尹星

指數(shù)沒有大漲大跌的契機

主持人：這周就三個交易日，市場環(huán)境不錯，區(qū)別只是板塊輪動速度加快。

泛舟：專業(yè)，幾句話全在點子上。指數(shù)本來就沒什么值得大漲大跌的契機出現(xiàn)。這周走穩(wěn)了，但基本還是在既定箱體內(nèi)，除非有效突破2880點的箱頂，就會進入2900-3000點這個箱體內(nèi)繼續(xù)溫和震蕩。

主持人：你不都說了，必須要有契機才能有大幅波動。

泛舟：大契機大波動，小契機小波動。本周其實基本面略有轉(zhuǎn)暖，外資額度放開、貿(mào)易談判有進展、國內(nèi)疫情加速好轉(zhuǎn)等等，都在溫和的刺激市場。一旦整個市場出現(xiàn)這種轉(zhuǎn)暖的跡象，短期熱點就會迅速切換，取而代之的就是白馬及當(dāng)季業(yè)績大幅增長的行業(yè)及公司。其實最近一周走勢最強的就是有業(yè)績支持的次新股。之前的小市值地產(chǎn)、特高壓等都是你一下我一下，雖然也存在短期的賺錢效應(yīng)，只是不適合大資金進出，缺乏想象力及持續(xù)性。你做一兩天套利肉很厚，但預(yù)期千萬不能高，更不能跳出“交易口訣”的范圍內(nèi)隨意操作。

主持人：用你的話說，當(dāng)下屬于完全看信號動手的時段，不能有任何預(yù)期。

泛舟：有預(yù)期就有傷害，完全按照信號，都有肉吃。想多了，忘記短線核心思想了，覺得這個會成為什么什么，肉就發(fā)霉了容易吃壞肚子。你只能成為一臺沒有感情的交易機器才行。

主持人：大多數(shù)投資者在盤中和盤后屬于兩類人。

泛舟：盤中被情緒左右，盤后清醒了許多。我正好相反，盤后復(fù)盤時越看越興奮，盤中就平靜的等著那個信號出現(xiàn)。這是長期做一件事的必然結(jié)果，做不到的也不要著急，一邊“躺贏”，一邊練習(xí)，去年10月至今，差不多過去了八個月，大多數(shù)人練下來都是盈虧平衡，大虧大賺的都是少數(shù)，但平衡的那部分人收益短期都比不上“躺贏”，因為后者是一個機械的策略，不帶任何主觀偏見。因為大多數(shù)人是沒有分析能力的，不如根據(jù)機械的策略來。一邊努力工作，一邊不斷鉆研“躺贏”是非職業(yè)選手的最終歸宿。

主持人：你也給職業(yè)選手一些短期策略建議唄。

泛舟：短期第一季度業(yè)績大幅度增長的公司、消費、新能源、5G應(yīng)用以及帶有次新屬性的都有一定的機會，5月來了，這些里面很容易會走出標(biāo)桿，大家可要盯緊了。

2440點很難再跌破了

主持人：假期的A50大跌讓市場開盤又捏著一把汗，好在是有驚無險，低開高走繼續(xù)俯臥撐行情。

海風(fēng)若雨蕭蕭：目前指數(shù)的風(fēng)險很低，五一節(jié)前我們就討論過這個問題，難道現(xiàn)在比2018年底和2020年3月的風(fēng)險更大？所以盡管A50受到一些貿(mào)易爭端上的傳言影響大跌，但是對市場整體影響并不大。貿(mào)易爭端并非是當(dāng)前市場最主要的矛盾，而且爭端本身存在著明顯的邊際遞減效應(yīng)。G2的時代沒有絕對必勝的把握，不然就不是G2而是90年代的唯一超級大國時代了，所以“斗而不破”是常態(tài)。歐美國家逐步進入復(fù)產(chǎn)期，美股除了納指之外的兩大指數(shù)已經(jīng)在當(dāng)前位置持續(xù)震蕩三周，3000萬失業(yè)人口壓著，也看不出能漲到哪里去。目前A股更類似于補漲行情，樂觀點看，能漲回3000點去。市場自2019年2月之后，在2600點—3100點這個區(qū)間震蕩已經(jīng)16個月了，表現(xiàn)最好的創(chuàng)業(yè)板在1800點—2300點這個區(qū)間震蕩也已經(jīng)6個月，短期內(nèi)看不到突破的跡象。

主持人：什么時候突破？

海風(fēng)若雨蕭蕭：從歷史經(jīng)驗分析，長期的低位震蕩會出現(xiàn)政策推動下新增資金大舉入市的牛市行情，比如2005—2007年大牛市和2014—2015年大水牛行情，但是如果對比下兩輪大牛市的絕對漲幅就知道，前者漲了足足6倍，后者不足3倍漲幅（參考點選1849點--5178點），很可能與市場規(guī)模成倍擴張后增量資金入市推動效應(yīng)遞減有關(guān)。那么推導(dǎo)下來，未來新的牛市行情，指數(shù)的空間也不會超過2014—2015年的近3倍空間，可能也就是一倍左右的空間。所以結(jié)構(gòu)性行情也會是未來牛市行情中的常態(tài)。我們再引申探討下，兩輪大的牛市都出現(xiàn)過月線級別的底背離，998點是對三年鐵底1300點跌破后的背離，1849點就是對1949點（停發(fā)新股政策底）的背離，但是我認(rèn)為新一輪牛市前出現(xiàn)底背離已經(jīng)不太可能了。

主持人：為什么？

海風(fēng)若雨蕭蕭：2020年的新冠肺炎疫情是極強的壓力測試，不也就跌到2646點嗎？后面還有比疫情導(dǎo)致的全球暴跌更大的風(fēng)險？比疫情更大的市場系統(tǒng)性風(fēng)險也就是戰(zhàn)爭了吧，同時疫情導(dǎo)致的貨幣政策大寬松怎么說也比2019年初的2440點寬松度提高了一個數(shù)量級，還會跌穿2440點做底背離？所以邏輯上分析下來，2440點就是新一輪牛市的指數(shù)底了，后面主要考慮牛市如果展開，理論上的一倍空間應(yīng)該能到4880點。

上周我們探討了未來市場實行注冊制之后投資者最主要的風(fēng)險是個股兩極分化，目前的市場，出現(xiàn)了ST戴帽品種連續(xù)跌停，是不是這種兩極分化的表現(xiàn)形式？

ST板塊家數(shù)已經(jīng)占了市場總量的5%，帶星號的ST有100家之多，這些帶星的都是身處退市邊緣的高危群體，注冊制推廣的過程，也是股票批量退市的過程，有些老運動員都重組過N輪了，比如說已經(jīng)退市的秋林，20年來，至少有三次“涉險過關(guān)”的經(jīng)歷，怎么這一輪就沒挺過去？ST戴帽后連續(xù)十個跌停的群興玩具，還是炒作科創(chuàng)主題時期四倍漲幅的人氣明星品種，2019年初芯片板塊的人氣品種盈方科技則干脆已經(jīng)退市了，類似的品種還有很多。2018年底市場回暖之后，“價格投資”大行其道，炒作低價超跌品種是個普遍現(xiàn)象，但是主題炒作的“以妖為美”是經(jīng)不住時間考驗的。今后市場，并非死扛著不走等到下一輪牛市自然就會掙錢的時代了，退市如果呈常態(tài)化，有可能你等不到下一輪牛市就退市了，所以注冊制實行后，個股兩極分化是投資者的主要風(fēng)險。當(dāng)然，市場要是全面推廣20%漲跌幅限制，可以想象，主題炒作只會更快、更高、更強，就像剛上市的科創(chuàng)新股大硅片一樣，10個交易日就已經(jīng)翻番。

30日周期逐漸走強

主持人：這輪反彈，驕陽對節(jié)奏把握得很好，技術(shù)上如你所愿，恰好是30天周期節(jié)點扭轉(zhuǎn)了頹勢。

驕陽：從本周的消息面看，對外資開放限制來搭配創(chuàng)業(yè)板注冊制來得是恰到好處，絕對利好核心價值品種。可以預(yù)見，核心優(yōu)質(zhì)藍籌品種估值將會被提高，也就是說，目前低估的顯得更低估，目前合理的顯得低估，目前高估的顯得合理，從這個角度來說，會進一步穩(wěn)定指數(shù)。從技術(shù)上來說，隨著30日周期的逐漸走強，很快40天周期也有希望被改善，而且未來4個交易日60天周期幾乎沒有壓力，之后才會體現(xiàn)出壓力，所以就算這里展開進一步推升，技術(shù)上也是可以理解的。

主持人：節(jié)后個股活躍，你節(jié)前看好的數(shù)字貨幣和數(shù)據(jù)中心板塊也不錯，下周市場熱點有什么看法？

驕陽：這兩個板塊是節(jié)前表現(xiàn)最好的，節(jié)后被資金低位狙擊太正常了。數(shù)字貨幣我覺得可以有再挖掘的可能，但更多以概念為主，具體公司長期受益狀況還得慢慢研究。數(shù)據(jù)中心未來3-5年行業(yè)預(yù)期向好，大概率還會有超預(yù)期的東西出來，更適合走長牛。綜合來說，兩者短線都有再挖掘的動力，后者中長線的機會更大。

主持人：新老基建呢？這個話題大家已經(jīng)談了很久，熱度不減。

驕陽：要挖掘這種機會，你得做一些類似價值投資的準(zhǔn)備，細分流域的分倉也是需要思考的。停車場這塊相對簡單，疫情后期，必然需要智能升級，可以疊加到5G應(yīng)用領(lǐng)域，私家車保有量越來越多，停車場不加速改建怎么辦？尤其是老舊小區(qū)，所以這塊就算有難度，也是比較容易被大家接受從而解決的。再比如冷鏈物流，這個也在疫情期間被大家所認(rèn)可和接受。再說中字頭老基建，之前的科技預(yù)期讓人幾乎忘記了他們的存在，但強化經(jīng)濟增速，可能使得他們在下半年獲得近幾年最好的一次業(yè)績爆發(fā)的機會。