邊惠宗

將面臨周線窗口

技術(shù)上，到目前來看，大盤尚未出現(xiàn)中期多頭量能結(jié)構(gòu)，隨著時(shí)間逐漸向周線時(shí)序窗口靠近，市場(chǎng)上行的空間預(yù)期比較有限。如果短期繼續(xù)縮量，那不一定回補(bǔ)2822的缺口。創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)顯著強(qiáng)于主板，但量能卻呈現(xiàn)背離態(tài)勢(shì)，這表明多頭主動(dòng)性需求比較弱。通過太極云來看，創(chuàng)業(yè)板短期靠近近期主要壓力。

從時(shí)間序列和分形迭代的角度來看，未來1-2周內(nèi)將面臨周線時(shí)間窗。按照之前的走勢(shì)來看，即將進(jìn)入下行段的迭代過程。當(dāng)然這并非是絕對(duì)的，走勢(shì)上也可能變異，或者說是如果多頭強(qiáng)的話，也可能只是小幅調(diào)整。但不管怎樣，下周應(yīng)該適當(dāng)謹(jǐn)慎，逢高降低倉位把握主動(dòng)是有必要的。

市場(chǎng)情緒方面，近日的上漲與市場(chǎng)廣度上行沒有較好地相互驗(yàn)證，市場(chǎng)廣度尚未突破4月9日創(chuàng)出的高點(diǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)情緒處于零軸附近，從這點(diǎn)來看，市場(chǎng)情緒由此大幅下行進(jìn)入下限區(qū)間的可能性也不大，很可能短期矯正后還有向上的一筆。周四漲停收盤溢價(jià)大幅下行，這顯示出現(xiàn)了虧錢效應(yīng)。周四連板動(dòng)能下行，2板數(shù)和3連板以上數(shù)下行，炸板情緒大幅上升，呈現(xiàn)短期情緒矯正特征。

市場(chǎng)運(yùn)行特征

近兩周以來的防御性和高貝塔屬性板塊形成了輪動(dòng)，盈利和動(dòng)量因子也比較暴露。高貝塔的科技股尤其是科創(chuàng)板硬核科技再度運(yùn)行國產(chǎn)替代自主可控的邏輯，它很大程度上是風(fēng)格交替的需求以及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地以及中芯國際科創(chuàng)板IPO的催化。市場(chǎng)的主要變量從“疫情+內(nèi)需”上逐漸向“改革+復(fù)蘇”過渡，中期市場(chǎng)或仍圍繞需求側(cè)進(jìn)行演繹。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推進(jìn)是資本要素市場(chǎng)化改革的內(nèi)容，這比市場(chǎng)預(yù)期的要早。周四央行取消QFII額度限制，這顯示資本市場(chǎng)改革向前推進(jìn)的速度也很快。之后外資進(jìn)出也更加自由了，A股的吸引力進(jìn)一步提升，該政策性利好應(yīng)從長計(jì)議，長期而言外資在引導(dǎo)和重構(gòu)A股投資風(fēng)格上的權(quán)重更大了，價(jià)值和成長將是未來的主流。短期影響并不大，畢竟QFII的3000億額度還沒有用完。通過這些需要認(rèn)識(shí)到的是，后續(xù)可能還有一些政策利好來對(duì)沖市場(chǎng)下行壓力，當(dāng)然在二季度之后市場(chǎng)產(chǎn)生系統(tǒng)性的主升段行情還是需要流動(dòng)性以及盈利改善預(yù)期來配合的。

近期科技股的表現(xiàn)一方面是對(duì)海外疫情拐點(diǎn)之后外需修復(fù)預(yù)期的體現(xiàn)，另一方面技術(shù)要素和數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的發(fā)展和培育將推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展助力轉(zhuǎn)型升級(jí)，這是科技股的紅利。鄰近重要會(huì)議，市場(chǎng)走勢(shì)或已對(duì)政策預(yù)期差有較充分的體現(xiàn)，即使有超預(yù)期的也大概只是催化部分板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)高景氣的IDC以及云上游鏈最近表現(xiàn)較佳，上次指出的阿里系IDC明顯跑贏科技股板塊，相關(guān)的數(shù)據(jù)港、奧飛數(shù)據(jù)等創(chuàng)出階段性新高，它們是近期動(dòng)量效應(yīng)比較突出的。這次IDC得到了REITs催化加持，短期受益于IDC資產(chǎn)價(jià)值重估，長期來看有助于IDC企業(yè)均借助REITs提升持續(xù)融資能力并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的平穩(wěn)快速增長。5G數(shù)據(jù)流量爆發(fā)和算力需求決定了IDC這個(gè)成長賽道可以長期看好，海外兩大云計(jì)算巨頭亞馬遜、微軟最新財(cái)報(bào)以及Q1資本開支強(qiáng)勁增長，也能映射國內(nèi)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈的中期前景。交易上，由于這個(gè)板塊是中長期向上趨勢(shì)，短期拉升之后追漲盈虧比不高，宜采取順勢(shì)逆波的策略。

近日行情率先“點(diǎn)火”的是次新股，在短期強(qiáng)動(dòng)量高分位中的前排基本上是次新股，如神馳機(jī)電、華盛昌以及這波科技股重要的領(lǐng)頭羊安集科技。動(dòng)量效應(yīng)與板塊及風(fēng)口匹配的話，往往會(huì)有較強(qiáng)的動(dòng)能慣性。一般情況下，強(qiáng)軋空回檔策略是比較可靠的。從市場(chǎng)節(jié)奏的角度來看，次新股行情不結(jié)束，這波行情就可能延續(xù)。接下來，次新股可能會(huì)高低切換，會(huì)有一個(gè)挖補(bǔ)漲的階段，周四阿爾特、博杰股份等次新股漲停則均屬于這個(gè)邏輯。并且，近期相對(duì)滯漲的一些主題板塊也有補(bǔ)漲的需求，比如今年比較大的主題之一數(shù)字貨幣，還有很容易聚集人氣的特斯拉等。

上讓指數(shù)走勢(shì)圖