劉 芳

（山東工商學(xué)院，山東 煙臺(tái) 264005）

一、引言

在過(guò)去的幾十年里，世界各國(guó)在享受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)好處的同時(shí)，環(huán)境問(wèn)題也變得愈來(lái)愈嚴(yán)重，我國(guó)自改革開放以來(lái)，一直保持較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，與此同時(shí)環(huán)境污染問(wèn)題也浮現(xiàn)在我們每一人面前，習(xí)總書記曾提出綠水青山就是金山銀山，體現(xiàn)了黨和國(guó)家對(duì)環(huán)境問(wèn)題的重視。關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和環(huán)境之間的探討，Grossman 和Krueger（1991）[1]在其研究中提出了環(huán)境庫(kù)茲涅茨曲線（EKC）理論，其核心結(jié)論是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和環(huán)境質(zhì)量之間存在先升后降的關(guān)系，在圖形上表現(xiàn)為倒U 形。當(dāng)今世界金融業(yè)已成為一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱行業(yè)之一，金融業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)也會(huì)對(duì)環(huán)境造成一定的影響，金融業(yè)的發(fā)展會(huì)通過(guò)直接或間接的形式對(duì)我國(guó)能源消耗帶來(lái)影響，金融與環(huán)境之間的關(guān)系值得我們進(jìn)一步探討。據(jù)IMF 數(shù)據(jù)顯示，截止到2014 年，中國(guó)、俄羅斯和印度三個(gè)國(guó)家CO2排放總量占世界排放總量的41.2%，由此可推出我國(guó)CO2排放總量占到世界排放量的很大比重。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷40 年的改革開放以后，已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融發(fā)展勢(shì)必對(duì)CO2排放具有重要的影響。當(dāng)前中國(guó)這種環(huán)境破壞型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)不可持續(xù)，建設(shè)環(huán)境友好型社會(huì)已經(jīng)成為我國(guó)未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)戰(zhàn)略導(dǎo)向。因此本文將利用中國(guó)東部發(fā)達(dá)省份2008—2015 年的面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融發(fā)展對(duì)CO2排放的影響，并根據(jù)實(shí)證結(jié)論為我國(guó)提出相應(yīng)政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

目前，經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展已成為世界各國(guó)的共同追求，愈來(lái)愈多的國(guó)家和地區(qū)開始注重環(huán)保，為此，國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者展開了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和環(huán)境質(zhì)量之間關(guān)系的研究。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和環(huán)境之間的聯(lián)系吸引了學(xué)界關(guān)注，以下學(xué)者研究得出了一些有意義的結(jié)論。李鍇和齊紹洲（2011）[2]利用中國(guó)1997—2008 年30 個(gè)省份的數(shù)據(jù)研究得出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通過(guò)貿(mào)易開放得到推動(dòng)，但也會(huì)增加CO2的排放量和強(qiáng)度。謝申祥等（2012）[3]利用我國(guó)2003—2009 年的省際面板數(shù)據(jù)，探討了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境之間的聯(lián)系，得出兩者存在倒U 關(guān)系，即EKC 曲線存在。Mohammad Salahuddin 等（2015）[4]研究得出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與二氧化碳排放具有雙向格蘭杰因果關(guān)系。Anis Omri 等（2015）[5]通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和二氧化碳排放關(guān)系的研究，卻得出了兩者存在單向格蘭杰因果關(guān)系的結(jié)論。Shushu Li 等（2015）[6]利用102 個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)實(shí)證得出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與CO2排放之間存在倒U 關(guān)系。此外由于中國(guó)各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在差異性，方杏村和陳浩（2015）[7]發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與二氧化碳排放的關(guān)系因區(qū)域不同而存在差異，東北部地區(qū)存在倒U 關(guān)系，中部地區(qū)存在正N 形關(guān)系，西部地區(qū)存在正U 關(guān)系。Sandeep Mohapatra 等（2016）[8]研究表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能通過(guò)CO2排放作為傳導(dǎo)中介，對(duì)環(huán)境產(chǎn)生影響。李金保和冷峻峰（2018）[9]通過(guò)動(dòng)態(tài)的博弈模型研究得出伴隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，環(huán)境問(wèn)題也變得愈來(lái)愈嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)使環(huán)境污染加劇，促進(jìn)CO2排放。

金融發(fā)展和CO2排放之間的聯(lián)系，國(guó)內(nèi)外一些學(xué)者已進(jìn)行相應(yīng)的探討。Jensen V（1996）[10]研究得出金融發(fā)展可能會(huì)使制造業(yè)行業(yè)增加產(chǎn)品生產(chǎn)，從而導(dǎo)致工業(yè)污染和環(huán)境質(zhì)量惡化。Jeffrey A.Frankel 等（1999）[11]研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展有利于企業(yè)進(jìn)行綠色投資，從而采用更先進(jìn)的環(huán)保技術(shù)，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)提高環(huán)境質(zhì)量。Muhammad Shahbaz 等（2013）[12]研究得出金融發(fā)展對(duì)CO2排放有負(fù)向關(guān)系，即金融發(fā)展越好二氧化碳排放量越少。Ilhan Ozturk 等（2013）[13]發(fā)現(xiàn)金融行業(yè)發(fā)展對(duì)人均二氧化碳排放影響不顯著。Hussain AliBekhet（2017）[14]發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展有利于降低CO2排放量，金融發(fā)展對(duì)環(huán)境保護(hù)有促進(jìn)作用。魏景賦等（2018）[15]研究得出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和碳排放存在正向關(guān)系，而金融發(fā)展與碳排放有負(fù)向關(guān)系。張鵬和于偉（2018）[16]研究得出我國(guó)東部地區(qū)金融集聚程度越高，越利于城市化高效率發(fā)展，從而有助于減緩環(huán)境壓力。以上文獻(xiàn)告訴我們金融發(fā)展對(duì)環(huán)境影響是實(shí)際存在的。

綜上所述，本文將利用中國(guó)東部發(fā)達(dá)省份2008—2015 年的面板數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融發(fā)展和CO2排放的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)在于：首先，關(guān)于中國(guó)金融發(fā)展與環(huán)境質(zhì)量的研究較少，本文有必要對(duì)此做進(jìn)一步研究；其次，大部分文獻(xiàn)通常研究諸如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等單個(gè)因素對(duì)CO2排放的影響，本文將嘗試將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融發(fā)展與CO2排放進(jìn)行綜合研究，以彌補(bǔ)和擴(kuò)展三者之間關(guān)系的研究；最后，目前研究發(fā)達(dá)國(guó)家的文獻(xiàn)數(shù)量較多，而對(duì)于新興市場(chǎng)的研究較少，針對(duì)中國(guó)研究的文獻(xiàn)更少之又少。因此，本文在充分借鑒前人研究的基礎(chǔ)上，綜合研究中國(guó)東部發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融發(fā)展對(duì)CO2排放的影響。

三、實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本選擇

本文數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)，考慮到樣本的代表性和數(shù)據(jù)的可靠性，本文選取2008—2015 年中國(guó)東部省份①樣本省份為北京、天津、河北、遼寧、山東、上海、江蘇、廣東、浙江以及福建10 個(gè)省。的數(shù)據(jù)做為研究樣本，選擇東部地區(qū)進(jìn)行研究是因?yàn)闁|部各省是我國(guó)GDP 的主要貢獻(xiàn)者，是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力軍；選擇這一時(shí)間段是基于2008 年發(fā)生了對(duì)全球影響深遠(yuǎn)的次貸危機(jī)，世界各國(guó)紛紛出臺(tái)相應(yīng)政策應(yīng)對(duì)危機(jī)，我國(guó)更是推出了四萬(wàn)億一攬子投資計(jì)劃，投資計(jì)劃實(shí)施后勢(shì)必會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展以及能源消耗帶來(lái)顯著影響，因此本文使用這一時(shí)間段的數(shù)據(jù)研究。

（二）變量選取

被解釋變量二氧化碳排放用CO2表示，并借鑒國(guó)家發(fā)改委能源研究所的方法，估算東部各省市二氧化碳排放量；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)用實(shí)際GDP 表示，并對(duì)GDP 取二次項(xiàng)以檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和環(huán)境質(zhì)量之間是否存在倒U 關(guān)系；金融發(fā)展FD 則有多個(gè)指標(biāo)表示，比如銀行存款/GDP、股票市場(chǎng)交易總額/GDP 等等，由于金融機(jī)構(gòu)的完善程度能有效反映一個(gè)地區(qū)的金融發(fā)展?fàn)顩r，其中證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)往往能比銀行業(yè)更能衡量一個(gè)地區(qū)的金融先進(jìn)程度，因此本文選擇各地區(qū)證券和保險(xiǎn)業(yè)的加權(quán)平均營(yíng)業(yè)額代表金融發(fā)展。人口變量用rk 表示，通常人口越多的地區(qū)對(duì)環(huán)境潛在影響也越大，但也需具體問(wèn)題具體分析，如該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，人民注重環(huán)保就不會(huì)對(duì)環(huán)境造成污染，本文選擇東部發(fā)達(dá)地區(qū)人口數(shù)量進(jìn)行研究。

（三）模型設(shè)定

在充分借鑒以上參考文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文將采用面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，具體模型表達(dá)式如下：

其中：i=1，…，N 為東部各省份截面單元，t=1，…，T 為時(shí)間期數(shù)，υ 為省際個(gè)體效應(yīng)，ε 為隨機(jī)誤差項(xiàng)，co2為被解釋變量，解釋變量為：gdp 代表實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，gdp2為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平方項(xiàng)，fd 代表金融發(fā)展，rk 代表人口。

四、實(shí)證分析

（一）變量說(shuō)明和相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)

首先我們對(duì)實(shí)證所需各變量的名稱、來(lái)源和預(yù)期符號(hào)進(jìn)行了簡(jiǎn)要說(shuō)明，如表1 所示。根據(jù)表2 皮爾遜相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果，有3 個(gè)數(shù)值大于0.5，這說(shuō)明數(shù)據(jù)存在較輕地多重共線性問(wèn)題，在多重共線性的處理上，如果多重共線性不影響我們所關(guān)心變量的顯著性，我們可以不必理會(huì)這一問(wèn)題①觀點(diǎn)來(lái)自陳強(qiáng)所著《高級(jí)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和stata 應(yīng)用》一書。。

表1 變量說(shuō)明

表2 皮爾遜相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)

（二）單位根與協(xié)整檢驗(yàn)

由于我們實(shí)證使用面板模型，若在回歸之前不做單位根檢驗(yàn)，則很可能存在偽回歸問(wèn)題，只有數(shù)據(jù)為平穩(wěn)數(shù)據(jù)，才會(huì)不發(fā)生偽回歸。本文采用IPS 面板單位根檢驗(yàn)法來(lái)檢驗(yàn)實(shí)證數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)，結(jié)果如表3 所示，只有CO2在10%顯著水平上拒絕原假設(shè)，所以CO2是平穩(wěn)變量，其余各變量均不平穩(wěn)，因而我們進(jìn)行一階差分處理，處理之后為平穩(wěn)變量；使用最多的協(xié)整檢驗(yàn)方法主要有兩個(gè)，分別是Kao 檢驗(yàn)和Pedroni 檢驗(yàn)，本文使用Kao 檢驗(yàn)法，Kao 檢驗(yàn)是根據(jù)回歸殘差來(lái)檢驗(yàn)面板數(shù)據(jù)是否存在協(xié)整關(guān)系，結(jié)果如表4 所示，檢驗(yàn)可以通過(guò)1%的顯著水平，說(shuō)明文章各變量存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

表3 IPS 單位根檢驗(yàn)

表4 Kao 協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

（三）實(shí)證結(jié)果

在估計(jì)方法上，本文選擇OLS 估計(jì)，并根據(jù)豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果補(bǔ)充隨機(jī)效應(yīng)模型估計(jì)。根據(jù)表5 的實(shí)證結(jié)果我們可以得知，無(wú)論是隨機(jī)效應(yīng)模型還是普通最小二乘估計(jì)，gdp 的系數(shù)均在1%顯著性水平上為正，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與CO2排放之間具有正相關(guān)關(guān)系，即在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中，二氧化碳排放量會(huì)增多，尤其對(duì)于一些新興經(jīng)濟(jì)體，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加速期，往往只重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而忽視環(huán)境保護(hù)，因而導(dǎo)致二氧化碳排放問(wèn)題嚴(yán)重；兩種估計(jì)方法的gdpf 系數(shù)均在1%顯著性水平上為負(fù)，說(shuō)明當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到一定程度后對(duì)二氧化碳排放的促進(jìn)作用減弱，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到達(dá)一定的臨界值會(huì)出現(xiàn)一個(gè)拐點(diǎn)，這時(shí)候經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不但不會(huì)增加環(huán)境污染，反而會(huì)減少污染，通常這時(shí)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)增長(zhǎng)時(shí)期，同時(shí)證明了EKC 曲線存在，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境質(zhì)量之間存在先上升而后下降的倒U 型關(guān)系；金融發(fā)展的系數(shù)在兩種估計(jì)方法下均不顯著，但系數(shù)為負(fù)，符合經(jīng)濟(jì)意義，一定程度上說(shuō)明國(guó)內(nèi)金融發(fā)展程度越高越能減少二氧化碳排放，這是源于金融業(yè)的興起能有效成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的又一動(dòng)力，東部發(fā)達(dá)省份金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r較好，對(duì)地區(qū)GDP 的貢獻(xiàn)度占比較高，從而金融業(yè)的高效發(fā)展能有效替代一些落后高污染企業(yè)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而金融行業(yè)屬于無(wú)污染行業(yè)，因此金融的發(fā)展對(duì)環(huán)境保護(hù)有利；最后，人口系數(shù)在10%顯著性水平上為負(fù)，這可能說(shuō)明我國(guó)東部發(fā)達(dá)省份的人更加注重環(huán)保，或者綠化水平較高以及東部沿海地區(qū)具有大海這個(gè)天然清潔器，所以有悖于人口越多CO2排放越多的常理。

表5 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)本文實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文使用動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行重新估計(jì)，動(dòng)態(tài)面板主要有Arellano和Bond（1991）提出的差分GMM 法、Blundell 和Bond（1998）提出的系統(tǒng)廣系統(tǒng)GMM 法。兩種方法的主要缺點(diǎn)是差分廣義矩估計(jì)可能存在工具變量非有效問(wèn)題、系統(tǒng)廣義矩估計(jì)可能存在過(guò)度識(shí)別問(wèn)題，由于系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法可以通過(guò)使用有效的工具變量替代內(nèi)生變量，可以更好的解決模型的內(nèi)生性問(wèn)題，所以本文選用系統(tǒng)GMM 做穩(wěn)健性檢驗(yàn)。此時(shí)計(jì)量模型重新設(shè)置如下：

上式計(jì)量模型中，l.co2表示被解釋變量的滯后一期，其余各變量含義與（1）式相同。

根據(jù)表6 的估計(jì)結(jié)果顯示，滯后一期的二氧化碳排放在統(tǒng)計(jì)意義上不顯著，說(shuō)明上一期的co2排放沒(méi)有對(duì)下一期造成顯著影響，這源于污染發(fā)生后，政府會(huì)立即進(jìn)行高效治理；gdp 的系數(shù)在1%顯著性水平上為正，gdpf 的系數(shù)在5%顯著性水平上為負(fù)，再次證明EKC 曲線存在，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境質(zhì)量具有倒U 關(guān)系，其余各項(xiàng)估計(jì)結(jié)果和上文相似，且模型通過(guò)了sargan 和AR（2）檢驗(yàn)，說(shuō)明我們的模型設(shè)定是合理的?？傮w上說(shuō)我們的實(shí)證結(jié)果是穩(wěn)健的。

表6 系統(tǒng)GMM 估計(jì)結(jié)果

五、結(jié)論及政策建議

本文使用2008—2015 年我國(guó)東部省份的面板數(shù)據(jù)，分析其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融發(fā)展對(duì)CO2排放的影響。實(shí)證研究得出如下結(jié)論：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)二氧化碳排放有正相關(guān)關(guān)系，特別自2008 年金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)大力開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)促進(jìn)了二氧化碳排放，增加環(huán)境污染，但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到一定的臨界點(diǎn)后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)降低二氧化碳排放，從而證實(shí)了EKC 曲線存在，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境質(zhì)量呈現(xiàn)先上升后下降的倒U 關(guān)系；金融發(fā)展程度越高對(duì)環(huán)境發(fā)展越有利，從系數(shù)看金融發(fā)展能一定程度上減少二氧化碳排放；此外人口變量上看，倘若人們注重環(huán)保，則人口數(shù)量不會(huì)對(duì)二氧化碳排放造成太大影響。

根據(jù)我們的研究結(jié)論，提出以下政策建議：

第一，我國(guó)應(yīng)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，由粗放式發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展，調(diào)整并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。我國(guó)在改革開放初期發(fā)出了一切以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的號(hào)召，一些高耗能高污染企業(yè)紛紛設(shè)立，這也是每一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中所必須經(jīng)歷的階段，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)期，更應(yīng)注重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，加大對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投入，提升自主創(chuàng)新能力，大力發(fā)展新型節(jié)能環(huán)保經(jīng)濟(jì)（馬宇和安曉慶，2018）[17]。

第二，政府應(yīng)嘗試推進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施的完善建設(shè)，大力發(fā)展現(xiàn)代金融業(yè)，出臺(tái)相應(yīng)政策鼓勵(lì)支持金融業(yè)在全國(guó)的發(fā)展，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)高度金融化的經(jīng)濟(jì)，金融業(yè)是其國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有力支柱之一，當(dāng)前隨著我國(guó)國(guó)際地位不斷提高，我國(guó)更應(yīng)在有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)前提下鼓勵(lì)金融業(yè)發(fā)展，這樣有利于我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，有助于緩解環(huán)境壓力。

第三，政府應(yīng)注意進(jìn)一步喚醒人們的環(huán)保意識(shí)，引導(dǎo)人民綠色出行、綠色消費(fèi)，完善相應(yīng)公共交通設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)民眾環(huán)保教育，使我國(guó)形成愛(ài)環(huán)保、懂節(jié)約的社會(huì)，為我國(guó)成功跨越中等收入陷阱，躋身高質(zhì)發(fā)展先進(jìn)大國(guó)奠定基礎(chǔ)。