 天津 301700)
文章舉例就設(shè)備租賃和購(gòu)買的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行對(duì)比分析,以得到最優(yōu)投資方案。
假設(shè),某一施工企業(yè)預(yù)購(gòu)買一套機(jī)械設(shè)備,價(jià)值100 萬元,壽命周期是5 年,不計(jì)算殘值,來完成一項(xiàng)工期是5 年的建設(shè)項(xiàng)目,這套設(shè)備預(yù)期每年能夠贏得利潤(rùn)為30 萬元,施工企業(yè)既定收益率是12%。
p=100(萬元);i=12%;n=5(年);A=30(萬元)
根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)和凈現(xiàn)值計(jì)算公式,得出現(xiàn)時(shí)價(jià)值PW1為:
PW1=A(P/A,i,n)—P=8.12(萬元)>0,表明購(gòu)買機(jī)械設(shè)備來進(jìn)行這一承包項(xiàng)目建設(shè)的經(jīng)營(yíng)方案具有可行性,并滿足收益率(i=12%)的要求,每年能夠得到利潤(rùn)8.12 萬元。
由上述內(nèi)容可知,施工企業(yè)進(jìn)行機(jī)械設(shè)備購(gòu)買來運(yùn)營(yíng)的方案具有可行性,且有客觀的利潤(rùn),那么這是否就是最佳投資方案呢?下面就這套機(jī)械設(shè)備的租賃情況進(jìn)行計(jì)算來比較一下,施工企業(yè)在租賃企業(yè)那里租得這樣一套價(jià)值100 萬元的機(jī)械設(shè)備,租賃企業(yè)要10%作為投資回報(bào)率,回收期是5 年期,不計(jì)算殘值,租金支付方式是均勻租金(等年值)、期末支付。那么這5 年每年末需要支付的租金設(shè)定為A,那么計(jì)算公式為A=100(A/P,i,n)=26.38(萬元)。施工企業(yè)利用這套設(shè)備每年年底可賺得30 萬元的利潤(rùn),在算上給租賃企業(yè)的26.38 萬元租金,現(xiàn)時(shí)價(jià)值PW2計(jì)算公式如下:
PW2=a(P/A,i,n)=(30-26.38)(P/A,10%,5)=13.72 萬元。
PW2=13.72 萬元>0。這就機(jī)械設(shè)備租賃的方案也是可行的,同時(shí),根據(jù)既定的收益率要求,可以看出盈利上PW2>PW1,則證明了設(shè)備租賃方案比設(shè)備購(gòu)買方案經(jīng)濟(jì)效益更高,可行性更好。
同樣的道理,若PW1>PW2,就證明設(shè)備購(gòu)買方案比設(shè)備租賃方案更具可行性;若PW1=PW2,設(shè)備購(gòu)買方案和設(shè)備租賃方案價(jià)值相等。因此,要想得到最優(yōu)的投資方案,施工企業(yè)必須要充分考慮使用設(shè)備的預(yù)算和本地的市場(chǎng)環(huán)境等因素。
施工企業(yè)進(jìn)行機(jī)械設(shè)備投資的時(shí)候,通常都是應(yīng)用租賃或購(gòu)買兩種方式,下面從施工企業(yè)舉債購(gòu)買設(shè)備及租賃兩個(gè)方面對(duì)決策方案選擇進(jìn)行分析。
假定施工企業(yè)預(yù)選擇以銀行借款的方法購(gòu)買一套機(jī)械設(shè)備,設(shè)備價(jià)值包括價(jià)稅共計(jì)50 萬元,銀行貸款利率是10%,期限是5 年,設(shè)備壽命周期是5 年,不計(jì)算殘值。而設(shè)備租賃是每年年底支付租金13 萬元,計(jì)算中不考慮稅收,來對(duì)比設(shè)備貸款購(gòu)買和設(shè)備租賃兩種方案的優(yōu)劣勢(shì)。銀行貸款購(gòu)辦設(shè)備按年金計(jì)算,每年償還本金及利息數(shù)是:
式中,P 為購(gòu)買設(shè)備價(jià)值,即現(xiàn)值;A 為每年還本付息數(shù);i 為借款利率;n 為期限
同樣,設(shè)備租賃5 年,且每年支付13 萬元租金,那么設(shè)備租賃要相比與銀行貸款購(gòu)買設(shè)備,可以少支付1898.28 元,所以設(shè)備租賃更合適。
繳納稅費(fèi)是每個(gè)企業(yè)義不容辭的義務(wù),所以施工企業(yè)的機(jī)械設(shè)備不管是租賃還是購(gòu)買經(jīng)營(yíng)所得到的利潤(rùn)都要繳納相應(yīng)的稅費(fèi)。因此,施工企業(yè)在投資決策時(shí),要充分考慮稅收因素,保障稅后利潤(rùn)的最大化。
比如一施工企業(yè)需要一套機(jī)械設(shè)備,而租賃這套設(shè)備要每年支付3.835 萬元的租金,從銀行貸款購(gòu)買這套設(shè)備的話,是12 萬元,并以等額還付利息的方式進(jìn)行還款,設(shè)備使用4 年,沒有殘值,假定施工企業(yè)的所得稅率為40%,利率是10%,計(jì)算分析租賃和貸款購(gòu)買那種方法更合適。
若采用借款購(gòu)買的方式則每年需付等額本息為:
表1 貸款購(gòu)買設(shè)備4 年中每年的還本利息額
因?yàn)樵O(shè)備的貸款購(gòu)買就是施工企業(yè)的自有資產(chǎn),所以施工企業(yè)可以把每期提取折舊和借款應(yīng)計(jì)利息算入成本中,以實(shí)現(xiàn)降低應(yīng)稅所得額的目的;如果是選擇租賃的方式,施工企業(yè)可以把租金支出算到成本中,以實(shí)現(xiàn)降低應(yīng)稅所得額的目的。
綜上,兩種投資方案在稅收的影響下的計(jì)算比較:
表2 兩種方案稅收影響下的對(duì)比分析
通過上面表2 對(duì)比可知,設(shè)備租賃比貸款購(gòu)買減少的應(yīng)稅所得額多出1976 元。如果貨幣時(shí)同價(jià)值,且假設(shè)施工企業(yè)的折現(xiàn)率是14%,那么設(shè)備租賃可減少的應(yīng)稅所得額的現(xiàn)值是:
38350×(P/A,14%,4)=38350×2.9138=111744(元)而借款購(gòu)買設(shè)備可少應(yīng)稅所得額的現(xiàn)值為:42000/(1+14%)1+39414/(1+14%)2+36570/(1 十14%)3+33440/(1+14%)4=42000×0.8772+39414×0.7695+36570×0.675+33440×0.5921=111656(元)則租賃設(shè)備實(shí)際減少所得稅額為:111744x40%=44697.6(元);而借款購(gòu)買設(shè)備實(shí)際減少所得稅額為:111656x40%=44662.4(元)。困此,租賃設(shè)備比購(gòu)買設(shè)備所得稅負(fù)擔(dān)較為優(yōu)惠,則選擇租賃設(shè)備較為有利。
設(shè)備購(gòu)買的優(yōu)點(diǎn):①能在一定周期內(nèi)有效滿足業(yè)主方對(duì)投標(biāo)方機(jī)械設(shè)備配套齊全的強(qiáng)制性要求,有助于施工企業(yè)承接更多的項(xiàng)目;②自有設(shè)備的投產(chǎn)效率更高,有利于提高整體施工效率;③自購(gòu)設(shè)備屬于施工企業(yè)的固定資產(chǎn)部分,有利于增強(qiáng)施工企業(yè)的技術(shù)水平,促進(jìn)發(fā)展。購(gòu)買設(shè)備缺點(diǎn):占用施工企業(yè)資金、設(shè)備維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)用大、設(shè)備閑置、增加施工企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。
設(shè)備租賃的優(yōu)點(diǎn):①能環(huán)節(jié)施工企業(yè)的短期需求;②有益于設(shè)備利用率的提高;③設(shè)備投資額減小,有利于減小施工企業(yè)成本投入;④不用承受技術(shù)落后的風(fēng)險(xiǎn);⑤不用安排專人負(fù)責(zé)設(shè)備維護(hù),運(yùn)營(yíng)成本低。租賃設(shè)備缺點(diǎn):①外部設(shè)備依賴大,增大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);②易出現(xiàn)設(shè)備與施工質(zhì)量、進(jìn)度等要求不相符的情況,不利于提高施工企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力;③日常租金支出壓力大。
綜上,對(duì)于所需的機(jī)械設(shè)備,施工企業(yè)是租賃還是購(gòu)買,這個(gè)決策的過程中必須要結(jié)合工程項(xiàng)目的現(xiàn)實(shí)需要,從財(cái)力、人力、物力、市場(chǎng)環(huán)境等方面綜合考慮,分析對(duì)比租賃和購(gòu)買的經(jīng)濟(jì)效益情況,再選擇最優(yōu)的機(jī)械設(shè)備投資決策方案,推動(dòng)施工企業(yè)獲得最大化的經(jīng)濟(jì)效益。