戴沂伽，王 濤，顧 新

(1. 四川大學(xué) 商學(xué)院，四川 成都 610064；2.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 財(cái)政稅務(wù)學(xué)院，四川 成都 611130)

一、引 言

隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩和新經(jīng)濟(jì)的興起，各國紛紛將技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)作為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎，以此爭(zhēng)奪國際競(jìng)爭(zhēng)中的有利地位。中興事件的教訓(xùn)敲響警鐘，中國只有堅(jiān)持自主創(chuàng)新才能實(shí)現(xiàn)在高技術(shù)市場(chǎng)中的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在國家創(chuàng)新系統(tǒng)中，公共研究機(jī)構(gòu)發(fā)揮著不可替代的重要作用。中國的公共研究機(jī)構(gòu)由大學(xué)和科研院所組成。然而相比大學(xué)，科研院所在國家創(chuàng)新能力的貢獻(xiàn)中明顯缺位[1]?！吨袊萍冀y(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)顯示，近年來科研院所的研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出和吸收政府資金是高校的兩倍之多，而專利申請(qǐng)數(shù)僅為高校的1/4，科研活動(dòng)的投入產(chǎn)出效率不高。另外，科研院所與企業(yè)的合作路徑?jīng)]有打通，企業(yè)投放到科研院所的資金只有高校的1/5，科研院所技術(shù)轉(zhuǎn)移效率低下問題亟待解決。從1999年科技體制改革起，中國部分科研院所開始嘗試企業(yè)化轉(zhuǎn)制。近幾年國家實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，政府繼續(xù)發(fā)揮積極作用，對(duì)技術(shù)開發(fā)類的科研院所實(shí)行政策支持和引導(dǎo)，將其重組為面向市場(chǎng)獨(dú)立運(yùn)行的科技型企業(yè)。同時(shí)大力倡導(dǎo)軍民融合，提出生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類軍工科研院所到2020年基本完成轉(zhuǎn)制的目標(biāo)。這一系列舉措的目的在于用高技術(shù)增量盤活國有資產(chǎn)存量，從而形成一支有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)力量。

在中國科研院所轉(zhuǎn)制初期，學(xué)者們對(duì)轉(zhuǎn)制過程的模式選擇和轉(zhuǎn)制企業(yè)的戰(zhàn)略定位進(jìn)行過系統(tǒng)的探討，經(jīng)過近二十年的改革實(shí)踐，除了少數(shù)科研院所重組進(jìn)入國有企業(yè)集團(tuán)作為研發(fā)中心之外，更多的科研院所還是以獨(dú)立的企業(yè)身份參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。這類企業(yè)從產(chǎn)生背景和擁有的關(guān)鍵要素(技術(shù)和人員)來看，符合學(xué)術(shù)衍生企業(yè)(Academic Spin-Offs)的定義——將公共研究機(jī)構(gòu)的研發(fā)成果進(jìn)行市場(chǎng)化開發(fā)所成立的科技企業(yè)[2]。區(qū)別于國外主要由研究人員借助私有資本將技術(shù)進(jìn)行商業(yè)化的創(chuàng)業(yè)模式，中國的科研院所轉(zhuǎn)制是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融體制尚不成熟的背景下進(jìn)行的探索實(shí)踐，是由政府主導(dǎo)，通過國有資本和行政手段來完成的科技成果市場(chǎng)化轉(zhuǎn)移。除了極個(gè)別科研院所在轉(zhuǎn)制過程中被私有化以外，絕大多數(shù)轉(zhuǎn)制科研院所仍然由政府控制，受國有資產(chǎn)和人員行政化等因素制約。因此，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)轉(zhuǎn)制科研院所的績(jī)效評(píng)價(jià)仍習(xí)慣從科研事業(yè)單位的角度考察，與高技術(shù)企業(yè)的實(shí)際身份發(fā)生錯(cuò)位，不利于有效評(píng)價(jià)政策改革的實(shí)施情況，也不利于客觀認(rèn)知轉(zhuǎn)制科研院所在當(dāng)前高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的市場(chǎng)定位并指導(dǎo)其長(zhǎng)期發(fā)展。

本文從企業(yè)和產(chǎn)業(yè)角度研究轉(zhuǎn)制科研院所的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，通過識(shí)別轉(zhuǎn)制科研院所在上市公司中分布最集中的三個(gè)行業(yè)——計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，提取行業(yè)內(nèi)所有上市公司2011—2016年的面板數(shù)據(jù)，借鑒胡平等[3]企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)選取，分別從創(chuàng)新能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力三個(gè)視角評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)制科研院所在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力。以上多角度的比較分析不僅能豐富中國情境的學(xué)術(shù)衍生企業(yè)研究，還有助于客觀評(píng)估中國科技體制改革的效果，為科技資源配置和科研院所轉(zhuǎn)制提供啟示，促進(jìn)國有科技資源在國家自主創(chuàng)新體系建設(shè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮有效作用。

二、理論分析與假設(shè)研究

(一)轉(zhuǎn)制科研院所的特征解析

本文以國外學(xué)術(shù)衍生企業(yè)的相關(guān)研究為基礎(chǔ)，結(jié)合中國情境的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)轉(zhuǎn)制科研院所的特征進(jìn)行梳理和歸納。與其他科技型企業(yè)相比，學(xué)術(shù)衍生企業(yè)的特征主要體現(xiàn)在創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的特征和擴(kuò)展初始競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略選擇兩方面。與其他科技型企業(yè)相比，學(xué)術(shù)衍生企業(yè)的創(chuàng)始人科學(xué)教育程度更高，而商業(yè)經(jīng)驗(yàn)較少，高管團(tuán)隊(duì)背景更單一；在核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略選擇上，學(xué)術(shù)衍生企業(yè)更傾向利用內(nèi)部投資和外部合作增強(qiáng)技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而不是尋求商業(yè)資源來平衡創(chuàng)始人員在行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力方面的不足[4]。

中國的轉(zhuǎn)制科研院所除了具備以上特征，還保留了中國特色改革下的其他特征：一是轉(zhuǎn)制科研院所是國有科技與經(jīng)濟(jì)資本的重組，絕大多數(shù)仍保留了國有性質(zhì)；二是與其他科技型企業(yè)不同的是，轉(zhuǎn)制科研院所存在一種與政府的天然聯(lián)系，轉(zhuǎn)制的起源由政府推動(dòng)，并且政府對(duì)關(guān)鍵高管的人事任免有直接影響。因此，轉(zhuǎn)制科研院所可以看作是由科研院所、行業(yè)和政府組成的三螺旋結(jié)構(gòu)[5]相互作用的產(chǎn)物，具備充裕的科技資源和政治資源，但商業(yè)管理資源欠缺，以上特征可能會(huì)導(dǎo)致其在創(chuàng)新能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力方面呈現(xiàn)出與其他企業(yè)不同的發(fā)展表現(xiàn)。

(二) 轉(zhuǎn)制科研院所在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力比較

從轉(zhuǎn)制科研院所的國有性質(zhì)出發(fā)考證企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，盡管通常認(rèn)為，國有企業(yè)的研發(fā)動(dòng)力不如民營(yíng)企業(yè)，相應(yīng)導(dǎo)致科技經(jīng)費(fèi)利用率和研發(fā)強(qiáng)度可能也會(huì)更低。但李政和陸寅宏[6]基于中國制造業(yè)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國有控股企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效明顯高于民營(yíng)企業(yè)，并且國有制度還能正向調(diào)節(jié)研發(fā)強(qiáng)度對(duì)創(chuàng)新表現(xiàn)的影響[7]。Haneda和Ito[8]與胡元木和紀(jì)端[9]認(rèn)為，管理層的研發(fā)經(jīng)歷對(duì)研發(fā)創(chuàng)新有正面影響，轉(zhuǎn)制科研院所是典型的知識(shí)密集型企業(yè)，高管普遍具備技術(shù)背景，有助于有效識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，從而提高研發(fā)效率和成功率。除此之外，Peng[10]認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)制度的不成熟和不完善給企業(yè)搜尋獲取市場(chǎng)資源帶來困難，在這種情境下，政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的意義顯得尤為重要。陳爽英等[11]與鄭健壯等[12]認(rèn)為，政治關(guān)聯(lián)通過資產(chǎn)類資源的獲取對(duì)企業(yè)研發(fā)投資起到正向促進(jìn)作用。李詩田和邱偉年[13]與袁建國等[14]認(rèn)為，政治關(guān)聯(lián)對(duì)公司創(chuàng)新存在政治資源詛咒效應(yīng)和擠出效應(yīng)，政治聯(lián)系越強(qiáng)，公司的研發(fā)強(qiáng)度越低。之所以存在上述不同的認(rèn)識(shí)，王淑敏和王濤[15]認(rèn)為，是忽視了情境條件的作用，在進(jìn)取者戰(zhàn)略導(dǎo)向強(qiáng)和嵌入性知識(shí)存量多的企業(yè)中，社會(huì)資本能夠提升自主創(chuàng)新能力；在防御者戰(zhàn)略導(dǎo)向強(qiáng)的企業(yè)中，社會(huì)資本反而會(huì)阻礙自主創(chuàng)新能力的提升。高技術(shù)行業(yè)處于飛速成長(zhǎng)期，相比更應(yīng)該采取進(jìn)取者戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)制科研院所的政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)的政策理解和資源獲取有更大優(yōu)勢(shì)。基于此，筆者提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：轉(zhuǎn)制科研院所的創(chuàng)新能力顯著高于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。

從學(xué)術(shù)衍生企業(yè)的共性特征看，高管的學(xué)歷和技術(shù)背景對(duì)提高公司業(yè)績(jī)的作用已得到充分驗(yàn)證[16]。周煊等[17]的實(shí)證研究表明，技術(shù)創(chuàng)新水平高的企業(yè)能夠顯著提高銷售收入和盈利水平。李四海和鄒萍[18]發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)研發(fā)支出上升時(shí)，企業(yè)業(yè)績(jī)會(huì)顯著上升，而當(dāng)企業(yè)研發(fā)支出下降時(shí)，企業(yè)業(yè)績(jī)并不會(huì)顯著下降，即存在粘性特征，說明技術(shù)積累越深厚的企業(yè)，越能夠保持優(yōu)良業(yè)績(jī)。更進(jìn)一步，討論中國情境下轉(zhuǎn)制科研院所的兩大特征——國有性質(zhì)和政治關(guān)聯(lián)。盡管國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)低效導(dǎo)致業(yè)績(jī)表現(xiàn)低下的情況一直存在，但在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，國有企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)可以抑制關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司價(jià)值的負(fù)面作用，為企業(yè)帶來更充足的現(xiàn)金流、更長(zhǎng)的周期貸款、更低的融資成本、更高的銷售額和更低的銷售成本[19-20]?；诖?，筆者提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：轉(zhuǎn)制科研院所的盈利能力顯著高于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。

盡管學(xué)術(shù)衍生企業(yè)在美國取得巨大的成功，其他國家近年來的案例和實(shí)證研究卻反映出，學(xué)術(shù)衍生企業(yè)的成長(zhǎng)緩慢已成為一個(gè)普遍現(xiàn)象。Schillo[21]通過追蹤加拿大學(xué)術(shù)衍生企業(yè)成立7年后的生存情況，發(fā)現(xiàn)僅有一半的企業(yè)有銷售增長(zhǎng)的目標(biāo)。學(xué)術(shù)衍生企業(yè)在創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮了額外的作用，包括引發(fā)知識(shí)溢出效應(yīng)，可能并沒有野心追求經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。學(xué)術(shù)衍生企業(yè)并不是一個(gè)同質(zhì)的代理群體，它在成長(zhǎng)目標(biāo)、戰(zhàn)略選擇和長(zhǎng)期發(fā)展路徑方面的多樣性，決定了其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和知識(shí)利用的途徑也不同。Galati等[22]發(fā)現(xiàn)，意大利的人力資本、投資資金來源、產(chǎn)業(yè)化和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成了阻礙學(xué)術(shù)衍生企業(yè)成長(zhǎng)緩慢的影響因素，被動(dòng)成立或重組驅(qū)動(dòng)的學(xué)術(shù)衍生企業(yè)未來也不太可能被歸入表現(xiàn)最好的群體?；诖耍P者提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：轉(zhuǎn)制科研院所的成長(zhǎng)能力顯著低于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)來源與研究方法

本文將轉(zhuǎn)制科研院所限定在滿足以下三個(gè)條件之一：一是控股股東為科研院所；二是實(shí)際控制人為科研院所；三是由科研院所整體變更而來。前兩個(gè)條件通過國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫搜索獲取，最后一個(gè)條件通過新聞、券商研究報(bào)告和上市公司官網(wǎng)逐一手工補(bǔ)全，一共獲得73家科研院所轉(zhuǎn)制上市公司。對(duì)應(yīng)2012年中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，其中過半數(shù)的轉(zhuǎn)制科研院所集中在計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)這三個(gè)行業(yè)，符合國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的分類認(rèn)定。

基于數(shù)據(jù)的可得性，本文選取的樣本為2011—2016年計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)三個(gè)行業(yè)的A股上市公司，分析所用的數(shù)據(jù)絕大多數(shù)取自國泰安數(shù)據(jù)庫，技術(shù)人員比例來源于Wind數(shù)據(jù)庫，剔除主要變量數(shù)據(jù)大量缺失的樣本，最終得到536家公司的面板數(shù)據(jù)，共計(jì)2 832個(gè)樣本。

本文選取上市公司數(shù)據(jù)，采用考慮隨機(jī)效應(yīng)的廣義最小二乘法對(duì)轉(zhuǎn)制科研院所在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)能力進(jìn)行多維度的比較分析，分為三個(gè)部分：一是檢驗(yàn)轉(zhuǎn)制科研院所的創(chuàng)新績(jī)效是否高于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)；二是以行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)為參照，分析轉(zhuǎn)制科研院所的盈利能力；三是比較轉(zhuǎn)制科研院所轉(zhuǎn)制與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的成長(zhǎng)能力是否存在差異。

(二)模型設(shè)定與變量選取

本文的樣本是非均衡面板數(shù)據(jù)，被解釋變量包括企業(yè)的創(chuàng)新能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力3個(gè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)，解釋變量為轉(zhuǎn)制科研院所，具體計(jì)量模型設(shè)定如下：

Yit=α+βdum_pri+θControlsit+εit

其中，i和t分別為企業(yè)和年份；Y為被解釋變量；dum_pr為解釋變量；Controls為一系列控制變量；ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。具體變量含義如下：

1.被解釋變量

參考現(xiàn)有文獻(xiàn)[12-17-18]，本文選取以下變量評(píng)估企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，它們分別是：(1)創(chuàng)新能力(lnApply)，為減少共線性和異方差出現(xiàn)的概率，用專利申請(qǐng)數(shù)的自然對(duì)數(shù)來衡量。(2)盈利能力(ROA),在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的選擇上，最能夠體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)收益率，用企業(yè)當(dāng)年凈利潤(rùn)總額除以總資產(chǎn)期初與期末余額的均值來衡量。(3)成長(zhǎng)能力(operev_inr),用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率來衡量,即具體用營(yíng)業(yè)收入當(dāng)年金額減去上年金額的差額再除以營(yíng)業(yè)收入上年金額來衡量。

2.核心解釋變量與控制變量

核心解釋變量為轉(zhuǎn)制科研院所(dum_pr)，若由科研院所轉(zhuǎn)制而來，賦值為1，否則賦值為0。

遵循已有研究的設(shè)計(jì)思路[14-17-18-23]，本文選取以下控制變量：(1)所處行業(yè)(dum)，本文設(shè)置了一個(gè)虛擬變量dum對(duì)選取的三個(gè)行業(yè)進(jìn)行控制。dum_0代表專用設(shè)備制造業(yè)，是則賦值為1，否則賦值為0，以此類推，dum_1代表的計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，若前兩項(xiàng)賦值均為0，則代表軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。(2)兩權(quán)分離度(separation),用公司實(shí)際控制人控制權(quán)與所有權(quán)比例的差值來衡量。(3)Z指數(shù)(Shrz)，用第一大股東持股數(shù)與第二大股東持股數(shù)的比值來衡量。(4)高管持股比例(exeshare)，用高管持股比例的平方項(xiàng)來衡量。(5)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(stowned)，該變量為虛擬變量，若是國有企業(yè)，賦值為1，否則賦值為0。(6)獨(dú)立董事比例(indir_per)，用獨(dú)立董事數(shù)量占董事會(huì)成員數(shù)量的比例來衡量。(7)高管薪酬(lnexesal)，用高管前三名薪酬總額的自然對(duì)數(shù)來衡量。(8)企業(yè)年齡(lnyear)，用企業(yè)成立年限的自然對(duì)數(shù)來衡量。(9)企業(yè)資產(chǎn)(lnasset)，用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量。(10)現(xiàn)金凈流量(cash)，用企業(yè)當(dāng)期增減的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物金額來衡量。(11)資產(chǎn)負(fù)債率(alr)，用當(dāng)年負(fù)債總額與總資產(chǎn)的比值來衡量。

表1是本文變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

本文主要變量之間的相關(guān)系數(shù)表明，(1)限于篇幅，相關(guān)系數(shù)結(jié)果未在正文列出，留存?zhèn)渌?。變量dum_pr與lnApply的相關(guān)性在1%的水平上顯著，初步驗(yàn)證了假設(shè)1存在的可能性。變量dum_pr與ROA、operev_inr的相關(guān)性不顯著，說明轉(zhuǎn)制科研院所在行業(yè)內(nèi)的盈利能力和成長(zhǎng)能力還有待進(jìn)一步挖掘。

四、回歸結(jié)果

(一)基本回歸結(jié)果

表2列示了三大高技術(shù)行業(yè)中轉(zhuǎn)制科研院所在創(chuàng)新能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力方面與其他企業(yè)相比較的回歸結(jié)果。

表2 行業(yè)創(chuàng)新能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力比較的回歸結(jié)果

注：***、**和*分別表示在1%、5%和10%水平上顯著，括號(hào)中為標(biāo)準(zhǔn)誤。

從表2可以看出，模型(1)顯示轉(zhuǎn)制科研院所與創(chuàng)新能力呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且在1%的水平上顯著，支持了假設(shè)1。模型(2)顯示轉(zhuǎn)制科研院所與盈利能力呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且在10%的水平上顯著，支持了假設(shè)2。實(shí)證分析結(jié)果顯示，轉(zhuǎn)制科研院所的創(chuàng)新能力和盈利能力都明顯高于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，呈現(xiàn)出同步的比較優(yōu)勢(shì)。就轉(zhuǎn)制科研院所表現(xiàn)出的創(chuàng)新能力來看，長(zhǎng)期以來其積累的科技資源在中國當(dāng)下高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新水平中仍處于領(lǐng)先地位。然而，這類企業(yè)在整個(gè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中占比很低，這也從側(cè)面反映了中國民營(yíng)科技企業(yè)的自主研發(fā)能力還有待加強(qiáng)。從盈利能力優(yōu)勢(shì)分析，轉(zhuǎn)制科研院所通過將研發(fā)成果應(yīng)用于產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)高額利潤(rùn)，成功進(jìn)行了技術(shù)轉(zhuǎn)移。這一結(jié)果進(jìn)一步確認(rèn)了轉(zhuǎn)制科研院所在核心競(jìng)爭(zhēng)力和戰(zhàn)略選擇中應(yīng)專注于技術(shù)資本的開發(fā)利用。同時(shí)，轉(zhuǎn)制科研院所的成功可能吸引其他企業(yè)效仿加強(qiáng)研發(fā)投入，轉(zhuǎn)而又帶動(dòng)了整個(gè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升。另外，高管薪酬與創(chuàng)新能力和盈利能力呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且在1%的水平上顯著。高管薪酬在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和盈利表現(xiàn)中發(fā)揮了積極的治理作用，這與陳修德等[24]的結(jié)論一致，表明高技術(shù)企業(yè)可以合理運(yùn)用薪酬激勵(lì)來緩解代理問題，從而改善公司治理和提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，表2模型(3)顯示轉(zhuǎn)制科研院所成長(zhǎng)能力的系數(shù)值為正，但統(tǒng)計(jì)上并不顯著，假設(shè)3不予支持。這一結(jié)果說明，相比創(chuàng)新能力和盈利能力的突出表現(xiàn)，成長(zhǎng)能力并未呈現(xiàn)出同步的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從回歸結(jié)果可以看出，國有企業(yè)與成長(zhǎng)能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，且在5%的水平上顯著。這反映出國有企業(yè)制約了高技術(shù)企業(yè)的規(guī)模增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)制科研院所幾乎都屬于國有控股，其成長(zhǎng)能力必然也受到負(fù)面影響。造成以上問題的原因可能有兩點(diǎn)：一是國有企業(yè)委托人缺位導(dǎo)致的管理資源配置效率低下，使企業(yè)在市場(chǎng)上錯(cuò)失關(guān)鍵的發(fā)展機(jī)會(huì)；二是國有企業(yè)不僅單純追求經(jīng)濟(jì)利益最大化，還承擔(dān)了其他社會(huì)職能。政府對(duì)科研院所實(shí)行轉(zhuǎn)制一方面是解決科研院所產(chǎn)研分離的發(fā)展困境，另一方面是釋放國有科技資源推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，轉(zhuǎn)制科研院所在行業(yè)內(nèi)扮演技術(shù)溢出者的角色，可能并沒有制定成長(zhǎng)為世界一流高科技企業(yè)的遠(yuǎn)期目標(biāo)。

(二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步驗(yàn)證上述研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文分別選取了上市公司獲得的發(fā)明專利數(shù)和技術(shù)人員占比兩個(gè)指標(biāo)作為被解釋變量，進(jìn)行創(chuàng)新能力的穩(wěn)健性分析；另外，選擇凈資產(chǎn)利潤(rùn)率為被解釋變量，進(jìn)行盈利能力的穩(wěn)健性分析。(2)限于篇幅，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果未在正文列出，留存?zhèn)渌鳌７€(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與上文實(shí)證分析結(jié)論基本一致，這再一次證實(shí)了本文的研究結(jié)論，表明本文的研究結(jié)果是穩(wěn)建的。

五、研究結(jié)論與政策啟示

本文選取中國轉(zhuǎn)制科研院所分布最集中的三個(gè)行業(yè)——計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，以2011—2016年上述三個(gè)行業(yè)A股上市公司為樣本，從創(chuàng)新能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力三個(gè)角度評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)制科研院所在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，主要得到以下研究結(jié)論：

轉(zhuǎn)制研院所與創(chuàng)新能力、盈利能力呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，與成長(zhǎng)能力雖然正相關(guān)，但統(tǒng)計(jì)不顯著。首先，轉(zhuǎn)制科研院所的創(chuàng)新能力明顯高于行業(yè)內(nèi)其他上市公司，從側(cè)面證明了轉(zhuǎn)制科研院所在中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新研發(fā)中占據(jù)非常關(guān)鍵的地位，盡管非國有科技型企業(yè)近年來快速發(fā)展，國有科技資本到目前為止仍是引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)進(jìn)步的主要推力。其次，轉(zhuǎn)制科研院所的盈利能力明顯高于行業(yè)內(nèi)其他上市公司，說明在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，創(chuàng)新是創(chuàng)造價(jià)值的第一生產(chǎn)力，應(yīng)該充分利用并強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力作用。最后，盡管轉(zhuǎn)制科研院所從自身發(fā)展還是國有科技資源利用效率方面都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但從企業(yè)成長(zhǎng)能力看并未表現(xiàn)出與創(chuàng)新能力與盈利能力相匹配的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)限制了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，公司領(lǐng)導(dǎo)者的管理權(quán)與控制權(quán)相分離，增加了推進(jìn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局的難度。另外，國有企業(yè)在盈利性與公益性目標(biāo)之間的沖突也有待于政府進(jìn)一步實(shí)施有針對(duì)性的改善政策，這也是此類企業(yè)需重點(diǎn)彌補(bǔ)的短板。

鑒于此，筆者得到如下政策啟示：

首先，科研院所企業(yè)化轉(zhuǎn)制是中國科技體制改革中的一項(xiàng)成功探索，是提升國有科技資源和經(jīng)濟(jì)資源利用效率的重要手段。國家應(yīng)重視轉(zhuǎn)制科研院所在中國行業(yè)自主創(chuàng)新中發(fā)揮的引領(lǐng)性主體作用，繼續(xù)堅(jiān)定推行市場(chǎng)化改革，鼓勵(lì)研究機(jī)構(gòu)融入高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移。在政策層面因勢(shì)利導(dǎo)，有針對(duì)性地引導(dǎo)和支持開發(fā)應(yīng)用能力的科研院所轉(zhuǎn)制。各級(jí)政府應(yīng)發(fā)揮積極作用，克服轉(zhuǎn)制過程必然出現(xiàn)的一些外部性和協(xié)調(diào)軟硬基礎(chǔ)設(shè)施完善方面的市場(chǎng)失靈。通過轉(zhuǎn)制科研院所技術(shù)“領(lǐng)頭羊”的作用提升整個(gè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新水平，讓這些產(chǎn)業(yè)成為中國的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。其次，明確技術(shù)資本是轉(zhuǎn)制科研院所的核心競(jìng)爭(zhēng)力，切忌因?yàn)槎唐诮?jīng)濟(jì)利益削弱研發(fā)投入力度，在長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略決策上出現(xiàn)偏頗。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新投入以人力資本為主，對(duì)于從事一般性競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)制科研院所，適用于向關(guān)鍵崗位、科技骨干人員傾斜的相關(guān)政策，細(xì)化產(chǎn)權(quán)制度改革，獎(jiǎng)勵(lì)科技人員持股，進(jìn)一步完善研發(fā)人員的職稱晉升及薪績(jī)掛鉤管理機(jī)制，調(diào)動(dòng)研發(fā)人員積極性，釋放科技人員最大活力，促進(jìn)國有技術(shù)成果有效轉(zhuǎn)化，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。最后，隨著轉(zhuǎn)制企業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，新的矛盾、新的問題還會(huì)不斷出現(xiàn)，改革應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)。在轉(zhuǎn)制初期，科研院所可以依靠國有背景獲取資金和政策扶持，沖抵創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)完成技術(shù)轉(zhuǎn)化。在發(fā)展到一定程度之后，這些轉(zhuǎn)制科研院所的創(chuàng)新能力和盈利能力都已經(jīng)符合比較優(yōu)勢(shì)，有了自生能力，國有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)這時(shí)會(huì)引發(fā)高額的代理成本和尋租成本。政府應(yīng)因地制宜、因勢(shì)制宜、因時(shí)制宜逐步穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革，以樂普醫(yī)療為例，國有資本通過受讓公司股份，將公司控股權(quán)交付給實(shí)際管理者，更有利于公司準(zhǔn)確定位和決策。國有資本的角色由控制轉(zhuǎn)向投資，在公司治理上對(duì)大股東進(jìn)行支持和約束，獲取長(zhǎng)期投資回報(bào)。政府應(yīng)理順股權(quán)結(jié)構(gòu)，讓市場(chǎng)在資源配置當(dāng)中起決定性作用，保持企業(yè)開放創(chuàng)新活力，探索形成具有中國特色的高技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展之路。